Actions à plus forte volatilité implicite

La volatilité implicite est le prix que le marché attribue aux mouvements futurs d'une action, lu à partir des prix de ses options. La majeure partie du marché s'échange dans le calme ; une poignée de valeurs affiche des prix d'options qui laissent présager d'énormes variations à venir. Cette page les classe : les actions américaines dont les options à la monnaie portent la plus forte volatilité implicite en ce moment, mesurée à partir des cours de clôture de la séance la plus récente et actualisée avec le traitement hebdomadaire.

Le tableau : la plus forte volatilité implicite en ce moment

SELECT underlying_symbol AS ticker,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(option_close / underlying_close), 1) AS option_price_pct_of_stock,
       count() AS contracts_measured,
       sum(volume) AS contracts_traded
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
  AND underlying_symbol NOT IN ('KORU','SOXL','SOXS','TQQQ','SQQQ','NVDL','NVDS','NVD','TSLL','TSLQ','TSLZ','SPXL','SPXS','UPRO','SPXU','LABU','LABD','FAS','FAZ','TNA','TZA','YINN','YANG','UDOW','SDOW','BOIL','KOLD','UCO','SCO','USD','SSO','SDS','QLD','QID','ERX','ERY','DRN','DRV','CURE','SOXY','MUU','SNXX','UVXY','SVXY','UVIX','SVIX','BULZ','WEBL','WEBS','DPST','DRIP','GUSH','AGQ','ZSL','BITX','ETHU','MSTX','MSTU','CONL','DUST','JNUG','JDST','NUGT','AMDL','NUAI')
GROUP BY underlying_symbol
HAVING sum(volume) >= 2000 AND count() >= 20
ORDER BY atm_iv_pct DESC
LIMIT 12

Chaque ligne correspond à un sous-jacent, mesuré sur ses contrats à la monnaie (prix d'exercice à moins de 5 % du cours de l'action) expirant d'une semaine à deux mois — la partie de la chaîne d'options où la volatilité implicite se lit le plus clairement. La valeur en tête du tableau, AXTI, affiche une volatilité implicite à la monnaie de 196.6 %, et le contrat médian de son ensemble mesuré s'échange à 18.7 % du cours de l'action.

Une volatilité implicite supérieure à 100 % est un chiffre frappant : des prix d'options cohérents avec une action susceptible de varier de l'ordre de sa valeur entière sur un an. Les valeurs qui l'affichent se regroupent en catégories reconnaissables — introductions en Bourse récentes, valeurs à l'approche de leurs résultats, et titres d'un même secteur portés par un thème en vogue ou brisé.

Pour garder la liste lisible, les ETF à effet de levier et inversés sont exclus : un fonds 3x porte par construction trois fois la volatilité de son indice, et un tableau qui en serait rempli ne dirait rien des actions individuelles. Les chaînes peu fournies sont également exclues — chaque valeur ici comptait au moins 20 contrats mesurables et 2 000 contrats négociés sur la séance.

L'autre extrême : le coût du calme

SELECT round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS spy_atm_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(option_close / underlying_close), 1) AS spy_option_price_pct_of_stock,
       count() AS contracts_measured
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND underlying_symbol = 'SPY'
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60

La même mesure appliquée au SPY affiche 15.2 % — la valeur en tête du tableau intègre un mouvement plus de dix fois supérieur. L'écart se lit directement dans la prime : un contrat SPY à la monnaie s'échange autour de 1 % du prix du fonds, contre 18.7 % pour AXTI. Chaque dollar d'optionalité coûte davantage là où le mouvement attendu est plus grand ; la comparaison entre options liquides et volatiles détaille ce compromis contrat par contrat.

Où se situe l'ensemble du marché

SELECT count() AS underlyings_measured,
       round(100 * quantileExact(0.25)(iv), 1) AS p25_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(iv), 1)  AS median_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.75)(iv), 1) AS p75_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.95)(iv), 1) AS p95_iv_pct
FROM (
    SELECT underlying_symbol, quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
    GROUP BY underlying_symbol
    HAVING sum(volume) >= 200
)

Sur 973 sous-jacents dotés de chaînes d'options actives, la volatilité implicite à la monnaie médiane est de 51.9 %, le quartile supérieur commence à 83.6 %, et le 95e centile se situe à 131.7 %. Le tableau ci-dessus constitue l'extrémité droite de cette distribution. Notez ce que mesure la distribution : les chaînes d'options activement négociées penchent vers les valeurs les plus suivies du marché, et les méga-capitalisations tranquilles se situent ici bien en dessous de la médiane.

Lire le tableau sans se brûler

Une forte volatilité implicite n'est ni un signal d'achat ni un signal de vente — c'est un prix. Les vendeurs d'options sur ces valeurs encaissent de grosses primes et assument le risque que le mouvement les dépasse ; les acheteurs d'options paient d'avance une exposition que le marché anticipe déjà comme violente. La seule affirmation fiable est relative : le véga est le plus élevé précisément là où vit ce tableau, de sorte que les positions sur ces valeurs gagnent et perdent de la valeur au gré des variations de la volatilité elle-même, et pas seulement de la direction de l'action. Autour des événements programmés, le schéma s'accentue — la volatilité implicite monte à l'approche des résultats et s'effondre après la publication, et plusieurs habitués du tableau y figurent pour exactement cette raison.

FAQ

Qu'est-ce qu'une volatilité implicite élevée ?

Par rapport au marché actuel, le quartile supérieur des valeurs activement négociées commence autour de 83.6 % et le 95e centile autour de 131.7 %. Les valeurs du tableau se situent même au-dessus, avec le leader à 196.6 %.

Pourquoi les ETF à effet de levier sont-ils exclus de cette liste ?

Un fonds à effet de levier ou inversé multiplie par construction le mouvement quotidien de son indice, et ses options intègrent cela — un fonds de semi-conducteurs 3x serait en tête de ce tableau chaque semaine sans rien dire d'une entreprise en particulier. Les exclure permet de garder la liste centrée sur les valeurs individuelles.

Une forte volatilité implicite est-elle bonne ou mauvaise pour les traders d'options ?

Ni l'un ni l'autre — c'est le prix du mouvement. Les vendeurs encaissent des primes plus élevées et assument un risque plus grand ; les acheteurs obtiennent une exposition aux grands mouvements à un coût initial élevé. Ce qui compte, c'est de savoir si le mouvement réalisé dépasse ce que le prix impliquait.

Comment la volatilité implicite de cette page est-elle mesurée ?

À partir des contrats à la monnaie de chaque sous-jacent (prix d'exercice à moins de 5 % du cours de l'action, expirant dans 7 à 60 jours) à la clôture de la dernière séance, en ne conservant que les contrats pour lesquels la résolution de la volatilité a convergé. La valeur affichée est la médiane sur ces contrats, actualisée avec le traitement hebdomadaire.

Chaque chiffre ci-dessus est une requête stockée et versionnée sur l'intégralité du flux d'options — dépliez n'importe quel panneau pour auditer la mesure, ou filtrez la volatilité implicite sur n'importe quelle valeur depuis le terminal Strasmore. Pour le concept lui-même, commencez par ce qu'est la volatilité implicite ; pour son évolution après les événements, voyez les résultats et les greeks.