Dividend yield versus Treasury yield comparativo

Atualmente, um Treasury bill de 3 meses paga cerca de 3.84%, e essa taxa de juros livre de risco está acima do dividend yield de 9 dos 15 pagadores blue-chip listados abaixo. O dividend yield é o valor anual em caixa que uma ação paga dividido pelo seu preço por ação. O Treasury yield de um T-bill de 3 meses é o que o governo dos EUA paga para você manter o dinheiro em caixa por três meses. Quando o rendimento do caixa supera o dividendo, a lógica da renda muda: você recebe mais, com muito menos risco de preço, ao alocar o dinheiro em um T-bill.

Dividend yield vs Treasury yield, lado a lado

O gráfico abaixo seleciona quinze nomes conhecidos de dividendos, soma os pagamentos de caixa de cada um no último ano e divide pelo seu preço de ação mais recente para obter um dividend yield. A linha horizontal representa o yield atual do T-bill de 3 meses. Qualquer barra abaixo dessa linha paga menos renda do que o dinheiro parado em caixa.

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
)
SELECT d.ticker AS ticker,
       round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dividend_yield_pct,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM divs d
INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC

Entre esses 15 pagadores, os dividend yields variam de 6.4% no topo a 1.89% na base. O T-bill de 3 meses está em 3.84%. Os nomes acima da linha ocupam os setores clássicos de alto yield do mercado: uma empresa de telecomunicações, uma fabricante de tabaco e um REIT com pagamentos mensais. Os nomes abaixo da linha são empresas de bens de consumo e industriais cujos preços das ações subiram mais rápido que seus pagamentos, reduzindo o yield.

Quantas blue chips rendem menos que o caixa?

O dividend yield cai sempre que o preço da ação sobe mais rápido que o dividendo. Após dois anos de ganhos em empresas de bens de consumo e consumo discricionário, um grupo de antigos favoritos da renda agora paga menos que um T-bill. O painel de uma única linha abaixo compara esses valores com a taxa atual do T-bill.

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
),
ylds AS (
    SELECT d.ticker AS ticker,
           round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dy
    FROM divs d
    INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
)
SELECT count() AS payers,
       countIf(dy < (SELECT t3mo FROM tb)) AS below_tbill,
       countIf(dy >= (SELECT t3mo FROM tb)) AS at_or_above_tbill,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM ylds

Dos 15 pagadores, 9 rendem menos que o T-bill de 3.84% e 6 igualam ou superam a taxa. Um poupador com dinheiro em um T-bill ganha atualmente mais do que um acionista de qualquer um desses 9 nomes em dividendos, sem considerar a variação do preço da ação em qualquer direção. Esse número não é fixo: cada trimestre de valorização de preço sem um aumento correspondente de dividendos empurra outro nome para baixo da linha, enquanto um salto no pagamento ou uma queda na ação traz um nome de volta para cima dela.

Um dividend yield não é um T-bill yield

Mesmo quando um dividend yield supera o T-bill, os dois números não são intercambiáveis. Um Treasury bill retorna um valor nominal fixo no vencimento, e seu principal não oscila com o mercado de ações. Um dividendo chega apenas enquanto a empresa mantiver os pagamentos, e o preço da ação oscila todos os dias. Um dividend yield de 6.4% combinado com uma queda de dois dígitos no preço da ação resulta em um ano de prejuízo; o T-bill não possui esse tipo de exposição em seu curto prazo. Este é o risco que o gap de yield esconde: o número mais alto em uma ação de dividendos vem acompanhado de um risco de equity que o título não possui.

Depender de um único nome de alto yield para renda concentra esse risco na política de dividendos de uma única empresa. Risco de concentração descreve o que o overweight em uma posição faz com um portfólio, e o momento em que o investidor recebe o próximo pagamento depende da data ex-dividend. Investidores que buscam o topo do gráfico de yield devem analisar o histórico de pagamentos primeiro: um yield próximo ao topo deste grupo pode indicar uma ação que o mercado já descontou, e não uma oportunidade de renda.

Onde o caixa se encaixa agora

Um yield de T-bill acima de grande parte do universo de dividendos muda o destino padrão para o dinheiro que você não está pronto para investir. Dinheiro parado em uma conta de baixa taxa não rende nada próximo a 3.84%; o mesmo caixa em um T-bill de curto prazo ou em um fundo de money market governamental rende a taxa mostrada no gráfico, sem risco de equity. Onde alocar caixa parado detalha os veículos de curto prazo que carregam a taxa do T-bill e como eles se comparam em termos de liquidez e tratamento fiscal.

Ações de dividendos ainda oferecem algo que um título não pode: um pagamento que pode crescer e um preço de ação que pode valorizar ao longo dos anos, enquanto um T-bill retorna apenas seu yield declarado e depois vence. A comparação não define um vencedor. Ela mostra o que cada um paga hoje, para que o investidor de renda dimensione o risco de equity contra a taxa de juros com números reais, em vez de usar regras de bolso.

FAQ

Um Treasury bill paga mais que ações de dividendos agora?

Para grande parte do grupo blue-chip, sim. O T-bill de 3 meses rende 3.84%, acima do dividend yield de 9 dos 15 grandes pagadores listados aqui. Os nomes com maior yield ainda superam a taxa, chegando a 6.4%.

Um dividend yield é comparável a um Treasury yield?

Ambos medem a renda da mesma forma, o caixa anual sobre o preço, mas carregam riscos diferentes. Um Treasury bill retorna um principal fixo no vencimento. Um dividendo pode ser cortado e o preço da ação pode cair; um yield igual não significa um negócio igual.

Por que manter uma ação de dividendos que rende menos que o caixa?

Os dividendos podem crescer com o tempo e os preços das ações podem valorizar, enquanto um T-bill retorna apenas seu yield fixo. Investidores que detêm as empresas de bens de consumo listadas aqui geralmente pagam por crescimento esperado de dividendos e valorização de preço, não pela renda de hoje.

O que é a taxa livre de risco?

A taxa livre de risco é o retorno de um Treasury dos EUA com vencimento correspondente, usada como base para medir qualquer outro investimento. Um T-bill de curto prazo é o padrão para o caixa. Quando um dividend yield fica abaixo dela, a ação paga menos renda que a base livre de risco, mesmo carregando todo o risco de equity.

Cada painel é acompanhado pelo SQL que o gerou. Expanda qualquer gráfico para auditar os números ou execute você mesmo a comparação entre dividendos e Treasuries no terminal Strasmore.