DAX Daily Options क्या हैं और Eurex पर कैसे काम करते हैं

DAX daily options, Eurex द्वारा जारी किए गए ऐसे कॉन्ट्रैक्ट हैं जो जर्मनी के DAX इंडेक्स पर आधारित हैं और एक ही ट्रेडिंग दिन के अंत में expire हो जाते हैं। इन्हें 13 नवंबर 2023 से ODAP प्रोडक्ट कोड के तहत सूचीबद्ध किया गया है। इनका सेटलमेंट 17:30 CET पर DAX की क्लोजिंग वैल्यू के आधार पर नकद (cash) में होता है। ये European exercise वाले विकल्प हैं और इसमें एक इंडेक्स पॉइंट का मूल्य पांच यूरो है। जो पाठक पहले से ही US 0DTE में ट्रेड करते हैं, उनके लिए यह अवधारणा काफी हद तक समान है, लेकिन चार तकनीकी विवरण अलग हैं: सेटलमेंट प्रिंट, मुद्रा (currency), कॉन्ट्रैक्ट साइज और समय।

DAX daily options (ODAP) क्या हैं?

Deutsche Börse की डेरिवेटिव शाखा, Eurex, प्रत्येक ट्रेडिंग दिन पर expire होने वाले दो इंडेक्स प्रोडक्ट सूचीबद्ध करती है। DAX पर Daily options का प्रोडक्ट कोड ODAP है और इनका कारोबार 13 नवंबर 2023 से शुरू हुआ। इनसे पहले EURO STOXX 50 End-of-Day Index Options आए, जिनका कोड OEXP है और जो 28 अगस्त 2023 से शुरू हुए। Eurex इन दोनों को End-of-Day options के लेबल के तहत रखता है, और यह लेबल ही इनकी विशेषता है: कॉन्ट्रैक्ट उसी सत्र के अंत में समाप्त हो जाता है जिसका नाम इसमें दिया गया है। यदि 0DTE शब्द आपके लिए नया है, तो 0DTE options क्या हैं में इसकी बुनियादी जानकारी दी गई है।

नीचे दी गई शर्तें Eurex के कॉन्ट्रैक्ट पेजों से ली गई हैं:

• Underlying: ODAP के लिए DAX, OEXP के लिए EURO STOXX 50। दोनों नकद-सेटल (cash-settled) इंडेक्स कॉन्ट्रैक्ट हैं, इसलिए expiry पर कोई जर्मन शेयर हस्तांतरित नहीं होते।
• कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू: ODAP के लिए प्रति इंडेक्स पॉइंट 5 EUR, OEXP के लिए प्रति पॉइंट 10 EUR।
• Exercise: European style। विकल्प को केवल उसके अंतिम सेटलमेंट दिन पर, 20:30 CET पर पोस्ट-ट्रेडिंग अवधि के अंत तक exercise किया जा सकता है।
• सेटलमेंट: नकद, अंतिम सेटलमेंट दिन के बाद पहले एक्सचेंज दिन पर देय।
• Expirations: हर ट्रेडिंग दिन, सोमवार से शुक्रवार। Eurex ने अगले पांच ट्रेडिंग दिनों के साथ-साथ अगले तीन महीनों के लिए महीने के अंत की expiry के साथ सीरीज शुरू की थी, और लाइव लैडर प्रोडक्ट पेजों पर उपलब्ध है।
• ट्रेडिंग का समय: 09:00 से 17:30 CET।

DAX daily options, SPX 0DTE से कैसे अलग हैं

समानताओं से शुरुआत करते हैं। दोनों बाजार European exercise वाले नकद-सेटल इंडेक्स विकल्प सूचीबद्ध करते हैं, इसलिए किसी भी स्थान पर short पोजीशन को समय से पहले assign नहीं किया जा सकता है। American बनाम European options इन दोनों शैलियों के बीच अंतर स्पष्ट करता है। अब उन हिस्सों पर आते हैं जो मेल नहीं खाते।

सेटलमेंट प्रिंट। ODAP का सेटलमेंट 17:30 CET पर DAX की क्लोजिंग वैल्यू के आधार पर होता है, जो Xetra पर इंडेक्स के घटकों की क्लोजिंग नीलामी से ली जाती है। मानक DAX विकल्प, ODAX, पूरी तरह से अलग प्रिंट का उपयोग करता है: इसकी अंतिम सेटलमेंट कीमत Xetra की इंट्राडे नीलामी से आती है जो 13:00 CET पर शुरू होती है, यानी सत्र के बीच में। Eurex ने दैनिक सीरीज को क्लोजिंग के इर्द-गिर्द बनाया है। अमेरिकी बाजार का विभाजन एक अलग तरीके से काम करता है। मासिक SPX कॉन्ट्रैक्ट SET के आधार पर सेटल होता है, जो शुक्रवार सुबह के ओपनिंग प्रिंट से बना एक मूल्य है, जबकि SPXW सीरीज, जिसमें दैनिक expiry होती है, 4:00 p.m. ET की क्लोजिंग के आधार पर सेटल होती है। AM और PM सेटल विकल्प उन दो प्रिंटों के बीच के अंतर को समझाते हैं, और क्लोजिंग नीलामी उस तंत्र को स्पष्ट करती है जिसके आधार पर ODAP सेटल होता है।

कॉन्ट्रैक्ट साइज और मुद्रा। एक SPX कॉन्ट्रैक्ट प्रति इंडेक्स पॉइंट 100 डॉलर का उतार-चढ़ाव दिखाता है। ODAP प्रति इंडेक्स पॉइंट 5 यूरो का उतार-चढ़ाव दिखाता है। प्रीमियम और मार्जिन यूरो में होते हैं, जैसा कि सेटलमेंट भुगतान होता है। ट्रेड के परिणाम और डॉलर अकाउंट बैलेंस के बीच मुद्रा रूपांतरण (currency conversion) की आवश्यकता होती है।

समय। निरंतर ट्रेडिंग 09:00 से 17:30 CET तक चलती है, जो साल के अधिकांश समय में 03:00 से 11:30 a.m. ET होती है। फ्रैंकफर्ट और न्यूयॉर्क के बीच का अंतर आमतौर पर छह घंटे का होता है, और यह साल में दो बार पांच घंटे तक कम हो जाता है जब अमेरिका और यूरोपीय संघ के समय में बदलाव का तालमेल नहीं बैठता। एक DAX daily option का जीवन न्यूयॉर्क में दोपहर के भोजन से पहले समाप्त हो जाता है।

ट्रेडिंग का दिन। जर्मन एक्सचेंज की छुट्टियां यह तय करती हैं कि किन दिनों में expiry होगी। Xetra उन दिनों में ट्रेड करता है जब NYSE बंद रहता है, और इसका उल्टा भी होता है, इसलिए दोनों दैनिक-expiry कैलेंडर साल में कई बार अलग-अलग हो जाते हैं।

एक समय में कितनी expirations ट्रेड होती हैं?

Eurex का दैनिक लैडर जानबूझकर छोटा रखा गया है: लगातार ट्रेडिंग दिनों की एक श्रृंखला और कुछ महीने के अंत के कॉन्ट्रैक्ट। अमेरिकी बोर्ड जिसे अधिकांश पाठक देखते हैं, वह लंबा है। यहाँ 16 जुलाई 2026, गुरुवार तक अगले 30 दिनों में सूचीबद्ध प्रत्येक SPY expiry दी गई है।

SELECT expiration_date,
       formatDateTime(expiration_date, '%a %b %e') AS expiry_label,
       count() AS contracts_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-08-14')
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

उस बोर्ड में 30 दिनों के भीतर 13 अलग-अलग expirations थीं। सबसे निकटतम, Fri Jul 17, में 265 कॉन्ट्रैक्ट सूचीबद्ध थे और सत्र में 2.25 मिलियन का कारोबार हुआ। विंडो के अंतिम छोर पर, Fri Aug 14, में 193 सूचीबद्ध थे। चार्ट को बाएं से दाएं पढ़ें और आकार निकट-दिनांकित expirations की एक घनी श्रृंखला है जिसमें मासिक एंकर पर एक उछाल है। Eurex ने उस आकार के निकट-दिनांकित हिस्से को दोहराया है और वहीं रुक गया है।

कौन से प्रोडक्ट हर ट्रेडिंग दिन एक expiry सूचीबद्ध करते हैं?

दैनिक expirations सबसे बड़े इंडेक्स प्रोडक्ट और बहुत सक्रिय सिंगल नामों की एक छोटी सूची पर मौजूद हैं। वही जुलाई का बोर्ड, आठ परिचित टिकर, महीने के बाकी दिनों के लिए प्रत्येक द्वारा सूचीबद्ध अलग-अलग expirations की गणना।

SELECT underlying_symbol,
       uniqExact(expiration_date) AS expirations_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-16')
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL', 'NVDA', 'MSFT', 'KO', 'XLU')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-07-31')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY expirations_listed DESC, traded_millions DESC

SPY ने इस अवधि में 11 expirations के साथ समूह का नेतृत्व किया, जबकि 3 के लिए XLU था। Eurex की सूची और भी छोटी है। दो इंडेक्स प्रोडक्ट में दैनिक expiry होती है, DAX पर ODAP और EURO STOXX 50 पर OEXP, और एक्सचेंज पर बाकी सब कुछ साप्ताहिक या मासिक कैलेंडर का पालन करता है। किन शेयरों में दैनिक विकल्प होते हैं उस सूची के अमेरिकी पक्ष को कवर करता है।

Expiry कर्व का अगला हिस्सा कैसा दिखता है?

एक ही दिन का कॉन्ट्रैक्ट मासिक कॉन्ट्रैक्ट से अलग व्यवहार करता है, और बोर्ड इसे दर्शाता है। ये 16 जुलाई 2026 को near-the-money SPY कॉन्ट्रैक्ट हैं, जिन्हें expiry के दिनों के अनुसार समूहीकृत किया गया है, जिसमें प्रत्येक बकेट की औसत implied volatility है। Implied volatility वह वार्षिक उतार-चढ़ाव है जो एक विकल्प की कीमत दर्शाती है; implied volatility इसे सही ढंग से परिभाषित करती है।

SELECT multiIf(days_to_expiry = 0, '0 (same day)',
               days_to_expiry <= 2, '1-2',
               days_to_expiry <= 5, '3-5',
               days_to_expiry <= 10, '6-10',
               days_to_expiry <= 21, '11-21',
               '22-45') AS dte_bucket,
       count() AS contracts,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS p90_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry <= 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(days_to_expiry)

उसी दिन के बकेट में औसत implied volatility 24.3% रही, जबकि 22-45 दिन के बकेट में यह 14.4% थी, और फ्रंट बकेट का नब्बेवां पर्सेंटाइल 55.5% तक पहुंच गया। ये अमेरिकी इंडेक्स फंड पर अमेरिकी कॉन्ट्रैक्ट हैं, इसलिए ये स्तर उस बोर्ड के हैं न कि फ्रैंकफर्ट के। हालांकि, तंत्र समान है। जीवन के कुछ घंटे शेष रहने पर, एक छोटा इंडेक्स मूव at-the-money स्ट्राइक के लिए एक बड़ा प्रतिशत मूव होता है, और एक दैनिक कॉन्ट्रैक्ट के ग्रीक्स किसी भी एक्सचेंज पर समान व्यवहार करते हैं। समय के साथ विकल्प ग्रीक्स कैसे बदलते हैं उस गिरावट को घंटे-दर-घंटे ट्रैक करता है।

एक ही दिन की expirations में कितना कारोबार होता है?

Eurex अपनी दैनिक सीरीज को बहुत कम अवधि वाली expirations की मांग के जवाब के रूप में वर्णित करता है, और अमेरिकी बोर्ड वह जगह है जहाँ उस मांग को मापना सबसे आसान है। जुलाई 2026 का प्रत्येक सत्र SPY बोर्ड पर, उसी दिन expire होने वाले कॉन्ट्रैक्ट्स में कॉन्ट्रैक्ट वॉल्यूम की हिस्सेदारी के साथ।

SELECT date,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS total_volume_millions,
       round(sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / 1e6, 2) AS same_day_volume_millions,
       round(100 * sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / sum(volume), 1) AS same_day_share_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= toDate('2026-07-01')
  AND date <= toDate('2026-07-31')
  AND volume > 0
GROUP BY date
HAVING sum(volume) > 0
ORDER BY date

महीने की शुरुआत SPY विकल्प वॉल्यूम के 0% के साथ उसी दिन के कॉन्ट्रैक्ट्स के साथ हुई और 21 सत्रों में 0% पर समाप्त हुई। Eurex प्रोडक्ट पेजों पर अपने स्वयं के दैनिक-विकल्प वॉल्यूम प्रकाशित करता है और वे आंकड़े महीने-दर-महीने बदलते रहते हैं, इसलिए स्थायी हिस्सा संरचना है: हर ट्रेडिंग दिन एक expiry, क्लोजिंग पर सेटल, यूरो में मूल्यवर्गित।

अमेरिका स्थित पाठक को क्या चाहिए

• Eurex एक्सेस वाला एक ब्रोकर। अधिकांश अमेरिकी ब्रोकरों के पास यूरोपीय डेरिवेटिव एक अलग पात्रता है, और कई खुदरा खाते उस स्थान तक बिल्कुल नहीं पहुंच सकते हैं।
• यूरो फंडिंग। प्रीमियम, मार्जिन, सेटलमेंट भुगतान, और डॉलर में कोई भी रूपांतरण यूरो पक्ष पर ही होता है।
• CET कैलेंडर और घड़ी। सत्र अमेरिकी प्री-मार्केट से पहले से लेकर ET सुबह तक चलता है, और जर्मन छुट्टियां यह तय करती हैं कि किन दिनों में expiry सूचीबद्ध होगी।
• अमेरिकी-सूचीबद्ध इंडेक्स विकल्पों से अलग कर और नियामक उपचार। यह प्रश्न एक ब्लॉग पोस्ट के बजाय एक कर पेशेवर के लिए है।

Eurex सीरीज उसी प्रश्न का दूसरा गैर-अमेरिकी उत्तर भी है। जापान से दैनिक विकल्प दूसरे को कवर करता है, और 0DTE विकल्प कब ट्रेड होते हैं तुलना के लिए अमेरिकी सत्र की घड़ी को दर्शाता है।

सामान्य प्रश्न (FAQ)

Eurex ने DAX daily options कब लॉन्च किए?

DAX End-of-Day Options (ODAP) में कारोबार 13 नवंबर 2023 को शुरू हुआ। EURO STOXX 50 संस्करण (OEXP) पहले आया, 28 अगस्त 2023 को।

क्या DAX daily options अमेरिकन या यूरोपियन शैली के हैं?

यूरोपियन। विकल्प को केवल उसके अंतिम सेटलमेंट दिन पर, 20:30 CET पर पोस्ट-ट्रेडिंग अवधि के अंत तक exercise किया जा सकता है, और यह नकद में सेटल होता है। किसी को भी जर्मन शेयर assign नहीं किए जाते हैं।

DAX daily option की सेटलमेंट कीमत कैसे निर्धारित की जाती है?

17:30 CET पर DAX की क्लोजिंग वैल्यू से, जो Xetra पर इंडेक्स के घटकों की क्लोजिंग नीलामी कीमतों से बनी होती है। मानक मासिक DAX विकल्प (ODAX) एक अलग प्रिंट का उपयोग करता है, Xetra इंट्राडे नीलामी जो 13:00 CET पर शुरू होती है।

क्या कोई अमेरिकी निवेशक DAX daily options में ट्रेड कर सकता है?

केवल उस ब्रोकर के माध्यम से जो Eurex एक्सेस प्रदान करता है, यूरो-फंडेड खाते के साथ। निरंतर ट्रेडिंग 09:00 से 17:30 CET तक चलती है, जो मौसम के आधार पर लगभग 03:00 से 11:30 a.m. ET है।

ODAX और ODAP में क्या अंतर है?

दोनों DAX इंडेक्स विकल्प हैं जिनका मूल्य प्रति इंडेक्स पॉइंट 5 EUR है। ODAX एक मासिक और साप्ताहिक expiry कैलेंडर चलाता है और 13:00 CET इंट्राडे नीलामी से सेटल होता है। ODAP चुने हुए ट्रेडिंग दिन के अंत में expire होता है और उस दिन की 17:30 CET क्लोजिंग के आधार पर सेटल होता है।

ऊपर दी गई कॉन्ट्रैक्ट शर्तें Eurex के अपने प्रोडक्ट पेजों से उद्धृत की गई हैं, और प्रत्येक पैनल एक संग्रहीत क्वेरी है जिसे आप Strasmore टर्मिनल पर खोल और पुनः चला सकते हैं।