Dividend Yield vs Treasury Yield

Saat ini Treasury bill 3 bulan memberikan imbal hasil sekitar 3.84%, dan suku bunga kas bebas risiko tersebut berada di atas dividend yield dari 9 dari pembayar blue-chip 15 di bawah ini. Dividend yield adalah kas tahunan yang dibayarkan saham dibagi dengan harga sahamnya. Treasury yield pada bill 3 bulan adalah apa yang dibayarkan pemerintah AS kepada Anda untuk menyimpan kas selama tiga bulan. Ketika kas memberikan yield lebih tinggi daripada dividen, perhitungan pendapatan berubah: Anda mengumpulkan lebih banyak, dengan risiko harga yang jauh lebih rendah, dengan menempatkan uang di T-bill.

Dividend yield vs Treasury yield, berdampingan

Grafik di bawah ini mengambil lima belas nama dividen terkenal, menjumlahkan pembayaran kas masing-masing selama satu tahun terakhir, dan membaginya dengan harga saham terbaru untuk mendapatkan dividend yield. Garis datar adalah yield T-bill 3 bulan saat ini. Setiap batang di bawah garis tersebut membayar pendapatan yang lebih rendah daripada kas menganggur.

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
)
SELECT d.ticker AS ticker,
       round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dividend_yield_pct,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM divs d
INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC

Di antara 15 pembayar ini, dividend yield berkisar dari 6.4% di posisi teratas hingga 1.89% di posisi terbawah. T-bill 3 bulan berada di angka 3.84%. Nama-nama di atas garis menempati sudut high-yield klasik di pasar: perusahaan telekomunikasi, produsen tembakau, dan REIT yang membayar bulanan. Nama-nama di bawahnya adalah barang konsumsi pokok dan industri yang harga sahamnya naik lebih cepat daripada pembayarannya, sehingga menekan yield ke bawah.

Berapa banyak blue chip yang yield-nya lebih rendah dari kas?

Dividend yield turun setiap kali harga saham naik lebih cepat daripada dividen. Setelah dua tahun kenaikan pada saham konsumsi pokok dan konsumen, sekelompok favorit pendapatan terdahulu kini membayar lebih rendah daripada Treasury bill. Panel satu baris di bawah ini menghitung jumlahnya dibandingkan dengan rate T-bill saat ini.

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
),
ylds AS (
    SELECT d.ticker AS ticker,
           round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dy
    FROM divs d
    INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
)
SELECT count() AS payers,
       countIf(dy < (SELECT t3mo FROM tb)) AS below_tbill,
       countIf(dy >= (SELECT t3mo FROM tb)) AS at_or_above_tbill,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM ylds

Dari 15 pembayar, 9 memiliki yield lebih rendah daripada T-bill 3.84% dan 6 menyamai atau melampauinya. Penabung yang memegang kas di T-bill saat ini memperoleh lebih banyak daripada yang dikumpulkan pemegang saham di salah satu dari 9 nama tersebut dalam bentuk dividen, sebelum menghitung pergerakan harga saham ke arah mana pun. Jumlah ini tidak tetap: setiap kuartal kenaikan harga tanpa kenaikan dividen yang setara akan mendorong satu nama lagi ke bawah garis, dan lonjakan pembayaran atau penurunan saham akan mengangkatnya kembali ke atas.

Dividend yield bukan merupakan Treasury yield

Bahkan ketika dividend yield sedikit melampaui T-bill, kedua angka tersebut tidak dapat saling menggantikan. Treasury bill mengembalikan nilai nominal tetap pada saat jatuh tempo, dan pokoknya tidak berfluktuasi mengikuti pasar saham. Dividen hanya datang selama perusahaan terus membayarnya, dan harga saham di bawahnya bergerak setiap hari. Dividend yield 6.4% yang dibarengi dengan penurunan dua digit pada harga saham adalah tahun yang merugi; T-bill tidak memiliki paparan risiko seperti itu selama masa hidupnya yang singkat. Inilah trade yang disembunyikan oleh gap yield: angka yang lebih tinggi pada saham dividen disertai dengan risiko ekuitas yang tidak dimiliki oleh bill.

Mengandalkan satu nama high-yield untuk pendapatan memusatkan risiko tersebut pada kebijakan pembayaran satu perusahaan. Risiko konsentrasi mencakup apa yang terjadi pada portofolio jika satu posisi diberi bobot berlebih, dan waktu siapa yang sebenarnya menerima pembayaran berikutnya bergantung pada tanggal ex-dividend. Investor yang mengejar bagian atas grafik yield harus membaca riwayat pembayaran terlebih dahulu: yield di dekat puncak kelompok ini bisa menandakan saham yang harganya sudah diturunkan oleh pasar, bukan aliran pendapatan yang murah.

Posisi kas saat ini

Yield T-bill yang berada di atas sebagian besar alam semesta dividen mengubah tempat penyimpanan default untuk uang yang belum siap Anda gunakan. Kas menganggur yang ditinggalkan di akun bersuku bunga rendah tidak menghasilkan apa pun yang mendekati 3.84%; kas yang sama dalam Treasury jangka pendek atau dana pasar uang pemerintah menghasilkan rate yang tertera pada grafik di atas tanpa risiko ekuitas. Tempat menyimpan kas menganggur membahas instrumen jangka pendek yang membawa rate T-bill, dan bagaimana perbandingannya dalam hal akses dan perlakuan pajak.

Saham dividen masih menawarkan sesuatu yang tidak bisa diberikan oleh bill: pembayaran yang dapat tumbuh dan harga saham yang dapat terapresiasi selama bertahun-tahun, sementara bill hanya mengembalikan yield yang dinyatakan dan kemudian jatuh tempo. Perbandingan ini tidak menentukan pemenang. Ini menunjukkan apa yang dibayarkan masing-masing hari ini, sehingga investor pendapatan mengukur risiko ekuitas terhadap rate kas dengan angka riil di hadapan mereka daripada sekadar aturan umum.

FAQ

Apakah Treasury bill membayar lebih banyak daripada saham dividen saat ini?

Untuk sebagian besar kelompok blue-chip, ya. T-bill 3 bulan memberikan yield 3.84%, di atas dividend yield dari 9 dari 15 pembayar besar yang dicatat di sini. Nama-nama dengan yield tertinggi masih melampauinya, dengan puncak di 6.4%.

Apakah dividend yield sebanding dengan Treasury yield?

Keduanya mengukur pendapatan dengan cara yang sama, kas tahunan dibagi harga, tetapi membawa risiko yang berbeda. Treasury bill mengembalikan pokok tetap pada saat jatuh tempo. Dividen dapat dipotong dan harga saham dapat turun; yield yang sama bukan berarti kesepakatan yang sama.

Mengapa memegang saham dividen yang yield-nya lebih rendah dari kas?

Dividen dapat tumbuh seiring waktu dan harga saham dapat terapresiasi, sementara T-bill hanya mengembalikan yield tetapnya. Investor yang memegang saham konsumsi pokok dengan yield lebih rendah yang dicatat di sini umumnya membayar untuk pertumbuhan dividen dan kenaikan harga yang diharapkan, bukan untuk pendapatan hari ini.

Apa itu risk-free rate?

Risk-free rate adalah return pada US Treasury dengan jatuh tempo yang sesuai, yang diambil sebagai baseline untuk mengukur setiap investasi lainnya. T-bill jangka pendek adalah pengganti standar untuk kas. Ketika dividend yield berada di bawahnya, saham tersebut membayar pendapatan yang lebih rendah daripada baseline bebas risiko namun tetap membawa risiko ekuitas penuh.

Setiap panel dilengkapi dengan SQL di belakangnya. Perluas grafik apa pun untuk mengaudit angka-angkanya, atau jalankan perbandingan dividen-versus-Treasury Anda sendiri di terminal Strasmore.