DAX Daily Options: กลไก 0DTE ของ Eurex

DAX daily options คือสัญญาออปชันของ Eurex ที่อ้างอิงดัชนี DAX ของเยอรมนี และหมดอายุเมื่อสิ้นสุดวันซื้อขายเพียงวันเดียว โดยใช้รหัสผลิตภัณฑ์ ODAP ตั้งแต่ 13 พฤศจิกายน 2023 สัญญาชำระราคาเป็นเงินสดอ้างอิงค่าปิดของ DAX เวลา 17:30 CET ใช้สิทธิแบบยุโรป และมีมูลค่า 5 ยูโรต่อหนึ่งจุดดัชนี สำหรับผู้อ่านที่ซื้อขาย US 0DTE อยู่แล้ว แนวคิดสามารถนำมาใช้ได้ แต่มีรายละเอียดเชิงกลไกที่แตกต่างกันสี่ประการ ได้แก่ ราคาที่ใช้ชำระราคา สกุลเงิน ขนาดสัญญา และเวลา

DAX daily options (ODAP) คืออะไร

Eurex ซึ่งเป็นธุรกิจอนุพันธ์ของ Deutsche Börse จดทะเบียนผลิตภัณฑ์ดัชนีสองประเภทที่มีวันหมดอายุทุกวันทำการ Daily options on the DAX ใช้รหัสผลิตภัณฑ์ ODAP และเริ่มซื้อขายเมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน 2023 ผลิตภัณฑ์นี้ตามหลัง EURO STOXX 50 End-of-Day Index Options ซึ่งใช้รหัส OEXP และเริ่มซื้อขายเมื่อวันที่ 28 สิงหาคม 2023 Eurex จัดผลิตภัณฑ์ทั้งสองไว้ภายใต้ชื่อ End-of-Day options และชื่อนี้ก็คือข้อกำหนดของผลิตภัณฑ์ กล่าวคือ สัญญาจะสิ้นสุดลงเมื่อจบช่วงการซื้อขายที่ระบุไว้ หากคำว่า 0DTE ยังเป็นเรื่องใหม่สำหรับคุณ 0DTE options คืออะไร จะอธิบายแนวคิดนี้ก่อน

รายละเอียดต่อไปนี้มาจากหน้าข้อมูลสัญญาของ Eurex:

• สินทรัพย์อ้างอิง: DAX สำหรับ ODAP และ EURO STOXX 50 สำหรับ OEXP ทั้งสองเป็นสัญญาดัชนีที่ชำระราคาเป็นเงินสด จึงไม่มีการส่งมอบหุ้นเยอรมันเมื่อสัญญาหมดอายุ
• มูลค่าสัญญา: 5 ยูโรต่อหนึ่งจุดดัชนีสำหรับ ODAP และ 10 ยูโรต่อหนึ่งจุดสำหรับ OEXP
• การใช้สิทธิ: แบบยุโรป ออปชันใช้สิทธิได้เฉพาะวันชำระราคาสุดท้าย และทำได้จนถึงสิ้นสุดช่วงหลังการซื้อขายเวลา 20:30 CET
• การชำระราคา: เป็นเงินสด โดยชำระในวันตลาดซื้อขายวันแรกหลังวันชำระราคาสุดท้าย
• วันหมดอายุ: ทุกวันทำการ ตั้งแต่วันจันทร์ถึงวันศุกร์ Eurex เริ่มเปิดชุดสัญญาด้วยวันทำการห้าวันถัดไป และเพิ่มวันหมดอายุสิ้นเดือนสำหรับสามเดือนถัดไป ส่วนรายการสัญญาปัจจุบันอยู่บนหน้าผลิตภัณฑ์
• เวลาซื้อขาย: 09:00 ถึง 17:30 CET

DAX daily options แตกต่างจาก SPX 0DTE อย่างไร

เริ่มจากส่วนที่เหมือนกัน ทั้งสองตลาดมีออปชันดัชนีที่ชำระราคาเป็นเงินสดและใช้สิทธิแบบยุโรป ดังนั้นสถานะ Short จึงไม่สามารถถูกใช้สิทธิก่อนกำหนดได้ในทั้งสองตลาด ออปชันแบบอเมริกันและแบบยุโรป อธิบายความแตกต่างระหว่างรูปแบบทั้งสอง จากนั้นคือส่วนที่แตกต่างกัน

ราคาที่ใช้ชำระราคา ODAP ชำระราคาอ้างอิงค่าปิดของ DAX เวลา 17:30 CET โดยใช้ราคาจาก closing auction ของหุ้นองค์ประกอบดัชนีบน Xetra ส่วนออปชัน DAX มาตรฐานอย่าง ODAX ใช้ราคาที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง ราคาชำระราคาสุดท้ายของ ODAX มาจาก intraday auction บน Xetra ซึ่งเริ่มเวลา 13:00 CET ระหว่างช่วงการซื้อขาย Eurex จึงออกแบบชุดสัญญารายวันให้ใช้ค่าปิดแทน ฝั่งสหรัฐฯ แบ่งแตกต่างกันอีกแบบหนึ่ง สัญญา SPX รายเดือนชำระราคาอ้างอิง SET ซึ่งคำนวณจากราคาที่เปิดซื้อขายในเช้าวันศุกร์ ขณะที่ชุด SPXW ซึ่งมีวันหมดอายุรายวันชำระราคาอ้างอิงราคาปิดเวลา 16:00 น. ET ออปชันที่ชำระราคาแบบ AM และ PM อธิบายความแตกต่างระหว่างราคาทั้งสอง ส่วน closing auction อธิบายกลไกที่ใช้ชำระราคา ODAP

ขนาดสัญญาและสกุลเงิน สัญญา SPX มีการเปลี่ยนแปลงมูลค่า 100 ดอลลาร์ต่อหนึ่งจุดดัชนี ขณะที่ ODAP มีการเปลี่ยนแปลงมูลค่า 5 ยูโรต่อหนึ่งจุดดัชนี Premium และ Margin ใช้สกุลเงินยูโร เช่นเดียวกับเงินชำระราคา ผลลัพธ์จากการซื้อขายจึงต้องผ่านการแปลงสกุลเงินก่อนสะท้อนเป็นยอดคงเหลือในบัญชีดอลลาร์

เวลา การซื้อขายต่อเนื่องมีตั้งแต่ 09:00 ถึง 17:30 CET ซึ่งเท่ากับ 03:00 ถึง 11:30 น. ET ในช่วงเกือบตลอดทั้งปี ความต่างเวลาระหว่างแฟรงก์เฟิร์ตกับนิวยอร์กโดยทั่วไปอยู่ที่หกชั่วโมง และลดเหลือห้าชั่วโมงในสองช่วงสั้น ๆ ของแต่ละปีที่สหรัฐฯ และสหภาพยุโรปเปลี่ยนเวลาไม่ตรงกัน DAX daily option จึงสิ้นอายุก่อนถึงช่วงเที่ยงวันของนิวยอร์ก

วันซื้อขาย วันหยุดของตลาดเยอรมนีเป็นตัวกำหนดว่าวันใดจะมีสัญญาหมดอายุ Xetra เปิดซื้อขายในวันที่ NYSE ปิด และในทางกลับกันก็เกิดขึ้นเช่นกัน ดังนั้นปฏิทินวันหมดอายุรายวันของทั้งสองตลาดจึงไม่ตรงกันหลายครั้งต่อปี

มีวันหมดอายุกี่วันซื้อขายพร้อมกัน

รายการวันหมดอายุรายวันของ Eurex มีความยาวจำกัดโดยตั้งใจ ประกอบด้วยวันทำการต่อเนื่องกันหลายวันและสัญญาบางส่วนที่หมดอายุสิ้นเดือน ขณะที่กระดานสหรัฐฯ ที่ผู้อ่านส่วนใหญ่นึกถึงมีรายการยาวกว่า นี่คือวันหมดอายุทุกวันของ SPY ที่จดทะเบียนไว้ในช่วง 30 วันถัดไป ณ วันพฤหัสบดีที่ 16 กรกฎาคม 2026

SELECT expiration_date,
       formatDateTime(expiration_date, '%a %b %e') AS expiry_label,
       count() AS contracts_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-08-14')
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

กระดานดังกล่าวมีวันหมดอายุแยกกัน 13 วันภายในช่วง 30 วัน วันหมดอายุที่ใกล้ที่สุดคือ Fri Jul 17 ซึ่งมีสัญญาจดทะเบียน 265 สัญญา และมีการซื้อขาย 2.25 ล้านสัญญาในช่วงการซื้อขายนั้น ปลายช่วงดังกล่าวคือ Fri Aug 14 ซึ่งมีสัญญาจดทะเบียน 193 สัญญา หากอ่านกราฟจากซ้ายไปขวา จะเห็นโครงสร้างเป็นวันหมดอายุระยะใกล้จำนวนมาก และมีจุดพุ่งขึ้นที่วันหมดอายุรายเดือน Eurex นำโครงสร้างส่วนวันหมดอายุระยะใกล้มาใช้ แต่ไม่ได้ขยายรายการให้ยาวเท่ากระดานสหรัฐฯ

ผลิตภัณฑ์ใดมีวันหมดอายุทุกวันทำการ

วันหมดอายุรายวันพบในผลิตภัณฑ์ดัชนีขนาดใหญ่และหุ้นรายตัวที่มีการซื้อขายคึกคักจำนวนจำกัด กระดานเดือนกรกฎาคมเดียวกันนี้แสดง ticker ที่คุ้นเคยแปดรายการ โดยนับจำนวนวันหมดอายุที่แตกต่างกันซึ่งแต่ละรายการมีอยู่จนถึงสิ้นเดือน

SELECT underlying_symbol,
       uniqExact(expiration_date) AS expirations_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-16')
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL', 'NVDA', 'MSFT', 'KO', 'XLU')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-07-31')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY expirations_listed DESC, traded_millions DESC

SPY มีจำนวนวันหมดอายุมากที่สุดในกลุ่มที่ 11 วันตลอดช่วงดังกล่าว เทียบกับ 3 วันสำหรับ XLU รายการของ Eurex สั้นกว่านั้นอีก ผลิตภัณฑ์ดัชนีสองรายการมีวันหมดอายุทุกวัน ได้แก่ ODAP ที่อ้างอิง DAX และ OEXP ที่อ้างอิง EURO STOXX 50 ส่วนผลิตภัณฑ์อื่นทั้งหมดในตลาดยังคงใช้ปฏิทินรายสัปดาห์หรือรายเดือน หุ้นใดมี daily options อธิบายรายชื่อฝั่งสหรัฐฯ

ช่วงต้นของเส้นโค้งวันหมดอายุมีลักษณะอย่างไร

สัญญาที่หมดอายุในวันเดียวกันมีพฤติกรรมแตกต่างจากสัญญารายเดือน และกระดานซื้อขายแสดงให้เห็นความแตกต่างนี้ ข้อมูลต่อไปนี้เป็นสัญญา SPY ที่ใกล้ราคาใช้สิทธิ ณ วันที่ 16 กรกฎาคม 2026 แบ่งตามจำนวนวันก่อนหมดอายุ พร้อมค่า Median implied volatility ของแต่ละกลุ่ม Implied volatility คือการเคลื่อนไหวของราคาต่อปีที่ราคาของออปชันสะท้อนออกมา ส่วน implied volatility อธิบายความหมายอย่างละเอียด

SELECT multiIf(days_to_expiry = 0, '0 (same day)',
               days_to_expiry <= 2, '1-2',
               days_to_expiry <= 5, '3-5',
               days_to_expiry <= 10, '6-10',
               days_to_expiry <= 21, '11-21',
               '22-45') AS dte_bucket,
       count() AS contracts,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS p90_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry <= 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(days_to_expiry)

Median implied volatility ของกลุ่มที่หมดอายุในวันเดียวกันอยู่ที่ 24.3% เทียบกับ 14.4% ในกลุ่มที่มีอายุ 22-45 วัน ขณะที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 90 ของกลุ่มด้านหน้าแตะ 55.5% ข้อมูลเหล่านี้เป็นสัญญาของสหรัฐฯ ที่อ้างอิงกองทุนดัชนีสหรัฐฯ ดังนั้นระดับดังกล่าวจึงเป็นลักษณะของกระดานนั้น ไม่ใช่ของแฟรงก์เฟิร์ต อย่างไรก็ตาม กลไกสามารถนำมาใช้เปรียบเทียบกันได้ เมื่อเหลืออายุเพียงไม่กี่ชั่วโมง การเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยของดัชนีอาจคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงในสัดส่วนที่มากสำหรับ Strike ที่อยู่ใกล้ราคาใช้สิทธิ และค่า Greeks ของสัญญารายวันจะมีพฤติกรรมเหมือนกันในทั้งสองตลาด Greeks ของออปชันเปลี่ยนแปลงตามเวลาอย่างไร แสดงการเสื่อมค่ารายชั่วโมง

การซื้อขายในวันหมดอายุเดียวกันมีสัดส่วนเท่าใด

Eurex ระบุว่าชุดสัญญารายวันถูกสร้างขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการสัญญาที่มีอายุสั้นมาก และกระดานสหรัฐฯ เป็นจุดที่วัดความต้องการดังกล่าวได้ง่ายที่สุด ข้อมูลทุกช่วงการซื้อขายของ SPY ในเดือนกรกฎาคม 2026 แสดงสัดส่วนปริมาณสัญญาที่หมดอายุในวันเดียวกับวันที่ซื้อขาย

SELECT date,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS total_volume_millions,
       round(sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / 1e6, 2) AS same_day_volume_millions,
       round(100 * sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / sum(volume), 1) AS same_day_share_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= toDate('2026-07-01')
  AND date <= toDate('2026-07-31')
  AND volume > 0
GROUP BY date
HAVING sum(volume) > 0
ORDER BY date

เดือนดังกล่าวเริ่มต้นด้วยสัญญาที่หมดอายุในวันเดียวกันคิดเป็น 0% ของปริมาณการซื้อขายออปชัน SPY และปิดเดือนที่ 0% จากทั้งหมด 21 ช่วงการซื้อขาย Eurex เผยแพร่ปริมาณการซื้อขายของ daily options บนหน้าผลิตภัณฑ์ และตัวเลขดังกล่าวเปลี่ยนแปลงไปในแต่ละเดือน ดังนั้นส่วนที่มีนัยสำคัญในระยะยาวคือโครงสร้าง ได้แก่ มีวันหมดอายุทุกวันทำการ ชำระราคาอ้างอิงค่าปิด และใช้สกุลเงินยูโร

สิ่งที่ผู้อ่านในสหรัฐฯ ต้องทราบ

• โบรกเกอร์ที่เข้าถึง Eurex ได้ อนุพันธ์ยุโรปเป็นสิทธิการซื้อขายแยกต่างหากสำหรับโบรกเกอร์สหรัฐฯ ส่วนใหญ่ และบัญชีรายย่อยจำนวนมากไม่สามารถเข้าถึงตลาดดังกล่าวได้เลย
• เงินทุนสกุลยูโร Premium, Margin เงินชำระราคา และเงินที่แปลงกลับเป็นดอลลาร์ ล้วนอยู่ในฝั่งสกุลเงินยูโร
• ปฏิทินและเวลา CET ช่วงการซื้อขายเริ่มก่อนช่วง Pre-market ของสหรัฐฯ และสิ้นสุดในช่วงสายตามเวลา ET โดยวันหยุดของเยอรมนีเป็นตัวกำหนดว่าวันใดมีวันหมดอายุ
• การปฏิบัติด้านภาษีและกฎเกณฑ์แตกต่างจากออปชันดัชนีที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ประเด็นนี้ควรปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านภาษี ไม่ใช่อาศัยบทความบล็อก

ชุดสัญญาของ Eurex ยังเป็นคำตอบจากตลาดนอกสหรัฐฯ แห่งที่สองสำหรับความต้องการประเภทเดียวกัน Daily options จากญี่ปุ่น อธิบายอีกตลาดหนึ่ง ส่วน 0DTE options ซื้อขายเมื่อใด แสดงเวลาเปิดซื้อขายของสหรัฐฯ เพื่อใช้เปรียบเทียบ

คำถามที่พบบ่อย

Eurex เปิดตัว DAX daily options เมื่อใด

การซื้อขาย DAX End-of-Day Options (ODAP) เริ่มต้นเมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน 2023 ส่วนผลิตภัณฑ์ EURO STOXX 50 (OEXP) เปิดตัวก่อนในวันที่ 28 สิงหาคม 2023

DAX daily options ใช้สิทธิแบบอเมริกันหรือแบบยุโรป

แบบยุโรป ออปชันใช้สิทธิได้เฉพาะวันชำระราคาสุดท้าย และทำได้จนถึงสิ้นสุดช่วงหลังการซื้อขายเวลา 20:30 CET โดยชำระราคาเป็นเงินสด จึงไม่มีการส่งมอบหุ้นเยอรมัน

ราคาชำระราคาของ DAX daily option กำหนดอย่างไร

ใช้ค่าปิดของ DAX เวลา 17:30 CET ซึ่งคำนวณจากราคาของ closing auction สำหรับหุ้นองค์ประกอบดัชนีบน Xetra ส่วน DAX option มาตรฐานรายเดือน (ODAX) ใช้ราคาที่แตกต่างกัน คือราคาจาก intraday auction บน Xetra ซึ่งเริ่มเวลา 13:00 CET

นักลงทุนสหรัฐฯ ซื้อขาย DAX daily options ได้หรือไม่

ได้เฉพาะผ่านโบรกเกอร์ที่ให้เข้าถึง Eurex และใช้บัญชีที่มีเงินทุนสกุลยูโร การซื้อขายต่อเนื่องมีตั้งแต่ 09:00 ถึง 17:30 CET หรือประมาณ 03:00 ถึง 11:30 น. ET ขึ้นอยู่กับช่วงเวลาในปีนั้น

ODAX และ ODAP แตกต่างกันอย่างไร

ทั้งสองเป็นออปชันดัชนี DAX ที่มีมูลค่า 5 ยูโรต่อหนึ่งจุดดัชนี ODAX ใช้ปฏิทินวันหมดอายุรายเดือนและรายสัปดาห์ และชำระราคาอ้างอิง intraday auction เวลา 13:00 CET ส่วน ODAP หมดอายุเมื่อสิ้นสุดวันซื้อขายที่เลือก และชำระราคาอ้างอิงค่าปิดเวลา 17:30 CET ของวันนั้น

ข้อกำหนดสัญญาข้างต้นอ้างอิงจากหน้าผลิตภัณฑ์ของ Eurex โดยตรง และแผงข้อมูลทุกส่วนเป็น Stored query ที่สามารถเปิดดูและเรียกใช้ใหม่ได้บน Strasmore terminal