미국 주식 내재 변동성 높은 종목 순위

내재 변동성(Implied Volatility, IV)은 옵션 가격을 통해 산출되는 주식의 향후 움직임에 대한 시장의 가격입니다. 대부분의 시장은 조용하게 거래되지만, 일부 종목은 향후 거대한 변동성을 시사하는 옵션 가격을 형성합니다. 이 페이지는 현재 가장 높은 내재 변동성을 보이는 근외가격(near-the-money) 옵션을 보유한 미국 주식을 순위별로 나열합니다. 이 수치는 가장 최근 세션의 종가를 기준으로 측정되며 매주 업데이트됩니다.

현황판: 현재 가장 높은 내재 변동성

SELECT underlying_symbol AS ticker,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(option_close / underlying_close), 1) AS option_price_pct_of_stock,
       count() AS contracts_measured,
       sum(volume) AS contracts_traded
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
  AND underlying_symbol NOT IN ('KORU','SOXL','SOXS','TQQQ','SQQQ','NVDL','NVDS','NVD','TSLL','TSLQ','TSLZ','SPXL','SPXS','UPRO','SPXU','LABU','LABD','FAS','FAZ','TNA','TZA','YINN','YANG','UDOW','SDOW','BOIL','KOLD','UCO','SCO','USD','SSO','SDS','QLD','QID','ERX','ERY','DRN','DRV','CURE','SOXY','MUU','SNXX','UVXY','SVXY','UVIX','SVIX','BULZ','WEBL','WEBS','DPST','DRIP','GUSH','AGQ','ZSL','BITX','ETHU','MSTX','MSTU','CONL','DUST','JNUG','JDST','NUGT','AMDL','NUAI')
GROUP BY underlying_symbol
HAVING sum(volume) >= 2000 AND count() >= 20
ORDER BY atm_iv_pct DESC
LIMIT 12

각 행은 하나의 기초 자산을 나타내며, 만기가 1주일에서 2개월 사이인 근외가격 계약(주가 대비 ±5% 이내의 행사가)을 기준으로 측정되었습니다. 이 구간은 내재 변동성을 가장 명확하게 확인할 수 있는 옵션 체인 구간입니다. 현황판의 1위 종목인 BE의 ATM(At-the-money) 내재 변동성은 203.6%이며, 측정 대상 계약들의 중앙값은 주가의 18.4% 수준에서 거래됩니다.

100% 이상의 내재 변동성은 매우 이례적인 수치입니다. 이는 주가가 1년 동안 전체 가치만큼 움직일 수 있음을 시사하는 옵션 가격입니다. 이러한 종목들은 최근 IPO(Initial Public Offering, 신규 상장) 종목, 실적 발표 전 변동성 확대 종목, 또는 특정 테마를 타는 단일 산업 종목 등 뚜렷한 그룹을 형성합니다.

가독성을 위해 레버리지 및 인버스 ETF는 제외되었습니다. 3배 레버리지 펀드는 구조적으로 지수 변동성의 3배를 보유하므로, 이를 포함할 경우 개별 주식에 대한 정보를 제공할 수 없기 때문입니다. 거래량이 적은 종목도 제외되었습니다. 여기에 포함된 모든 종목은 최소 20개의 측정 가능한 계약과 세션당 2,000건 이상의 거래량을 기록해야 합니다.

반대 사례: 평온함의 비용

SELECT round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS spy_atm_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(option_close / underlying_close), 1) AS spy_option_price_pct_of_stock,
       count() AS contracts_measured
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND underlying_symbol = 'SPY'
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60

동일한 기준으로 SPY를 측정하면 14.2%입니다. 현황판의 1위 종목은 이보다 10배 이상 큰 움직임을 가격에 반영하고 있습니다. 이러한 차이는 프리미엄에서 직접적으로 나타납니다. SPY의 근외가격 계약은 펀드 가격의 약 0.8%에 거래되는 반면, BE의 경우 18.4%에 거래됩니다. 예상 움직임이 클수록 옵션성(optionality)에 대한 비용이 더 커집니다. 유동성 대 변동성 비교에서 계약별 이러한 상충 관계를 확인할 수 있습니다.

전체 시장 현황

SELECT count() AS underlyings_measured,
       round(100 * quantileExact(0.25)(iv), 1) AS p25_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(iv), 1)  AS median_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.75)(iv), 1) AS p75_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.95)(iv), 1) AS p95_iv_pct
FROM (
    SELECT underlying_symbol, quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
    GROUP BY underlying_symbol
    HAVING sum(volume) >= 200
)

활성 옵션 체인을 보유한 880개 기초 자산을 대상으로 측정했을 때, ATM 내재 변동성의 중앙값은 52.3%이며, 상위 25%(top quartile)는 83.7%부터 시작하고 상위 5%(95th percentile)는 131.6%입니다. 위의 현황판은 이 분포의 오른쪽 꼬리(far right tail) 부분에 해당합니다. 분포의 특성에 유의하십시오. 활발하게 거래되는 옵션 체인은 시장의 주요 관심 종목에 치우쳐 있으며, 조용한 대형주들은 중앙값보다 훨씬 낮은 위치에 있습니다.

손실을 피하기 위한 현황판 읽는 법

높은 내재 변동성은 매수 또는 매도 신호가 아니라 하나의 가격입니다. 이 종목들의 옵션 매도자는 높은 프리미엄을 수취하는 대신 주가가 예상 범위를 벗어날 위험을 부담합니다. 옵션 매수자는 시장이 이미 격렬할 것으로 예상하는 노출에 대해 선제적으로 비용을 지불합니다. 유일하게 신뢰할 수 있는 사실은 상대적인 수치라는 점입니다. 베가(vega)는 이 현황판이 가리키는 구간에서 가장 크기 때문에, 이 종목들의 포지션은 주가 방향뿐만 아니라 변동성 자체의 변화에 따라 가치가 변동합니다. 예정된 이벤트 전후로 이 패턴은 더욱 뚜렷해집니다. 실적 발표 전에는 내재 변동성이 상승하고 발표 후에는 급락합니다. 현황판의 단골 종목들은 바로 이 이유 때문에 포함됩니다.

자주 묻는 질문(FAQ)

무엇을 높은 내재 변동성으로 간주합니까?

현재 시장 기준으로 활발히 거래되는 종목의 상위 25%는 83.7% 근처에서 시작하며, 상위 5%는 131.6% 근처입니다. 현황판의 종목들은 이보다도 높으며, 선두 종목은 203.6%에 달합니다.

왜 레버리지 ETF는 이 목록에서 제외됩니까?

레버리지 또는 인버스 펀드는 구조적으로 지수의 일일 변동폭을 배수로 적용하며, 옵션 가격도 이를 반영합니다. 예를 들어 3배 반도체 펀드는 개별 기업에 대한 정보 없이도 매주 이 현황판의 상위를 차지할 것입니다. 이를 제외함으로써 목록이 개별 종목에 집중되도록 했습니다.

높은 내재 변동성은 옵션 트레이더에게 좋습니까, 나쁩니까?

둘 다 아닙니다. 이는 움직임에 대한 가격일 뿐입니다. 매도자는 더 큰 프리미엄을 수취하지만 더 큰 위험을 부담하며, 매수자는 큰 비용을 지불하고 큰 움직임에 대한 노출을 얻습니다. 중요한 것은 실제 움직임(realized move)이 가격이 시사한 움직임을 초과하는지 여부입니다.

이 페이지의 내재 변동성은 어떻게 측정됩니까?

각 기초 자산의 근외가격 계약(주가 대비 ±5% 이내 행사가, 만기 7~60일)의 최근 세션 종가를 기준으로 측정하며, 변동성 계산값이 수렴하는 계약만을 포함합니다. 페이지의 수치는 해당 계약들의 중앙값이며 매주 업데이트됩니다.

위의 모든 수치는 전체 옵션 데이터에 대한 저장된 버전별 쿼리 결과입니다. 측정값을 검증하려면 각 패널을 확장하거나, Strasmore 터미널에서 특정 종목의 내재 변동성을 스캔하십시오. 개념 자체에 대해서는 내재 변동성이란 무엇인가를, 이벤트 이후의 변동성 감소에 대해서는 실적 발표와 그리스 문자(the greeks)를 참조하십시오.