Dividendenrendite vs. Treasury Yield Vergleich

Aktuell zahlt ein 3-Monats-Treasury-Bill etwa 3.84%, und dieser risikofreie Cash-Zinssatz liegt über der Dividendenrendite von 9 der unten aufgeführten 15 Blue-Chip-Werte. Die Dividendenrendite ist der jährliche Cashflow einer Aktie im Verhältnis zu ihrem Aktienkurs. Die Treasury-Rendite eines 3-Monats-Bills ist der Betrag, den die US-Regierung zahlt, um Cash für drei Monate zu halten. Wenn Cash eine höhere Rendite erzielt als eine Dividende, kehrt sich die Einkommensrechnung um: Man erzielt mehr Ertrag bei deutlich geringerem Kursrisiko, wenn man Geld in einem T-Bill anlegt.

Dividendenrendite vs. Treasury-Rendite im Vergleich

Die folgende Grafik nimmt fünfzehn bekannte Dividendenwerte, summiert deren Cash-Ausschüttungen des letzten Jahres und teilt diese durch den aktuellen Aktienkurs, um eine Dividendenrendite zu ermitteln. Die flache Linie stellt die aktuelle Rendite des 3-Monats-T-Bills dar. Jeder Balken unter dieser Linie zahlt weniger Ertrag als ungenutztes Cash.

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
)
SELECT d.ticker AS ticker,
       round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dividend_yield_pct,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM divs d
INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC

Bei diesen 15 Zahler variieren die Dividendenrenditen von 6.4% an der Spitze bis zu 1.89% am unteren Ende. Der 3-Monats-T-Bill liegt bei 3.84%. Die Werte oberhalb der Linie besetzen die klassischen High-Yield-Bereiche des Marktes: ein Telekommunikationsunternehmen, ein Tabakhersteller und ein monatlich ausschüttender REIT. Die Werte darunter sind Konsumgüter und Industrieunternehmen, deren Aktienkurse schneller gestiegen sind als ihre Ausschüttungen, was die Rendite gedrückt hat.

Wie viele Blue Chips rendieren weniger als Cash?

Eine Dividendenrendite sinkt immer dann, wenn der Aktienkurs schneller steigt als die Dividende. Nach zweijährigen Kursgewinnen bei Konsumgüter- und Verbraucherwerten zahlt eine Gruppe ehemaliger Einkommensfavoriten nun weniger als ein Treasury-Bill. Die untenstehende einzeilige Übersicht stellt diese den aktuellen T-Bill-Zinssätzen gegenüber.

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
),
ylds AS (
    SELECT d.ticker AS ticker,
           round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dy
    FROM divs d
    INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
)
SELECT count() AS payers,
       countIf(dy < (SELECT t3mo FROM tb)) AS below_tbill,
       countIf(dy >= (SELECT t3mo FROM tb)) AS at_or_above_tbill,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM ylds

Von den 15 Zahlern rendieren 9 weniger als der 3.84% T-Bill und 6 erreichen ihn oder übertreffen ihn. Ein Sparer, der Cash in einem T-Bill hält, verdient derzeit mehr, als ein Aktionär bei einem der 9 Namen an Dividenden erhält, noch bevor Kursbewegungen in eine der beiden Richtungen berücksichtigt werden. Diese Anzahl ist nicht statisch: Jedes Quartal mit Kursgewinnen ohne entsprechende Dividendenerhöhung schiebt einen weiteren Wert unter die Linie, während ein Sprung bei der Ausschüttung oder ein Rückgang des Aktienkurses einen Wert wieder darüber hebt.

Eine Dividendenrendite ist keine T-Bill-Rendite

Selbst wenn eine Dividendenrendite die des T-Bills leicht übertrifft, sind die beiden Zahlen nicht austauschbar. Ein Treasury-Bill zahlt bei Fälligkeit einen festen Nennwert aus, und sein Kapital schwankt nicht mit dem Aktienmarkt. Eine Dividende wird nur gezahlt, solange das Unternehmen sie beibehält, und der zugrunde liegende Aktienkurs bewegt sich täglich. Eine 6.4% Dividendenrendite gepaart mit einem zweistelligen Kurssturz bedeutet ein Verlustjahr; ein T-Bill trägt über seine kurze Laufzeit kein solches Risiko. Dies ist das Risiko, das die Renditelücke verbirgt: Die höhere Zahl bei einer Dividendenaktie ist mit einem Aktienrisiko verbunden, das ein T-Bill nicht trägt.

Sich auf einen einzelnen High-Yield-Wert für das Einkommen zu verlassen, konzentriert dieses Risiko auf die Ausschüttungspolitik eines einzelnen Unternehmens. Konzentrationsrisiko beschreibt, was eine Übergewichtung einer Position im Portfolio bewirkt, und der Zeitpunkt, an dem die nächste Zahlung tatsächlich erfolgt, hängt vom Ex-Dividenden-Datum ab. Anleger, die die höchsten Renditen suchen, sollten zuerst die Ausschüttungshistorie prüfen: Eine Rendite nahe der Spitze dieser Gruppe kann auf eine Aktie hindeuten, die der Markt bereits abwärts korrigiert hat, und nicht auf einen günstigen Einkommensstrom.

Wo Cash aktuell am besten aufgehoben ist

Eine T-Bill-Rendite, die über weiten Teilen des Dividendenuniversums liegt, verändert den Standardort für Geld, das man noch nicht investieren möchte. Ungenutztes Cash auf einem Niedrigzinskonto bringt fast nichts im Vergleich zu 3.84%; dasselbe Cash in einem kurzfristigen Treasury oder einem staatlichen Geldmarkt-Fonds erwirbt die oben dargestellte Rendite ohne Aktienrisiko. Wo man ungenutztes Cash parkt erläutert die kurzfristigen Instrumente, die den T-Bill-Zinssatz bieten, und vergleicht sie hinsichtlich Zugang und steuerlicher Behandlung.

Dividendenaktien bieten immer noch etwas, das ein T-Bill nicht bieten kann: eine Ausschüttung, die wachsen kann, und einen Aktienkurs, der über Jahre steigen kann, während ein T-Bill nur seine angegebene Rendite zurückzahlt und dann ausläuft. Der Vergleich kürt keinen Sieger. Er zeigt, was jede Option heute zahlt, damit ein Einkommensinvestor das Aktienrisiko gegenüber dem Cash-Zinssatz mit realen Zahlen statt mit Faustformeln abwägen kann.

FAQ

Zahlt ein Treasury-Bill derzeit mehr als Dividendenaktien?

Für einen Großteil der Blue-Chip-Gruppe: Ja. Der 3-Monats-T-Bill rendiert 3.84%, was über der Dividendenrendite von 9 der 15 hier dargestellten großen Zahler liegt. Die renditestärksten Namen schlagen ihn immer noch mit Spitzenwerten von 6.4%.

Ist eine Dividendenrendite mit einer Treasury-Rendite vergleichbar?

Sie messen das Einkommen auf die gleiche Weise, als jährlichen Cashflow im Verhältnis zum Preis, aber sie tragen unterschiedliche Risiken. Ein Treasury-Bill zahlt bei Fälligkeit ein festes Kapital zurück. Eine Dividende kann gekürzt werden und der Aktienkurs kann fallen; eine gleiche Rendite ist kein gleiches Geschäft.

Warum sollte man eine Dividendenaktie halten, die weniger als Cash rendiert?

Dividenden können im Laufe der Zeit wachsen und Aktienkurse können steigen, während ein T-Bill nur seine feste Rendite liefert. Anleger, die die hier dargestellten niedrig verzinsten Konsumgüter halten, zahlen im Allgemeinen für erwartetes Dividendenwachstum und Kursgewinne, nicht für das heutige Einkommen.

Was ist der risikofreie Zinssatz?

Der risikofreie Zinssatz ist die Rendite eines US-Treasury mit passender Laufzeit, der als Basis dient, an der jede andere Anlage gemessen wird. Ein kurzfristiger T-Bill ist der Standardersatz für Cash. Wenn eine Dividendenrendite darunter liegt, zahlt die Aktie weniger Ertrag als der risikofreie Basiswert, trägt aber gleichzeitig das volle Aktienrisiko.

Jede Grafik enthält das zugrunde liegende SQL. Erweitern Sie jede Grafik, um die Zahlen zu prüfen, oder führen Sie den Vergleich zwischen Dividenden und Treasuries selbst auf dem Strasmore-Terminal durch.