பதிவுசெய்யப்பட்ட Market Maker ஆவது எப்படி?

ஒரு market maker ஆக, ஒரு நிறுவனம் broker-dealer ஆகப் பதிவு செய்து, ஒரு பங்குச் சந்தையில் இணைந்து, பின்னர் குறிப்பிட்ட பத்திரங்களில் market maker ஆகப் பதிவு செய்ய வேண்டும். இது அந்தப் பத்திரங்களின் இரு பக்கங்களிலும் (bid மற்றும் offer) சந்தை நேரத்தின் ஒரு குறிப்பிட்ட பகுதிக்கு விலைப்புள்ளிகளை (quotes) வழங்க வேண்டிய கட்டாயத்தை உருவாக்குகிறது. இந்தப்பதிவு ஒரு விதிமுறைப் புத்தகத்துடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது: குறைந்தபட்ச quote அளவு, அதிகபட்ச quote இடைவெளி, ஒரு நாளில் எவ்வளவு நேரம் quote செயல்பாட்டில் இருக்க வேண்டும் மற்றும் அதற்குப் பின்னால் எவ்வளவு liquid capital இருக்க வேண்டும் என்பவை இதில் அடங்கும். இந்த அந்தஸ்து திரும்பப் பெறப்படலாம், அதற்கான விதிகளும் எழுத்துப்பூர்வமாக உள்ளன.

பதிவுசெய்யப்பட்ட market maker என்றால் யார்?

பதிவுசெய்யப்பட்ட market maker என்பது, தனக்கு ஒதுக்கப்பட்ட பத்திரங்களில் தொடர்ச்சியான, உறுதியான, இருதரப்பு விலைப்புள்ளிகளை வழங்க ஒரு குறிப்பிட்ட பங்குச் சந்தையில் ஒப்புக்கொண்ட ஒரு broker-dealer ஆகும். "உறுதியான" (Firm) என்றால் நிறைவேற்றக்கூடியது என்று பொருள். SEC விதி 602-ன் படி, ஒரு பங்குச் சந்தை அதன் market maker-களுக்காக வெளியிடும் விலைப்புள்ளிகள், அவை காட்டப்படும் அளவு வரை மதிக்கப்பட வேண்டும். அந்த வெளியிடப்பட்ட விலைப்புள்ளிகளே national best bid and offer-க்கான மூலப்பொருளாகும்; இதுவே ஒவ்வொரு broker-ன் வர்த்தகங்களும் அளவிடப்படும் ஒருங்கிணைந்த சிறந்த விலையாகும். புறக்கணிக்கக்கூடிய விலைப்புள்ளிகள் இருந்தால், இந்த அளவுகோலுக்கு உறுதியான அடிப்படை இருக்காது.

இந்த அந்தஸ்துடன் வரும் சலுகைகளில், Regulation SHO-ன் locate தேவைக்கான bona fide market making விலக்கு மற்றும் hedged book-ஐ அங்கீகரிக்கும் margin நடைமுறைகள் அடங்கும். ஆனால் கடமை எதிர் திசையில் செயல்படுகிறது: அந்த நிறுவனம் அந்த நாளில் அந்தப் பங்கை வைத்திருக்க விரும்பினாலும் விரும்பாவிட்டாலும், விலைப்புள்ளி (quote) காட்டப்பட வேண்டும்.

ஒரு market maker ஆவது எப்படி?

கீழே உள்ள ஒவ்வொரு படியும் ஒரு தனி விண்ணப்பமாகும், மேலும் ஒவ்வொரு சந்தையிலும் இந்த வரிசை ஒரே மாதிரியாக இருக்கும்.

1. Form BD மூலம் SEC-யிடம் broker-dealer ஆகப் பதிவு செய்து FINRA உறுப்பினர் தகுதியைப் பெற வேண்டும். வர்த்தகர்கள் Series 57 securities trader தேர்வையும், மேற்பார்வையாளர்கள் Series 24 தேர்வையும் தேர்ச்சி பெற வேண்டும்.
2. NSCC மற்றும் DTC-ன் self-clearing உறுப்பினராகவோ அல்லது அந்தப் பொறுப்புகளை ஏற்கும் ஒரு clearing firm மூலமாகவோ clearing மற்றும் settlement வசதிகளை ஏற்படுத்த வேண்டும்.
3. நிறுவனம் quote செய்ய விரும்பும் ஒவ்வொரு பங்குச் சந்தையிலும் உறுப்பினராக விண்ணப்பித்து, அந்தச் சந்தையின் market maker பதிவு படிவத்தை நிரப்பி, குறிப்பிட்ட பத்திரங்களை ஒதுக்கீடாகப் பெற வேண்டும்.
4. சந்தையின் quoting ports-உடன் இணைந்து, முதல் quote வெளியாவதற்கு முன்பு அதன் சான்றிதழ் சோதனையில் தேர்ச்சி பெற வேண்டும்.

மூன்றாவது படிதான் பலரை ஆச்சரியப்படுத்துகிறது. பதிவு என்பது ஒவ்வொரு சந்தைக்கும் தனித்தனியாக இருக்க வேண்டும். ஒரு liquid பங்கு ஒரே நேரத்தில் ஒரு டசனுக்கும் மேற்பட்ட order book-களில் quote செய்யப்படுகிறது. கீழே உள்ள பேனல், ஒரு பிரபலமான பங்கின் விலைப்புள்ளிகள் அரை மணி நேரத்தில் எத்தனை சந்தைகளில் புதுப்பிக்கப்பட்டன என்பதைக் காட்டுகிறது.

SELECT
    ex.venue_name                  AS venue,
    ex.venue_code                  AS venue_code,
    q.bids                         AS quote_update_count,
    formatReadableQuantity(q.bids) AS updates_label
FROM
(
    SELECT
        toUInt32(bid_exchange) AS exchange_id,
        count()                AS bids
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-07-16 16:00:00')
      AND sip_timestamp <  toDateTime('2026-07-16 16:30:00')
      AND bid_price > 0
    GROUP BY exchange_id
) AS q
INNER JOIN
(
    SELECT
        toUInt32(id)   AS exchange_id,
        any(name)      AS venue_name,
        any(acronym)   AS venue_code
    FROM global_markets.stocks_exchanges
    WHERE asset_class = 'stocks'
    GROUP BY exchange_id
) AS ex ON ex.exchange_id = q.exchange_id
ORDER BY q.bids DESC

16 தனித்தனி சந்தைகள் அந்த அரை மணி நேரத்தில் AAPL-க்கான bid-ஐ வெளியிட்டன. Nasdaq அதிகபட்சமாக 46.67 thousand bid புதுப்பிப்புகளுடன் அதிக வர்த்தகத்தைக் கையாண்டது. அந்த ஒவ்வொரு book-ம் ஒரு தனி உறுப்பினர் தகுதி, தனி market maker பதிவு மற்றும் தனிப்பட்ட கடமைகளைக் கொண்டுள்ளது.

விலைப்புள்ளி (Quoting) கடமைகள் என்ன?

அடிப்படைத் தேவை எளிதானது, ஆனால் அதைப் பராமரிப்பது செலவு மிக்கது: ஒதுக்கப்பட்ட ஒவ்வொரு பத்திரத்திலும் ஒரு live bid மற்றும் ஒரு live offer இருக்க வேண்டும். ஒவ்வொன்றும் குறைந்தது நூறு பங்குகள் கொண்ட ஒரு round lot-க்கு செல்லுபடியாகும் வகையில், NBBO-க்கு மிக அருகில், சந்தை நேரத்தின் ஒரு குறிப்பிட்ட பகுதிக்கு இருக்க வேண்டும்.

Nasdaq இந்த இடைவெளியை national best bid and offer-லிருந்து ஒரு குறிப்பிட்ட சதவீதமாகக் குறிப்பிடுகிறது. மிகவும் சுறுசுறுப்பான Tier 1 பங்குகளுக்கு சந்தை நேரத்தின் பெரும்பகுதிக்கு எட்டு சதவீதம், குறைந்த சுறுசுறுப்பான பங்குகளுக்கு அதிக இடைவெளி, மற்றும் சந்தை தொடங்கும் மற்றும் முடியும் நேரங்களில் இன்னும் அதிக இடைவெளி அனுமதிக்கப்படுகிறது. இந்த வரம்பிற்கு வெளியே இருக்கும் quote, இணக்கத்தன்மை (compliance) நோக்கங்களுக்காக ஒரு quote ஆகக் கருதப்படாது.

NYSE-ன் இணையான அமைப்பு designated market maker (DMM) ஆகும். இது பட்டியலிடப்பட்ட ஒவ்வொரு பங்கிற்கும் ஒரு நிறுவனம் என்ற அடிப்படையில் செயல்படுகிறது. இது தொடர்ச்சியான quoting-உடன் opening and closing auctions-ஐயும் நடத்துகிறது. NYSE விதி 104-ன் படி, ஒரு DMM, சராசரியாக ஒரு நாளைக்கு பத்து லட்சம் பங்குகள் அல்லது அதற்கு மேல் வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஒதுக்கப்பட்ட பத்திரங்களில், வர்த்தக நேரத்தில் குறைந்தது பத்து சதவீதம் உள்ளே (inside quote) இருக்க வேண்டும்; குறைந்த வர்த்தகம் கொண்ட பங்குகளுக்கு இது பதினைந்து சதவீதமாக இருக்க வேண்டும். Supplemental liquidity providers ஏலக் கடமைகள் இன்றி இதே போன்ற சதவீத உறுதிப்பாட்டை மேற்கொள்கின்றனர்.

அகல விதிகள் சதவீதங்களில் எழுதப்பட்டுள்ளன, மேலும் அவை கட்டுப்படுத்த வேண்டிய quoted spread நாள் முழுவதும் மாறுகிறது. இந்த பேனல் ஒரு சாதாரண வியாழக்கிழமை அமர்வில் இரண்டு பிரபலமான பங்குகளை, midpoint-ன் basis points-ல் அளவிடுகிறது. ஒரு basis point என்பது ஒரு சதவீதத்தின் நூறில் ஒரு பங்கு ஆகும்.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfFifteenMinutes(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')), '%H:%i') AS et_time,
    round(avgIf(10000 * (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price))
                / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2), ticker = 'AAPL'), 2) AS aapl_spread_bps,
    round(avgIf(10000 * (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price))
                / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2), ticker = 'KO'), 2)   AS ko_spread_bps
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker IN ('AAPL', 'KO')
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-07-16 13:30:00')
  AND sip_timestamp <  toDateTime('2026-07-16 20:00:00')
  AND bid_price > 0
  AND ask_price > bid_price
GROUP BY et_time
HAVING countIf(ticker = 'AAPL') > 0
   AND countIf(ticker = 'KO') > 0
ORDER BY et_time

09:30 பிரிவில், சராசரி quoted spread AAPL-ல் 2.7 bps மற்றும் KO-வில் 2.98 bps ஆக இருந்தது. 15:45 பிரிவில் அவை 0.95 bps மற்றும் 1.31 bps ஆக இருந்தன. நாளின் நடுப்பகுதியில் கோட்டைப் பின்தொடர்ந்தால், அமர்வின் வடிவம் தானாகவே தெரியும். Why spreads widen at the open அந்த அமைப்பை விளக்குகிறது, மற்றும் what a bid ask spread is அந்த அளவீட்டைப் பற்றி விளக்குகிறது.

சதவீத அகல விதி எதைக் கையாள வேண்டும்

அதே அரை மணி நேரம், ஆறு பிரபலமான பங்குகள், quoted spread அடிப்படையில் வரிசைப்படுத்தப்பட்டுள்ளன.

SELECT
    ticker,
    round(avg(10000 * (toFloat64(ask_price) - toFloat64(bid_price))
              / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2)), 2) AS avg_spread_bps,
    count()                                                              AS quote_update_count
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'F', 'PFE')
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-07-16 16:00:00')
  AND sip_timestamp <  toDateTime('2026-07-16 16:30:00')
  AND bid_price > 0
  AND ask_price > bid_price
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_spread_bps

ஆறில் மிகக் குறுகியதான AAPL, சராசரியாக 1.23 basis points கொண்டிருந்தது. மிக அகலமான F, சராசரியாக 7.09 கொண்டிருந்தது. இந்த இடைவெளி பெரும்பாலும் விலை நிலையைப் பொறுத்தது. ஒரு சென்ட் spread-ஐ உதாரணமாகக் கொள்வோம்: இருநூறு டாலர் பங்கிற்கு இது அரை basis point, இருபது டாலர் பங்கிற்கு அதே ஒரு சென்ட் ஐந்து basis point ஆகும். சதவீத வரம்பு அதிக விலை கொண்ட பங்குகளை அதிகம் பாதிக்கிறது, அங்கு ஒரு குறைந்தபட்ச விலை அதிகரிப்பு (increment) அனுமதிக்கப்பட்ட வரம்பின் பெரும்பகுதியை எடுத்துக்கொள்ளலாம். நவம்பர் 2025-ல் திருத்தப்பட்ட tick size விதி அமலுக்கு வந்ததிலிருந்து, இறுக்கமான பங்குகளில் சில அரை சென்ட் அதிகரிப்புகளில் quote செய்யப்படுகின்றன, இதை half penny tick sizes விளக்குகிறது.

Options market maker-கள் எவ்வாறு பதிவு செய்கிறார்கள்?

Options market maker-களும் ஒரு டசனுக்கும் மேற்பட்ட அமெரிக்க options சந்தைகளில், சந்தை வாரியாகப் பதிவு செய்கிறார்கள். இந்த நியமனம் ஒப்பந்தத்தின் அடிப்படையில் அல்லாமல், வகை (class) அடிப்படையில் அமைகிறது: ஒரு பெயரில் நியமனம் பெற்றால், அந்த வகுப்பில் பட்டியலிடப்பட்ட series-ல் ஒரு குறிப்பிட்ட சதவீதத்திற்கு, பொதுவாக அறுபது சதவீதம், கடமை பொருந்தும். Lead அல்லது primary market maker-க்கு இது அதிக அளவுகோலைக் கொண்டுள்ளது. Option விலை அதிகரிக்கும் போது, அதிகபட்ச bid-ask வேறுபாடுகள் விரிவடைகின்றன.

இங்கு "series" என்ற சொல் முக்கியமானது. ஒவ்வொரு காலாவதி தேதியிலும் உள்ள ஒவ்வொரு strike-ம் அதன் சொந்த quote-ஐக் கொண்ட ஒரு தனி கருவியாகும்.

SELECT
    expiration_date                              AS expiration_date,
    formatDateTime(expiration_date, '%b %d, %Y') AS expiry_label,
    countDistinct(ticker)                        AS contract_count,
    countDistinctIf(ticker, volume > 0)          AS traded_contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = toDate('2026-07-16')
  AND expiration_date >= toDate('2026-07-16')
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

அந்தத் தேதியில், பட்டியலிடப்பட்ட AAPL options 24 காலாவதி தேதிகளைக் கொண்டிருந்தன, அவை Jul 17, 2026 முதல் Dec 15, 2028 வரை இருந்தன. அருகிலுள்ள காலாவதி தேதி மட்டுமே 132 தனித்துவமான ஒப்பந்தங்களைக் கொண்டிருந்தது, அதில் 132 அமர்வின் போது வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன. அந்த அளவுள்ள ஒரு book-ல் தொடர்ச்சியான quoting கடமை என்பது வர்த்தகப் பிரச்சனையை விட ஒரு பொறியியல் பிரச்சனையாகும், மேலும் why options orders do not get filled இது order entry பக்கத்திலிருந்து எப்படித் தெரிகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது.

ஒரு market maker-க்கு எவ்வளவு மூலதனம் தேவை?

SEC விதி 15c3-1, நிகர மூலதன விதி (net capital rule), ஒரு broker-dealer எப்போதும் வைத்திருக்க வேண்டிய liquid capital-ஐ நிர்ணயிக்கிறது. சந்தையை உருவாக்கும் ஒரு dealer, ஒவ்வொரு பத்திரத்திற்கும் இதைக் கணக்கிடுகிறது: தான் சந்தையை உருவாக்கும் ஒவ்வொரு பத்திரத்திற்கும் இரண்டாயிரத்து ஐந்நூறு டாலர் நிகர மூலதனம், அல்லது ஐந்து டாலர் அல்லது அதற்கும் குறைவான சந்தை மதிப்புள்ள ஒவ்வொரு பத்திரத்திற்கும் ஆயிரம் டாலர். இது முந்தைய முப்பது நாட்களில் உருவாக்கப்பட்ட சந்தைகளின் சராசரி எண்ணிக்கையின் அடிப்படையில் கணக்கிடப்படுகிறது. இதன் குறைந்தபட்ச வரம்பு ஒரு லட்சம் டாலர் மற்றும் அதிகபட்சம் பத்து லட்சம் டாலர் ஆகும். வாடிக்கையாளர் கணக்குகளை வைத்திருக்கும் ஒரு நிறுவனம் இரண்டரை லட்சம் டாலர் குறைந்தபட்சத்திலிருந்து தொடங்குகிறது.

தலைப்புச் செய்திகளில் உள்ள எண்களை விட இரண்டு விவரங்கள் முக்கியமானவை. நிகர மூலதனம் என்பது நிறுவனத்தின் சொந்த நிலைகளின் (positions) மீதான haircuts-க்கு பிறகுள்ள liquid சொத்துக்களைக் கணக்கிடுகிறது: விற்பனை செய்ய கடினமாக இருக்கும் inventory பணத்தை விடக் குறைவாகவே கணக்கிடப்படும், மேலும் hedged book-ன் haircut, நேரடி நிலையை விட மாறுபடும். இந்த கணக்கீடு காலாண்டுக்கு ஒருமுறை அல்லாமல் தொடர்ச்சியாக இருக்க வேண்டும். தனது தேவைப்படும் குறைந்தபட்சத்தில் நூற்று இருபது சதவீதத்திற்குக் கீழே செல்லும் நிறுவனம், தனது கட்டுப்பாட்டாளர்களுக்கு முன்கூட்டியே எச்சரிக்கை அறிவிப்பை வழங்க வேண்டும், மேலும் குறைந்தபட்சத்திற்குக் கீழே செல்லும் நிறுவனம் மீண்டும் அந்த நிலைக்கு வரும் வரை பத்திர வணிகத்தை நிறுத்த வேண்டும். பங்குச் சந்தைகளும் clearing firm-களும் SEC-ன் குறைந்தபட்ச வரம்பிற்கு மேல் தங்கள் சொந்த உயர் வரம்புகளைக் கொண்டுள்ளன.

ஒரு market maker விலகும்போதோ அல்லது இடைநீக்கம் செய்யப்படும்போதோ என்ன நடக்கும்?

வெளியேறுவதும் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. ஒரு பத்திரத்தில் தனது பதிவை விருப்பத்துடன் முடித்துக்கொள்ளும் Nasdaq market maker, தனது இருதரப்பு quote-ஐத் திரும்பப் பெறுவதன் மூலம் அதைச் செய்கிறது. அந்த நிறுவனம் இருபது வணிக நாட்களுக்கு அந்தப் பத்திரத்தில் மீண்டும் பதிவு செய்ய முடியாது. கணினி செயலிழப்புகள் மற்றும் சில சட்ட அல்லது ஒழுங்குமுறை நிகழ்வுகள் போன்ற வரையறுக்கப்பட்ட சூழ்நிலைகளில், சந்தை நிர்வாகம் விலக்குகளை வழங்குகிறது.

விலகலில் இருந்து தோல்வி தனித்தனியாகக் கையாளப்படுகிறது. ஒரு பங்குச் சந்தை, quoting கடமையை மீண்டும் மீண்டும் நிறைவேற்றத் தவறியதற்காக ஒரு பதிவை இடைநீக்கம் செய்யலாம் அல்லது ரத்து செய்யலாம். ஆய்வு நடக்கும்போது ஒரு நிறுவனத்தின் quoting அணுகலை சந்தை துண்டிக்கலாம். OTC பத்திரங்களில் இதற்கு இணையான விதிகள் FINRA-வால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன, அங்கு ஒரு விலைப்புள்ளியைத் திரும்பப் பெறுவதற்கு அதன் சொந்த அறிவிப்புத் தேவைகள் உள்ளன.

Market maker, wholesaler, அல்லது proprietary trading firm?

பேச்சுவழக்கில் மூன்று வகையான நிறுவனங்கள் market maker-கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன. அவற்றில் ஒன்று மட்டுமே பங்குச் சந்தை quoting கடமையைக் கொண்டுள்ளது.

பதிவுசெய்யப்பட்ட market maker, ஒரு பங்குச் சந்தையில் குறிப்பிட்ட பத்திரங்களில் market maker பதிவை வைத்திருக்கிறது, மேலே உள்ள விதிமுறைப் புத்தகத்திற்குள் இரு பக்கங்களிலும் தொடர்ச்சியாக quote செய்கிறது, மேலும் அவ்வாறு செய்யத் தவறினால் இடைநீக்கம் செய்யப்படலாம்.

Wholesaler, internalizer என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது பெரும்பாலான சில்லறை வர்த்தக ஆர்டர்களின் மறுபக்கத்தில் இருக்கும் நிறுவனமாகும். ஒரு சில்லறை broker தனது வாடிக்கையாளர் ஆர்டர்களை ஒரு wholesaler-க்கு அனுப்புகிறது, அது அவற்றை பங்குச் சந்தைகளுக்கு வெளியே NBBO விலையில் அல்லது அதைவிடச் சிறந்த விலையில் நிறைவேற்றுகிறது. Wholesaler-கள் சிறந்த நிறைவேற்றம் (best execution) மற்றும் ஆர்டர் கையாளுதல் விதிகளுக்கு உட்பட்ட broker-dealer-கள் ஆவர். அவர்களில் பெரியவர்கள் பங்குச் சந்தை market maker பதிவுகளையும் வைத்துள்ளனர். அந்த சில்லறை வர்த்தக நிறைவேற்ற வணிகம் எந்தவொரு குறிப்பிட்ட பங்கிலும் தொடர்ச்சியான quoting கடமையைக் கொண்டிருக்கவில்லை. ஒரு wholesaler ஒரு ஆர்டரை மறுத்து அதை வேறு இடத்திற்கு அனுப்பலாம். ஒரு பதிவுசெய்யப்பட்ட market maker, ஒதுக்கப்பட்ட பத்திரத்தில் தனது quote-ஐத் திரும்பப் பெற்றுவிட்டு பதிவைத் தக்கவைக்க முடியாது.

சொந்த மூலதனத்தில் மட்டும் வர்த்தகம் செய்யும் proprietary trading firm-க்கு, எந்தவொரு சந்தை market maker பதிவும் இல்லாததால், எந்தவிதமான quoting கடமையும் இல்லை. அது liquidity-ஐப் பெறலாம், passive ஆர்டர்களைப் பதிவிடலாம் அல்லது ஒரு முழு அமர்வில் ஒதுங்கியிருக்கலாம். இத்தகைய பல நிறுவனங்கள் பெரும்பாலான நாட்களில் market maker-களைப் போலவே செயல்படுகின்றன. இருப்பினும், பதிவுதான் முக்கியமான கோடு, ஏனெனில் பதிவுதான் ஒரு சந்தை இடைநீக்கம் செய்யக்கூடிய விஷயமாகும்.

பங்கு வகிப்பவர்களின் பெயர்களுக்கு, the biggest market makers in US equities-ஐப் பார்க்கவும். பொருளாதாரக் காரணங்கள் how market makers make money மற்றும் why market makers lose money ஆகியவற்றில் உள்ளன, மேலும் சந்தை கட்டண அட்டவணைகள் maker taker fees and rebates-ல் உள்ளன.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள் (FAQ)

Market maker ஆக உரிமம் தேவையா?

Market making தனிநபர்களால் அல்ல, பதிவுசெய்யப்பட்ட broker-dealer நிறுவனங்களால் செய்யப்படுகிறது. நிறுவனம் SEC-யிடம் பதிவு செய்து, FINRA-வில் இணைந்து, ஒவ்வொரு சந்தையிலும் விண்ணப்பிக்கிறது. அதற்காக வர்த்தகம் செய்யும் நபர்கள் Series 57 securities trader தேர்வு போன்ற தகுதிகளைக் கொண்டுள்ளனர், மேற்பார்வையாளர்கள் Series 24-ஐக் கொண்டுள்ளனர்.

Market maker-க்கான குறைந்தபட்ச நிகர மூலதனம் எவ்வளவு?

SEC விதி 15c3-1-ன் கீழ், ஒரு market making dealer, quote செய்யப்படும் ஒவ்வொரு பத்திரத்திற்கும் இரண்டாயிரத்து ஐந்நூறு டாலர் நிகர மூலதனத்தைக் கணக்கிடுகிறது, அல்லது ஐந்து டாலர் அல்லது அதற்கும் குறைவான மதிப்புள்ள பத்திரத்திற்கு ஆயிரம் டாலர். இதன் குறைந்தபட்ச வரம்பு ஒரு லட்சம் டாலர் மற்றும் அதிகபட்சம் பத்து லட்சம் டாலர். வாடிக்கையாளர் கணக்குகளை வைத்திருக்கும் நிறுவனம் இரண்டரை லட்சம் டாலர் குறைந்தபட்சத்தை எதிர்கொள்கிறது. பங்குச் சந்தைகளும் clearing firm-களும் தங்கள் சொந்த உயர் வரம்புகளை நிர்ணயிக்கின்றன.

ஒரு market maker வர்த்தக நாளில் எத்தனை சதவீதம் quote செய்ய வேண்டும்?

இது சந்தை மற்றும் பங்கைப் பொறுத்து மாறுபடும். NYSE designated market maker-கள், அதிக வர்த்தகம் கொண்ட ஒதுக்கப்பட்ட பத்திரங்களில் வர்த்தக நேரத்தில் குறைந்தது பத்து சதவீதமும், குறைந்த வர்த்தகம் கொண்டவற்றில் பதினைந்து சதவீதமும் உள்ளே (inside quote) இருக்க வேண்டும். Nasdaq market maker-கள் வழக்கமான நேரங்களில் NBBO-ன் குறிப்பிட்ட சதவீதத்திற்குள் தொடர்ச்சியான இருதரப்பு விலைப்புள்ளிகளை வைத்திருக்க வேண்டும்.

ஒரு market maker எளிதாக quote செய்வதை நிறுத்த முடியுமா?

ஆம், ஆனால் விளைவுகளுடன். Nasdaq பத்திரத்தில் இருதரப்பு quote-ஐத் திரும்பப் பெறுவது அந்தப் பெயரில் பதிவை முடித்துவிடும் மற்றும் இருபது வணிக நாட்களுக்கு மீண்டும் பதிவு செய்வதைத் தடுக்கும். சந்தை நிர்வாகத்தால் வழங்கப்படும் விலக்குகள், கணினி செயலிழப்புகள் போன்ற வரையறுக்கப்பட்ட சூழ்நிலைகளை உள்ளடக்கும்.

Wholesaler-ம் பதிவுசெய்யப்பட்ட market maker-ம் ஒன்றா?

ஒழுங்குமுறை அடிப்படையில் இல்லை. ஒரு wholesaler சில்லறை வர்த்தக ஆர்டர்களை பங்குச் சந்தைகளுக்கு வெளியே NBBO விலையில் அல்லது அதைவிடச் சிறந்த விலையில் நிறைவேற்றுகிறது. பல wholesaler-கள் பங்குச் சந்தை market maker பதிவுகளையும் வைத்துள்ளனர். அந்த internalization வணிகம் எந்தவொரு குறிப்பிட்ட பத்திரத்திலும் தொடர்ச்சியான quoting கடமையைக் கொண்டிருக்கவில்லை.

இங்குள்ள ஒவ்வொரு பேனலும் அதை உருவாக்கிய SQL-ஐக் கொண்டுள்ளது. ஒரு quoted spread ஒரு அமர்வில் எவ்வாறு அளவிடப்படுகிறது என்பதைப் பார்க்க ஒன்றை விரிவுபடுத்தவும், அல்லது Strasmore terminal-ல் அதே கேள்வியை எளிய ஆங்கிலத்தில் கேட்கவும்.