Dividend yield vs Treasury yield comparación

Actualmente, una letra del Tesoro a tres meses paga aproximadamente 3.84%, y esa tasa de efectivo libre de riesgo se sitúa por encima del dividend yield de 9 de los 15 pagadores blue-chip detallados a continuación. El dividend yield es el efectivo anual que paga una acción dividido por su precio por acción. El Treasury yield de una letra a tres meses es lo que el gobierno de EE. UU. paga por mantener efectivo durante tres meses. Cuando el rendimiento del efectivo supera al dividendo, la lógica de ingresos cambia: se obtiene más rendimiento con mucho menos riesgo de precio al colocar el dinero en una T-bill.

Dividend yield vs Treasury yield, lado a lado

El siguiente gráfico toma quince nombres de dividendos conocidos, suma los pagos de efectivo de cada uno durante el último año y lo divide por su último precio de acción para obtener un dividend yield. La línea plana es el rendimiento actual de la T-bill a tres meses. Cualquier barra por debajo de esa línea paga menos ingresos que el efectivo inactivo.

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
)
SELECT d.ticker AS ticker,
       round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dividend_yield_pct,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM divs d
INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC

Entre estos 15 pagadores, los dividend yields van desde el 6.4% en la parte superior hasta el 1.89% en la parte inferior. La T-bill a tres meses se sitúa en el 3.84%. Los nombres por encima de la línea ocupan los sectores clásicos de alto rendimiento del mercado: una empresa de telecomunicaciones, un fabricante de tabaco y un REIT con pagos mensuales. Los nombres por debajo son empresas de consumo básico e industriales cuyos precios de las acciones han subido más rápido que sus pagos, reduciendo el yield.

¿Cuántos blue chips rinden menos que el efectivo?

Un dividend yield cae cada vez que el precio de la acción sube más rápido que el dividendo. Tras dos años de ganancias en empresas de consumo básico y de consumo, un grupo de antiguos favoritos de ingresos ahora paga menos que una letra del Tesoro. El panel de una sola fila a continuación los contabiliza frente a la tasa actual de la T-bill.

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
),
ylds AS (
    SELECT d.ticker AS ticker,
           round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dy
    FROM divs d
    INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
)
SELECT count() AS payers,
       countIf(dy < (SELECT t3mo FROM tb)) AS below_tbill,
       countIf(dy >= (SELECT t3mo FROM tb)) AS at_or_above_tbill,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM ylds

De los 15 pagadores, 9 rinden menos que la T-bill del 3.84% y el 6 la igualan o la superan. Un ahorrador con efectivo en una T-bill gana actualmente más de lo que cualquier accionista de esos 9 nombres recauda en dividendos, sin contar los movimientos del precio de la acción en ninguna dirección. El conteo no es fijo: cada trimestre de ganancias de precios sin un aumento de dividendos equivalente empuja a otro nombre por debajo de la línea, y un salto en el pago o una caída en la acción lo devuelve por encima de ella.

Un dividend yield no es un Treasury yield

Incluso cuando un dividend yield supera al de la T-bill, ambos números no son intercambiables. Una letra del Tesoro devuelve un valor nominal fijo al vencimiento, y su principal no fluctúa con el mercado de acciones. Un dividendo llega solo mientras la empresa lo siga pagando, y el precio de la acción subyacente se mueve cada día. Un dividend yield del 6.4% junto con una caída de dos dígitos en el precio de la acción representa un año con pérdidas; la T-bill no tiene tal exposición durante su corta vida. Este es el riesgo que el diferencial de rendimiento oculta: el número más alto en una acción de dividendos viene con el riesgo de renta variable que la letra no tiene.

Depender de un solo nombre de alto rendimiento para obtener ingresos concentra ese riesgo en la política de pagos de una sola empresa. El Riesgo de concentración explica qué le hace a una cartera el sobreponderar una posición, y el momento en que alguien recibe realmente el próximo pago depende de la fecha ex-dividend. Los inversores que buscan el tope del gráfico de rendimiento deben leer primero el historial de pagos: un yield cerca de la parte superior de este grupo puede indicar una acción que el mercado ya ha descontado, no una oportunidad de ingresos.

Dónde encaja el efectivo ahora mismo

Un rendimiento de la T-bill por encima de gran parte del universo de dividendos cambia el destino predeterminado para el dinero que no se está utilizando. El efectivo inactivo en una cuenta con tasas bajas no gana nada cercano al 3.84%; ese mismo efectivo en una T-bill de corto plazo o en un fondo del mercado monetario gubernamental rinde la tasa graficada arriba sin riesgo de renta variable. Dónde colocar el efectivo inactivo analiza los vehículos a corto plazo que ofrecen la tasa de la T-bill y cómo se comparan en términos de acceso y tratamiento fiscal.

Las acciones de dividendos siguen ofreciendo algo que una letra no puede: un pago que puede crecer y un precio de acción que puede apreciarse durante años, mientras que una letra solo devuelve su rendimiento declarado y luego vence. La comparación no declara un ganador. Muestra lo que cada uno paga hoy, para que un inversor de ingresos dimensione el riesgo de renta variable frente a la tasa de efectivo con números reales en lugar de una regla general.

FAQ

¿Paga una letra del Tesoro más que las acciones de dividendos ahora mismo?

Para gran parte del grupo blue-chip, sí. La T-bill a tres meses rinde un 3.84%, por encima del dividend yield del 9 de los 15 grandes pagadores graficados aquí. Los nombres con mayor rendimiento siguen superándola, alcanzando el 6.4%.

¿Es comparable un dividend yield con un Treasury yield?

Miden los ingresos de la misma manera, el efectivo anual sobre el precio, pero conllevan riesgos distintos. Una letra del Tesoro devuelve un principal fijo al vencimiento. Un dividendo puede recortarse y el precio de la acción puede caer; un yield igual no es un trato igual.

¿Por qué mantener una acción de dividendos que rinde menos que el efectivo?

Los dividendos pueden crecer con el tiempo y los precios de las acciones pueden apreciarse, mientras que una T-bill solo devuelve su rendimiento fijo. Los inversores que mantienen las acciones de consumo básico graficadas aquí generalmente pagan por el crecimiento esperado de los dividendos y las ganancias de capital, no por los ingresos de hoy.

¿Qué es la tasa libre de riesgo?

La tasa libre de riesgo es el rendimiento de un Tesoro de EE. UU. con vencimiento equivalente, tomada como la base con la que se mide cualquier otra inversión. Una T-bill a corto plazo es el sustituto estándar para el efectivo. Cuando un dividend yield se sitúa por debajo, la acción paga menos ingresos que la base libre de riesgo mientras sigue cargando con todo el riesgo de renta variable.

Cada panel incluye el SQL que lo genera. Expanda cualquier gráfico para auditar los números, o realice usted mismo la comparación entre dividendos y Tesoros en la terminal de Strasmore.