DAX Daily Options: Eurex 0DTE کام کیسے کرتے ہیں؟

DAX daily options جرمنی کے DAX انڈیکس پر Eurex کے وہ کنٹریکٹس ہیں جو ایک ہی ٹریڈنگ دن کے اختتام پر ایکسپائر ہو جاتے ہیں، اور 13 نومبر 2023 سے پروڈکٹ کوڈ ODAP کے تحت لسٹڈ ہیں۔ یہ 17:30 CET پر DAX کی کلوزنگ ویلیو کے مطابق کیش میں سیٹل ہوتے ہیں، ان کا انداز European exercise ہے، اور انڈیکس کا ایک پوائنٹ پانچ یورو کے برابر ہے۔ جو ریڈر پہلے سے US 0DTE ٹریڈ کرتا ہے، اس کے لیے تصور تو وہی ہے لیکن چار تکنیکی تفصیلات مختلف ہیں: سیٹلمنٹ پرنٹ، کرنسی، کنٹریکٹ سائز، اور وقت۔

DAX daily options (ODAP) کیا ہیں؟

Eurex، جو Deutsche Börse کا ڈیریویٹوز بازو ہے، ہر ٹریڈنگ دن ایکسپائری والے دو انڈیکس پروڈکٹس لسٹ کرتا ہے۔ DAX پر Daily options کا پروڈکٹ کوڈ ODAP ہے اور ان کی ٹریڈنگ 13 نومبر 2023 کو شروع ہوئی۔ اس سے پہلے EURO STOXX 50 End-of-Day Index Options آئے، جن کا کوڈ OEXP ہے اور جن کی شروعات 28 اگست 2023 کو ہوئی۔ Eurex ان دونوں کو End-of-Day options کے لیبل کے تحت رکھتا ہے، اور یہ لیبل ہی ان کی تفصیل ہے: کنٹریکٹ اسی سیشن کے اختتام پر ختم ہو جاتا ہے جس کا وہ نام ہے۔ اگر 0DTE کی اصطلاح نئی ہے، تو 0DTE options کیا ہوتے ہیں میں اس کا بنیادی تصور سمجھایا گیا ہے۔

ذیل میں دی گئی شرائط Eurex کے کنٹریکٹ صفحات سے لی گئی ہیں:

• Underlying: ODAP کے لیے DAX، اور OEXP کے لیے EURO STOXX 50۔ دونوں کیش سیٹلڈ انڈیکس کنٹریکٹس ہیں، لہذا ایکسپائری پر کوئی جرمن شیئرز کا تبادلہ نہیں ہوتا۔
• کنٹریکٹ ویلیو: ODAP کے لیے 5 یورو فی انڈیکس پوائنٹ، OEXP کے لیے 10 یورو فی پوائنٹ۔
• Exercise: European style۔ آپشن صرف اس کے آخری سیٹلمنٹ والے دن، 20:30 CET پر پوسٹ ٹریڈنگ پیریڈ کے اختتام تک ایکسرسائز کیا جا سکتا ہے۔
• سیٹلمنٹ: کیش، جو آخری سیٹلمنٹ والے دن کے بعد پہلے ایکسچینج ڈے پر قابلِ ادائیگی ہے۔
• ایکسپائریشنز: ہر ٹریڈنگ دن، پیر سے جمعہ۔ Eurex نے سیریز کا آغاز اگلے پانچ ٹریڈنگ دنوں کی لسٹنگ کے ساتھ کیا، جس میں اگلے تین مہینوں کی منتھ اینڈ ایکسپائریز بھی شامل ہیں، اور لائیو لیڈر پروڈکٹ کے صفحات پر موجود ہے۔
• ٹریڈنگ کے اوقات: 09:00 سے 17:30 CET۔

DAX daily options اور SPX 0DTE میں فرق

مماثلت سے شروع کرتے ہیں۔ دونوں مارکیٹیں کیش سیٹلڈ انڈیکس آپشنز لسٹ کرتی ہیں جن کا انداز European exercise ہے، لہذا کسی بھی جگہ شارٹ پوزیشن کو وقت سے پہلے اسائن (assign) نہیں کیا جا سکتا۔ American بمقابلہ European options ان دونوں انداز میں فرق واضح کرتا ہے۔ اب وہ حصے جو مختلف ہیں۔

سیٹلمنٹ پرنٹ۔ ODAP کی سیٹلمنٹ 17:30 CET پر DAX کی کلوزنگ ویلیو کے مطابق ہوتی ہے، جو Xetra پر انڈیکس کے اجزاء کی کلوزنگ نیلامی سے لی جاتی ہے۔ معیاری DAX آپشن، ODAX، مکمل طور پر مختلف پرنٹ استعمال کرتا ہے: اس کی حتمی سیٹلمنٹ قیمت Xetra کی انٹرا ڈے نیلامی سے آتی ہے جو 13:00 CET پر شروع ہوتی ہے، یعنی سیشن کے وسط میں۔ Eurex نے ڈیلی سیریز کو کلوزنگ کے گرد ترتیب دیا ہے۔ امریکی مارکیٹ کا فرق ایک مختلف سطح پر ہے۔ ماہانہ SPX کنٹریکٹ SET کے مطابق سیٹل ہوتا ہے، جو جمعہ کی صبح کی اوپننگ پرنٹس سے بننے والی ایک ویلیو ہے، جبکہ SPXW سیریز جس میں ڈیلی ایکسپائریز ہوتی ہیں، وہ شام 4:00 بجے ET کی کلوزنگ کے مطابق سیٹل ہوتی ہے۔ AM اور PM سیٹلڈ آپشنز ان دو پرنٹس کے درمیان فرق کو واضح کرتا ہے، اور کلوزنگ نیلامی اس میکانزم کی وضاحت کرتی ہے جس کے تحت ODAP سیٹل ہوتا ہے۔

کنٹریکٹ سائز اور کرنسی۔ ایک SPX کنٹریکٹ انڈیکس کے ہر پوائنٹ پر 100 ڈالر کی حرکت کرتا ہے۔ ODAP انڈیکس کے ہر پوائنٹ پر 5 یورو کی حرکت کرتا ہے۔ پریمیم اور مارجن یورو میں ہوتے ہیں، جیسا کہ سیٹلمنٹ کی ادائیگی۔ ٹریڈ کے نتیجے اور ڈالر اکاؤنٹ بیلنس کے درمیان کرنسی کی تبدیلی کا عمل شامل ہوتا ہے۔

وقت۔ مسلسل ٹریڈنگ 09:00 سے 17:30 CET تک جاری رہتی ہے، جو سال کے زیادہ تر حصے میں 03:00 سے 11:30 a.m. ET بنتی ہے۔ فرینکفرٹ اور نیویارک کے درمیان وقت کا فرق عام طور پر چھ گھنٹے ہوتا ہے، اور یہ سال میں دو بار پانچ گھنٹے تک کم ہو جاتا ہے جب امریکہ اور یورپی یونین میں گھڑی کی تبدیلی کا وقت ہم آہنگ نہیں ہوتا۔ DAX daily option اپنی زندگی نیویارک میں دوپہر کے کھانے سے پہلے مکمل کر لیتا ہے۔

ٹریڈنگ کا دن۔ جرمن ایکسچینج کی چھٹیاں طے کرتی ہیں کہ کن دنوں میں ایکسپائری ہوگی۔ Xetra ان دنوں بھی ٹریڈ کرتا ہے جب NYSE بند ہوتا ہے، اور اس کا الٹ بھی ہوتا ہے، لہذا دونوں ڈیلی ایکسپائری کیلنڈرز سال میں کئی بار ایک دوسرے سے الگ ہو جاتے ہیں۔

ایک وقت میں کتنی ایکسپائریز ٹریڈ ہوتی ہیں؟

Eurex کی ڈیلی لیڈر جان بوجھ کر مختصر رکھی گئی ہے: مسلسل ٹریڈنگ دنوں کی ایک سیریز اور چند منتھ اینڈ کنٹریکٹس۔ امریکی بورڈ جسے زیادہ تر ریڈرز جانتے ہیں، وہ طویل ہے۔ یہاں 16 جولائی 2026 بروز جمعرات تک لسٹ ہونے والی ہر SPY ایکسپائری دی گئی ہے۔

SELECT expiration_date,
       formatDateTime(expiration_date, '%a %b %e') AS expiry_label,
       count() AS contracts_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-08-14')
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

اس بورڈ میں 30 دنوں کے اندر 13 الگ الگ ایکسپائریز تھیں۔ قریب ترین، Fri Jul 17، میں 265 کنٹریکٹس لسٹ تھے اور اس سیشن میں 2.25 ملین ٹریڈ ہوئے۔ ونڈو کے آخری سرے پر، Fri Aug 14، میں 193 لسٹ تھے۔ چارٹ کو بائیں سے دائیں پڑھیں تو اس کی شکل قریبی تاریخوں کی ایکسپائریز کا ایک گھنا سلسلہ ہے جس میں ماہانہ اینکر پر ایک اضافہ (spike) ہے۔ Eurex نے اس شکل کے قریبی حصے کو دہرایا ہے اور وہیں رک گیا ہے۔

کون سی پروڈکٹس ہر ٹریڈنگ دن ایکسپائری لسٹ کرتی ہیں؟

ڈیلی ایکسپائریز سب سے بڑے انڈیکس پروڈکٹس اور بہت فعال سنگل نیمز کی ایک مختصر فہرست پر موجود ہیں۔ وہی جولائی کا بورڈ، آٹھ معروف ٹیکرز، جو مہینے کے باقی دنوں کے لیے ہر ایک کی لسٹ کردہ الگ الگ ایکسپائریز کو گن رہے ہیں۔

SELECT underlying_symbol,
       uniqExact(expiration_date) AS expirations_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-16')
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL', 'NVDA', 'MSFT', 'KO', 'XLU')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-07-31')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY expirations_listed DESC, traded_millions DESC

SPY اس گروپ میں سرفہرست تھا جس کی اس عرصے میں 11 ایکسپائریز تھیں، جبکہ XLU کے لیے یہ تعداد 3 تھی۔ Eurex کی فہرست اس سے بھی مختصر ہے۔ دو انڈیکس پروڈکٹس میں ڈیلی ایکسپائری ہوتی ہے، DAX پر ODAP اور EURO STOXX 50 پر OEXP، اور ایکسچینج پر باقی سب کچھ ہفتہ وار یا ماہانہ کیلنڈر پر چلتا ہے۔ کون سے اسٹاکس میں ڈیلی آپشنز ہوتے ہیں اس فہرست کے امریکی حصے کا احاطہ کرتا ہے۔

ایکسپائری کرو (expiry curve) کا اگلا حصہ کیسا دکھتا ہے؟

ایک ہی دن کا کنٹریکٹ ماہانہ کنٹریکٹ سے مختلف برتاؤ کرتا ہے، اور بورڈ یہ دکھاتا ہے۔ یہ 16 جولائی 2026 کو near-the-money SPY کنٹریکٹس ہیں، جنہیں ایکسپائری کے دنوں کے لحاظ سے گروپ کیا گیا ہے، اور ہر بکٹ کی میڈین ایمپلائیڈ وولٹیلیٹی (implied volatility) دی گئی ہے۔ ایمپلائیڈ وولٹیلیٹی وہ سالانہ حرکت ہے جس کا آپشن کی قیمت اشارہ کرتی ہے؛ ایمپلائیڈ وولٹیلیٹی اس کی درست تعریف کرتی ہے۔

SELECT multiIf(days_to_expiry = 0, '0 (same day)',
               days_to_expiry <= 2, '1-2',
               days_to_expiry <= 5, '3-5',
               days_to_expiry <= 10, '6-10',
               days_to_expiry <= 21, '11-21',
               '22-45') AS dte_bucket,
       count() AS contracts,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS p90_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry <= 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(days_to_expiry)

اسی دن والی بکٹ میں میڈین ایمپلائیڈ وولٹیلیٹی 24.3% پر پرنٹ ہوئی جبکہ 22-45 دن والی بکٹ میں یہ 14.4% تھی، اور فرنٹ بکٹ کا نوے فیصد (ninetieth percentile) 55.5% تک پہنچ گیا۔ یہ امریکی انڈیکس فنڈ پر امریکی کنٹریکٹس ہیں، لہذا یہ سطحیں اس بورڈ سے تعلق رکھتی ہیں نہ کہ فرینکفرٹ سے۔ تاہم، میکانزم وہی کام کرتا ہے۔ زندگی کے چند گھنٹے باقی رہ جانے پر، ایک چھوٹی سی انڈیکس موومنٹ at-the-money اسٹرائیک کے لیے ایک بڑی فیصد موومنٹ ہوتی ہے، اور ڈیلی کنٹریکٹ کے یونانی (greeks) کسی بھی ایکسچینج پر ایک جیسا برتاؤ کرتے ہیں۔ آپشن کے یونانی وقت کے ساتھ کیسے بدلتے ہیں اس زوال (decay) کو گھنٹہ وار ٹریس کرتا ہے۔

ڈیلی ایکسپائریز میں کتنی ٹریڈنگ ہوتی ہے؟

Eurex اپنی ڈیلی سیریز کو بہت مختصر مدت کی ایکسپائریز کی مانگ کا جواب قرار دیتا ہے، اور امریکی بورڈ وہ جگہ ہے جہاں اس مانگ کو ناپنا سب سے آسان ہے۔ جولائی 2026 کے ہر سیشن کا SPY بورڈ، جس میں اسی دن ایکسپائر ہونے والے کنٹریکٹس کا حجم (volume) شامل ہے۔

SELECT date,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS total_volume_millions,
       round(sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / 1e6, 2) AS same_day_volume_millions,
       round(100 * sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / sum(volume), 1) AS same_day_share_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= toDate('2026-07-01')
  AND date <= toDate('2026-07-31')
  AND volume > 0
GROUP BY date
HAVING sum(volume) > 0
ORDER BY date

مہینے کا آغاز SPY آپشن والیوم کے 0% کے ساتھ ہوا اور اختتام 21 سیشنز کے بعد 0% پر ہوا۔ Eurex اپنے پروڈکٹ صفحات پر اپنے ڈیلی آپشنز کے والیوم شائع کرتا ہے اور وہ اعداد و شمار مہینے بہ مہینہ بدلتے رہتے ہیں، لہذا پائیدار حصہ اس کی ساخت ہے: ہر ٹریڈنگ دن ایک ایکسپائری، کلوزنگ پر سیٹلمنٹ، اور یورو میں مالیت۔

امریکی ریڈر کو کیا درکار ہے؟

• Eurex تک رسائی والا بروکر۔ یورپی ڈیریویٹوز زیادہ تر امریکی بروکرز کے پاس ایک الگ سہولت ہے، اور بہت سے ریٹیل اکاؤنٹس اس مقام تک پہنچ ہی نہیں سکتے۔
• یورو فنڈنگ۔ پریمیم، مارجن، سیٹلمنٹ کی ادائیگی، اور ڈالر میں واپسی کی کوئی بھی تبدیلی، سب یورو کی طرف ہوتی ہے۔
• CET کیلنڈر اور گھڑی۔ سیشن امریکی پری مارکیٹ سے پہلے شروع ہو کر ET کے مطابق صبح دیر تک جاری رہتا ہے، اور جرمن چھٹیاں طے کرتی ہیں کہ کن دنوں میں ایکسپائری لسٹ ہوگی۔
• امریکی لسٹڈ انڈیکس آپشنز سے مختلف ٹیکس اور ریگولیٹری سلوک۔ یہ سوال کسی بلاگ پوسٹ کے بجائے ٹیکس کے ماہر سے متعلق ہے۔

Eurex سیریز اسی سوال کا دوسرا غیر امریکی جواب بھی ہے۔ جاپان سے ڈیلی آپشنز دوسرے کا احاطہ کرتا ہے، اور 0DTE آپشنز کب ٹریڈ ہوتے ہیں موازنہ کے لیے امریکی سیشن کی گھڑی کو ترتیب دیتا ہے۔

عمومی سوالات (FAQ)

Eurex نے DAX daily options کب لانچ کیے؟

DAX End-of-Day Options (ODAP) میں ٹریڈنگ 13 نومبر 2023 کو شروع ہوئی۔ EURO STOXX 50 ورژن (OEXP) پہلے آیا، 28 اگست 2023 کو۔

کیا DAX daily options امریکن ہیں یا یورپی انداز کے؟

یورپی۔ آپشن صرف اس کے آخری سیٹلمنٹ والے دن، 20:30 CET پر پوسٹ ٹریڈنگ پیریڈ کے اختتام تک ایکسرسائز کیا جا سکتا ہے، اور یہ کیش میں سیٹل ہوتا ہے۔ کسی کو بھی جرمن شیئرز اسائن نہیں کیے جاتے۔

DAX daily option کی سیٹلمنٹ قیمت کیسے طے ہوتی ہے؟

17:30 CET پر DAX کی کلوزنگ ویلیو سے، جو Xetra پر انڈیکس کے اجزاء کی کلوزنگ نیلامی کی قیمتوں سے بنتی ہے۔ معیاری ماہانہ DAX آپشن (ODAX) ایک مختلف پرنٹ استعمال کرتا ہے، یعنی Xetra کی انٹرا ڈے نیلامی جو 13:00 CET پر شروع ہوتی ہے۔

کیا کوئی امریکی سرمایہ کار DAX daily options ٹریڈ کر سکتا ہے؟

صرف ایسے بروکر کے ذریعے جو Eurex تک رسائی فراہم کرتا ہو، اور یورو فنڈڈ اکاؤنٹ کے ساتھ۔ مسلسل ٹریڈنگ 09:00 سے 17:30 CET تک جاری رہتی ہے، جو موسم کے لحاظ سے تقریباً 03:00 سے 11:30 a.m. ET بنتی ہے۔

ODAX اور ODAP میں کیا فرق ہے؟

دونوں DAX انڈیکس آپشنز ہیں جن کی مالیت 5 یورو فی انڈیکس پوائنٹ ہے۔ ODAX ماہانہ اور ہفتہ وار ایکسپائری کیلنڈر پر چلتا ہے اور 13:00 CET کی انٹرا ڈے نیلامی سے سیٹل ہوتا ہے۔ ODAP منتخب ٹریڈنگ دن کے اختتام پر ایکسپائر ہوتا ہے اور اس دن کی 17:30 CET کی کلوزنگ کے مطابق سیٹل ہوتا ہے۔

اوپر دی گئی کنٹریکٹ کی شرائط Eurex کے اپنے پروڈکٹ صفحات سے لی گئی ہیں، اور ہر پینل ایک محفوظ شدہ استفسار (stored query) ہے جسے آپ Strasmore ٹرمینل پر کھول اور دوبارہ چلا سکتے ہیں۔