2s10s స్ప్రెడ్ అంటే ఏమిటి? దిగుబడి వక్రరేఖ డేటా

2s10s spread అంటే 10 సంవత్సరాల US Treasury దిగుబడి మరియు 2 సంవత్సరాల US Treasury దిగుబడి మధ్య వ్యత్యాసం: 10 సంవత్సరాల రేటు నుండి 2 సంవత్సరాల రేటు తీసివేయడం. సంఖ్య సానుకూలంగా ఉన్నప్పుడు, దీర్ఘకాలిక రుణం స్వల్పకాలిక రుణం కంటే ఎక్కువ చెల్లిస్తుంది — ఇది సాధారణ పరిస్థితి. ఇది ప్రతికూలంగా మారినప్పుడు, దిగుబడి వక్రరేఖ విలోమమవుతుంది, ఇది ఆధునిక US మాంద్యాలలో చాలా వరకు ముందు సంభవించిన పరిస్థితి మరియు వ్యాపారులు రోజూ తనిఖీ చేస్తారు.

ఈ పేజీలోని ప్రతి గణాంకం నిజమైన Treasury దిగుబడి డేటాపై నిల్వ చేయబడిన ప్రశ్న నుండి తీయబడుతుంది — క్రింది ఏ ప్యానల్‌నైనా విస్తరించి దాని వెనుక ఉన్న ఖచ్చితమైన SQL చూడవచ్చు.

దిగుబడి వక్రరేఖ అంటే ఏమిటి?

బాండ్ దిగుబడి అంటే నేటి ధరకు కొనుగోలు చేసి పరిపక్వత వరకు పట్టుకొని ఉంటే మీరు లాక్ చేసే వార్షిక రాబడి — ఇది స్టాక్‌లు పంపిణీ చేసే ఆదాయానికి బాండ్-మార్కెట్ ప్రతిరూపం నగదు డివిడెండ్‌లు. US Treasury ఒకే సమయంలో అనేక పరిపక్వతల వద్ద రుణం తీసుకుంటుంది, ఒక నెల నుండి 30 సంవత్సరాల వరకు, మరియు ప్రతి పరిపక్వత దాని స్వంత దిగుబడిపై ట్రేడ్ అవుతుంది. దిగుబడి వక్రరేఖ అంటే ఒకే సమయంలో ఆ పూర్తి జాబితా: ఎడమవైపు అతి చిన్న పరిపక్వత నుండి కుడివైపు అతి పొడవైన పరిపక్వత వరకు ప్లాట్ చేయబడిన దిగుబడులు.

వక్రరేఖ రెండు చివరలు వేర్వేరు ప్రశ్నలకు సమాధానం ఇస్తాయి. స్వల్ప పరిపక్వతలు ఫెడరల్ రిజర్వ్ విధాన రేటు దగ్గర ఉంటాయి — 1-నెల బిల్ ఎక్కువగా ఓవర్‌నైట్ డబ్బు ఎక్కడ ఉందో అక్కడ ధర పెట్టబడుతుంది ఇప్పుడే. దీర్ఘ పరిపక్వతలు ఒక దశాబ్దం లేదా అంతకంటే ఎక్కువ అంచనా స్వల్ప రేట్లను మరియు టర్మ్ ప్రీమియంను కలపగా, పెట్టుబడిదారులు డబ్బును ఎక్కువ సమయం కట్టడి చేయడానికి మరియు మార్గమధ్యలో పెద్ద ధర ఊగిసలాటలతో జీవించడానికి డిమాండ్ చేసే అదనపు దిగుబడి.

దిగుబడి వక్రరేఖను ఎలా చదవాలి: సాధారణ, ఫ్లాట్, మరియు విలోమ

మీరు వినే వాటిలో ఎక్కువ భాగాన్ని మూడు ఆకారాలు కవర్ చేస్తాయి:

• సాధారణ (పైకి వాలినది): ప్రతి పొడవైన పరిపక్వత దాని ముందు దాని కంటే కొంచెం ఎక్కువ దిగుబడిని ఇస్తుంది.
• ఫ్లాట్: స్వల్ప మరియు దీర్ఘ దిగుబడులు దాదాపు ఒకదానిపై ఒకటి కూర్చుని ఉంటాయి.
• విలోమ: స్వల్ప పరిపక్వతలు దీర్ఘ పరిపక్వతల కంటే ఎక్కువ దిగుబడిని ఇస్తాయి — రేఖ క్రిందికి వాలుతుంది.

ఇక్కడ వాస్తవ వక్రరేఖ ఉంది, ప్రతి పరిపక్వతకు తాజా ప్రచురించిన దిగుబడిని ఉపయోగిస్తోంది:

SELECT
    m.1 AS maturity,
    round(m.2, 2) AS yield_pct
FROM
(
    SELECT arrayJoin([
        ('1 month', argMaxIf(yield_1_month, date, isNotNull(yield_1_month))),
        ('3 month', argMaxIf(yield_3_month, date, isNotNull(yield_3_month))),
        ('1 year',  argMaxIf(yield_1_year,  date, isNotNull(yield_1_year))),
        ('2 year',  argMaxIf(yield_2_year,  date, isNotNull(yield_2_year))),
        ('5 year',  argMaxIf(yield_5_year,  date, isNotNull(yield_5_year))),
        ('10 year', argMaxIf(yield_10_year, date, isNotNull(yield_10_year))),
        ('30 year', argMaxIf(yield_30_year, date, isNotNull(yield_30_year)))
    ]) AS m
    FROM global_markets.treasury_yields
    WHERE date >= today() - INTERVAL 30 DAY
)

తాజా డేటా ప్రకారం, 1-నెల బిల్ 3.76% దిగుబడిని ఇచ్చింది, 30-సంవత్సరాల బాండ్ 5.09% దిగుబడిని ఇచ్చింది — ఎడమ నుండి కుడికి పైకి వాలిన, "సాధారణ" ఆకారం.

2s10s spread ఎలా లెక్కించబడుతుంది?

10 సంవత్సరాల దిగుబడిని తీసుకొని, 2 సంవత్సరాల దిగుబడిని తీసివేయండి. ఇదే మొత్తం సూత్రం. ఫలితం సాధారణంగా బేసిస్ పాయింట్లు (bps)లో ఉటంకించబడుతుంది — ఒక బేసిస్ పాయింట్ అంటే శాతం పాయింట్‌లో వందవ వంతు, కాబట్టి 0.50 శాతం పాయింట్ల వ్యాప్తి 50 bps.

"spread" అనే పదం కేవలం రెండు రేట్లు లేదా ధరల మధ్య వ్యత్యాసం అని అర్థం. ఇది ఒక టిక్కర్‌పై రెండు కోట్‌లకు బదులుగా Treasury వక్రరేఖపై రెండు పాయింట్లకు వర్తింపజేయబడిన బిడ్-ఆస్క్ spread అనే అదే ఆలోచన.

ఈ రెండు పరిపక్వతలు ఎందుకు? 2-సంవత్సరాలు వచ్చే కొన్ని సంవత్సరాలలో ఫెడ్ విధానంపై మార్కెట్ దృష్టిని కేంద్రీకరిస్తాయి, అయితే 10-సంవత్సరాలు రుణగ్రహణ మరియు కార్పొరేట్ రుణ ఖర్చుల వెనుక ఉన్న బెంచ్‌మార్క్ దీర్ఘ రేటు. వాటి తేడా మొత్తం వక్రరేఖ వాలును ఒక సంఖ్యలో కుదించుతుంది. ఆ రేట్లు ధర పెట్టే మాక్రో నేపథ్యం — ద్రవ్యోల్బణం మరియు శ్రమ మార్కెట్ — కోసం, సంవత్సరం మధ్యలో ద్రవ్యోల్బణం మరియు ఉద్యోగ డేటా ఎక్కడ ఉందో చూడండి.

దిగుబడి వక్రరేఖ ఇంకా విలోమంగా ఉందా? నేడు 2s10s

SELECT
    date AS as_of,
    round(yield_2_year, 2)  AS two_year_pct,
    round(yield_10_year, 2) AS ten_year_pct,
    round(yield_10_year - yield_2_year, 2) AS spread_pct,
    round((yield_10_year - yield_2_year) * 100) AS spread_bps
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE isNotNull(yield_10_year) AND isNotNull(yield_2_year)
ORDER BY date DESC
LIMIT 1

2026-07-16 నాటికి, 2-సంవత్సరాల Treasury 4.16% దిగుబడిని ఇచ్చింది మరియు 10-సంవత్సరాలు 4.57% దిగుబడిని ఇచ్చాయి, 2s10s spread 0.41 శాతం పాయింట్లు, లేదా 41 bps. ఆ రీడింగ్ సానుకూలం — ఈ డేటాలో తాజా క్లోజ్‌లో, వక్రరేఖ విలోమం కాదు.

2s10s spread యొక్క ఇరవై సంవత్సరాలు, నెలవారీ

ఒకే రోజు spread ఒక స్నాప్‌షాట్; కథ సిరీస్‌లో నివసిస్తుంది. క్రింది చార్ట్ గత 20 సంవత్సరాలలో రోజువారీ 2s10sను నెలవారీ సగటు తీస్తుంది. అత్యంత ముఖ్యమైన రేఖ సున్నా: దాని క్రింద ప్రతి డిప్ ఒక విలోమం.

SELECT
    toStartOfMonth(date) AS month,
    round(avg(yield_10_year - yield_2_year), 2) AS spread_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= toStartOfMonth(now()) - INTERVAL 20 YEAR
  AND date < toStartOfMonth(now())
  AND isNotNull(yield_10_year)
  AND isNotNull(yield_2_year)
GROUP BY month
ORDER BY month

విండో సున్నా క్రింద కొంచెం తెరుచుకుంటుంది, -0.03 శాతం పాయింట్ల వద్ద — 2000 మధ్యకాలం విలోమం చివరి భాగం. చార్ట్ కుడివైపు సున్నా రేఖ క్రింద ఉన్న పొడవైన స్ట్రెచ్ 2022–2024 ఎపిసోడ్, చాలా మంది రీడర్లు గుర్తుంచుకునేది. విండోలో తాజా పూర్తి నెల సగటు 0.36 శాతం పాయింట్లు.

డేటాలో ప్రతి 2s10s విలోమం: తేదీలు, లోతు, వ్యవధి

చార్ట్ పేజీలు మీకు క్రాసింగ్‌లను కంటితో చూడమని బలవంతం చేస్తాయి; ప్రశ్న వాటిని ఖచ్చితంగా జాబితా చేయగలదు. ఇక్కడ, విలోమ క్లోజ్ అంటే 10-సంవత్సరాలు 2-సంవత్సరాల కంటే తక్కువగా ముగిసిన ఏదైనా రోజు, మరియు 60 క్యాలెండర్ రోజుల కంటే ఎక్కువ వేరు చేయబడిన విలోమ క్లోజ్‌లు వేర్వేరు ఎపిసోడ్‌లుగా పరిగణించబడతాయి.

WITH inverted_closes AS
(
    SELECT
        date,
        round((yield_10_year - yield_2_year) * 100) AS spread_bps
    FROM global_markets.treasury_yields
    WHERE isNotNull(yield_10_year) AND isNotNull(yield_2_year)
      AND yield_10_year < yield_2_year
),
flagged AS
(
    SELECT
        date,
        spread_bps,
        if(dateDiff('day', lagInFrame(date, 1, date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW), date) > 60, 1, 0) AS starts_new_episode
    FROM inverted_closes
),
episodes AS
(
    SELECT
        date,
        spread_bps,
        sum(starts_new_episode) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS episode_id
    FROM flagged
)
SELECT
    min(date) AS first_inverted_close,
    max(date) AS last_inverted_close,
    count() AS inverted_closes,
    min(spread_bps) AS deepest_bps
FROM episodes
GROUP BY episode_id
ORDER BY first_inverted_close

పట్టిక 11 ఎపిసోడ్‌లను కలిగి ఉంది, 1970ల చివరి వరకు. అత్యంత లోతైనది మొదట వచ్చింది: 1978–1980 ఎపిసోడ్ -241 bps వద్ద దిగువకు చేరుకుంది. అత్యంత పొడవైనది తాజాది: 2022-07-06 మరియు 2024-09-05 మధ్య, 2s10s 539 ట్రేడింగ్ రోజులలో విలోమంగా ముగిసింది, -108 bps యొక్క లోతైన క్లోజ్‌కు చేరుకుంది. మరో చివరగా, ఆగస్టు 2019 ఎపిసోడ్ కేవలం 3 క్లోజ్‌లు మాత్రమే ఉంది, మరియు 2022 ఏప్రిల్ ప్రారంభంలో డిప్ కేవలం 2.

విలోమాలు మరియు మాంద్యాలు: రికార్డ్ ఏమి చూపిస్తుంది

2s10s మాంద్య సూచికగా విస్తృతంగా ట్రాక్ చేయబడుతుంది, కాబట్టి రికార్డ్ ఏమి చేస్తుందో మరియు ఏమి చేయదో గురించి ఖచ్చితంగా ఉండటం విలువైనది. మాంద్యం ప్రారంభ తేదీలు మార్కెట్ డేటా కాదు — అవి ప్రశ్న నుండి కాకుండా NBER యొక్క వ్యాపార చక్ర కాలక్రమం నుండి వస్తాయి. ఆ కాలక్రమం ప్రకారం, US మాంద్యాలు జనవరి 1980, జూలై 1981, జూలై 1990, మార్చి 2001, డిసెంబర్ 2007, మరియు ఫిబ్రవరి 2020లో ప్రారంభమయ్యాయి. ఆ ప్రారంభ తేదీలలో ప్రతి ఒక్కటి పై పట్టికలో 2s10s విలోమంగా ముగిసిన కాలం తర్వాత వచ్చాయి.

రికార్డ్ మరో దిశలో అస్తవ్యస్తంగా ఉంది. 1998 మధ్యకాలం ఎపిసోడ్ (27 విలోమ క్లోజ్‌లు) తర్వాత 2001 మాంద్యం ప్రారంభం కంటే ముందు దాదాపు మూడు సంవత్సరాల విస్తరణ ఉంది. 2022–2024 ఎపిసోడ్ — పట్టికలో అత్యంత పొడవైనది — 2026 మధ్యకాలం వరకు ప్రకటించబడిన US మాంద్యం ఏదీ తర్వాత రాలేదు. మరియు మొదటి విలోమ క్లోజ్ మరియు మాంద్యం ప్రారంభం మధ్య లీడ్ టైమ్ విస్తృతంగా మారింది: 2000 మధ్యకాలం విలోమాలు 2005-12-27 న ప్రారంభమయ్యాయి, డిసెంబర్ 2007కి తేదీ ఇవ్వబడిన మాంద్యానికి దాదాపు రెండు సంవత్సరాల ముందు.

స్పష్టంగా చెప్పాలంటే: ఈ డేటాలో, ప్రతి ఆధునిక US మాంద్యం విలోమం తర్వాత వచ్చింది, మరియు ప్రతి విలోమం తర్వాత మాంద్యం రాలేదు. spread బాండ్-మార్కెట్ ధరల సారాంశం, కౌంట్‌డౌన్ గడియారం కాదు.

స్టీపెనింగ్, ఫ్లాటెనింగ్, మరియు అన్-ఇన్‌వర్షన్

మూడు మరిన్ని పదాలు పదజాలాన్ని పూర్తి చేస్తాయి:

• ఫ్లాటెనింగ్ — 2s10s సున్నా వైపు కుదించబడుతుంది; స్వల్ప మరియు దీర్ఘ దిగుబడులు కలుస్తాయి.
• స్టీపెనింగ్ — 2s10s విస్తరిస్తుంది; దీర్ఘ మరియు స్వల్ప దిగుబడుల మధ్య అంతరం పెరుగుతుంది.
• అన్-ఇన్‌వర్షన్ — ప్రతికూల spread సున్నా పైకి తిరిగి దాటుతుంది.

ఈ డేటాలో వక్రరేఖ 2024-09-05 తర్వాత అన్-ఇన్‌వర్ట్ అయింది, మరియు నెలవారీ సగటులు అప్పటి నుండి సున్నా పైన ప్రింట్ అవుతున్నాయి — తాజా పూర్తి నెలలో 0.36 శాతం పాయింట్లు. విలోమం నుండి స్టీపెనింగ్ రెండు మార్గాల్లో జరగవచ్చు: స్వల్ప దిగుబడులు దీర్ఘ దిగుబడుల కంటే వేగంగా పడిపోవడం (వ్యాపారులు దీనిని బుల్ స్టీపెనర్ అని పిలుస్తారు), లేదా దీర్ఘ దిగుబడులు స్వల్ప దిగుబడుల కంటే వేగంగా పెరగడం (బేర్ స్టీపెనర్). లేబుల్‌లు ట్రేడ్ యొక్క ఏ భాగం కదిలిందో వివరిస్తాయి; spread స్వయంగా అంతరం పరిమాణాన్ని మాత్రమే రికార్డ్ చేస్తుంది.

విలోమ దిగుబడి వక్రరేఖ పోర్ట్‌ఫోలియోకి అర్థం ఏమిటి

విలోమం నగదు పట్టుకోవడం versus దీర్ఘ బాండ్‌లు పట్టుకోవడం యొక్క అంకగణితాన్ని మారుస్తుంది: స్వల్ప దిగుబడులు దీర్ఘ దిగుబడుల కంటే ఎక్కువగా ఉన్నప్పుడు, T-బిల్లులు మరియు మనీ-మార్కెట్ ఫండ్‌లు అదే ధర ఊగిసలాటలు లేకుండా దీర్ఘ పరిపక్వతలను అధిగమిస్తాయి. ఇది అందుబాటులో ఉన్న దిగుబడుల గురించి ప్రకటన, సిఫార్సు కాదు — దిగుబడులు అక్కడ నుండి పడిపోతే దీర్ఘ బాండ్‌లు ఇప్పటికీ అధిక పనితీరు కనబర్చగలవు, మరియు స్వల్ప రేట్లు తగ్గినప్పుడు నగదు తక్కువగా రీ-ప్రైస్ అవుతుంది.

విలోమం చేయనిది స్టాక్‌ల దిశను నిర్దేశించడం. గత విలోమాలలోని కొన్ని భాగాల ద్వారా ఈక్విటీలు పెరిగాయి మరియు ఇతర భాగాల ద్వారా పడిపోయాయి.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

సాధారణ దిగుబడి వక్రరేఖ ఎలా ఉండాలి?

పైకి వాలినది: ప్రతి పొడవైన పరిపక్వత దాని ముందు దాని కంటే ఎక్కువ దిగుబడిని ఇస్తుంది. పైన ఉన్న ప్రస్తుత వక్రరేఖ 1 నెల వద్ద 3.76% నుండి 30 సంవత్సరాల వద్ద 5.09% వరకు నడుస్తుంది, ఇది ఆ ఆకారానికి సరిపోతుంది.

2s10s spread ఇప్పుడు సానుకూలంగా ఉందా లేదా ప్రతికూలంగా ఉందా?

2026-07-16 నాటికి, ఇది 41 bps కొలవబడింది — సానుకూలం, అంటే 10-సంవత్సరాలు 2-సంవత్సరాల కంటే ఎక్కువ దిగుబడిని ఇచ్చాయి మరియు ఆ క్లోజ్‌లో వక్రరేఖ విలోమం కాదు.

విలోమ దిగుబడి వక్రరేఖ ఎల్లప్పుడూ మాంద్యం రాబోతోందని అర్థమా?

లేదు. ఈ డేటాలో, 1970ల చివరి నుండి ప్రతి US మాంద్యం విలోమం తర్వాత వచ్చింది, కానీ రివర్స్ నిజం కాదు: 1998 ఎపిసోడ్ తర్వాత మూడు సంవత్సరాల విస్తరణ ఉంది, మరియు 2022–2024 ఎపిసోడ్ — 539 లోతైన విలోమ క్లోజ్‌లు — 2026 మధ్యకాలం వరకు దాని తర్వాత ప్రకటించబడిన మాంద్యం లేదు.

2-సంవత్సరాల Treasury ఎప్పుడైనా 10-సంవత్సరాల కంటే ఎక్కువ దిగుబడిని ఎందుకు ఇస్తుంది?

2-సంవత్సరాలు ఫెడ్ విధాన రేటు ఇప్పుడు ఎక్కడ ఉందో మరియు వచ్చే కొన్ని సంవత్సరాలలో మార్కెట్ దానిని ఎక్కడ ఆశిస్తుందో దానికి అనుగుణంగా ఉంటాయి. మార్కెట్ ముందుకు చాలా తక్కువ స్వల్ప రేట్లను ధర పెట్టినప్పుడు, పది సంవత్సరాలలో అంచనా స్వల్ప రేటు సగటు నేటి 2-సంవత్సరాల దిగుబడి కంటే తక్కువగా ఉండవచ్చు — 10-సంవత్సరాలను దాని క్రిందకు లాగడానికి సరిపోతుంది. ఆ ధర పెట్టడమే ప్రతికూల 2s10s రికార్డ్ చేస్తుంది.

2s10s మరియు 3-నెల/10-సంవత్సరాల spread మధ్య తేడా ఏమిటి?

స్వల్ప భాగం మాత్రమే. 3-నెల/10-సంవత్సరాల వెర్షన్ 2-సంవత్సరాలకు బదులుగా 3-నెల బిల్‌ను మారుస్తుంది, ఇది ప్రస్తుత విధాన రేటును మరింత గట్టిగా కౌగిలించుకుంటుంది, మరియు ఇది కొన్ని అకడమిక్ మాంద్య నమూనాలలో ఉపయోగించే వైవిధ్యం. రెండూ ఈ పేజీ పైన చూపిన అదే వక్రరేఖ యొక్క ముక్కలు.

సంఖ్యలను మీరే తనిఖీ చేయండి

పైన ఉన్న ప్రతి ప్యానల్ నిల్వ చేయబడిన ప్రశ్న ఫలితం — చార్ట్, పట్టిక మరియు SQL ఒకే వస్తువు, మరియు దానిలో ఏదీ చేతితో టైప్ చేయబడలేదు. ఈ వాటిలో దేనినైనా పూర్తి Treasury చరిత్రకు తిరిగి రన్ చేయడానికి, లేదా పరిపక్వతను మార్చి మీ స్వంత spreadను నిర్మించడానికి, మీరు SQLను నేరుగా Strasmore టెర్మినల్‌లో పేస్ట్ చేయవచ్చు.