DAX 0DTE Options: Paano Gumagana sa Eurex

Ang DAX daily options ay mga kontrata sa Eurex sa Germany's DAX index na nag-e-expire sa pagsasara ng isang trading day. Nakalista ang mga ito sa ilalim ng product code na ODAP mula 13 November 2023. Cash settlement ang mga ito batay sa closing value ng DAX sa 17:30 CET. European exercise ang gamit ng mga ito, at ang bawat index point ay nagkakahalaga ng limang euros. Para sa reader na nakakapag-trade na ng US 0DTE, pareho ang pangunahing konsepto. Ngunit may apat na mechanical detail na naiiba: ang settlement print, currency, contract size, at oras ng cutoff.

Ano ang DAX daily options (ODAP)?

Ang Eurex, ang derivatives arm ng Deutsche Börse, ay naglilista ng dalawang index product na may expiry sa bawat trading day. Ang daily options sa DAX ay may product code na ODAP at nagsimulang i-trade noong 13 November 2023. Sinundan ang mga ito ng EURO STOXX 50 End-of-Day Index Options, na may code na OEXP at nagsimulang i-trade noong 28 August 2023. Parehong inilalagay ng Eurex ang mga ito sa ilalim ng label na End-of-Day options. Ang label na ito mismo ang specification: nag-e-expire ang contract sa pagtatapos ng session na tinutukoy nito. Kung bago sa iyo ang terminong 0DTE, unang ipinapaliwanag ng kung ano ang 0DTE options ang konseptong ito.

Ang mga terminong nasa ibaba ay mula sa contract pages ng Eurex:

• Underlying: ang DAX para sa ODAP at ang EURO STOXX 50 para sa OEXP. Pareho itong cash-settled index contracts, kaya walang German shares na nagpapalitan ng kamay sa expiry.
• Contract value: EUR 5 bawat index point para sa ODAP at EUR 10 bawat point para sa OEXP.
• Exercise: European style. Maaari lamang i-exercise ang option sa final settlement day nito, hanggang sa pagtatapos ng post-trading period sa 20:30 CET.
• Settlement: cash, na babayaran sa unang exchange day pagkatapos ng final settlement day.
• Expirations: bawat trading day, mula Monday hanggang Friday. Sinimulan ng Eurex ang serye sa pamamagitan ng paglista ng susunod na five trading days, kasama ang month-end expiries para sa susunod na three months. Makikita ang live ladder sa product pages.
• Trading hours: 09:00 hanggang 17:30 CET.

Paano naiiba ang daily options ng DAX sa SPX 0DTE

Magsimula tayo sa pagkakatulad. Parehong naglilista ang dalawang market ng cash-settled index options na may European exercise, kaya hindi maaaring ma-assign nang maaga ang short position sa alinmang market. American at European options ang naghihiwalay sa dalawang estilo. Ngayon, ang mga bahaging hindi magkapareho.

Ang settlement print. Ang ODAP ay nagsesettle batay sa closing value ng DAX sa 17:30 CET, na kinukuha mula sa closing auction ng mga constituent ng index sa Xetra. Iba ang print na ginagamit ng standard DAX option na ODAX: ang final settlement price nito ay nagmumula sa Xetra intraday auction na nagsisimula sa 13:00 CET, sa kalagitnaan ng session. Sa halip, itinayo ng Eurex ang daily series batay sa close. Iba ang hati sa US. Ang monthly SPX contract ay nagsesettle batay sa SET, isang value na binubuo mula sa mga opening print noong Biyernes ng umaga, habang ang SPXW series na may daily expiries ay nagsesettle batay sa close na 4:00 p.m. ET. AM at PM settled options ang nagpapaliwanag sa pagkakaiba ng dalawang print, at ipinapaliwanag naman ng closing auction ang mekanismong pinagbabatayan ng settlement ng ODAP.

Ang contract size at currency. Ang bawat SPX contract ay gumagalaw ng 100 dollars sa bawat index point. Ang ODAP ay gumagalaw ng 5 euros sa bawat index point. Euro-denominated ang premium at margin, gayundin ang settlement payment. May currency conversion sa pagitan ng resulta ng trade at ng dollar account balance.

Ang oras. Tumatakbo ang continuous trading mula 09:00 hanggang 17:30 CET, na katumbas ng 03:00 hanggang 11:30 a.m. ET sa malaking bahagi ng taon. Karaniwang anim na oras ang pagitan ng oras sa Frankfurt at New York. Nagiging limang oras ito sa dalawang maikling panahon bawat taon kapag hindi sabay ang pagbabago ng orasan sa US at EU. Nagtatapos ang buhay ng isang DAX daily option bago magtanghali sa New York.

Ang trading day. Tinutukoy ng mga holiday ng German exchange kung aling mga araw ang may expiry. Nagte-trade ang Xetra sa mga araw na sarado ang NYSE, at nangyayari rin ang kabaligtaran. Dahil dito, ilang beses bawat taon ay hindi nagtutugma ang dalawang calendar ng daily expiry.

Ilang expiration ang sabay-sabay na nagte-trade?

Sadyang maikli ang daily ladder ng Eurex: magkakasunod na trading days at ilang kontrata para sa katapusan ng buwan. Mas mahaba ang US board na karaniwang naiisip ng karamihan sa mga reader. Narito ang bawat SPY expiration na naka-list sa susunod na 30 days, batay sa Huwebes, 16 July 2026.

SELECT expiration_date,
       formatDateTime(expiration_date, '%a %b %e') AS expiry_label,
       count() AS contracts_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-08-14')
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

May 13 magkakahiwalay na expiration ang board na iyon sa loob ng 30 days. Ang pinakamalapit na expiration, Fri Jul 17, ay may 265 kontratang naka-list at nag-trade ng 2.25 milyon sa mga ito sa session. Sa pinakadulong bahagi ng window, may Fri Aug 14 na may 193 na naka-list. Kapag binasa ang chart mula kaliwa pakanan, makikita ang siksik na sunod-sunod na near-dated expiry at ang spike sa monthly anchor. Ginaya ng Eurex ang near-dated na bahagi ng pattern na ito at doon na nagtapos.

Aling mga produkto ang naglilista ng expiration sa bawat trading day?

Ang mga daily expiry ay makikita sa pinakamalalaking index products at sa maikling listahan ng mga single name na may napakataas na aktibidad. Pareho itong July board, na may walong pamilyar na ticker, batay sa magkakaibang expiration na inilista ng bawat isa para sa natitirang bahagi ng buwan.

SELECT underlying_symbol,
       uniqExact(expiration_date) AS expirations_listed,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS traded_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-16')
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL', 'NVDA', 'MSFT', 'KO', 'XLU')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date <= toDate('2026-07-31')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY expirations_listed DESC, traded_millions DESC

Nanguna sa grupo ang SPY na may 11 expiration sa panahong iyon, kumpara sa 3 para sa XLU. Mas maikli pa ang listahan ng Eurex. Dalawang index product ang may daily expiry: ODAP sa DAX at OEXP sa EURO STOXX 50. Ang lahat ng iba pang produkto sa exchange ay sumusunod sa weekly o monthly calendar. Sinasaklaw naman ng Aling mga stock ang may daily options ang US side ng listahang iyon.

Ano ang itsura ng unahan ng expiry curve?

Iba ang galaw ng same-day contract kumpara sa monthly contract, at makikita ito sa board. Ito ang near-the-money SPY contracts noong 16 July 2026, na pinangkat ayon sa natitirang araw bago ang expiry, kasama ang median implied volatility ng bawat bucket. Ang implied volatility ay ang annualized na galaw na ipinahihiwatig ng presyo ng option; maayos itong inilalarawan ng implied volatility.

SELECT multiIf(days_to_expiry = 0, '0 (same day)',
               days_to_expiry <= 2, '1-2',
               days_to_expiry <= 5, '3-5',
               days_to_expiry <= 10, '6-10',
               days_to_expiry <= 21, '11-21',
               '22-45') AS dte_bucket,
       count() AS contracts,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS p90_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry <= 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(days_to_expiry)

Ang median implied volatility sa same-day bucket ay 24.3% kumpara sa 14.4% sa 22-45 day bucket, at umabot sa 55.5% ang ninetieth percentile ng front bucket. Mga US contract ito sa isang US index fund, kaya ang mga antas ay para sa board na iyon at hindi sa Frankfurt. Gayunman, naaangkop pa rin ang mekanismo. Kapag ilang oras na lamang ang natitira, malaking percentage move para sa at-the-money strike ang maliit na galaw ng index, at pareho ang kilos ng greeks ng daily contract sa alinmang exchange. Sinusundan ng Paano nagbabago ang mga greek ng option sa paglipas ng panahon ang decay na ito kada oras.

Gaano karaming trading ang nasa same-day expiries?

Inilalarawan ng Eurex ang daily series nito bilang tugon sa demand para sa mga expiration na napakaikli ng tenor. Sa US board, pinakamadaling sukatin ang demand na ito. Ipinapakita sa ibaba ang bawat session ng July 2026 sa SPY board, kasama ang bahagi ng contract volume na nasa mga kontratang nag-e-expire sa araw ding iyon.

SELECT date,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS total_volume_millions,
       round(sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / 1e6, 2) AS same_day_volume_millions,
       round(100 * sumIf(volume, days_to_expiry = 0) / sum(volume), 1) AS same_day_share_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= toDate('2026-07-01')
  AND date <= toDate('2026-07-31')
  AND volume > 0
GROUP BY date
HAVING sum(volume) > 0
ORDER BY date

Nagsimula ang buwan na nasa 0% ng SPY option volume ang same-day contracts at nagtapos sa 0%, sa kabuuang 21 sessions. Inilalathala ng Eurex ang sarili nitong daily-options volumes sa mga product page, at nagbabago ang mga bilang na iyon bawat buwan. Kaya ang mas matibay na punto ay ang estruktura: may expiration sa bawat trading day, sine-settle sa closing price, at denominated sa euros.

Ang kailangang malaman ng reader na nasa US

• Isang broker na may access sa Eurex. Hiwalay na entitlement ang European derivatives sa karamihan ng US brokers, at maraming retail account ang hindi talaga makaka-access sa venue.
• Euro funding. Nasa panig ng euro ang premium, margin, settlement payment, at anumang conversion pabalik sa dollars.
• Ang CET calendar at oras. Tumatakbo ang session mula bago ang US premarket hanggang bandang late morning ET, at mga German holiday ang nagtatakda kung aling mga araw ang may expiry.
• Iba ang tax at regulatory treatment nito kumpara sa US-listed index options. Mas angkop na isang tax professional ang sumagot sa tanong na ito kaysa sa isang blog post.

Ang Eurex series ay ikalawang sagot na hindi mula sa US sa parehong tanong. Sinasaklaw ng Daily options mula sa Japan ang isa pa, at inilalatag naman ng kung kailan nagte-trade ang 0DTE options ang US session clock para sa paghahambing.

Mga Madalas Itanong

Kailan inilunsad ng Eurex ang daily options sa DAX?

Nagsimula ang trading sa DAX End-of-Day Options (ODAP) noong 13 November 2023. Naunang inilunsad ang bersyon para sa EURO STOXX 50 (OEXP), noong 28 August 2023.

American o European style ba ang daily options sa DAX?

European. Maaari lamang i-exercise ang option sa final settlement day nito, hanggang matapos ang post-trading period sa 20:30 CET, at cash ang settlement. Walang mag-a-assign ng German shares.

Paano tinutukoy ang settlement price ng daily option sa DAX?

Batay ito sa closing value ng DAX sa 17:30 CET, na kinukuwenta mula sa closing auction prices ng mga constituent ng index sa Xetra. Iba ang ginagamit na print ng standard monthly DAX option (ODAX): ang Xetra intraday auction na nagsisimula sa 13:00 CET.

Maaari bang mag-trade ng daily options sa DAX ang isang US investor?

Sa pamamagitan lamang ng broker na nag-aalok ng access sa Eurex at may account na pinopondohan sa euro. Tumatakbo ang continuous trading mula 09:00 hanggang 17:30 CET, o humigit-kumulang 03:00 hanggang 11:30 a.m. ET depende sa season.

Ano ang pagkakaiba ng ODAX at ODAP?

Parehong DAX index options ang mga ito na nagkakahalaga ng EUR 5 bawat index point. May monthly at weekly expiry calendar ang ODAX at nagse-settle ito batay sa intraday auction sa 13:00 CET. Nag-e-expire ang ODAP sa pagtatapos ng napiling trading day at nagse-settle batay sa closing value ng araw na iyon sa 17:30 CET.

Ang mga tuntunin ng kontrata sa itaas ay kinuha mula sa sariling product pages ng Eurex, at bawat panel ay stored query na maaari mong buksan at patakbuhing muli sa Strasmore terminal.