ஈவு விகிதம் vs Treasury வருமானம்

தற்போது மூன்று மாத Treasury bill ஏறத்தாழ 3.84% வருமானத்தைத் தருகிறது, மேலும் அந்த ஆபத்தற்ற பண வட்டி விகிதம் கீழே உள்ள 15 நீல-சிப் பங்குளைப் பங்குதாரர்களுக்குப் பிரித்துச் செலுத்தும் நிறுவனங்களில் 9 நிறுவனங்களின் ஈவு விகிதத்தை விட அதிகமாக உள்ளது. ஈவு விகிதம் என்பது ஒரு பங்கு ஒரு வருடத்தில் தரும் பணத்தை அதன் பங்கு விலையால் வகுத்துக் கிடைப்பது. மூன்று மாத Treasury bill மீதான Treasury வருமானம் என்பது மூன்று மாதங்கள் பணத்தை வைத்திருக்க அமெரிக்க அரசு உங்களுக்குத் தரும் தொகை. பணம் ஈவு விகிதத்தை விட அதிக வருமானம் தரும்போது, வருமானக் கணக்கீடு தலைகீழாக மாறுகிறது: பணத்தை T-bill-இல் முதலீடு செய்தால் நீங்கள் அதிகமாகப் பெறுகிறீர்கள், அதிலும் விலை ஆபத்து மிகக் குறைவு.

ஈவு விகிதமும் Treasury வருமானமும் ஒன்றாகப் பார்க்கை

கீழே உள்ள வரைபடம் பதினைந்து பிரபலமான ஈவுப் பங்குகளை எடுத்துக்கொள்கிறது, ஒவ்வொன்றின் கடந்த ஒரு வருட பண ஈவுகளையும் கூட்டுகிறது, மேலும் அதன் சமீபத்திய பங்கு விலையால் வகுத்து ஈவு விகிதத்தைப் பெறுகிறது. கிடைமட்டக் கோடு தற்போதைய மூன்று மாத T-bill வருமானம். அந்தக் கோட்டுக்குக் கீழே உள்ள எந்தப் பட்டையும் சுறுசுறுப்பற்ற பணத்தை விடக் குறைவான வருமானத்தையே தருகிறது.

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
)
SELECT d.ticker AS ticker,
       round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dividend_yield_pct,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM divs d
INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC

இந்த 15 ஈவு தரும் நிறுவனங்களில், ஈவு விகிதம் மேலே 6.4% முதல் கீழே 1.89% வரை உள்ளது. மூன்று மாத T-bill 3.84% இல் உள்ளது. கோட்டுக்கு மேலே உள்ள பெயர்கள் சந்தையின் பாரம்பரிய அதிக-வருமான மூலைகளை ஆக்கிரமிக்கின்றன: ஒரு தொலைத்தொடர்பு நிறுவனம், ஒரு புகையிலை தயாரிப்பாளர், ஒரு மாதாந்திர ஈவு தரும் REIT. கோட்டுக்குக் கீழே உள்ள பெயர்கள் வீட்டு அத்தியாவசியப் பொருட்கள் மற்றும் தொழில்துறை நிறுவனங்கள், அவற்றின் பங்கு விலை அவற்றின் ஈவுத் தொகையை விட வேகமாக ஏறியுள்ளது, இது வருமான விகிதத்தைக் கீழே தள்ளுகிறது.

எத்தனை நீல-சிப் நிறுவனங்கள் பணத்தை விடக் குறைவான வருமானம் தருகின்றன?

பங்கு விலை ஈவுத் தொகையை விட வேகமாக ஏறும்போதெல்லாம் ஈவு விகிதம் குறைகிறது. அத்தியாவசியப் பொருட்கள் மற்றும் நுகர்வோர் நிறுவனங்களில் இரண்டு வருட உயர்வுக்குப் பிறகு, முன்பு வருமானத்திற்குப் பிடித்த சில நிறுவனங்கள் இப்போது Treasury bill விடக் குறைவாகவே தருகின்றன. கீழே உள்ள ஒரு வரிசைப் பலகம் அவற்றைத் தற்போதைய T-bill விகிதத்துடன் ஒப்பிட்டு எண்ணுகிறது.

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
),
ylds AS (
    SELECT d.ticker AS ticker,
           round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dy
    FROM divs d
    INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
)
SELECT count() AS payers,
       countIf(dy < (SELECT t3mo FROM tb)) AS below_tbill,
       countIf(dy >= (SELECT t3mo FROM tb)) AS at_or_above_tbill,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM ylds

இந்த 15 ஈவு தரும் நிறுவனங்களில், 9 நிறுவனங்கள் 3.84% T-bill விடக் குறைவான வருமானம் தருகின்றன, 6 நிறுவனங்கள் அதற்குச் சமமாகவோ அதிகமாகவோ தருகின்றன. ஒரு சேமிப்பாளர் T-bill-இல் பணத்தை வைத்திருந்தால், எந்த ஒரு திசையிலும் பங்கு விலை நகர்வைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளும் முன்பே, அந்த 9 நிறுவனங்களில் எந்தப் பங்குதாரரும் ஈவாகப் பெறுவதை விட அதிகமாகப் பெறுகிறார். இந்த எண்ணிக்கை நிலையானது அல்ல: ஈவு உயர்வு இல்லாமல் ஒவ்வொரு காலாண்டு விலை உயர்வும் இன்னொரு நிறுவனத்தைக் கோட்டுக்குக் கீழே தள்ளுகிறது, ஈவுத் தொகை உயர்வு அல்லது பங்கு விலை வீழ்ச்சி ஒன்றை மீண்டும் மேலே தூக்குகிறது.

ஈவு விகிதம் T-bill வருமானம் அல்ல

ஈவு விகிதம் T-bill விகிதத்தை விட சற்று அதிகமாக இருந்தாலும் கூட, அந்த இரண்டு எண்களையும் ஒன்றுக்கொன்று மாற்றீடு செய்ய முடியாது. Treasury bill காலாவதியின்போது நிலையான முகப்பு மதிப்பைத் திருப்பித் தருகிறது, அதன் அசல் பங்குச் சந்தையுடன் ஏற்ற இறக்கமாகாது. ஈவு நிறுவனம் தொடர்ந்து செலுத்தும்வரை மட்டுமே வருகிறது, அதன் கீழே உள்ள பங்கு விலை ஒவ்வொரு நாளும் நகருகிறது. ஒரு 6.4% ஈவு விகிதமும் பங்கு விலையில் இரண்டு இலக்க சதவீத வீழ்ச்சியும் சேர்ந்தால் அது நஷ்டமான வருடம்; அதன் குறுகிய காலத்தில் T-bill இத்தகைய ஆபத்தைத் தாங்காது. வருமான இடைவெளி மறைக்கும் பரிமாற்றம் இதுதான்: ஈவுப் பங்கின் அதிக எண், bill தாங்காத பங்கு ஆபத்துடன் இணைந்தே வருகிறது.

வருமானத்திற்காக ஒரே ஒரு அதிக-வருமான நிறுவனத்தை நம்பினால் அந்த ஆபத்து ஒரு நிறுவனத்தின் ஈவுக் கொள்கையில் குவிகிறது. குவிப்பு ஆபத்து என்பது ஒரு முதலீட்டை அதிகமாக நிறுத்துவது போர்ட்ஃபோலியோவிற்கு என்ன செய்கிறது என்பதை உள்ளடக்கியது, அடுத்த கட்டணத்தை யார் உண்மையில் பெறுகிறார் என்பதன் நேரம் ஈவு நீக்க தேதியைச் சார்ந்துள்ளது. வருமான வரைபடத்தின் உச்சியை நோக்கி ஓடும் முதலீட்டாளர்கள் ஈவு வரலாற்றை முதலில் படிக்க வேண்டும்: இந்தக் குழுவின் உச்சிக்கு அருகில் உள்ள வருமான விகிதம் சந்தை ஏற்கனவே தள்ளுபடி செய்த பங்கைக் குறிக்கலாம், மலிவான வருமான ஓடையை அல்ல.

பணம் இப்போது எங்கு பொருந்துகிறது

பெரும்பாலான ஈவுப் பிரிவினரை விட அதிகமான T-bill வருமானம், நீங்கள் இப்போது முதலீடு செய்யத் தயாராக இல்லாத பணத்தின் இயல்புநிலை இடத்தை மாற்றுகிறது. குறைந்த வட்டி கணக்கில் விடப்பட்ட சுறுசுறுப்பற்ற பணம் 3.84% க்கு எதுவும் அருகில் சம்பாதிக்கவில்லை; குறுகிய கால Treasury அல்லது அரசாங்க money-market fund இல் உள்ள அதே பணம் மேலே வரைபடமிடப்பட்ட விகிதத்தை எந்தப் பங்கு ஆபத்தும் இல்லாமல் சம்பாதிக்கிறது. சுறுசுறுப்பற்ற பணத்தை எங்கு வைப்பது T-bill விகிதத்தைத் தரும் குறுகிய கால வாகனங்கள் வழியாகச் செல்கிறது, மேலும் அணுகல் மற்றும் வரிச் சிகிச்சையில் அவை எப்படி ஒப்பிடுகின்றன என்பதையும் கூறுகிறது.

ஈவுப் பங்குகள் இன்னும் ஒரு bill தராத ஒன்றை வழங்குகின்றன: வளரக்கூடிய ஈவு மற்றும் வருடங்களில் மதிப்புறும் பங்கு விலை, அங்கு ஒரு bill அதன் குறிப்பிட்ட வருமானத்தை மட்டும் தருகிறது, பிறகு காலாவதியாகிறது. இந்த ஒப்பீடு ஒரு வெற்றியாளரை முடிச்சு வைப்பதில்லை. இது இன்று ஒவ்வொன்றும் என்ன தருகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது, எனவே ஒரு வருமான முதலீட்டாளர் பங்கு ஆபத்தைப் பண விகிதத்துடன் ஒரு விதியை விட முன்னிலைப்படுத்தப்பட்ட உண்மையான எண்களுடன் அளவிடுகிறார்.

FAQ

ஒரு Treasury bill தற்போது ஈவுப் பங்குகளை விட அதிகமாகச் செலுத்துகிறதா?

நீல-சிப் குழுவில் பெரும்பாலானவற்றிற்கு, ஆம். மூன்று மாத T-bill 3.84% வருமானம் தருகிறது, இங்கே வரைபடமிடப்பட்ட 15 பெரிய ஈவு தரும் நிறுவனங்களில் 9 நிறுவனங்களின் ஈவு விகிதத்தை விட அதிகமாக உள்ளது. அதிக வருமானம் தரும் நிறுவனங்கள் இன்னும் அதை விட அதிகமாகத் தாக்குகின்றன, 6.4% வரை செல்கின்றன.

ஈவு விகிதத்தை Treasury வருமானத்துடன் ஒப்பிடலாமா?

அவை வருமானத்தை ஒரே முறையில் அளக்கின்றன, வருடாந்திர பணத்தை விலையால் வகுத்து, ஆனால் அவை வெவ்வேறு ஆபத்தைத் தாங்குகின்றன. Treasury bill காலாவதியின்போது நிலையான அசலைத் திருப்பித் தருகிறது. ஈவு குறைக்கப்படலாம், பங்கு விலை வீழலாம்; சமமான வருமானம் சமமான ஒப்பந்தம் அல்ல.

பணத்தை விடக் குறைவான வருமானம் தரும் ஈவுப் பங்கை ஏன் வைத்திருக்க வேண்டும்?

காலப்போக்கில் ஈவுகள் வளரலாம், பங்கு விலைகள் உயரலாம், அதேசமயம் T-bill அதன் நிலையான வருமானத்தை மட்டுமே தருகிறது. இங்கே வரைபடமிடப்பட்ட குறைந்த வருமான அத்தியாவசியப் பொருட்களை வைத்திருக்கும் முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவு வளர்ச்சி மற்றும் விலை உயர்வுக்குக் கட்டணம் செலுத்துகிறார்கள், இன்றைய வருமானத்திற்கு அல்ல.

ஆபத்தற்ற விகிதம் என்றால் என்ன?

ஆபத்தற்ற விகிதம் என்பது பொருத்தமான காலாவதி கொண்ட அமெரிக்க Treasury வருமானம், மற்ற ஒவ்வொரு முதலீட்டிற்கும் எதிராக அளக்கப்படும் அடிப்படைக் கோடு என எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது. ஒரு குறுகிய T-bill பணத்திற்கான நிலையான மாற்று. ஒரு ஈவு விகிதம் அதற்குக் கீழே இருக்கும்போது, பங்கு முழு பங்கு ஆபத்தைத் தாங்கியபடியே ஆபத்தற்ற அடிப்படைக் கோட்டை விடக் குறைவான வருமானத்தைத் தருகிறது.

ஒவ்வொரு பலகமும் அதற்குப் பின்னால் உள்ள SQL உடன் வருகிறது. எண்களைச் சரிபார்க்க எந்த வரைபடத்தையும் விரிவாக்கவும், அல்லது Strasmore terminal இல் ஈவு-எதிர்-Treasury ஒப்பீட்டை நீங்களே இயக்கவும்.