By Matt Connor · · Updated 2026-07-25股息殖利率vs國庫券殖利率
3個月期國庫券殖利率現已高於許多藍籌股息殖利率。比較15檔大型支付者的股息殖利率與無風險國庫券利率。
目前3個月期國庫券支付約3.84%，這個無風險現金利率高於下方15檔藍籌支付者中9的股息殖利率。股息殖利率是一檔股票每年支付的現金除以其股價。3個月期國庫券的國庫券殖利率是美國政府支付給你持有現金三個月的回報。當現金殖利率高於股息時，收益計算就翻轉了：你把錢停泊在國庫券裡，能收到更多收益，承擔的價格風險卻遠低於股票。
股息殖利率與國庫券殖利率，並排比較
下方圖表選取十五檔知名的股息標的，加總每一檔過去一年的現金支付，再除以其最新股價，得出股息殖利率。那條水平線是當前的3個月期國庫券殖利率。任何低於該線的長條，帶給你的收益都比閒置現金還少。
每個數據背後的精確 SQL 語法
WITH tickers AS (
SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
AND ex_dividend_date >= today() - 370
GROUP BY ticker
),
px AS (
SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
GROUP BY ticker
),
tb AS (
SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
FROM global_markets.treasury_yields
ORDER BY date DESC
LIMIT 1
)
SELECT d.ticker AS ticker,
round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dividend_yield_pct,
(SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM divs d
INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC在這15檔支付者中，股息殖利率從頂端的6.4%一路分布到底部的1.89%。3個月期國庫券殖利率落在3.84%。高於該線的標的，占據了市場上典型的高殖利率角落：一家電信業者、一家菸草製造商、一檔每月配息的REIT。低於該線的標的，則是日常消費必需品和工業股，其股價上漲速度超過了配息，壓低了殖利率。
有多少藍籌股的殖利率低於現金？
每當股價上漲速度超過股息，股息殖利率就會下降。在必需品和消費類股經歷兩年漲勢後，一批昔日的收益型熱門標的，如今支付的殖利率已低於國庫券。下方單列面板以當前的國庫券殖利率為基準，計算了這些標的的數量。
每個數據背後的精確 SQL 語法
WITH tickers AS (
SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
AND ex_dividend_date >= today() - 370
GROUP BY ticker
),
px AS (
SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
GROUP BY ticker
),
tb AS (
SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
FROM global_markets.treasury_yields
ORDER BY date DESC
LIMIT 1
),
ylds AS (
SELECT d.ticker AS ticker,
round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dy
FROM divs d
INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
)
SELECT count() AS payers,
countIf(dy < (SELECT t3mo FROM tb)) AS below_tbill,
countIf(dy >= (SELECT t3mo FROM tb)) AS at_or_above_tbill,
(SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM ylds在這15檔支付者中，9的殖利率低於3.84%的國庫券，6則持平或超越。目前，持有國庫券現金的儲蓄者，所賺取的收益高於持有這9檔股票中任何一檔的股東所能收到的股息，這還未計入股價雙向的變動。這個數字並非固定不變：每一季股價上漲而股息未同步調升，就會再將一檔標的推至線下；而配息跳升或股價下跌，則會將一檔標的重新抬回線上。
股息殖利率不等同於國庫券殖利率
即使某檔股票的股息殖利率略高於國庫券，這兩個數字也不能互換。國庫券到期時會返還固定的面值，其本金不會隨股市波動。股息只有在公司持續支付時才會到手，而其底層的股價每天都在變動。6.4%的股息殖利率，若伴隨股價雙位數的跌幅，就是一個虧損的年度；國庫券在其短暫的存續期內，則不承擔這類風險。這就是殖利率差距所隱藏的取捨：股息股票上較高的數字，附帶著國庫券所沒有的股權風險。
依賴單一檔高殖利率標的來獲取收益，會將該風險集中於一家公司的配息政策。集中風險說明了過度重押單一部位對投資組合的影響，而誰能實際收到下一筆款項的時機，則取決於除息日。追逐殖利率圖表頂端的投資人，應先閱讀配息歷史：在這個群體中，接近頂端的殖利率，可能標誌著一檔已被市場壓低股價的股票，而非一筆便宜的收益流。
現金此刻的定位
當國庫券殖利率高於大部分股息領域時，這改變了你尚未準備好配置的資金的預設去處。閒置在低利率帳戶中的現金，賺取的收益遠不及3.84%；同樣的現金放在短期國庫券或政府貨幣市場基金中，就能賺取上圖所示的利率，且無股權風險。閒置現金的停泊處梳理了承載國庫券利率的短期工具，以及它們在流動性和稅務處理上的比較。
股息股票仍提供國庫券無法提供的東西：可能成長的配息，以及可能長年增值的股價，而國庫券僅返還其明定的殖利率後便到期。這項比較並非為了分出勝負。它展示了每一項工具今日支付多少，讓收益型投資人能根據眼前的真實數字，而非憑經驗法則，來權衡股權風險與現金利率。
常見問題
國庫券目前的支付是否高於股息股票？
對大部分藍籌股群體而言，是的。3個月期國庫券殖利率為3.84%，高於此處圖表所列15檔大型支付者中9的股息殖利率。殖利率最高的標的仍擊敗了它，最高達到6.4%。
股息殖利率能與國庫券殖利率直接比較嗎？
它們以相同方式衡量收益，即年度現金除以價格，但它們承載的風險不同。國庫券到期時返還固定本金。股息可能被削減，股價可能下跌；相等的殖利率並不代表相等的交易條件。
為何要持有殖利率低於現金的股息股票？
股息可以隨時間成長，股價可以增值，而國庫券僅返還其固定殖利率。持有此處圖表所列低殖利率必需品的投資人，通常是為預期的股息成長和股價漲幅付費，而非為了今日的收益。
什麼是無風險利率？
無風險利率是期限匹配的美國國庫券回報，被視為衡量所有其他投資的基準。短期國庫券是現金的標準替代品。當股息殖利率低於它時，意味著該股票支付的收益低於無風險基準，同時仍承擔完整的股權風險。
每個面板都附帶其背後的SQL。展開任何圖表即可審核數字，或自行在Strasmore終端機上執行股息對比國庫券的比較。