DAX Daily Options: Eurex 0DTE வர்த்தகம் செய்வது எப்படி?

DAX daily options என்பவை ஜெர்மனியின் DAX குறியீட்டின் மீது Eurex-ல் வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஒப்பந்தங்கள் ஆகும். இவை ஒரே வர்த்தக நாளின் முடிவில் காலாவதியாகின்றன. இவை நவம்பர் 13, 2023 முதல் ODAP என்ற தயாரிப்புக் குறியீட்டின் கீழ் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன. இவை 17:30 CET நேரத்திலான DAX குறியீட்டின் இறுதி மதிப்பின் அடிப்படையில் பணமாக (cash) தீர்வு செய்யப்படுகின்றன. இவை European exercise முறையைக் கொண்டவை மற்றும் ஒரு குறியீட்டு புள்ளி ஐந்து யூரோக்கள் மதிப்புடையது. ஏற்கனவே US 0DTE வர்த்தகம் செய்பவர்களுக்கு, இதன் அடிப்படை கருத்துக்கள் தெரிந்திருக்கும். ஆனால், தீர்வு விலை (settlement print), நாணயம், ஒப்பந்த அளவு மற்றும் வர்த்தக நேரம் ஆகிய நான்கு தொழில்நுட்ப விவரங்கள் மாறுபடுகின்றன.

DAX daily options (ODAP) என்றால் என்ன?

Deutsche Börse-ன் வழித்தோன்றல் பிரிவான Eurex, ஒவ்வொரு வர்த்தக நாளிலும் காலாவதியாகும் இரண்டு குறியீட்டு தயாரிப்புகளைப் பட்டியலிடுகிறது. DAX-க்கான Daily options ODAP என்ற குறியீட்டைக் கொண்டுள்ளன மற்றும் நவம்பர் 13, 2023 அன்று வர்த்தகத்தைத் தொடங்கின. இவை ஆகஸ்ட் 28, 2023 அன்று தொடங்கப்பட்ட EURO STOXX 50 End-of-Day Index Options (குறியீடு OEXP) வரிசையில் வந்தவை. Eurex இவை இரண்டையும் End-of-Day options என்ற பெயரில் வகைப்படுத்துகிறது. இதன் பொருள், அந்த ஒப்பந்தம் குறிப்பிடப்பட்ட அமர்வின் முடிவில் காலாவதியாகிவிடும் என்பதாகும். 0DTE என்ற சொல் உங்களுக்குப் புதியது என்றால், 0DTE options என்றால் என்ன என்பதை முதலில் தெரிந்துகொள்ளுங்கள்.

கீழே உள்ள விதிமுறைகள் Eurex ஒப்பந்தப் பக்கங்களிலிருந்து பெறப்பட்டவை:

• அடிப்படை (Underlying): ODAP-க்கு DAX, OEXP-க்கு EURO STOXX 50. இவை இரண்டும் பணமாகத் தீர்வு செய்யப்படும் குறியீட்டு ஒப்பந்தங்கள், எனவே காலாவதியின் போது ஜெர்மன் பங்குகள் கைமாறாது.
• ஒப்பந்த மதிப்பு: ODAP-க்கு ஒரு குறியீட்டு புள்ளிக்கு EUR 5, OEXP-க்கு ஒரு புள்ளிக்கு EUR 10.
• Exercise: European முறை. ஒரு option அதன் இறுதித் தீர்வு நாளில் மட்டுமே, வர்த்தகத்திற்குப் பிந்தைய காலத்தின் முடிவான 20:30 CET வரை பயன்படுத்தப்படலாம்.
• தீர்வு (Settlement): பணம், இறுதித் தீர்வு நாளுக்கு அடுத்த முதல் பரிவர்த்தனை நாளில் செலுத்தப்படும்.
• காலாவதி (Expirations): திங்கள் முதல் வெள்ளி வரை ஒவ்வொரு வர்த்தக நாளிலும். Eurex அடுத்த ஐந்து வர்த்தக நாட்களையும், அடுத்த மூன்று மாதங்களுக்கான மாத இறுதி காலாவதி நாட்களையும் பட்டியலிட்டுள்ளது. நேரடி விவரங்களை தயாரிப்புப் பக்கங்களில் காணலாம்.
• வர்த்தக நேரம்: 09:00 முதல் 17:30 CET வரை.

DAX daily options மற்றும் SPX 0DTE இடையிலான வேறுபாடுகள்

ஒத்திருக்கும் அம்சங்களிலிருந்து தொடங்குவோம். இரண்டு சந்தைகளும் பணமாகத் தீர்வு செய்யப்படும் European exercise முறையிலான குறியீட்டு options-களைக் கொண்டுள்ளன. எனவே, ஒரு short position-ஐ முன்கூட்டியே ஒதுக்கீடு (assign) செய்ய முடியாது. American vs European options இந்த இரண்டு முறைகளையும் வேறுபடுத்துகிறது. இப்போது பொருந்தாத அம்சங்களைப் பார்ப்போம்.

தீர்வு விலை (The settlement print). ODAP, 17:30 CET நேரத்திலான DAX இறுதி மதிப்பின் அடிப்படையில் தீர்வு செய்யப்படுகிறது. இது Xetra-வில் உள்ள குறியீட்டு கூறுகளின் இறுதி ஏலத்திலிருந்து (closing auction) எடுக்கப்படுகிறது. நிலையான DAX option-ஆன ODAX, முற்றிலும் மாறுபட்ட விலையைப் பயன்படுத்துகிறது: அதன் இறுதித் தீர்வு விலை, அமர்வின் நடுப்பகுதியில் 13:00 CET-க்கு தொடங்கும் Xetra intraday ஏலத்திலிருந்து பெறப்படுகிறது. Eurex தினசரி தொடரை அமர்வின் முடிவை மையமாகக் கொண்டு உருவாக்கியுள்ளது. அமெரிக்க சந்தையில், மாதாந்திர SPX ஒப்பந்தம் வெள்ளிக்கிழமை காலை தொடக்க விலைகளின் தொகுப்பான SET-ன் அடிப்படையில் தீர்வு செய்யப்படுகிறது, அதே சமயம் தினசரி காலாவதியாகும் SPXW தொடர் 4:00 p.m. ET நேரத்திலான இறுதி விலையின் அடிப்படையில் தீர்வு செய்யப்படுகிறது. AM மற்றும் PM settled options இந்த இரண்டு விலைகளுக்கும் இடையிலான வேறுபாட்டை விளக்குகிறது, மேலும் closing auction ODAP தீர்வு செய்யப்படும் முறையை விளக்குகிறது.

ஒப்பந்த அளவு மற்றும் நாணயம். ஒரு SPX ஒப்பந்தம் ஒரு குறியீட்டு புள்ளிக்கு 100 டாலர்கள் நகரும். ODAP ஒரு குறியீட்டு புள்ளிக்கு 5 யூரோக்கள் நகரும். பிரீமியம் மற்றும் மார்ஜின் ஆகியவை யூரோவில் கணக்கிடப்படுகின்றன, தீர்வுத் தொகையும் யூரோவிலேயே இருக்கும். வர்த்தக முடிவிற்கும் டாலர் கணக்கிற்கும் இடையே நாணய மாற்று விகிதம் (currency conversion) முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது.

நேரம் (The clock). தொடர்ச்சியான வர்த்தகம் 09:00 முதல் 17:30 CET வரை நடைபெறுகிறது, இது ஆண்டின் பெரும்பகுதிக்கு 03:00 முதல் 11:30 a.m. ET வரை ஆகும். பிராங்பேர்ட் மற்றும் நியூயார்க் இடையிலான நேர வேறுபாடு பொதுவாக ஆறு மணிநேரம், இது அமெரிக்கா மற்றும் ஐரோப்பிய நேர மாற்றங்களின் போது ஐந்து மணிநேரமாக குறைகிறது. ஒரு DAX daily option நியூயார்க்கில் மதிய உணவிற்கு முன்பே முடிந்துவிடுகிறது.

வர்த்தக நாள். ஜெர்மன் பங்குச் சந்தை விடுமுறைகள் எந்த நாட்களில் காலாவதி இருக்கும் என்பதைத் தீர்மானிக்கின்றன. NYSE மூடப்பட்டிருக்கும் நாட்களில் Xetra வர்த்தகம் நடைபெறலாம், இதற்கு நேர்மாறாகவும் நடக்கலாம். எனவே, இரண்டு தினசரி காலாவதி நாட்காட்டிகளும் ஆண்டுக்கு பலமுறை மாறுபடுகின்றன.

ஒரே நேரத்தில் எத்தனை காலாவதி தேதிகள் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன?

Eurex-ன் தினசரி காலாவதி பட்டியல் மிகச் சிறியது: அடுத்தடுத்த வர்த்தக நாட்கள் மற்றும் சில மாத இறுதி ஒப்பந்தங்கள் மட்டுமே இதில் உள்ளன. வாசகர்கள் நினைக்கும் அமெரிக்க சந்தை நீண்ட காலாவதி பட்டியலைக் கொண்டது. ஜூலை 16, 2026 வியாழக்கிழமை நிலவரப்படி, அடுத்த 30 நாட்களில் பட்டியலிடப்பட்ட அனைத்து SPY காலாவதி தேதிகள் கீழே உள்ளன.

SELECT expiration_date,
       formatDateTime(expiration_date, '%a %b %e') AS expiry_label,
       count() AS contracts_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-08-14')
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

அந்தப் பட்டியலில் 30 நாட்களுக்குள் 13 தனித்தனி காலாவதி தேதிகள் இருந்தன. மிக அருகிலுள்ள காலாவதி தேதியில், Fri Jul 17, 265 ஒப்பந்தங்கள் பட்டியலிடப்பட்டு, அந்த அமர்வில் 2.25 மில்லியன் ஒப்பந்தங்கள் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன. காலாவதி காலத்தின் இறுதியில், Fri Aug 14, 193 ஒப்பந்தங்கள் இருந்தன. வரைபடத்தை இடமிருந்து வலமாகப் பார்த்தால், மாத இறுதி காலாவதியில் ஒரு உயர்ச்சியுடன், அருகிலுள்ள தேதிகளில் அடர்த்தியான வர்த்தகம் இருப்பதை அறியலாம். Eurex அந்த அமைப்பின் அருகிலுள்ள பகுதியை மட்டும் பிரதிபலித்து, அங்கேயே நிறுத்திவிட்டது.

எந்தெந்த தயாரிப்புகள் ஒவ்வொரு வர்த்தக நாளிலும் காலாவதியாகின்றன?

தினசரி காலாவதி தேதிகள் மிகப்பெரிய குறியீட்டு தயாரிப்புகளிலும், மிகச் சில தீவிரமான தனிப் பங்குகளிலும் மட்டுமே உள்ளன. அதே ஜூலை மாதப் பட்டியலில், எட்டு பிரபலமான பங்குகள் மற்றும் அந்த மாதத்தின் மீதமுள்ள நாட்களில் அவற்றின் காலாவதி தேதிகள் கீழே உள்ளன.

SELECT underlying_symbol,
       uniqExact(expiration_date) AS expirations_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-16')
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL', 'NVDA', 'MSFT', 'KO', 'XLU')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-07-31')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY expirations_listed DESC, traded_millions DESC

SPY அந்த காலகட்டத்தில் 11 காலாவதி தேதிகளுடன் முன்னணியில் இருந்தது, XLU-க்கு 3 ஆக இருந்தது. Eurex-ன் பட்டியல் இன்னும் சிறியது. இரண்டு குறியீட்டு தயாரிப்புகள் மட்டுமே தினசரி காலாவதியைக் கொண்டுள்ளன: DAX-ல் ODAP மற்றும் EURO STOXX 50-ல் OEXP. மற்ற அனைத்தும் வாராந்திர அல்லது மாதாந்திர காலாவதி நாட்காட்டியைப் பின்பற்றுகின்றன. எந்தெந்த பங்குகள் தினசரி options-களைக் கொண்டுள்ளன என்பது அமெரிக்கப் பட்டியலை விளக்குகிறது.

காலாவதி வளைவின் (expiry curve) முன்பகுதி எப்படி இருக்கும்?

ஒரே நாளில் காலாவதியாகும் ஒப்பந்தம் மாதாந்திர ஒப்பந்தத்திலிருந்து மாறுபட்டு செயல்படும். ஜூலை 16, 2026 அன்று, காலாவதி நாட்களின் அடிப்படையில் குழுவாக்கப்பட்ட SPY near-the-money ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் அவற்றின் சராசரி implied volatility கீழே கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. Implied volatility என்பது ஒரு option-ன் விலை குறிக்கும் வருடாந்திர நகர்வு ஆகும்; implied volatility இதைத் துல்லியமாக வரையறுக்கிறது.

SELECT multiIf(days_to_expiry = 0, '0 (same day)',
               days_to_expiry <= 2, '1-2',
               days_to_expiry <= 5, '3-5',
               days_to_expiry <= 10, '6-10',
               days_to_expiry <= 21, '11-21',
               '22-45') AS dte_bucket,
       count() AS contracts,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS p90_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry <= 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(days_to_expiry)

அதே நாள் காலாவதி பிரிவில் சராசரி implied volatility 24.3% ஆக இருந்தது, 22-45 நாள் பிரிவில் 14.4% ஆக இருந்தது. முதல் பிரிவின் தொண்ணூறாவது சதவீத மதிப்பு 55.5%-ஐ எட்டியது. இவை அமெரிக்க குறியீட்டு நிதியின் மீதான அமெரிக்க ஒப்பந்தங்கள், எனவே இந்த அளவுகள் பிராங்பேர்ட் சந்தைக்குப் பொருந்தாது. இருப்பினும், இதன் நுட்பம் ஒன்றுதான். காலாவதிக்குச் சில மணிநேரங்களே இருக்கும்போது, ஒரு சிறிய குறியீட்டு நகர்வு கூட at-the-money strike-க்கு பெரிய சதவீத மாற்றத்தை ஏற்படுத்தும். ஒரு தினசரி ஒப்பந்தத்தின் greeks எந்தச் சந்தையிலும் ஒரே மாதிரியாகவே செயல்படும். Option greeks காலப்போக்கில் எப்படி மாறுகின்றன என்பது இந்த மாற்றத்தை விளக்குகிறது.

தினசரி காலாவதி ஒப்பந்தங்களில் எவ்வளவு வர்த்தகம் நடைபெறுகிறது?

Eurex தனது தினசரி தொடரை மிகக் குறுகிய காலாவதி தேதிகளுக்கான தேவையின் பதிலாக விவரிக்கிறது. ஜூலை 2026-ன் ஒவ்வொரு அமர்விலும், SPY பட்டியலில் அன்றைய தினம் காலாவதியாகும் ஒப்பந்தங்களின் வர்த்தகப் பங்கு கீழே கொடுக்கப்பட்டுள்ளது.

SELECT date,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS total_volume_millions,
       round(sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / 1e6, 2) AS same_day_volume_millions,
       round(100 * sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / sum(volume), 1) AS same_day_share_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= toDate('2026-07-01')
  AND date <= toDate('2026-07-31')
  AND volume > 0
GROUP BY date
HAVING sum(volume) > 0
ORDER BY date

அந்த மாதம் SPY option வர்த்தகத்தில் அன்றைய தினம் காலாவதியாகும் ஒப்பந்தங்கள் 0% சதவீதத்துடன் தொடங்கி, 21 அமர்வுகளுக்குப் பிறகு 0% சதவீதத்தில் முடிவடைந்தது. Eurex தனது தினசரி option வர்த்தக அளவுகளைத் தயாரிப்புப் பக்கங்களில் வெளியிடுகிறது. அந்த எண்கள் மாதத்திற்கு மாதம் மாறலாம், ஆனால் அதன் கட்டமைப்பு மாறாதது: ஒவ்வொரு வர்த்தக நாளிலும் காலாவதி, சந்தை முடிவில் தீர்வு, மற்றும் யூரோவில் கணக்கீடு.

அமெரிக்காவைச் சேர்ந்த வாசகருக்குத் தேவையானவை

• Eurex அணுகல் கொண்ட ஒரு புரோக்கர். பெரும்பாலான அமெரிக்க புரோக்கர்களிடம் ஐரோப்பிய வழித்தோன்றல்கள் தனி உரிமையாக உள்ளன, பல சில்லறை முதலீட்டாளர் கணக்குகளால் இந்தச் சந்தையை அணுக முடியாது.
• யூரோ நிதி. பிரீமியம், மார்ஜின், தீர்வுத் தொகை மற்றும் டாலருக்கு மாற்றும் செலவுகள் அனைத்தும் யூரோவிலேயே இருக்கும்.
• CET நாட்காட்டி மற்றும் நேரம். வர்த்தக அமர்வு அமெரிக்க சந்தைக்கு முன்பே தொடங்கி, காலை வரை நீடிக்கும். ஜெர்மன் விடுமுறைகளே காலாவதி நாட்களைத் தீர்மானிக்கின்றன.
• அமெரிக்கப் பட்டியலிடப்பட்ட குறியீட்டு options-களை விட மாறுபட்ட வரி மற்றும் ஒழுங்குமுறை விதிகள். இது குறித்த கேள்விகளுக்கு ஒரு வரி ஆலோசகரை அணுகுவது சிறந்தது.

Eurex தொடர், அமெரிக்கா அல்லாத சந்தையில் இந்தத் தேவைக்கான இரண்டாவது தீர்வாகும். ஜப்பானின் தினசரி options மற்றொன்றை விளக்குகிறது, மேலும் 0DTE options எப்போது வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன என்பது ஒப்பீட்டிற்கான அமெரிக்க வர்த்தக நேரத்தை விளக்குகிறது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள் (FAQ)

Eurex எப்போது DAX daily options-ஐ அறிமுகப்படுத்தியது?

DAX End-of-Day Options (ODAP) வர்த்தகம் நவம்பர் 13, 2023 அன்று தொடங்கியது. EURO STOXX 50 பதிப்பு (OEXP) ஆகஸ்ட் 28, 2023 அன்று முதலில் அறிமுகமானது.

DAX daily options American அல்லது European முறையா?

European முறை. இந்த option அதன் இறுதித் தீர்வு நாளில் மட்டுமே, வர்த்தகத்திற்குப் பிந்தைய காலத்தின் முடிவான 20:30 CET வரை பயன்படுத்தப்படலாம், மேலும் இது பணமாகத் தீர்வு செய்யப்படுகிறது. ஜெர்மன் பங்குகள் ஒதுக்கீடு செய்யப்படாது.

DAX daily option-ன் தீர்வு விலை எப்படி தீர்மானிக்கப்படுகிறது?

17:30 CET நேரத்திலான DAX இறுதி மதிப்பின் அடிப்படையில், Xetra-வில் உள்ள குறியீட்டு கூறுகளின் இறுதி ஏல விலைகளிலிருந்து இது கணக்கிடப்படுகிறது. நிலையான மாதாந்திர DAX option (ODAX) 13:00 CET-க்கு தொடங்கும் Xetra intraday ஏலத்தைப் பயன்படுத்துகிறது.

அமெரிக்க முதலீட்டாளர் DAX daily options-ஐ வர்த்தகம் செய்ய முடியுமா?

Eurex அணுகல் கொண்ட புரோக்கர் மற்றும் யூரோ கணக்கு இருந்தால் மட்டுமே முடியும். தொடர்ச்சியான வர்த்தகம் 09:00 முதல் 17:30 CET வரை நடைபெறுகிறது, இது பருவத்தைப் பொறுத்து தோராயமாக 03:00 முதல் 11:30 a.m. ET வரை ஆகும்.

ODAX மற்றும் ODAP-க்கு என்ன வித்தியாசம்?

இரண்டும் DAX குறியீட்டு options, ஒரு புள்ளிக்கு EUR 5 மதிப்புடையவை. ODAX மாதாந்திர மற்றும் வாராந்திர காலாவதி நாட்காட்டியைப் பின்பற்றுகிறது மற்றும் 13:00 CET intraday ஏலத்திலிருந்து தீர்வு செய்யப்படுகிறது. ODAP தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட வர்த்தக நாளின் முடிவில் காலாவதியாகிறது மற்றும் அந்த நாளின் 17:30 CET இறுதி விலையின் அடிப்படையில் தீர்வு செய்யப்படுகிறது.

மேலே உள்ள ஒப்பந்த விதிமுறைகள் Eurex-ன் தயாரிப்புப் பக்கங்களிலிருந்து மேற்கோள் காட்டப்பட்டுள்ளன, மேலும் ஒவ்வொரு பேனலும் Strasmore முனையத்தில் நீங்கள் திறந்து மீண்டும் இயக்கக்கூடிய சேமிக்கப்பட்ட வினவல் (stored query) ஆகும்.