Hoe werken DAX daily options op Eurex

DAX daily options: de Europese variant op 0DTE

DAX daily options zijn Eurex-contracten op de Duitse DAX index die aan het einde van één handelsdag aflopen. Deze contracten staan sinds 13 november 2023 genoteerd onder de productcode ODAP. De afwikkeling vindt in cash plaats op basis van de DAX-slotko

Wat zijn DAX daily options (ODAP)?

Eurex, de derivatentak van Deutsche Börse, noteert twee indexproducten met een afloopdatum op elke handelsdag. Daily options op de DAX dragen de productcode ODAP en worden verhandeld sinds dertien november tweeduizend drieëntwintig. Zij volgden de EURO STOXX 50 End-of-Day Index Options, code OEXP, die op achtentwintig augustus tweeduizend drieëntwintig van start gingen. Eurex classificeert beide onder het label End-of-Day options, en de naam zegt het al: het contract loopt af aan het einde van de sessie die in de naam besloten ligt. Als de term 0DTE nieuw voor u is, behandelt wat 0DTE-opties zijn eerst het concept.

De onderstaande voorwaarden zijn afkomstig van de contractpagina's van Eurex:

• Onderliggende waarde: de DAX voor ODAP, de EURO STOXX 50 voor OEXP. Beide zijn indexcontracten met cash settlement, waardoor er bij afloop geen Duitse aandelen van eigenaar wisselen.
• Contractwaarde: vijf euro per indexpunt voor ODAP, tien euro per punt voor OEXP.
• Uitoefening: Europese stijl. Een optie is alleen uitoefenbaar op de dag van de definitieve afwikkeling, tot het einde van de nabeursperiode om twintig uur dertig CET.
• Afwikkeling: in contanten, betaalbaar op de eerste beursdag volgend op de dag van de definitieve afwikkeling.
• Expiraties: elke handelsdag, van maandag tot en met vrijdag. Eurex opende de serie met de eerstvolgende vijf handelsdagen genoteerd, plus de maandafsluitingen voor de komende drie maanden; de actuele ladder is te vinden op de productpagina's.
• Handelstijden: negen uur tot zeventien uur dertig CET.

Verschillen tussen DAX-dagopties en SPX 0DTE

Begin bij de overeenkomsten. Beide markten noteren indexopties met contante afwikkeling en Europese uitoefening, waardoor een shortpositie op geen van beide plaatsen voortijdig kan worden toegewezen. Amerikaanse versus Europese opties zet de twee stijlen uiteen. Dan de onderdelen die afwijken.

De afwikkelingskoers. ODAP wordt afgewikkeld op basis van de DAX-slotwaarde om 17:30 uur CET, afgeleid van de slotveiling van de indexcomponenten op Xetra. De standaard DAX-optie, ODAX, hanteert een volledig andere koers: de definitieve afwikkelingsprijs komt voort uit de intraday-veiling op Xetra die om 13:00 uur CET begint, midden in de handelssessie. Eurex heeft de dagelijkse serie juist rond het slot georganiseerd. De Amerikaanse splitsing volgt een ander patroon. Het maandelijkse SPX-contract wordt afgewikkeld tegen de SET, een waarde die wordt samengesteld uit de openingskoersen van vrijdagochtend, terwijl de SPXW-serie met dagelijkse expiraties wordt afgewikkeld tegen het slot van 16:00 uur ET. AM- en PM-afgewikkelde opties bespreekt het verschil tussen die twee koersen, en de slotveiling legt het mechanisme uit waartegen ODAP wordt afgewikkeld.

De contractgrootte en de valuta. Een SPX-contract beweegt honderd dollar per indexpunt. ODAP beweegt vijf euro per indexpunt. De premie en de margin zijn in euro's uitgedrukt, evenals de afwikkelingsbetaling. Een valutaconversie bevindt zich tussen het handelsresultaat en een rekeningsaldo in dollars.

De klok. De doorlopende handel vindt plaats van 09:00 tot 17:30 uur CET, wat voor het grootste deel van het jaar overeenkomt met 03:00 tot 11:30 uur ET. Het tijdsverschil tussen Frankfurt en New York bedraagt doorgaans zes uur, en krimpt naar vijf uur gedurende de twee korte perioden per jaar waarin de uurwisselingen in de VS en de EU niet synchroon lopen. Een DAX-dagoptie eindigt zijn levenscyclus vóór de lunch in New York.

De handelsdag. Duitse beursvakantiedagen bepalen op welke dagen een expiratie valt. Xetra is geopend op dagen dat de NYSE gesloten is, en andersom geldt hetzelfde, waardoor de twee kalenders met dagelijkse expiraties meerdere keren per jaar uiteenlopen.

Hoeveel expiratiedata zijn er tegelijkertijd verhandelbaar?

De dagelijkse ladder van Eurex is bewust kort gehouden: een reeks opeenvolgende handelsdagen aangevuld met enkele contracten aan het einde van de maand. Het Amerikaanse overzicht dat de meeste lezers voor ogen hebben, is langer. Hieronder staat elke SPY-expiratie die in de komende dertig dagen genoteerd staat, per donderdag 16 juli 2026.

SELECT expiration_date,
       formatDateTime(expiration_date, '%a %b %e') AS expiry_label,
       count() AS contracts_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-08-14')
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

Dat overzicht bevatte 13 afzonderlijke expiratiedata binnen dertig dagen. De dichtstbijzijnde, Fri Jul 17, noteerde 265 contracten en verhandelde er 2.25 miljoen van tijdens de sessie. Aan het einde van het venster, Fri Aug 14, stonden er 193 genoteerd. Leest u de grafiek van links naar rechts, dan ziet u een dicht opeengepakte reeks expiratiedata op korte termijn met een uitschieter bij het maandelijkse ankerpunt. Eurex heeft het deel met de korte looptijden uit die structuur overgenomen en is daar gestopt.

Welke producten noteren elke handelsdag een expiratiedatum?

Dagelijkse expiratiedata zijn beschikbaar voor de grootste indexproducten en een selecte groep zeer actieve individuele namen. Dezelfde juli-cyclus, acht bekende tickers, waarbij het aantal unieke expiratiedata voor de rest van de maand wordt geteld.

SELECT underlying_symbol,
       uniqExact(expiration_date) AS expirations_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-16')
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL', 'NVDA', 'MSFT', 'KO', 'XLU')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-07-31')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY expirations_listed DESC, traded_millions DESC

SPY voerde de groep aan met 11 expiratiedata in die periode, tegenover 3 voor XLU. De lijst van Eurex is nog korter. Twee indexproducten hebben een dagelijkse expiratie, ODAP op de DAX en OEXP op de EURO STOXX 50, terwijl alle overige producten op de beurs een wekelijkse of maandelijkse kalender hanteren. Welke aandelen hebben dagelijkse opties behandelt de Amerikaanse kant van die lijst.

Hoe ziet het begin van de expiratietermijnstructuur eruit?

Een contract met dezelfde dag als expiratiedatum gedraagt zich anders dan een maandelijks contract, en dat is zichtbaar op het koersenbord. Dit zijn near-the-money SPY-contracten op 16 juli 2026, gegroepeerd op basis van het aantal dagen tot expiratie, met de mediane implied volatility van elke categorie. Implied volatility is de op jaarbasis omgerekende beweging die de prijs van een optie impliceert; implied volatility definieert dit nauwkeurig.

SELECT multiIf(days_to_expiry = 0, '0 (same day)',
               days_to_expiry <= 2, '1-2',
               days_to_expiry <= 5, '3-5',
               days_to_expiry <= 10, '6-10',
               days_to_expiry <= 21, '11-21',
               '22-45') AS dte_bucket,
       count() AS contracts,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS p90_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry <= 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(days_to_expiry)

De mediane implied volatility in de categorie voor dezelfde dag noteerde 24.3% tegenover 14.4% in de categorie van 22-45 dagen, en het negentigste percentiel van de voorste categorie bereikte 55.5%. Dit zijn Amerikaanse contracten op een Amerikaans indexfonds, dus de niveaus horen bij dat koersenbord en niet bij dat van Frankfurt. Het mechanisme is echter universeel. Met nog slechts enkele uren te gaan, is een kleine indexbeweging een grote procentuele beweging voor een at-the-money strike, en de greeks van een dagelijks contract gedragen zich op beide beurzen op dezelfde wijze. Hoe optiegreeks in de loop van de tijd veranderen brengt dat verval uur voor uur in kaart.

Hoeveel handelsvolume zit er in dagopties?

Eurex omschrijft zijn dagelijkse series als een antwoord op de vraag naar zeer kortlopende expiraties, en de Amerikaanse markt is de plek waar die vraag het eenvoudigst te meten is. Elke sessie van juli 2026 op het SPY-bord, met het aandeel van het contractvolume in contracten die op diezelfde dag expireren.

SELECT date,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS total_volume_millions,
       round(sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / 1e6, 2) AS same_day_volume_millions,
       round(100 * sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / sum(volume), 1) AS same_day_share_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= toDate('2026-07-01')
  AND date <= toDate('2026-07-31')
  AND volume > 0
GROUP BY date
HAVING sum(volume) > 0
ORDER BY date

De maand opende met dagopties op 0% van het SPY-optievolume en sloot op 0%, verdeeld over 21 sessies. Eurex publiceert zijn eigen volumes voor dagopties op de productpagina's en die cijfers fluctueren van maand tot maand. Het duurzame aspect is daarom de structuur: een expiratie op elke handelsdag, afgewikkeld bij het slot en genoteerd in euro's.

Wat een in de VS gevestigde belegger moet weten

• Een broker met toegang tot Eurex. Europese derivaten vereisen bij de meeste Amerikaanse brokers een aparte autorisatie, en veel particuliere rekeningen hebben helemaal geen toegang tot dit platform.
• Financiering in euro's. De optiepremie, margin, de settlement-betaling en eventuele conversie terug naar dollars verlopen volledig in euro's.
• De CET-kalender en -tijd. De handelssessie loopt van vóór de Amerikaanse premarket tot laat in de ochtend ET, en Duitse feestdagen bepalen op welke dagen een expiratiedatum valt.
• Een andere fiscale en reglementaire behandeling dan bij in de VS genoteerde indexopties. Die vraag dient u voor te leggen aan een belastingadviseur en niet aan een blogpost.

De Eurex-serie is tevens het tweede niet-Amerikaanse antwoord op dezelfde vraag. Dagelijkse opties uit Japan behandelt de andere optie, en wanneer 0DTE-opties worden verhandeld zet de Amerikaanse handelstijden ter vergelijking uiteen.

Veelgestelde vragen

Wanneer lanceerde Eurex de DAX daily options?

De handel in DAX End-of-Day Options (ODAP) startte op dertien november tweeduizenddrieëntwintig. De versie voor de EURO STOXX 50 (OEXP) kwam eerder, op achtentwintig augustus tweeduizenddrieëntwintig.

Zijn DAX daily options van het Amerikaanse of Europese type?

Europees. De optie kan alleen op de uiteindelijke afwikkelingsdag worden uitgeoefend, tot het einde van de nabeursperiode om twintig uur dertig CET, en de afwikkeling vindt in cash plaats. Er worden geen Duitse aandelen toegewezen.

Hoe wordt de afwikkelingsprijs van een DAX daily option bepaald?

Op basis van de DAX-slotwaarde om zeventien uur dertig CET, berekend aan de hand van de slotveilingprijzen van de indexcomponenten op Xetra. De standaard maandelijkse DAX-optie (ODAX) gebruikt een ander print, namelijk de Xetra intraday-veiling die om dertien uur CET begint.

Kan een Amerikaanse belegger handelen in DAX daily options?

Alleen via een broker die toegang biedt tot Eurex, met een rekening in euro. De doorlopende handel loopt van negen uur tot zeventien uur dertig CET, grofweg van drie uur tot elf uur dertig ET, afhankelijk van het seizoen.

Wat is het verschil tussen ODAX en ODAP?

Beide zijn DAX-indexopties met een waarde van vijf euro per indexpunt. ODAX hanteert een kalender met maandelijkse en wekelijkse expiraties en wordt afgewikkeld op basis van de intraday-veiling van dertien uur CET. ODAP expireert aan het einde van een gekozen handelsdag en wordt afgewikkeld tegen de slotkoers van die dag om zeventien uur dertig CET.

De bovenstaande contractvoorwaarden zijn geciteerd uit de eigen productpagina's van Eurex en elk paneel is een opgeslagen query die u kunt openen en opnieuw kunt uitvoeren op de Strasmore-terminal.