Strasmore Research
Market Recap · Matt ConnorBy Matt Connor · · Updated 2026-07-23

隐含波动率最高的美股排行榜：附SPY基准与测量方法

当前期权隐含波动率最高的美国股票排行：全部按最近一个交易日的真实收盘价测算，并以SPY作为平静市场的基准对照，附完整测量口径。

隐含波动率，是市场为一只股票未来的波动所开出的价格，它从这只股票的期权价格中反推出来。市场上绝大多数股票的交易都很平静；只有少数几只，其期权价格隐含着未来的巨幅摆动。本页就是给这些股票排名：当前平值附近期权隐含波动率最高的美国股票，按最近一个交易日的收盘价测算，并随每周批次刷新。

榜单：当前隐含波动率最高的股票

查询平值隐含波动率最高的标的——流动性达标的个股与基金，最近一个交易日
每个数字背后的完整 SQL
SELECT underlying_symbol AS ticker,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(option_close / underlying_close), 1) AS option_price_pct_of_stock,
       count() AS contracts_measured,
       sum(volume) AS contracts_traded
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
  AND underlying_symbol NOT IN ('KORU','SOXL','SOXS','TQQQ','SQQQ','NVDL','NVDS','NVD','TSLL','TSLQ','TSLZ','SPXL','SPXS','UPRO','SPXU','LABU','LABD','FAS','FAZ','TNA','TZA','YINN','YANG','UDOW','SDOW','BOIL','KOLD','UCO','SCO','USD','SSO','SDS','QLD','QID','ERX','ERY','DRN','DRV','CURE','SOXY','MUU','SNXX','UVXY','SVXY','UVIX','SVIX','BULZ','WEBL','WEBS','DPST','DRIP','GUSH','AGQ','ZSL','BITX','ETHU','MSTX','MSTU','CONL','DUST','JNUG','JDST','NUGT','AMDL','NUAI')
GROUP BY underlying_symbol
HAVING sum(volume) >= 2000 AND count() >= 20
ORDER BY atm_iv_pct DESC
LIMIT 12

每一行对应一个标的，测量范围是它平值附近的合约（行权价与股价相差不超过5%）、到期时间在一周到两个月之间——这是期权链上隐含波动率读数最干净的一段。榜首的 AXTI，平值隐含波动率为 196.6%，其被测合约的价格中位数，相当于股价的 18.7%。

隐含波动率超过100%是个相当扎眼的数字：与之对应的期权价格意味着，这只股票一年之内的波动幅度，量级上接近它自身的全部价值。落在这一档的标的，通常集中在几类容易辨认的名字上——刚上市不久的新股、财报前的活跃股，以及押在某个火热或崩塌题材上的单一行业个股。

为了让榜单保持可读，杠杆型和反向ETF被排除在外：一只3倍杠杆基金按其产品设计，本就承载着标的指数三倍的波动率，一张全是它们的榜单，说明不了任何一只个股的情况。流动性过薄的期权链同样被剔除——这里出现的每一个标的，当日至少有20张可测合约，且成交至少2,000张合约。

另一端：平静值多少钱

查询SPY，同一口径的测量——市场的平静基准
每个数字背后的完整 SQL
SELECT round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS spy_atm_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(option_close / underlying_close), 1) AS spy_option_price_pct_of_stock,
       count() AS contracts_measured
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND underlying_symbol = 'SPY'
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60

同一把尺子量到 SPY 上，读数是 15.2%——榜首那只股票所定价的波动幅度，是它的十倍以上。这个差距直接体现在权利金上：一张平值附近的 SPY 合约，价格约为该基金价格的 1%，而 AXTI 的这一比例是 18.7%。预期的波动越大，同样一份期权敞口就越贵；流动性与波动性的对照一文逐张合约地拆解了这个取舍。

全市场处在什么位置

查询全部活跃交易标的的平值隐含波动率，最近一个交易日
每个数字背后的完整 SQL
SELECT count() AS underlyings_measured,
       round(100 * quantileExact(0.25)(iv), 1) AS p25_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(iv), 1)  AS median_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.75)(iv), 1) AS p75_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.95)(iv), 1) AS p95_iv_pct
FROM (
    SELECT underlying_symbol, quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
    GROUP BY underlying_symbol
    HAVING sum(volume) >= 200
)

在 973 个拥有活跃期权链的标的中，平值隐含波动率的中位数为 51.9%，最高的四分之一档从 83.6% 起步，第95百分位则落在 131.7%。上面那张榜单，正是这个分布最右端的尾部。也要留意这个分布测的究竟是什么：期权成交活跃的标的，本身就偏向市场关注度最高的那一批名字，而交易平静的超大盘股在这里远低于中位数。

怎么读这张榜单才不会踩坑

隐含波动率高，既不是买入信号，也不是卖出信号——它只是一个价格。在这些标的上卖出期权的人，收到的是丰厚的权利金，同时承担着实际波动超出这个价格的风险；买入期权的人，则要预先付出成本，去换取一段市场本就预期会很剧烈的行情。唯一可靠的说法是相对的：Vega恰恰在这张榜单所处的区域最大，所以这些标的上的持仓，其价值涨跌不只取决于股价方向，也取决于波动率本身的变化。围绕有日程的事件，这个特征还会进一步放大——隐含波动率在财报前不断堆高，财报公布后迅速塌缩，榜单上的几位常客，正是凭这一点出现在这里。

FAQ

隐含波动率多少算高？

以当前市场为参照，成交活跃的标的中，最高的四分之一档从 83.6% 起步，第95百分位在 131.7% 附近。本页榜单上的标的还要在这之上，榜首达到 196.6%。

为什么榜单里没有杠杆ETF？

杠杆型或反向基金在产品设计上就把标的指数的当日涨跌放大若干倍，它的期权价格自然会把这一点计入——一只3倍做多半导体的基金每周都会稳坐榜首，却说明不了任何一家公司的情况。把它们排除掉，这张榜单才是关于个股的。

隐含波动率高是好事还是坏事？

两者都不是——它就是波动的价格。卖方收到更高的权利金，也承担更大的风险；买方则以更高的前期成本，买到对大幅波动的敞口。真正决定盈亏的，是实际走出来的波动，有没有超过这个价格所隐含的幅度。

本页的隐含波动率是怎么算出来的？

取每个标的在最近一个交易日收盘时的平值附近合约（行权价与股价相差不超过5%，到期日在7至60天之间），只保留波动率求解收敛的合约。页面上的数值，是这些合约的中位数，随每周批次刷新。

上面每一个数字，都来自一条存档并留有版本的查询，跑在完整的美国期权成交记录之上——展开任意面板，即可从头到尾核对整个测量过程，也可以在 Strasmore 终端上，对任意标的筛选隐含波动率。想先弄懂这个概念本身，可以从什么是隐含波动率读起；想知道它在事件之后如何回落，见财报如何牵动期权希腊字母。

#期权#implied volatility#market data