Dividend Yield बनाम Treasury Yield की तुलना

वर्तमान में, 3-महीने का Treasury bill लगभग 3.84% का भुगतान करता है। यह जोखिम-मुक्त नकद दर (risk-free cash rate) नीचे दिए गए 15 ब्लू-चिप पेयर्स में से 9 के डिविडेंड यील्ड से अधिक है। Dividend yield का अर्थ है किसी स्टॉक द्वारा सालाना दिया जाने वाला नकद, जिसे उसके शेयर की कीमत से विभाजित किया जाता है। 3-महीने के बिल पर Treasury yield वह दर है जो अमेरिकी सरकार आपको तीन महीने तक नकद रखने के लिए देती है। जब नकद का रिटर्न डिविडेंड से अधिक हो जाता है, तो आय का गणित बदल जाता है: T-bill में पैसा लगाकर आप बहुत कम मूल्य जोखिम (price risk) के साथ अधिक लाभ कमा सकते हैं।

Dividend yield बनाम Treasury yield, तुलनात्मक रूप में

नीचे दिया गया चार्ट पंद्रह प्रसिद्ध डिविडेंड नामों को लेता है, पिछले एक वर्ष के प्रत्येक के नकद भुगतान को जोड़ता है, और dividend yield प्राप्त करने के लिए उसे नवीनतम शेयर मूल्य से विभाजित करता है। सीधी रेखा वर्तमान 3-महीने के T-bill यील्ड को दर्शाती है। इस रेखा से नीचे का कोई भी बार आपको उतनी आय नहीं देता जितनी कि नकद राशि देती है।

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
)
SELECT d.ticker AS ticker,
       round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dividend_yield_pct,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM divs d
INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC

इन 15 पेयर्स में, डिविडेंड यील्ड ऊपर 6.4% से लेकर नीचे 1.89% तक है। 3-महीने का T-bill 3.84% पर है। रेखा के ऊपर के नाम बाजार के क्लासिक हाई-यील्ड क्षेत्रों में आते हैं: एक टेलीकॉम, एक तंबाकू निर्माता, और एक मासिक भुगतान करने वाला REIT। रेखा के नीचे के नाम घरेलू उपभोग की वस्तुएं (staples) और औद्योगिक कंपनियां हैं, जिनके शेयर की कीमतों में उनके भुगतान की तुलना में अधिक तेजी से वृद्धि हुई है, जिससे यील्ड कम हो गई है।

कितने ब्लू-चिप्स नकद से कम यील्ड देते हैं?

जब शेयर की कीमत डिविडेंड की तुलना में तेजी से बढ़ती है, तो डिविडेंड यील्ड गिर जाती है। स्टैपल्स और कंज्यूमर नामों में दो साल की बढ़त के बाद, पूर्व के पसंदीदा आय वाले शेयरों का एक समूह अब Treasury bill से कम भुगतान करता है। नीचे दिया गया एक-पंक्ति वाला पैनल वर्तमान T-bill दर के मुकाबले उनकी गणना करता है।

WITH tickers AS (
    SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
      AND ex_dividend_date >= today() - 370
    GROUP BY ticker
),
px AS (
    SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
      AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
    GROUP BY ticker
),
tb AS (
    SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
    FROM global_markets.treasury_yields
    ORDER BY date DESC
    LIMIT 1
),
ylds AS (
    SELECT d.ticker AS ticker,
           round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dy
    FROM divs d
    INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
)
SELECT count() AS payers,
       countIf(dy < (SELECT t3mo FROM tb)) AS below_tbill,
       countIf(dy >= (SELECT t3mo FROM tb)) AS at_or_above_tbill,
       (SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM ylds

15 पेयर्स में से, 9 का यील्ड 3.84% T-bill से कम है और 6 इसके बराबर या इससे अधिक है। T-bill में नकद रखने वाला बचतकर्ता वर्तमान में किसी भी 9 नाम के शेयरधारक द्वारा प्राप्त डिविडेंड की तुलना में अधिक कमाता है, यदि शेयर की कीमत में होने वाले उतार-चढ़ाव को न गिना जाए। यह संख्या स्थिर नहीं है: हर तिमाही में बिना डिविडेंड वृद्धि के होने वाली कीमत में बढ़त एक और नाम को रेखा के नीचे धकेल देती है, और भुगतान में उछाल या स्टॉक में गिरावट किसी नाम को वापस ऊपर ले आती है।

Dividend yield, T-bill yield नहीं है

भले ही डिविडेंड यील्ड, T-bill से थोड़ा अधिक हो, फिर भी ये दोनों संख्याएं एक-दूसरे का स्थान नहीं ले सकतीं। Treasury bill परिपक्वता (maturity) पर एक निश्चित अंकित मूल्य (face value) लौटाता है, और इसका मूलधन शेयर बाजार के साथ नहीं बदलता है। डिविडेंड केवल तभी मिलता है जब कंपनी इसका भुगतान करना जारी रखती है, और इसके नीचे की शेयर की कीमत हर दिन बदलती है। शेयर की कीमत में दो अंकों की गिरावट के साथ 6.4% डिविडेंड यील्ड एक नुकसान वाला वर्ष है; T-bill की अपनी छोटी अवधि में ऐसा कोई जोखिम नहीं होता है। यही वह अंतर है जिसे यील्ड गैप छिपाता है: डिविडेंड स्टॉक पर उच्च संख्या के साथ वह इक्विटी जोखिम जुड़ा होता है जो बिल में नहीं होता है।

आय के लिए केवल एक हाई-यील्ड नाम पर निर्भर रहने से वह जोखिम एक कंपनी की भुगतान नीति में केंद्रित हो जाता है। Concentration risk यह बताता है कि किसी एक पोजीशन में अधिक निवेश करने से पोर्टफोलियो पर क्या प्रभाव पड़ता है, और अगला भुगतान वास्तव में किसे मिलेगा, यह ex-dividend date पर निर्भर करता है। यील्ड चार्ट के शीर्ष की तलाश करने वाले निवेशकों को पहले भुगतान का इतिहास पढ़ना चाहिए: इस समूह के शीर्ष के पास की यील्ड यह संकेत दे सकती है कि बाजार पहले ही उस स्टॉक की कीमत कम कर चुका है, न कि यह कोई सस्ता आय स्रोत है।

वर्तमान में नकद की स्थिति

डिविडेंड यूनिवर्स के अधिकांश हिस्से से अधिक T-bill यील्ड, उस पैसे के लिए डिफ़ॉल्ट विकल्प को बदल देती है जिसे आप अभी निवेश करने के लिए तैयार नहीं हैं। कम दर वाले खाते में पड़ा नकद 3.84% के करीब भी नहीं कमाता है; वही नकद किसी शॉर्ट ट्रेजरी या सरकारी मनी-मार्केट फंड में बिना किसी इक्विटी जोखिम के चार्ट में दी गई दर कमाता है। Where to park idle cash उन अल्पकालिक साधनों के बारे में बताता है जो T-bill दर प्रदान करते हैं, और पहुंच एवं कर उपचार (tax treatment) पर उनकी तुलना करता है।

डिविडेंड स्टॉक अभी भी कुछ ऐसा प्रदान करते हैं जो बिल नहीं दे सकता: एक ऐसा भुगतान जो बढ़ सकता है और एक शेयर की कीमत जो वर्षों में बढ़ सकती है, जबकि एक बिल केवल अपना घोषित यील्ड देता है और फिर परिपक्व हो जाता है। यह तुलना किसी विजेता का फैसला नहीं करती है। यह दिखाता है कि प्रत्येक आज क्या भुगतान करता है, ताकि एक आय निवेशक किसी नियम के बजाय वास्तविक आंकड़ों के साथ इक्विटी जोखिम का नकद दर के साथ मिलान कर सके।

FAQ

क्या वर्तमान में Treasury bill डिविडेंड स्टॉक से अधिक भुगतान करता है?

ब्लू-चिप समूह के अधिकांश हिस्से के लिए, हाँ। 3-महीने का T-bill 3.84% यील्ड देता है, जो यहाँ चार्ट किए गए 15 बड़े पेयर्स में से 9 के डिविडेंड यील्ड से अधिक है। उच्चतम यील्ड वाले नाम अभी भी इससे बेहतर हैं, जो 6.4% तक पहुँचते हैं।

क्या डिविडेंड यील्ड की तुलना Treasury yield से की जा सकती है?

वे आय को एक ही तरह से मापते हैं, यानी कीमत पर वार्षिक नकद, लेकिन उनमें अलग-अलग जोखिम होते हैं। एक Treasury bill परिपक्वता पर एक निश्चित मूलधन लौटाता है। डिविडेंड कम किया जा सकता है और शेयर की कीमत गिर सकती है; समान यील्ड का मतलब समान सौदा नहीं है।

डिविडेंड स्टॉक जो नकद से कम यील्ड देता है, उसे क्यों रखें?

डिविडेंड समय के साथ बढ़ सकते हैं और शेयर की कीमतों में वृद्धि हो सकती है, जबकि एक T-bill केवल अपना निश्चित यील्ड लौटाता है। यहाँ चार्ट किए गए कम यील्ड वाले स्टैपल्स रखने वाले निवेशक आम तौर पर आज की आय के लिए नहीं, बल्कि अपेक्षित डिविडेंड वृद्धि और कीमत में बढ़त के लिए भुगतान कर रहे हैं।

Risk-free rate क्या है?

Risk-free rate समान परिपक्वता वाले US Treasury का रिटर्न है, जिसे आधार माना जाता है जिसके विरुद्ध अन्य सभी निवेशों को मापा जाता है। एक शॉर्ट T-bill नकद के लिए मानक विकल्प है। जब डिविडेंड यील्ड इससे नीचे होती है, तो स्टॉक पूर्ण इक्विटी जोखिम होने के बावजूद जोखिम-मुक्त आधार से कम आय देता है।

प्रत्येक पैनल अपने पीछे SQL के साथ आता है। संख्याओं का ऑडिट करने के लिए किसी भी चार्ट का विस्तार करें, या Strasmore टर्मिनल पर स्वयं डिविडेंड-बनाम-ट्रेजरी तुलना चलाएं।