2s10s spread ni nini? data ya mkondo wa mavuno

2s10s spread ni tofauti kati ya mavuno ya Hazina ya Marekani ya miaka 10 na mavuno ya Hazina ya Marekani ya miaka 2: kiwango cha miaka 10 ukiondoa kiwango cha miaka 2. Wakati nambari ni chanya, kukopa kwa muda mrefu kunalipa zaidi kuliko kukopa kwa muda mfupi — hali ya kawaida. Inapogeuka kuwa hasi, mkondo wa mavuno umepinduliwa, hali ambayo imetangulia matatizo mengi ya kiuchumi ya Marekani ya kisasa na ambayo wafanyabiashara huangalia kila siku.

Kila takwimu kwenye ukurasa huu inatolewa kutoka kwa swala lililohifadhiwa dhidi ya data halisi ya mavuno ya Hazina — panua paneli yoyote hapa chini ili kuona SQL halisi nyuma yake.

Mkondo wa mavuno ni nini?

Mavuno ya dhamana ni mapato ya kila mwaka unayofunga kwa kununua kwa bei ya leo na kuishikilia hadi ukomavu — sawa na mapato ambayo hisa husambaza kama gawio la fedha taslimu. Hazina ya Marekani inakopa kwa ukomavu mwingi kwa wakati mmoja, kutoka mwezi mmoja hadi miaka 30, na kila ukomavu unauzwa kwa mavuno yake mwenyewe. Mkondo wa mavuno ni orodha hiyo kamili kwa wakati mmoja: mavuno yaliyopangwa kutoka ukomavu mfupi zaidi kushoto hadi mrefu zaidi kulia.

Ncha mbili za mkondo zinajibu maswali tofauti. Ukomavu mfupi uko karibu na kiwango cha sera cha Hifadhi ya Shirikisho — hati ya mwezi 1 ina bei kulingana na mahali fedha za usiku mmoja zilipo sasa hivi. Ukomavu mrefu unajumuisha muongo mmoja au zaidi wa viwango vifupi vinavyotarajiwa pamoja na malipo ya muda, mavuno ya ziada ambayo wawekezaji wanadai kwa kufunga fedha kwa muda mrefu na kuishi na mabadiliko makubwa ya bei njiani.

Jinsi ya kusoma mkondo wa mavuno: kawaida, tambarare, na uliopinduliwa

Maumbo matatu yanashughulikia mengi ya utakayosikia:

• Kawaida (kupanda juu): kila ukomavu mrefu zaidi unatoa mavuno kidogo zaidi kuliko uliotangulia.
• Tambarare: mavuno mafupi na marefu yako karibu sana.
• Uliopinduliwa: ukomavu mfupi unazidi mavuno ya marefu — mstari unaelekea chini.

Huu hapa ni mkondo halisi, ukitumia mavuno ya hivi karibuni yaliyochapishwa kwa kila ukomavu:

SELECT
    m.1 AS maturity,
    round(m.2, 2) AS yield_pct
FROM
(
    SELECT arrayJoin([
        ('1 month', argMaxIf(yield_1_month, date, isNotNull(yield_1_month))),
        ('3 month', argMaxIf(yield_3_month, date, isNotNull(yield_3_month))),
        ('1 year',  argMaxIf(yield_1_year,  date, isNotNull(yield_1_year))),
        ('2 year',  argMaxIf(yield_2_year,  date, isNotNull(yield_2_year))),
        ('5 year',  argMaxIf(yield_5_year,  date, isNotNull(yield_5_year))),
        ('10 year', argMaxIf(yield_10_year, date, isNotNull(yield_10_year))),
        ('30 year', argMaxIf(yield_30_year, date, isNotNull(yield_30_year)))
    ]) AS m
    FROM global_markets.treasury_yields
    WHERE date >= today() - INTERVAL 30 DAY
)

Kufikia data ya hivi karibuni, hati ya mwezi 1 ilitoa 3.76% wakati dhamana ya miaka 30 ilitoa 5.09% — mteremko wa kupanda kutoka kushoto kwenda kulia, umbo la "kawaida".

2s10s spread inahesabiwaje?

Chukua mavuno ya miaka 10, toa mavuno ya miaka 2. Hiyo ndiyo fomula yote. Matokeo kwa kawaida yanatajwa kwa pointi za msingi (bps) — pointi moja ya msingi ni mia moja ya asilimia moja, kwa hivyo spread ya asilimia 0.50 ni bps 50.

Neno "spread" linamaanisha tu pengo kati ya viwango au bei mbili. Ni wazo sawa na spread ya ofa-ombi kwenye hisa, ikitumika kwa pointi mbili kwenye mkondo wa Hazina badala ya nukuu mbili kwenye ticker moja.

Kwa nini ukomavu huu wawili? Miaka 2 inazingatia mtazamo wa soko kuhusu sera ya Hifadhi ya Shirikisho kwa miaka michache ijayo, wakati miaka 10 ni kiwango cha marejeleo cha muda mrefu kinachosimama nyuma ya gharama za kukopa za rehani na mashirika. Tofauti yao inabana mteremko wa mkondo mzima kuwa nambari moja. Kwa mazingira makubwa ambayo viwango hivyo vinaweka bei — mfumuko wa bei na soko la ajira — tazama ambapo data ya mfumuko wa bei na ajira ilisimama katikati ya mwaka.

Je, mkondo wa mavuno bado umepinduliwa? 2s10s leo

SELECT
    date AS as_of,
    round(yield_2_year, 2)  AS two_year_pct,
    round(yield_10_year, 2) AS ten_year_pct,
    round(yield_10_year - yield_2_year, 2) AS spread_pct,
    round((yield_10_year - yield_2_year) * 100) AS spread_bps
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE isNotNull(yield_10_year) AND isNotNull(yield_2_year)
ORDER BY date DESC
LIMIT 1

Kufikia 2026-07-16, Hazina ya miaka 2 ilitoa 4.16% na Hazina ya miaka 10 ilitoa 4.57%, ikiweka 2s10s spread kwa asilimia 0.41 pointi, au 41 bps. Usomaji huo ni chanya — kwenye kufunga kwa hivi karibuni katika data hii, mkondo haukupinduliwa.

Miaka ishirini ya 2s10s spread, mwezi kwa mwezi

Spread ya siku moja ni picha ya papo hapo; hadithi iko katika mfululizo. Chati hapa chini inakadiria wastani wa 2s10s ya kila siku kwa mwezi kwa miaka 20 iliyopita. Mstari unaojalisha zaidi ni sifuri: kila kushuka chini yake ni mpinduko.

SELECT
    toStartOfMonth(date) AS month,
    round(avg(yield_10_year - yield_2_year), 2) AS spread_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= toStartOfMonth(now()) - INTERVAL 20 YEAR
  AND date < toStartOfMonth(now())
  AND isNotNull(yield_10_year)
  AND isNotNull(yield_2_year)
GROUP BY month
ORDER BY month

Dirisha linafunguka kidogo chini ya sifuri, kwa asilimia -0.03 pointi — mwisho wa mpinduko wa katikati ya miaka ya 2000. Sehemu ndefu chini ya mstari wa sifuri upande wa kulia wa chati ni kipindi cha 2022–2024, kile ambacho wasomaji wengi watakumbuka. Mwezi kamili wa hivi karibuni katika dirisha ulikuwa na wastani wa 0.36 asilimia pointi.

Kila mpinduko wa 2s10s katika data: tarehe, kina, muda

Chati hukufanya uangalie makutano kwa macho; swala linaweza kuziorodhesha kwa usahihi. Hapa, kufunga kulikopinduliwa ni siku yoyote ambayo miaka 10 ilimaliza chini ya miaka 2, na kufunga kulikopinduliwa kutengwa kwa zaidi ya siku 60 za kalenda kunachukuliwa kama vipindi tofauti.

WITH inverted_closes AS
(
    SELECT
        date,
        round((yield_10_year - yield_2_year) * 100) AS spread_bps
    FROM global_markets.treasury_yields
    WHERE isNotNull(yield_10_year) AND isNotNull(yield_2_year)
      AND yield_10_year < yield_2_year
),
flagged AS
(
    SELECT
        date,
        spread_bps,
        if(dateDiff('day', lagInFrame(date, 1, date) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW), date) > 60, 1, 0) AS starts_new_episode
    FROM inverted_closes
),
episodes AS
(
    SELECT
        date,
        spread_bps,
        sum(starts_new_episode) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS episode_id
    FROM flagged
)
SELECT
    min(date) AS first_inverted_close,
    max(date) AS last_inverted_close,
    count() AS inverted_closes,
    min(spread_bps) AS deepest_bps
FROM episodes
GROUP BY episode_id
ORDER BY first_inverted_close

Jedwali lina 11 vipindi, hadi mwishoni mwa miaka ya 1970. Kina zaidi kilikuja kwanza: kipindi cha 1978–1980 kilishuka hadi -241 bps. Kirefu zaidi ni cha hivi karibuni: kati ya 2022-07-06 na 2024-09-05, 2s10s ilifunga kwa mpinduko kwa 539 siku za biashara, ikifikia kufunga kwa kina zaidi cha -108 bps. Kwa upande mwingine, kipindi cha Agosti 2019 kilidumu kwa 3 kufunga tu, na kushuka kwa mapema Aprili 2022 kwa 2 tu.

Mpinduko na matatizo ya kiuchumi: rekodi inaonyesha nini

2s10s inafuatiliwa sana kama kiashiria cha matatizo ya kiuchumi, kwa hivyo ni muhimu kuwa sahihi kuhusu kile rekodi inaonyesha na isionyeshe. Tarehe za kuanza kwa matatizo ya kiuchumi sio data ya soko — zinatokana na mpangilio wa mzunguko wa biashara wa NBER, sio kutoka kwa swala. Kwa mujibu wa mpangilio huo, matatizo ya kiuchumi ya Marekani yalianza Januari 1980, Julai 1981, Julai 1990, Machi 2001, Desemba 2007, na Februari 2020. Kila moja ya tarehe hizo za kuanza ilifuata kipindi katika jedwali hapo juu ambapo 2s10s ilifunga kwa mpinduko.

Rekodi ni mbaya zaidi kwa upande mwingine. Kipindi cha katikati ya 1998 (27 kufunga kwa mpinduko) kilifuatiwa na karibu miaka mitatu zaidi ya upanuzi kabla ya tatizo la kiuchumi la 2001 kuanza. Kipindi cha 2022–2024 — kirefu zaidi kwenye jedwali — hakijafuatiwa na tatizo lolote la kiuchumi lililotangazwa la Marekani hadi katikati ya 2026. Na muda wa kuongoza kati ya kufunga kwa mpinduko kwa mara ya kwanza na kuanza kwa tatizo la kiuchumi umetofautiana sana: mpinduko wa katikati ya miaka ya 2000 ulianza 2005-12-27, takriban miaka miwili kabla ya tatizo la kiuchumi la Desemba 2007.

Kwa ufupi: katika data hii, kila tatizo la kiuchumi la kisasa la Marekani lilifuata mpinduko, na si kila mpinduko ulifuatiwa na tatizo la kiuchumi. Spread ni muhtasari wa bei ya dhamana, sio saa ya kuhesabu.

Kuongezeka kwa mteremko, kupungua kwa mteremko, na kutoka kwenye mpinduko

Maneno matatu zaidi yanakamilisha msamiati:

• Kupungua kwa mteremko — 2s10s inapungua kuelekea sifuri; mavuno mafupi na marefu yanakaribiana.
• Kuongezeka kwa mteremko — 2s10s inapanuka; pengo kati ya mavuno marefu na mafupi linakua.
• Kutoka kwenye mpinduko — spread hasi inavuka tena juu ya sifuri.

Katika data hii mkondo ulitoka kwenye mpinduko baada ya 2024-09-05, na wastani wa kila mwezi umechapisha juu ya sifuri tangu wakati huo — asilimia 0.36 pointi katika mwezi kamili wa hivi karibuni. Kuongezeka kwa mteremko kutoka kwenye mpinduko kunaweza kutokea kwa njia mbili: mavuno mafupi yakishuka kwa kasi zaidi kuliko mavuno marefu (wafanyabiashara wanaita hii bull steepener), au mavuno marefu yakipanda kwa kasi zaidi kuliko mavuno mafupi (bear steepener). Lebo zinaelezea ni mguu gani wa biashara ulihamia; spread yenyewe inarekodi tu ukubwa wa pengo.

Mkondo wa mavuno uliopinduliwa unamaanisha nini kwa kwingineko

Mpinduko unabadilisha hesabu ya kushikilia fedha taslimu dhidi ya kushikilia dhamana ndefu: kwa mavuno mafupi juu ya marefu, T-bills na fedha za soko la fedha zinazidi mavuno ya ukomavu mrefu bila mabadiliko sawa ya bei. Hiyo ni taarifa kuhusu mavuno yanayotolewa, sio pendekezo — dhamana ndefu bado zinaweza kufanya vizuri zaidi ikiwa mavuno yatashuka kutoka hapo, na fedha taslimu inapata bei mpya ya chini wakati viwango vifupi vinaposhuka.

Kile mpinduko usichofanya ni kuamua mwelekeo wa hisa. Hisa zimepanda katika sehemu za mpinduko wa zamani na kushuka katika zingine.

Maswali Yanayoulizwa Mara kwa Mara

Mkondo wa mavuno wa kawaida unapaswa kuonekana vipi?

Kupanda juu: kila ukomavu mrefu zaidi unatoa mavuno zaidi kuliko uliotangulia. Mkondo wa sasa hapo juu unaanzia 3.76% kwa mwezi 1 hadi 5.09% kwa miaka 30, unaofaa umbo hilo.

Je, 2s10s spread ni chanya au hasi sasa hivi?

Kufikia 2026-07-16, ilipima 41 bps — chanya, ikimaanisha miaka 10 ilizidi mavuno ya miaka 2 na mkondo haukupinduliwa kwenye kufunga huko.

Je, mkondo wa mavuno uliopinduliwa daima unamaanisha tatizo la kiuchumi linakuja?

Hapana. Katika data hii, kila tatizo la kiuchumi la Marekani tangu mwishoni mwa miaka ya 1970 lilifuata mpinduko, lakini kinyume hakishiki: kipindi cha 1998 kilifuatiwa na miaka mitatu zaidi ya upanuzi, na kipindi cha 2022–2024 — 539 kufunga kwa mpinduko kwa kina — hakikuwa na tatizo la kiuchumi lililotangazwa baada yake hadi katikati ya 2026.

Kwa nini Hazina ya miaka 2 ingeweza kutoa mavuno zaidi kuliko miaka 10?

Miaka 2 inafuata kwa karibu kiwango cha sasa cha sera cha Hifadhi ya Shirikisho na mahali ambapo soko linatarajia kwa miaka michache ijayo. Wakati soko linapoweka bei ya viwango vifupi vya chini zaidi mbali zaidi, wastani wa kiwango kifupi kinachotarajiwa kwa miaka kumi kinaweza kukaa chini ya mavuno ya leo ya miaka 2 — ya kutosha kuvuta miaka 10 chini yake. Bei hiyo ndiyo hasa 2s10s hasi inayorekodi.

Kuna tofauti gani kati ya 2s10s na spread ya miezi 3/miaka 10?

Mgongo mfupi tu. Toleo la miezi 3/miaka 10 linabadilisha miaka 2 kwa hati ya miezi 3, ambayo inashikilia kiwango cha sasa cha sera kwa nguvu zaidi, na ni lahaja inayotumiwa katika baadhi ya mifano ya kitaaluma ya matatizo ya kiuchumi. Zote mbili ni vipande vya mkondo huo unaoonyeshwa juu ya ukurasa huu.

Angalia nambari mwenyewe

Kila paneli hapo juu ni matokeo ya swala lililohifadhiwa — chati, jedwali, na SQL ni kitu kimoja, na hakuna kilichochapishwa kwa mkono. Ili kuendesha tena yoyote kati ya hizi dhidi ya historia kamili ya Hazina, au kubadilisha ukomavu na kujenga spread yako mwenyewe, unaweza kubandika SQL moja kwa moja kwenye terminal ya Strasmore.