DAX daily opties: hoe werkt Eurex 0DTE?

DAX daily opties: introductie

DAX daily opties zijn Eurex-contracten op de Duitse DAX index die aan het einde van één handelsdag aflopen. Deze contracten staan sinds dertien november tweeduizend drieëntwintig genoteerd onder de productcode ODAP. De afwikkeling vindt in contanten plaats op basis van de DAX-slotkoers om zeventien uur dertig CET. Het betreft Europese opties en één indexpunt vertegenwoordigt een waarde van vijf euro. Voor een belegger die reeds handelt in Amerikaanse 0DTE-opties is het concept vergelijkbaar, maar er zijn vier mechanische verschillen: de settlement print, de valuta, de contractgrootte en de tijdstippen.

Wat zijn DAX daily options (ODAP)?

Eurex, de derivatentak van Deutsche Börse, noteert twee indexproducten met een expiratiedatum op elke handelsdag. Daily options op de DAX dragen de productcode ODAP en de handel hierin startte op dertien november tweeduizenddrieëntwintig. Zij volgden de EURO STOXX 50 End-of-Day Index Options, code OEXP, die op achtentwintig augustus tweeduizenddrieëntwintig begonnen. Eurex classificeert beide onder het label End-of-Day options, en het label is de specificatie: het contract loopt af aan het einde van de sessie die het benoemt. Als de term 0DTE nieuw is, behandelt wat 0DTE options zijn het concept eerst.

De onderstaande voorwaarden zijn afkomstig van de contractpagina's van Eurex:

• Onderliggende waarde: de DAX voor ODAP, de EURO STOXX 50 voor OEXP. Beide zijn in contanten afgewikkelde indexcontracten, dus er wisselen geen Duitse aandelen van eigenaar bij expiratie.
• Contractwaarde: vijf euro per indexpunt voor ODAP, tien euro per punt voor OEXP.
• Uitoefening: Europese stijl. Een optie is alleen uitoefenbaar op de laatste afwikkelingsdag, tot het einde van de nabeursperiode om twintig uur dertig CET.
• Afwikkeling: in contanten, betaalbaar op de eerste beursdag volgend op de laatste afwikkelingsdag.
• Expiraties: elke handelsdag, van maandag tot en met vrijdag. Eurex opende de serie met de eerstvolgende vijf handelsdagen genoteerd, plus maandafsluitende expiraties voor de komende drie maanden; de actuele ladder staat op de productpagina's.
• Handelstijden: negen uur tot zeventien uur dertig CET.

Hoe DAX-dagopties verschillen van SPX 0DTE

Begin bij de overeenkomsten. Beide markten noteren indexopties met contante afwikkeling en Europese uitoefening, waardoor een shortpositie in beide gevallen niet voortijdig kan worden toegewezen. Amerikaanse versus Europese opties zet de twee stijlen uiteen. Nu de onderdelen die niet overeenkomen.

De afwikkelingskoers. ODAP wordt afgewikkeld op basis van de DAX-slotwaarde om 17:30 uur CET, afgeleid van de slotveiling van de indexcomponenten op Xetra. De standaard DAX-optie, ODAX, hanteert een volledig andere koers: de uiteindelijke afwikkelingsprijs komt voort uit de intraday-veiling op Xetra die om 13:00 uur CET begint, midden in de handelssessie. Eurex heeft de dagelijkse serie juist rond het slot geconstrueerd. De Amerikaanse splitsing loopt langs een andere lijn. Het maandelijkse SPX-contract wordt afgewikkeld op basis van SET, een waarde die wordt samengesteld uit openingskoersen op vrijdagochtend, terwijl de SPXW-serie met dagelijkse expiraties wordt afgewikkeld op basis van het slot om 16:00 uur ET. AM- en PM-afgewikkelde opties bespreekt het verschil tussen die twee koersen, en de slotveiling legt het mechanisme uit waartegen ODAP wordt afgewikkeld.

De contractgrootte en de valuta. Een SPX-contract beweegt honderd dollar per indexpunt. ODAP beweegt vijf euro per indexpunt. De premie en de margin zijn in euro's uitgedrukt, evenals de afwikkelingsbetaling. Er vindt een valutaconversie plaats tussen het handelsresultaat en een saldo in dollars.

De klok. De doorlopende handel vindt plaats van 09:00 tot 17:30 uur CET, wat voor het grootste deel van het jaar overeenkomt met 03:00 tot 11:30 uur ET. Het tijdsverschil tussen Frankfurt en New York bedraagt doorgaans zes uur, en dit krimpt tot vijf uur gedurende de twee korte perioden per jaar waarin de uurwisselingen in de VS en de EU niet synchroon lopen. Een DAX-dagoptie eindigt zijn looptijd vóór de lunch in New York.

De handelsdag. Duitse beursvakantiedagen bepalen op welke dagen er een expiratie plaatsvindt. Xetra is geopend op dagen dat de NYSE gesloten is, en andersom geldt hetzelfde, waardoor de twee kalenders met dagelijkse expiraties meerdere keren per jaar uiteenlopen.

Hoeveel expiraties worden er tegelijkertijd verhandeld?

De dagelijkse ladder van Eurex is bewust kort: een reeks opeenvolgende handelsdagen aangevuld met enkele contracten die aan het einde van de maand expireren. Het Amerikaanse koersenbord dat de meeste lezers voor ogen hebben, is langer. Hieronder staat elke SPY-expiratie die in de daaropvolgende dertig dagen genoteerd stond, per donderdag 16 juli 2026.

SELECT expiration_date,
       formatDateTime(expiration_date, '%a %b %e') AS expiry_label,
       count() AS contracts_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-08-14')
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

Dat bord bevatte 13 afzonderlijke expiraties binnen dertig dagen. De dichtstbijzijnde, Fri Jul 17, noteerde 265 contracten en verhandelde er 2.25 miljoen van tijdens de sessie. Aan het einde van het venster, Fri Aug 14, stonden er 193 genoteerd. Leest u de grafiek van links naar rechts, dan ziet u een dicht opeengepakte reeks expiraties op korte termijn met een uitschieter bij het maandelijkse ankerpunt. Eurex heeft het kortlopende deel van die structuur overgenomen en is daar gestopt.

Welke producten noteren elke handelsdag een expiratiedatum?

Dagelijkse expiratiedata zijn beschikbaar voor de grootste indexproducten en voor een selecte lijst van zeer actieve individuele aandelen. Dezelfde juli-kalender, acht bekende tickers, waarbij we de afzonderlijke expiratiedata tellen die elk voor de rest van de maand noteert.

SELECT underlying_symbol,
       uniqExact(expiration_date) AS expirations_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-16')
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL', 'NVDA', 'MSFT', 'KO', 'XLU')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-07-31')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY expirations_listed DESC, traded_millions DESC

SPY leidde de groep met 11 expiratiedata in die periode, tegenover 3 voor XLU. De lijst van Eurex is nog korter. Twee indexproducten hebben een dagelijkse expiratie, ODAP op de DAX en OEXP op de EURO STOXX 50, terwijl al het overige op de beurs een wekelijkse of maandelijkse kalender volgt. Welke aandelen hebben dagelijkse opties behandelt de Amerikaanse kant van die lijst.

Hoe ziet het begin van de expiratietermijnstructuur eruit?

Een contract met dezelfde dag als expiratiedatum gedraagt zich anders dan een maandcontract, en dat is zichtbaar op het koersenbord. Dit zijn near-the-money SPY-contracten op 16 juli 2026, gegroepeerd op basis van het aantal dagen tot expiratie, met de mediane implied volatility van elke categorie. Implied volatility is de op jaarbasis omgerekende beweging die de prijs van een optie impliceert; implied volatility definieert dit nauwkeurig.

SELECT multiIf(days_to_expiry = 0, '0 (same day)',
               days_to_expiry <= 2, '1-2',
               days_to_expiry <= 5, '3-5',
               days_to_expiry <= 10, '6-10',
               days_to_expiry <= 21, '11-21',
               '22-45') AS dte_bucket,
       count() AS contracts,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS p90_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry <= 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(days_to_expiry)

De mediane implied volatility in de categorie voor dezelfde dag noteerde 24.3% tegenover 14.4% in de categorie van 22-45 dagen, en het negentigste percentiel van de voorste categorie bereikte 55.5%. Dit zijn Amerikaanse contracten op een Amerikaans indexfonds, dus de niveaus horen bij dat bord en niet bij dat van Frankfurt. Het mechanisme is echter universeel. Met nog slechts enkele uren te gaan, is een kleine indexbeweging een grote procentuele beweging voor een at-the-money uitoefenprijs, en de greeks van een dagcontract gedragen zich op beide beurzen op dezelfde wijze. Hoe optiegreeks veranderen in de loop van de tijd brengt dat verval uur voor uur in kaart.

Hoeveel handelsvolume zit er in expiraties op dezelfde dag?

Eurex omschrijft zijn dagelijkse series als een antwoord op de vraag naar expiraties met een zeer korte looptijd, en de Amerikaanse markt is de plek waar die vraag het eenvoudigst te meten is. Elke sessie van juli 2026 op het SPY-bord, met het aandeel van het contractvolume in contracten die op diezelfde dag expireren.

SELECT date,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS total_volume_millions,
       round(sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / 1e6, 2) AS same_day_volume_millions,
       round(100 * sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / sum(volume), 1) AS same_day_share_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= toDate('2026-07-01')
  AND date <= toDate('2026-07-31')
  AND volume > 0
GROUP BY date
HAVING sum(volume) > 0
ORDER BY date

De maand opende met contracten voor dezelfde dag op 0% van het SPY-optievolume en sloot op 0%, verdeeld over 21 sessies. Eurex publiceert zijn eigen volumes voor dagopties op de productpagina's en die cijfers variëren van maand tot maand, dus het duurzame aspect is de structuur: een expiratie op elke handelsdag, afgewikkeld bij het slot, genoteerd in euro's.

Wat een in de VS gevestigde lezer moet weten

• Een broker met toegang tot Eurex. Europese derivaten zijn bij de meeste Amerikaanse brokers een apart recht, en veel particuliere rekeningen hebben helemaal geen toegang tot dit platform.
• Euro-financiering. De optiepremie, margin, de afwikkelingsbetaling en eventuele conversie terug naar dollars vinden allemaal plaats in euro's.
• De CET-kalender en -klok. De handelssessie loopt van vóór de Amerikaanse voorbeurs tot laat in de ochtend ET, en Duitse feestdagen bepalen op welke dagen een expiratie valt.
• Een andere fiscale en toezichtrechtelijke behandeling dan bij in de VS genoteerde indexopties. Die vraag moet worden voorgelegd aan een belastingadviseur en niet aan een blogpost.

De Eurex-serie is tevens het tweede niet-Amerikaanse antwoord op dezelfde vraag. Dagelijkse opties uit Japan behandelt de andere optie, en wanneer 0DTE-opties worden verhandeld zet de Amerikaanse handelstijden ter vergelijking uiteen.

Veelgestelde vragen

Wanneer lanceerde Eurex de dagelijkse DAX-opties?

De handel in DAX End-of-Day Options (ODAP) ging van start op dertien november tweeduizenddrieëntwintig. De versie voor de EURO STOXX 50 (OEXP) werd eerder geïntroduceerd, op achtentwintig augustus tweeduizenddrieëntwintig.

Zijn DAX-dagopties van het Amerikaanse of Europese type?

Europees. De optie kan uitsluitend op de uiteindelijke afwikkelingsdag worden uitgeoefend, tot het einde van de nabeursperiode om twintig uur dertig CET, en de afwikkeling vindt in cash plaats. Er worden geen Duitse aandelen toegewezen.

Hoe wordt de afwikkelingsprijs van een DAX-dagoptie bepaald?

Op basis van de slotwaarde van de DAX om zeventien uur dertig CET, berekend aan de hand van de slotveilingprijzen van de indexcomponenten op Xetra. De standaard maandelijkse DAX-optie (ODAX) hanteert een ander 'print'-moment, namelijk de Xetra-intradayveiling die om dertien uur CET begint.

Kan een Amerikaanse belegger handelen in DAX-dagopties?

Alleen via een broker die toegang biedt tot Eurex, met een rekening in euro's. De doorlopende handel vindt plaats tussen negen uur en zeventien uur dertig CET, wat afhankelijk van het seizoen ruwweg overeenkomt met drie uur tot elf uur dertig ET.

Wat is het verschil tussen ODAX en ODAP?

Beide zijn DAX-indexopties met een waarde van vijf euro per indexpunt. ODAX hanteert een kalender met maandelijkse en wekelijkse expiraties en wordt afgewikkeld op basis van de intradayveiling van dertien uur CET. ODAP expireert aan het einde van een gekozen handelsdag en wordt afgewikkeld tegen de slotkoers van die dag om zeventien uur dertig CET.

De bovenstaande contractvoorwaarden zijn geciteerd uit de eigen productpagina's van Eurex, en elk paneel is een opgeslagen query die u kunt openen en opnieuw kunt uitvoeren op de Strasmore-terminal.