By Matt Connor · · Updated 2026-07-23股息率与国债收益率对比
当前3个月国债收益率已超过多家蓝筹股，对比15家派息股与无风险利率，助您做出投资决策。
目前，3个月期国债收益率约为 3.84%，这一无风险现金利率已高于下文 15 个蓝筹股中 9 的股息率。股息率是指股票年度现金分红与股价的比值。3个月期国债的国债收益率是美国政府为您持有现金三个月所支付的报酬。当现金收益超过股息时，投资逻辑会发生变化：将资金存入国债，可以获得更高的回报，且价格风险更低。
股息率与国债收益率对比
下表选取了15家知名的派息股，将其过去一年的现金分红总额除以最新的股价，得出 股息率。平直的横线代表当前的3个月期国债收益率。任何低于该线的柱状图，其收益都低于闲置现金。
每个数字背后的完整 SQL
WITH tickers AS (
SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
AND ex_dividend_date >= today() - 370
GROUP BY ticker
),
px AS (
SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
GROUP BY ticker
),
tb AS (
SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
FROM global_markets.treasury_yields
ORDER BY date DESC
LIMIT 1
)
SELECT d.ticker AS ticker,
round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dividend_yield_pct,
(SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM divs d
INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC在这 15 家派息股中，股息率从顶部的 6.4% 到底部的 1.89% 不等。3个月期国债收益率为 3.84%。位于横线之上的公司属于典型的市场高收益板块：包括一家电信公司、一家烟草制造商和一家按月派息的REIT（房地产投资信托）。位于横线之下的则是消费必需品和工业股，由于其股价涨幅超过了分红涨幅，导致股息率下降。
有多少蓝筹股的收益率低于现金？
当股价涨幅超过股息涨幅时，股息率就会下降。在必需品和消费股连续两年上涨后，一批曾经的收益型宠儿现在的收益率已低于国债。下方的单行面板将它们与当前的国债利率进行了对比。
每个数字背后的完整 SQL
WITH tickers AS (
SELECT arrayJoin(['KO','JNJ','PG','PEP','MCD','MMM','MO','VZ','XOM','CVX','IBM','KMB','O','T','ABBV']) AS ticker
),
divs AS (
SELECT ticker, sum(cash_amount) AS annual_div
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
AND frequency IN (1, 2, 4, 12)
AND ex_dividend_date >= today() - 370
GROUP BY ticker
),
px AS (
SELECT ticker, argMax(toFloat64(close), window_start) AS price
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN (SELECT ticker FROM tickers)
AND window_start >= now() - INTERVAL 5 DAY
GROUP BY ticker
),
tb AS (
SELECT round(yield_3_month, 2) AS t3mo
FROM global_markets.treasury_yields
ORDER BY date DESC
LIMIT 1
),
ylds AS (
SELECT d.ticker AS ticker,
round(100 * d.annual_div / p.price, 2) AS dy
FROM divs d
INNER JOIN px p ON d.ticker = p.ticker
)
SELECT count() AS payers,
countIf(dy < (SELECT t3mo FROM tb)) AS below_tbill,
countIf(dy >= (SELECT t3mo FROM tb)) AS at_or_above_tbill,
(SELECT t3mo FROM tb) AS tbill_3mo_pct
FROM ylds在 15 家派息股中，9 的收益率低于 3.84% 的国债，而 6 与之持平或更高。在不计股价波动的情况下，目前持有国债的储蓄者收益，高于持有这 9 个股票中任何一家公司的股息收益。这一数据是动态的：每当股价上涨一个季度而分红未相应增加，就会有新的公司跌破该线；反之，分红增加或股价下跌则会将公司重新拉回线上。
股息率不等于国债收益率
即使股息率略高于国债收益率，两者也无法互换。国债在到期时返回固定面值，其本金不会随股市波动。而股息只有在公司持续派息时才能获得，且其背后的股价每天都在波动。如果股息率达到 6.4% 但股价下跌两位数，那将是一个亏损的年份；国债在短期持有期间不承担此类风险。这就是收益率差距所掩盖的交易本质：高股息股票的收益伴随着国债所不具备的权益风险。
过度依赖单一高收益股来获取收入，会将风险集中在单一公司的派息政策上。集中风险 指的是过度配置单一仓位对投资组合的影响，而实际获得下次派息的时间取决于 除息日。追求股息率榜单顶端的投资者应先查看派息历史：该组别中接近顶端的收益率可能意味着市场已经下调了该股的估值，而非廉价的收益流。
当前现金的配置选择
国债收益率高于大部分股息股，这改变了尚未准备好投资资金的默认配置方式。留在低利率账户中的闲置现金几乎没有收益（接近 3.84%）；而将同样的资金投入短期国债或政府货币市场基金，即可在无权益风险的情况下获得上述收益率。闲置现金配置建议 介绍了提供国债利率的短期工具，以及它们在流动性和税务处理方面的对比。
股息股仍提供国债无法提供的价值：分红可以增长，股价可以在多年内增值；而国债仅在到期时返回其票面收益。这种对比并未分出胜负，它展示了各资产当下的收益水平，以便收益型投资者能够根据真实数据，而非经验法则，来衡量权益风险与现金利率的比例。
常见问题解答
目前国债的收益率比股息股高吗？
对于大部分蓝筹股而言，是的。3个月期国债收益率为 3.84%，高于此处列出的 15 个大型派息股中 9 的股息率。收益率最高的公司仍优于国债，最高达 6.4%。
股息率可以与国债收益率相比吗？
两者的衡量方式相同（年度现金与价格之比），但风险不同。国债在到期时返回固定本金。股息可能会被削减，股价可能会下跌；因此，相同的收益率并不代表相同的交易条件。
为什么要持有收益率低于现金的股息股？
股息会随时间增长，股价也会增值，而国债仅返回固定收益。持有此处列出的低收益必需品股的投资者，通常是为了预期的股息增长和股价增值，而非当下的收益。
什么是无风险利率？
无风险利率是指与期限相匹配的美国国债收益率，它被视为衡量所有其他投资的基础。短期国债是现金的标准替代品。当股息率低于该利率时，意味着该股票在承担全部权益风险的同时，其收益低于无风险基准。
每个面板都附带其背后的 SQL 逻辑。您可以展开任何图表以核实数据，或在 Strasmore 终端上自行运行股息与国债的对比分析。