Jinsi chaguzi za kila siku za DAX zinavyofanya kazi

Chaguzi za kila siku za DAX ni mikataba ya Eurex inayohusu fahirisi ya DAX ya Ujerumani ambayo muda wake huisha mwishoni mwa siku moja ya biashara, iliyoorodheshwa chini ya msimbo wa bidhaa ODAP tangu tarehe 13 Novemba 2023. Hukamilishwa kwa pesa taslimu kulingana na thamani ya kufunga ya DAX saa 17:30 CET, hutumia utaratibu wa European exercise, na pointi moja ya fahirisi ina thamani ya euro tano. Kwa msomaji ambaye tayari anafanya biashara ya US 0DTE, dhana hii inafanana, lakini kuna maelezo manne ya kiufundi yanayotofautiana: print ya makazi (settlement print), sarafu, ukubwa wa mkataba, na saa za kazi.

Chaguzi za kila siku za DAX (ODAP) ni nini?

Eurex, tawi la derivatives la Deutsche Börse, huorodhesha bidhaa mbili za fahirisi zenye muda wa kuisha kila siku ya biashara. Chaguzi za kila siku za DAX zina msimbo wa bidhaa ODAP na zilianza kufanyiwa biashara tarehe 13 Novemba 2023. Zilifuata Chaguzi za Fahirisi za EURO STOXX 50 za Mwisho wa Siku, msimbo OEXP, ambazo zilianza tarehe 28 Agosti 2023. Eurex huainisha zote mbili chini ya lebo ya End-of-Day options, na lebo hiyo ndiyo ufafanuzi wake: mkataba huisha mwishoni mwa kikao cha biashara kinachotajwa. Ikiwa neno 0DTE ni geni, chaguzi za 0DTE ni nini linaelezea dhana hiyo kwanza.

Masharti yafuatayo yanatoka kwenye kurasa za mikataba ya Eurex:

• Underlying: DAX kwa ODAP, EURO STOXX 50 kwa OEXP. Zote ni mikataba ya fahirisi inayokamilishwa kwa pesa taslimu, hivyo hakuna hisa za Ujerumani zinazobadilisha wamiliki wakati wa kuisha kwa mkataba.
• Thamani ya mkataba: EUR 5 kwa kila pointi ya fahirisi kwa ODAP, EUR 10 kwa kila pointi kwa OEXP.
• Exercise: Mtindo wa European. Chaguo linaweza kutekelezwa tu katika siku yake ya mwisho ya makazi, hadi mwisho wa kipindi cha baada ya biashara saa 20:30 CET.
• Settlement: Pesa taslimu, inayolipwa katika siku ya kwanza ya soko inayofuata siku ya mwisho ya makazi.
• Expirations: Kila siku ya biashara, Jumatatu hadi Ijumaa. Eurex ilifungua mfululizo huo na siku tano zijazo za biashara zilizoorodheshwa pamoja na muda wa kuisha wa mwisho wa mwezi kwa miezi mitatu ijayo, na orodha ya sasa inapatikana kwenye kurasa za bidhaa.
• Saa za biashara: 09:00 hadi 17:30 CET.

Jinsi chaguzi za kila siku za DAX zinavyotofautiana na SPX 0DTE

Anza na kile kinachofanana. Masoko yote mawili huorodhesha chaguzi za fahirisi zinazokamilishwa kwa pesa taslimu zenye mtindo wa European exercise, hivyo nafasi fupi (short position) haiwezi kupewa muda wa mapema katika soko lolote kati ya hayo. Chaguzi za American vs European hutofautisha mitindo hiyo miwili. Sasa sehemu ambazo hazifanani.

Print ya makazi. ODAP hukamilishwa kulingana na thamani ya kufunga ya DAX saa 17:30 CET, inayotokana na mnada wa kufunga wa vipengele vya fahirisi kwenye Xetra. Chaguo la kawaida la DAX, ODAX, hutumia print tofauti kabisa: bei yake ya mwisho ya makazi hutoka kwenye mnada wa ndani ya siku wa Xetra unaoanza saa 13:00 CET, katikati ya kikao. Eurex iliunda mfululizo wa kila siku kuzunguka wakati wa kufunga badala yake. Mgawanyiko wa Marekani unafanya kazi kwa njia tofauti. Mkataba wa kila mwezi wa SPX hukamilishwa kulingana na SET, thamani inayokusanywa kutoka kwa prints za ufunguzi wa asubuhi ya Ijumaa, wakati mfululizo wa SPXW unaobeba muda wa kuisha wa kila siku hukamilishwa kulingana na kufunga kwa saa 4:00 p.m. ET. Chaguzi zilizokamilishwa AM na PM inaelezea tofauti kati ya prints hizo mbili, na mnada wa kufunga unaelezea utaratibu ambao ODAP hukamilishwa dhidi yake.

Ukubwa wa mkataba na sarafu. Mkataba wa SPX husogea kwa dola 100 kwa kila pointi ya fahirisi. ODAP husogea kwa euro 5 kwa kila pointi ya fahirisi. Premium na margin ziko katika euro, kama ilivyo malipo ya makazi. Ubadilishaji wa sarafu hufanyika kati ya matokeo ya biashara na salio la akaunti ya dola.

Saa. Biashara endelevu hufanyika 09:00 hadi 17:30 CET, ambayo ni 03:00 hadi 11:30 a.m. ET kwa sehemu kubwa ya mwaka. Tofauti kati ya Frankfurt na New York kwa kawaida ni saa sita, na hupungua hadi saa tano kwa vipindi viwili vifupi kila mwaka wakati mabadiliko ya saa ya Marekani na EU yanapopishana. Chaguo la kila siku la DAX humaliza muda wake kabla ya muda wa chakula cha mchana huko New York.

Siku ya biashara. Likizo za soko la Ujerumani hufafanua ni siku zipi zina muda wa kuisha. Xetra hufanya biashara siku ambazo NYSE imefungwa, na kinyume chake pia hutokea, hivyo kalenda mbili za muda wa kuisha wa kila siku hutofautiana mara kadhaa kwa mwaka.

Ni muda wa kuisha mingapi hufanyiwa biashara kwa wakati mmoja?

Orodha ya kila siku ya Eurex ni fupi kwa makusudi: mfululizo wa siku za biashara mfululizo pamoja na mikataba michache ya mwisho wa mwezi. Ubao wa Marekani ambao wasomaji wengi huufikiria ni mrefu zaidi. Hapa kuna kila muda wa kuisha wa SPY uliorodheshwa katika siku 30 zijazo, kuanzia Alhamisi 16 Julai 2026.

SELECT expiration_date,
       formatDateTime(expiration_date, '%a %b %e') AS expiry_label,
       count() AS contracts_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-08-14')
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

Ubao huo ulibeba 13 muda wa kuisha tofauti ndani ya siku 30. Ule wa karibu zaidi, Fri Jul 17, uliorodhesha 265 mikataba na kufanya biashara ya 2.25 milioni katika kikao hicho. Mwisho wa dirisha hilo, Fri Aug 14, uliorodhesha 193. Soma chati kutoka kushoto kwenda kulia na umbo lake ni mfululizo mzito wa muda wa kuisha wa karibu na ongezeko kwenye nanga ya kila mwezi. Eurex ilinakili sehemu ya karibu ya umbo hilo na kuishia hapo.

Ni bidhaa zipi huorodhesha muda wa kuisha kila siku ya biashara?

Muda wa kuisha wa kila siku hupatikana kwenye bidhaa kubwa zaidi za fahirisi na kwenye orodha fupi ya majina ya hisa moja yenye shughuli nyingi. Ubao uleule wa Julai, tickers nane zinazojulikana, zikihesabu muda wa kuisha tofauti kila moja iliorodhesha kwa muda uliosalia wa mwezi.

SELECT underlying_symbol,
       uniqExact(expiration_date) AS expirations_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-16')
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL', 'NVDA', 'MSFT', 'KO', 'XLU')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-07-31')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY expirations_listed DESC, traded_millions DESC

SPY iliongoza kundi hilo na 11 muda wa kuisha katika kipindi hicho, dhidi ya 3 kwa XLU. Orodha ya Eurex ni fupi zaidi. Bidhaa mbili za fahirisi hubeba muda wa kuisha wa kila siku, ODAP kwenye DAX na OEXP kwenye EURO STOXX 50, na kila kitu kingine kwenye soko hilo huweka kalenda ya kila wiki au kila mwezi. Ni hisa zipi zina chaguzi za kila siku inashughulikia upande wa Marekani wa orodha hiyo.

Sehemu ya mbele ya mkondo wa muda wa kuisha inaonekanaje?

Mkataba wa siku hiyo hiyo hufanya kazi tofauti na ule wa kila mwezi, na ubao huonyesha hivyo. Hizi ni chaguzi za SPY zilizo karibu na bei ya soko (near-the-money) mnamo 16 Julai 2026, zilizopangwa kulingana na siku zilizobaki hadi muda wa kuisha, na wastani wa implied volatility ya kila kundi. Implied volatility ni harakati ya kila mwaka ambayo bei ya chaguo inadokeza; implied volatility inafafanua hilo vizuri.

SELECT multiIf(days_to_expiry = 0, '0 (same day)',
               days_to_expiry <= 2, '1-2',
               days_to_expiry <= 5, '3-5',
               days_to_expiry <= 10, '6-10',
               days_to_expiry <= 21, '11-21',
               '22-45') AS dte_bucket,
       count() AS contracts,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS p90_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry <= 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(days_to_expiry)

Wastani wa implied volatility katika kundi la siku hiyo hiyo ulichapisha 24.3% dhidi ya 14.4% katika kundi la siku 22-45, na asilimia tisini ya kundi la mbele ilifikia 55.5%. Hiyo ni mikataba ya Marekani kwenye mfuko wa fahirisi wa Marekani, kwa hivyo viwango hivyo ni vya ubao huo na si vya Frankfurt. Hata hivyo, utaratibu huo husafiri. Kwa saa chache zilizobaki, harakati ndogo ya fahirisi ni harakati kubwa ya asilimia kwa bei ya soko (at-the-money strike), na greeks za mkataba wa kila siku hufanya kazi kwa njia ileile kwenye soko lolote. Jinsi greeks za chaguzi zinavyobadilika kwa muda inafuatilia kupungua huko saa kwa saa.

Ni biashara kiasi gani hufanyika katika muda wa kuisha wa siku hiyo hiyo?

Eurex inaelezea mfululizo wake wa kila siku kama jibu kwa mahitaji ya muda mfupi sana wa kuisha, na ubao wa Marekani ndipo mahitaji hayo ni rahisi kupimika. Kila kikao cha Julai 2026 kwenye ubao wa SPY, pamoja na sehemu ya kiasi cha mkataba katika mikataba inayoisha siku hiyo hiyo.

SELECT date,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS total_volume_millions,
       round(sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / 1e6, 2) AS same_day_volume_millions,
       round(100 * sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / sum(volume), 1) AS same_day_share_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= toDate('2026-07-01')
  AND date <= toDate('2026-07-31')
  AND volume > 0
GROUP BY date
HAVING sum(volume) > 0
ORDER BY date

Mwezi ulianza na mikataba ya siku hiyo hiyo katika 0% ya kiasi cha chaguzi za SPY na kufungwa katika 0%, katika vikao 21. Eurex huchapisha kiasi chake cha chaguzi za kila siku kwenye kurasa za bidhaa na takwimu hizo husogea mwezi hadi mwezi, kwa hivyo sehemu ya kudumu ni muundo: muda wa kuisha kila siku ya biashara, uliokamilishwa wakati wa kufunga, uliotajwa kwa euro.

Kile msomaji wa Marekani anachohitaji

• Dalali mwenye ufikiaji wa Eurex. Derivatives za Ulaya ni haki tofauti kwa madalali wengi wa Marekani, na akaunti nyingi za rejareja haziwezi kufikia soko hilo kabisa.
• Ufadhili wa Euro. Premium, margin, malipo ya makazi, na ubadilishaji wowote kurudi kwa dola zote ziko upande wa euro.
• Kalenda na saa za CET. Kikao hufanyika kuanzia kabla ya soko la awali la Marekani hadi asubuhi ya ET, na likizo za Ujerumani hudhibiti ni siku zipi zina muda wa kuisha.
• Matibabu tofauti ya kodi na udhibiti kutoka kwa chaguzi za fahirisi zilizoorodheshwa Marekani. Swali hilo linapaswa kuulizwa kwa mtaalamu wa kodi badala ya chapisho la blogu.

Mfululizo wa Eurex pia ni jibu la pili lisilo la Marekani kwa swali lilelile. Chaguzi za kila siku kutoka Japani inashughulikia nyingine, na wakati chaguzi za 0DTE zinafanya biashara inaweka saa za kikao cha Marekani kwa kulinganisha.

Maswali Yanayoulizwa Mara Kwa Mara

Eurex ilizindua lini chaguzi za kila siku za DAX?

Biashara ya Chaguzi za Mwisho wa Siku za DAX (ODAP) ilianza tarehe 13 Novemba 2023. Toleo la EURO STOXX 50 (OEXP) lilitangulia, tarehe 28 Agosti 2023.

Je, chaguzi za kila siku za DAX ni za mtindo wa American au European?

European. Chaguo linaweza kutekelezwa tu katika siku yake ya mwisho ya makazi, hadi mwisho wa kipindi cha baada ya biashara saa 20:30 CET, na hukamilishwa kwa pesa taslimu. Hakuna anayepewa hisa za Ujerumani.

Bei ya makazi ya chaguo la kila siku la DAX huamuliwaje?

Kutoka kwa thamani ya kufunga ya DAX saa 17:30 CET, iliyojengwa kutoka kwa bei za mnada wa kufunga wa vipengele vya fahirisi kwenye Xetra. Chaguo la kawaida la kila mwezi la DAX (ODAX) hutumia print tofauti, mnada wa ndani ya siku wa Xetra unaoanza saa 13:00 CET.

Je, mwekezaji wa Marekani anaweza kufanya biashara ya chaguzi za kila siku za DAX?

Kupitia dalali anayetoa ufikiaji wa Eurex pekee, na akaunti iliyofadhiliwa kwa euro. Biashara endelevu hufanyika 09:00 hadi 17:30 CET, takriban 03:00 hadi 11:30 a.m. ET kulingana na msimu.

Kuna tofauti gani kati ya ODAX na ODAP?

Zote ni chaguzi za fahirisi ya DAX zenye thamani ya EUR 5 kwa kila pointi ya fahirisi. ODAX huendesha kalenda ya kila mwezi na kila wiki ya muda wa kuisha na hukamilishwa kutoka kwa mnada wa ndani ya siku wa saa 13:00 CET. ODAP huisha mwishoni mwa siku ya biashara iliyochaguliwa na hukamilishwa kulingana na kufunga kwa saa 17:30 CET ya siku hiyo.

Masharti ya mkataba hapo juu yamenukuliwa kutoka kurasa za bidhaa za Eurex, na kila paneli ni swali lililohifadhiwa ambalo unaweza kufungua na kurudia kwenye terminal ya Strasmore.