Poor Man’s Covered Call ట్రేడ్ ఎలా పనిచేస్తుంది

Poor man’s covered call వ్యూహంలో, covered callలో ఉండే 100 షేర్ల స్థానంలో ఒక సంవత్సరం లేదా అంతకంటే ఎక్కువ గడువు ఉన్న, deep in the money call optionను తీసుకుంటారు. ఆ long callపై తక్కువ గడువు ఉన్న మరో callను విక్రయించి premium పొందుతారు. షేర్లను కొనుగోలు చేయడానికి అవసరమయ్యే నగదులో కొంత భాగంతోనే long call షేర్ల మాదిరి పనిచేస్తుంది. దీని అధికారిక పేరు long call diagonal spread. ఇందులో ఒకే షేరుపై, వేర్వేరు strike pricesతో, వేర్వేరు గడువు తేదీలు ఉన్న రెండు calls ఉంటాయి.

పూర్ మ్యాన్స్ కవర్డ్ కాల్ అంటే ఏమిటి? ప్రతి లెగ్ వివరణ

లాంగ్ లెగ్‌ది 9 నుంచి 24 నెలల గడువు ఉన్న call. దీని strike ప్రస్తుత షేరు ధర కంటే చాలా తక్కువగా ఉంటుంది. సాధారణంగా డెల్టా 0.80 నుంచి 0.90 మధ్య ఉండే కాంట్రాక్ట్‌ను ఎంచుకుంటారు. డెల్టా సుమారు 0.85 అంటే షేరు ధర $1 పెరిగితే కాంట్రాక్ట్ విలువ దాదాపు $0.85 పెరుగుతుందని అర్థం. ఒక ఆప్షన్ ద్వారా షేరును కలిగి ఉండటానికి ఇది అత్యంత సమీపమైన నిర్మాణం. ఇంత దూరపు గడువుతో ఉన్న కాంట్రాక్టులను LEAPS అంటారు. ముఖ్యంగా deep-in-the-money strikes‌ను deep in the money LEAPSగా పరిగణిస్తారు.

షార్ట్ లెగ్‌ది 20 నుంచి 60 రోజుల గడువు ఉన్న call. దీని strike ప్రస్తుత షేరు ధర కంటే ఎక్కువగా ఉంటుంది. కాంట్రాక్ట్ విక్రయించినప్పుడు వచ్చే creditను ముందుగానే స్వీకరిస్తారు. గడువు ముగిసే సమయానికి షేరు ధర ఆ strike కంటే తక్కువగా ఉంటే, కాంట్రాక్ట్ విలువ లేకుండా ముగుస్తుంది. మీరు creditను ఉంచుకుని, అదే long callపై మరో callను విక్రయిస్తారు. ఈ పునరావృతమే ఈ నిర్మాణంలోని ఆదాయ భాగం.

లాంగ్ call deep in the moneyలో ఎందుకు ఉండాలి

షేరు ధరకు సమీపంలో లేదా దానికంటే పైగా ఉన్న strikeతో call, షేరు కంటే చాలా తక్కువగా కదులుతుంది. దానికి వ్యతిరేకంగా విక్రయించిన short call, ధర పెరిగే సమయంలో దాన్ని మించి పోవచ్చు. లాంగ్ strike ఎంత ఎక్కువగా in the moneyలో ఉంటే, ఆ కాంట్రాక్ట్ షేరు ధరను డాలర్‌కు డాలర్‌గా అంత దగ్గరగా అనుసరిస్తుంది. at-the-money callకు సాధారణంగా 0.50కు సమీపంలో delta ఉంటుంది. అంటే షేర్లు ఒక డాలర్ కదిలితే, call విలువ సగం డాలర్ మాత్రమే కదులుతుంది. అయితే ధర 0.85 deltaగా ఉండేంత deep strike ఉంటే, లాంగ్ leg 100 షేర్ల కదలికను దాదాపు సమాంతరంగా అనుసరిస్తుంది.

ఈ వ్యూహంలోని మరో వైపు, ఎక్కువ లోతైన strikeకు ఒక ఖర్చు ఉంటుంది. దీర్ఘకాల గడువు ఉన్న deep strikes సాధారణంగా తక్కువ పరిమాణంలోనే ట్రేడ్ అవుతాయి. తక్కువ ట్రేడింగ్ పరిమాణం bid మరియు ask మధ్య విస్తృత అంతరంగా కనిపిస్తుంది. ఆ వ్యత్యాసాన్ని పొజిషన్‌లోకి ప్రవేశించే సమయంలో ఒకసారి, బయటకు వచ్చే సమయంలో మరోసారి చెల్లించాలి. తక్కువ ట్రేడింగ్ ఉన్న optionsతో పోలిస్తే liquidity ఆ అంతరం వల్ల కలిగే ఖర్చును వివరిస్తుంది.

నిజంగా ఎంత మూలధనం ఆదా అవుతుంది?

ఖర్చు అనేది long call ధర నుంచి short call ద్వారా పొందిన creditను తీసివేసిన మొత్తం. దీన్ని 100 షేర్ల పూర్తి ధరతో పోల్చాలి. తదుపరి విభాగంలోని ఉదాహరణలో ఈ లెక్కను సులభమైన సంఖ్యలతో చూపిస్తాం.

తక్కువ ఖర్చు అంటే తక్కువ ప్రమాదం అని కాదు. దీన్ని స్పష్టంగా చెప్పాలి. $100 ధరకు కొనుగోలు చేసిన షేర్ల ధర, స్టాక్ $80కి పడిపోయినా, మొత్తం $8,000గానే ఉంటుంది. $80 strike వద్ద ఉన్న call, గడువు ముగిసే రోజున స్టాక్ $80గా ఉంటే విలువలేనిదవుతుంది. డాలర్లలో నష్టం తక్కువగా కనిపించవచ్చు. కానీ పెట్టుబడిగా పెట్టిన మొత్తంపై నష్టం పూర్తిగా ఉండవచ్చు.

చాలా walkthroughs వదిలేసే coverage rule

నిజమైన covered callలో షేర్ల ధర పెరిగినా నష్టం రాదు. మీరు అందజేయాల్సి రావచ్చని భావించే షేర్లు మీ వద్ద ఇప్పటికే ఉన్నాయి. ఆప్షన్ ఆధారిత వెర్షన్‌లోనూ ఇదే లక్షణం ఉండాలంటే ఒక అసమానత తప్పక నెరవేరాలి.

Long strike plus net debit is less than or equal to short strike.

Net debit అంటే long call కోసం చెల్లించిన మొత్తం నుంచి short call ద్వారా పొందిన creditను తీసివేసిన తర్వాత మిగిలే మొత్తం. సరళమైన ఊహాత్మక సంఖ్యలతో చూద్దాం. షేరు ధర $100గా ఉంది. కాబట్టి 100 షేర్లకు $10,000 ఖర్చవుతుంది.

• 500-day $80 callను $25.00కు కొనుగోలు చేయండి: $2,500 debit. ఇందులో $20.00 intrinsic value, $5.00 time value.
• 45-day $110 callను $1.50కు విక్రయించండి: $150 credit.

దీంతో ఒక్కో షేరుకు net debit $23.50 అవుతుంది. మొత్తం పొజిషన్‌కు ఇది $2,350, అంటే షేర్ల ఖర్చులో 23.5%. ఇప్పుడు తనిఖీ చేయండి: 80కి 23.50 కలిపితే 103.50 వస్తుంది. ఇది short strike అయిన 110 కంటే తక్కువ. ఒక్కో షేరుకు $6.50 తేడా ఉంది. ఆ $6.50నే గరిష్ఠ లాభం.

Short call గడువు ముగిసే సమయానికి, long callను కేవలం intrinsic value ఆధారంగా లెక్కిస్తే పొజిషన్ ఇలా ఉంటుంది. ఇది ఉద్దేశపూర్వకంగా కనిష్ఠ అంచనా. ఇంకా ఒక సంవత్సరానికి పైగా గడువు మిగిలి ఉన్నందున, ఈ ధరలన్నింటి వద్ద long callకు time value కూడా ఉంటుంది. అందువల్ల వాస్తవ మార్కెట్ విలువలు ఈ స్థాయిల కంటే ఎక్కువగా ఉంటాయి.

• షేరు ధర $70: పొజిషన్‌లో $2,350 నష్టం. 100 షేర్లలో నష్టం $3,000.
• షేరు ధర $80: పొజిషన్‌లో $2,350 నష్టం. షేర్లలో నష్టం $2,000.
• షేరు ధర $90: పొజిషన్‌లో $1,350 నష్టం. షేర్లలో నష్టం $1,000.
• షేరు ధర $100: పొజిషన్‌లో $350 నష్టం. షేర్లలో లాభనష్టం లేదు.
• షేరు ధర $110: పొజిషన్‌లో $650 లాభం. షేర్లలో లాభం $1,000.
• షేరు ధర $130: పొజిషన్‌లో $650 లాభం. షేర్లలో లాభం $3,000.

ఇప్పుడు ఈ నియమాన్ని ఉల్లంఘిద్దాం. $110 callకు బదులుగా 45-day $100 callను $3.00కు విక్రయించండి. Net debit $22.00కు తగ్గుతుంది. 80కి 22.00 కలిపితే 102.00 వస్తుంది. ఇది short strike అయిన 100 కంటే ఎక్కువ. కాబట్టి తనిఖీ విఫలమవుతుంది. ఒక్కో షేరుకు $2.00 లోటు ఉంటుంది. Short call గడువు ముగిసే సమయానికి షేరు ధర $130గా ఉంటే, short callపై $3,000 చెల్లించాల్సి వస్తుంది. Long callలో $5,000 intrinsic value ఉంటుంది. రెండింటినీ unwind చేసిన తర్వాత చెల్లించిన $2,200కు బదులుగా $2,000 మాత్రమే తిరిగి వస్తుంది. అంటే $30 ధర పెరుగుదల ఉన్నప్పటికీ $200 నష్టం. స్క్రీన్‌పై coveredగా కనిపించే పొజిషన్‌లో ఇది జరుగుతుంది. అసమానతలో ఉన్న లోటు, ప్రతి సారి ఒక్కో షేరుకు వచ్చే నష్టమే.

గరిష్ఠ లాభాన్ని కూడా శాతంగా లెక్కించాలి. పెట్టుబడి చేసిన $2,350పై $650 లాభం 27.7%. అదే short callను $10,000 విలువైన షేర్లపై విక్రయిస్తే, $150 creditతో పాటు షేర్ల ధర పెరుగుదల నుంచి $1,000 లాభం వస్తుంది. మొత్తం రాబడి 11.5%. చిన్న పెట్టుబడి ఆధారంపై శాతం ఎక్కువగా ఉంటుంది. అయితే అది పూర్తిగా శూన్యానికి చేరే అవకాశం కూడా అంతే ఎక్కువ. Covered call రాబడి గణితంలో షేర్ల వెర్షన్ denominatorను ప్రతి దశలో లెక్కిస్తుంది.

కవర్డ్ కాల్‌లా పనిచేయడం ఆగే సందర్భాలు

ఇది ఎలాంటి డివిడెండ్లను వసూలు చేయదు

డివిడెండ్లు రికార్డు తేదీ నాటికి షేర్లను కలిగి ఉన్న వ్యక్తికి వెళ్తాయి. Call holder, callను exercise చేసే వరకు shareholder కాదు. అందువల్ల ఆ నగదు అతనికి దక్కదు. గత సంవత్సరంలో 6 ప్రసిద్ధ డివిడెండ్ చెల్లింపుదారులు 100 షేర్ల యజమానులకు చెల్లించిన మొత్తాలను ఈ ప్యానెల్ కొలుస్తుంది.

SELECT
    ticker                                   AS symbol,
    round(sum(toFloat64(cash_amount)) * 100, 2) AS annual_cash_on_100_shares,
    count()                                  AS payment_count
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        id,
        any(cash_amount) AS cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'KO', 'JNJ', 'XOM', 'SPY')
      AND ex_dividend_date >= today() - 365
      AND ex_dividend_date <= today()
    GROUP BY ticker, id
)
GROUP BY ticker
ORDER BY annual_cash_on_100_shares DESC

100 షేర్లపై 4 చెల్లింపుల ద్వారా $752.5 అందించడంతో SPY ఈ సమూహంలో ముందంజలో ఉంది. ఆ పేరుపై poor man's covered call వ్యూహం ఉపయోగిస్తే, అందులోని డివిడెండ్లేమీ అందవు. డివిడెండ్లు short legపై ముందస్తు assignment జరిగే అవకాశాలను కూడా మార్చుతాయి. దీనిని ex-dividend dates మరియు optionsలో విశ్లేషించాం.

Long leg కూడా క్షీణిస్తుంది

షేర్లకు గడువు ముగియదు. కానీ long callకు గడువు ఉంటుంది. అందులోని time value కాలక్రమేణా సున్నా వైపు తగ్గుతుంది. డబ్బులో లోతుగా ఉన్న strikeకు, పెట్టుబడి పెట్టిన ప్రతి డాలర్‌కు సమీప-at-the-money strikeతో పోలిస్తే తక్కువ time value ఉంటుంది. లోతైన strikeను ఎంచుకోవడానికి ఇది ఒక కారణం. అయినప్పటికీ ఆ విలువ సున్నా కాదు. Contract వయసు పెరిగేకొద్దీ అది క్షీణిస్తుంది.

Contract చివరి వారాల్లో decay అత్యంత వేగంగా ఉంటుంది. ప్రారంభ వారాల్లో అది నెమ్మదిగా ఉంటుంది. Diagonal వ్యూహం ఈ నిర్మాణంపైనే ఆధారపడుతుంది: short leg వేగంగా decay జరిగే దశలో ఉంటుంది; long leg నెమ్మదిగా decay జరిగే దశలో ఉంటుంది. విక్రయించి గడువు ముగిసే ప్రతి short call, నెమ్మదిగా decay అయ్యే long legకు వ్యతిరేకంగా వేగవంతమైన decayలోని కొంత విలువను సేకరిస్తుంది. కాలక్రమేణా option greeks ఎలా మారతాయిలో ఈ మార్గాన్ని contractల వారీగా చూపించాం.

Assignment ఒక నిర్ణయం తీసుకునేలా చేస్తుంది

షేరు ధర short strike కంటే ఎక్కువగా ఉన్నప్పుడు short callకు assignment రావచ్చు. Assignment గడువు ముగిసే సమయానికే కాకుండా, అంతకుముందే కూడా రావచ్చు. అప్పుడు మీ వద్ద లేని 100 షేర్లను అందించాల్సి ఉంటుంది. ఒక మార్గం మార్కెట్ ధరకు ఆ షేర్లను కొనుగోలు చేయడం. అలా చేస్తే ఈ నిర్మాణం తప్పించుకోవడానికి రూపొందించిన మూలధనాన్ని మీరు మళ్లీ సమకూర్చాలి. మరొక మార్గం వాటిని అందించడానికి long callను exercise చేయడం. అలా చేస్తే ఆ callలో ఇంకా ఉన్న మొత్తం time valueను వదులుకోవాల్సి వస్తుంది. Callను విక్రయిస్తే ఆ విలువను సేకరిస్తారు; దాన్ని exercise చేస్తే అదే విలువను తిరిగి అప్పగించినట్లవుతుంది. short optionsపై ముందస్తు assignmentలో ఈ ప్రమాదం ఎప్పుడు ఎక్కువగా ఉంటుందో వివరించాం. ex-dividend dateకు ముందు trading session దీనికి సాధారణ ఉదాహరణ.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

poor man's covered call అంటే ఏమిటి?

ఇది covered callకు బదులుగా ఉపయోగించే long call diagonal spread. ఒక సంవత్సరం లేదా అంతకంటే ఎక్కువ గడువు ఉన్న deep in the money callను 100 షేర్లకు ప్రత్యామ్నాయంగా ఉంచి, దానికి వ్యతిరేకంగా తక్కువ గడువు ఉన్న out of the money callను విక్రయిస్తారు. long call మార్కెట్ ఎక్స్‌పోజర్‌ను అందిస్తుంది. short call option premiumను అందిస్తుంది.

poor man's covered callకు ఎంత మూలధనం అవసరం?

ఖర్చు అంటే long call ధర నుంచి short call ద్వారా వచ్చిన creditను తీసివేసిన మొత్తం. పై ఉదాహరణలో $2,500 long callకు వ్యతిరేకంగా $150 credit వచ్చింది. అందువల్ల 100 షేర్లకు అవసరమైన $10,000 బదులుగా $2,350 మాత్రమే కట్టుబడుతుంది. ఇది షేరు ధరలో 23.5%.

poor man's covered call ఎప్పుడూ coveredగానే ఉంటుందా?

లేదు. long strikeకి net debitను కలిపిన మొత్తం short strike వద్ద లేదా దాని కంటే తక్కువగా ఉన్నప్పుడే ఇది పూర్తిగా coveredగా ఉంటుంది. ఆ మొత్తం short strike కంటే ఎక్కువగా ఉంటే, షేరు ధర short strikeను దాటి పెరిగినప్పుడు long call nominalగా short callకు మద్దతు ఇస్తున్నప్పటికీ నష్టం వస్తుంది.

poor man's covered callలో డివిడెండ్లు వస్తాయా?

లేదు. డివిడెండ్లు record date నాటికి షేర్లను కలిగి ఉన్న వ్యక్తికి వెళ్తాయి. call holder callను exercise చేసే వరకు షేర్‌హోల్డర్ కాదు. పై dividend panel ఒక సంవత్సరంలో 100 షేర్లపై నగదుగా లభించే డివిడెండ్ మొత్తాన్ని చూపిస్తుంది.

short call assigned అయితే ఏమవుతుంది?

మీరు 100 షేర్లు ఇవ్వాల్సి ఉంటుంది. వాటిని మార్కెట్ ధరకు కొనుగోలు చేయవచ్చు. లేదా long callను exercise చేసి ఆ షేర్లను అందించవచ్చు; అలా చేస్తే long callలో ఇంకా ఉన్న time valueను వదులుకోవాలి. రెండో మార్గం long legను ముగించి, మొత్తం నిర్మాణాన్ని ముగిస్తుంది.

ఈ ప్యానెల్‌కు ఉపయోగించిన ఖచ్చితమైన SQL దిగువన అందుబాటులో ఉంది. దాన్ని తెరిచి tickerను మార్చి, Strasmore terminalలో మీరు పరిశీలిస్తున్న ఏ పేరుపైనైనా ఇదే కొలతను అమలు చేయండి.