अस्थिरता स्क्यू म्हणजे काय? स्माइल, मोजमाप

अस्थिरता स्क्यू म्हणजे त्याच स्टॉकवर, त्याच कालबाह्यता तारखेच्या, वेगवेगळ्या स्ट्राइक किमतींचे ऑप्शन्स वेगवेगळ्या सूचित अस्थिरतेवर (implied volatility) व्यापार करतात. पाठ्यपुस्तकांनुसार प्रत्येक स्ट्राइकवर एकच अस्थिरता असावी. वास्तविक बाजारात, मात्र, डाउनसाइड स्ट्राइक्स जवळजवळ नेहमीच जास्त महाग असतात — हा एक कल आहे जो 1987 च्या क्रॅशपासून बाजाराने धरला आहे, आणि तुम्ही तो थेट मोजू शकता.

SPY वरील स्क्यू, स्ट्राइक दर स्ट्राइक

हा वास्तविक वक्र आहे: SPY वरील आउट-ऑफ-द-मनी ऑप्शन्स, एक कालबाह्यता विंडो, स्ट्राइक पातळीनुसार सूचित अस्थिरता, वास्तविक बंद किमतींवरून:

SELECT concat(toString(round(100 * b)), '% of spot') AS strike_vs_spot,
       round(100 * median(implied_volatility), 1) AS otm_iv_pct
FROM (
    SELECT implied_volatility, round(strike_price / underlying_close / 0.05) * 0.05 AS b, option_type
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY' AND date = toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND strike_price / underlying_close BETWEEN 0.83 AND 1.12
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 45
)
WHERE (b < 1 AND option_type = 'P') OR (b > 1 AND option_type = 'C') OR b = 1
GROUP BY b
HAVING count() >= 10
ORDER BY b

डावीकडून उजवीकडे वाचताना: बाजारापेक्षा 15% खाली असलेल्या पुटची सूचित अस्थिरता 27.5% आहे, अॅट-द-मनी पातळी 13.4% आहे, आणि बाजारापेक्षा 5% वर असलेला कॉल 10.5% वर सर्वात स्वस्त आहे. समान अंतर्निहित मालमत्ता, समान कालबाह्यता — फक्त स्ट्राइक बदलत आहे, आणि बाजार खोल डाउनसाइडसाठी दुप्पट अस्थिरता आकारतो. क्रॅश विमा लॉटरी तिकिटांपेक्षा जास्त महाग आहे; हा आलेख त्या वाक्याचे रेखाचित्र आहे.

स्मर्क सार्वत्रिक आहे का? संपूर्ण बाजार, मोजलेले

SELECT count() AS underlyings,
       countIf(put_iv > call_iv) AS puts_richer,
       round(100.0 * countIf(put_iv > call_iv) / count(), 1) AS pct_puts_richer,
       round(100 * quantileExact(0.5)(put_iv - call_iv), 1) AS median_skew_points
FROM (
    SELECT underlying_symbol,
           medianIf(implied_volatility, option_type = 'P' AND strike_price / underlying_close BETWEEN 0.85 AND 0.95) AS put_iv,
           medianIf(implied_volatility, option_type = 'C' AND strike_price / underlying_close BETWEEN 1.05 AND 1.15) AS call_iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = toDate('2026-07-15') AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
    GROUP BY underlying_symbol
    HAVING countIf(option_type = 'P' AND strike_price / underlying_close BETWEEN 0.85 AND 0.95) >= 5
       AND countIf(option_type = 'C' AND strike_price / underlying_close BETWEEN 1.05 AND 1.15) >= 5
       AND sum(volume) >= 500
)
WHERE put_iv > 0 AND call_iv > 0

दोन्ही बाजूंनी सक्रिय चेन असलेल्या 348 अंतर्निहित मालमत्तांपैकी, 70.4% त्यांच्या डाउनसाइड पुट्सची किंमत त्यांच्या अपसाइड कॉल्सपेक्षा जास्त ठेवतात, 2.2 अस्थिरता गुणांच्या मध्यक अंतराने. पुट स्मर्क ही बाजाराची डीफॉल्ट मुद्रा आहे — आणि अपवाद म्हणजे जिथे माहिती आहे.

उलटा शेपूट: नावे जिथे अपसाइड जास्त महाग आहे

SELECT underlying_symbol AS ticker,
       round(100 * call_iv, 1) AS otm_call_iv_pct,
       round(100 * put_iv, 1) AS otm_put_iv_pct,
       round(100 * (call_iv - put_iv), 1) AS call_over_put_points
FROM (
    SELECT underlying_symbol,
           medianIf(implied_volatility, option_type = 'P' AND strike_price / underlying_close BETWEEN 0.85 AND 0.95) AS put_iv,
           medianIf(implied_volatility, option_type = 'C' AND strike_price / underlying_close BETWEEN 1.05 AND 1.15) AS call_iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = toDate('2026-07-15') AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
      AND underlying_symbol NOT IN ('KORU','SOXL','SOXS','TQQQ','SQQQ','NVDL','NVDS','NVD','TSLL','TSLQ','TSLZ','SPXL','SPXS','UPRO','SPXU','LABU','LABD','FAS','FAZ','TNA','TZA','YINN','YANG','UDOW','SDOW','BOIL','KOLD','UCO','SCO','USD','SSO','SDS','QLD','QID','ERX','ERY','DRN','DRV','CURE','SOXY','MUU','SNXX','UVXY','SVXY','UVIX','SVIX','BULZ','WEBL','WEBS','DPST','DRIP','GUSH','AGQ','ZSL','BITX','ETHU','MSTX','MSTU','CONL','DUST','JNUG','JDST','NUGT','AMDL','NUAI','VXX','VIXY')
    GROUP BY underlying_symbol
    HAVING countIf(option_type = 'P' AND strike_price / underlying_close BETWEEN 0.85 AND 0.95) >= 5
       AND countIf(option_type = 'C' AND strike_price / underlying_close BETWEEN 1.05 AND 1.15) >= 5
       AND sum(volume) >= 2000
)
WHERE put_iv > 0 AND call_iv > 0 AND call_iv > put_iv
ORDER BY call_over_put_points DESC
LIMIT 8

अंदाजे दहापैकी तीन नावे उलट्या मार्गाने चालतात, आणि सर्वात तीव्र प्रकरणे नाट्यमय आहेत: ASTS त्याच्या आउट-ऑफ-द-मनी कॉल्सची किंमत 169.2% वर ठेवते, तर त्याच्या पुट्सची 69.9% — 99.3 गुणांची अतिरिक्त अस्थिरता अपसाइडवर. उलटा स्क्यू म्हणजे ऑप्शन मार्केट मोठ्या वरच्या हालचालीला शेपटीचा धोका म्हणून किंमत ठरवत आहे: स्क्वीझ उमेदवार, बायनरी-कॅटॅलिस्ट नावे, आणि स्टॉक्स जिथे भीतीचे दृश्य म्हणजे क्रॅश नव्हे तर मागे राहणे. लिव्हरेज्ड फंड्स आणि अस्थिरता ETPs या बोर्डमधून वगळले आहेत — त्यांचा स्क्यू संरचनात्मक आहे, माहितीपूर्ण नाही.

स्क्यूचा व्यापारासाठी अर्थ काय

स्क्यू ही एक सापेक्ष किंमत आहे, आणि ती प्रत्येक मल्टी-लेग स्ट्रक्चरच्या अर्थशास्त्राला हलवते. संरक्षणात्मक पुट खरेदीदार थेट स्मर्क भरतो — डाउनसाइड स्ट्राइक्स हा महागडा टोक आहे. कॉलर तो कापणी करतो: तुम्ही खरेदी केलेला पुट श्रीमंत आहे, पण त्याच्या विरुद्ध तुम्ही विकलेला कॉल देखील त्याच वक्रावरून किंमत ठरवला जातो, आणि उलट्या-स्क्यू नावांवर ती कॉल विक्री हेजचा मोठा भाग निधी देते. स्टॉकसाठी उद्धृत केलेली सूचित अस्थिरता ही खरोखर संख्यांचा संपूर्ण वक्र आहे, आणि तुमचा स्ट्राइक वक्राच्या कोणत्या बिंदूवर बसतो हा तुम्ही दिलेल्या किमतीचा भाग आहे.

FAQ

सोप्या भाषेत अस्थिरता स्क्यू म्हणजे काय?

त्याच स्टॉकवर आणि कालबाह्यतेवर वेगवेगळे स्ट्राइक वेगवेगळ्या सूचित अस्थिरतेवर व्यापार करतात. बहुतेक नावांमध्ये, बाजाराच्या खाली असलेले स्ट्राइक त्याच्या वरच्या स्ट्राइकपेक्षा जास्त IV वर किंमत ठरवले जातात — डाउनसाइड संरक्षण अस्थिरतेच्या प्रति युनिट अपसाइड एक्सपोजरपेक्षा जास्त खर्चिक असते.

पुट्सची सूचित अस्थिरता सामान्यतः कॉल्सपेक्षा जास्त का असते?

मागणी आणि इतिहास: पोर्टफोलिओ हेजर्स सातत्याने डाउनसाइड पुट्स खरेदी करतात, विक्रेते क्रॅश जोखमीसाठी भरपाईची मागणी करतात, आणि बाजार वाढण्यापेक्षा वेगाने घसरतात. ऑक्टोबर 1987 ने एकदिवसीय क्रॅश कसा दिसू शकतो हे पुन्हा किंमत ठरवल्यापासून हा नमुना कायम आहे.

उलटा स्क्यू म्हणजे काय?

कॉल्स पुट्सपेक्षा जास्त किंमत ठरवत आहेत — बाजार मोठ्या वरच्या हालचालीला शेपटीचे दृश्य म्हणून हाताळत आहे. या पृष्ठाच्या मोजमाप तारखेला, अंदाजे दहापैकी तीन सक्रिय अंतर्निहित मालमत्ता उलट्या चालत होत्या, स्क्वीझ उमेदवार आणि बायनरी-कॅटॅलिस्ट नावांमध्ये क्लस्टरिंग.

अस्थिरता स्क्यू आणि अस्थिरता स्माइल सारखेच आहे का?

समान कुटुंब. "स्माइल" दोन्ही पंख अॅट-द-मनी पातळीपेक्षा वर उठत असल्याचे वर्णन करते; "स्क्यू" किंवा "स्मर्क" असममित आवृत्तीचे वर्णन करते जिथे एक पंख — जवळजवळ नेहमीच पुट बाजू — उंच असतो. इक्विटी निर्देशांक सामान्यतः स्मर्क दर्शवतात, जसे SPY चा वक्र वर करतो.

वरील प्रत्येक संख्या ही संपूर्ण ऑप्शन्स टेपवर एक संग्रहित, आवृत्तीबद्ध क्वेरी आहे — कोणतेही पॅनेल तपासण्यासाठी विस्तृत करा, किंवा स्ट्रासमोर टर्मिनलवरून कोणत्याही अंतर्निहित मालमत्तेवर स्क्यू मोजा. सध्या अस्थिरता स्वतःच सर्वात जास्त कुठे आहे हे पाहण्यासाठी, उच्च-IV बोर्ड पहा; या किमतींचे एखाद्या घटनेनंतर काय होते हे पाहण्यासाठी, IV क्रश पहा.