Компанії які скоротили виплати дивідендів

Дивіденд — це обіцянка, яку компанія може вирішити порушити. Для інвестора, який розраховує на цей дохід, скорочення виплат є головним ризиком, і зазвичай воно супроводжується падінням вартості акцій. На цій сторінці зібрано помітні випадки скорочення дивідендів серед великих компаній США за останні шість років; кожен показник розраховано як різницю між загальною сумою виплат на одну акцію за один рік та наступним роком. Спліт акцій знижує дивіденд на одну акцію, не зменшуючи фактичний дохід, тому до цього списку включено лише великі компанії, які не проводили спліт протягом зазначеного періоду.

Найбільші скорочення серед відомих гравців

WITH annual AS (
    SELECT ticker, toYear(ex_dividend_date) AS y, round(sum(cash_amount),4) AS div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date >= '2015-01-01' AND ex_dividend_date < toStartOfYear(today())
      AND ticker IN ('T','WFC','VFC','PARA','OXY','F','BA','KSS','GPS','M','NWL','DIS','INTC','WBA','SPG')
    GROUP BY ticker, y
),
f AS (SELECT ticker, y, div, lagInFrame(div) OVER w AS prev FROM annual WINDOW w AS (PARTITION BY ticker ORDER BY y ASC))
SELECT concat(ticker, ' ', toString(y)) AS cut, round(prev,2) AS before_cut, round(div,2) AS after_cut, round(100*(div/prev-1),1) AS pct_change
FROM f WHERE prev IS NOT NULL AND div < prev*0.85 AND div > 0 AND y >= toYear(today())-6
ORDER BY pct_change ASC LIMIT 14

На початку списку OXY 2021 скоротив виплати на -95.1%: з $0.82 на рік до $0.04. Багато найзначніших скорочень припадає на один рік — 2020 рік: авіакомпанії, ритейлери та енергетичні виробники припинили або значно зменшили свої виплати в перші місяці пандемії, коли виручка впала протягом одного кварталу. Більш нещодавні назви у списку, що мають менший відсоток падіння, пов'язані з конкретними компаніями, а не з ринковими тенденціями, що нагадує: скорочення не завжди є наслідком кризи.

Події 2020 року нагадують карту локдауну. Енергетичні виробники скорочували виплати, коли ціна на нафту на короткий час опустилася нижче нуля; універмаги та продавці одягу скорочували дивіденди через закриття торгових центрів; а компанії у сферах подорожей та промисловості — через зупинку замовлень. Дивіденди виплачуються з готівки, і коли надходження коштів припинилися, виплати стали однією з перших статей витрат, що підлягають скороченню. Подальше відновлення не повернуло більшості цих дивідендів до попереднього рівня; скоротити виплати легко, а повернути їх — важко.

Кожне число — це загальна річна сума на одну акцію. Якщо дивіденд зменшується вдвічі, це реальна втрата доходу; дивіденд, який впав лише на папері через спліт акцій, сюди не включено, тому тут відсутні відомі бренди, які проводили спліт.

Яку ціну несе скорочення для власника

Скорочення завдає подвійного удару. Спочатку падає дохід — рівно на той відсоток, що вказаний у таблиці, — що впливає на бюджет, який власник акцій, ймовірно, вже планував. Ціна акції зазвичай падає разом із цим або навіть раніше, оскільки ринок закладає фінансові труднощі ще до того, як рада директорів прийме рішення. Інвестор, який тримає акції заради дохідності, може одночасно отримати менший дохід і нижчу ціну акції, що є протилежністю стабільному зростанню капіталу, на яке розраховувався цей актив. Продаж під час такого падіння фіксує збиток; утримання акцій означає згоду на менші виплати. Жоден із цих варіантів не є метою, заради якої обиралися дивіденди, тому стабільність виплат так само важлива, як і їхній розмір.

Blue chip зі скороченням: AT&T

SELECT toString(toYear(ex_dividend_date)) AS year, round(sum(cash_amount),2) AS annual_dividend
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'T' AND frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date BETWEEN '2018-01-01' AND toStartOfYear(today())
GROUP BY year ORDER BY year

AT&T роками підтримувала річну виплату на рівні близько $2, але у 2022 році знизила її разом із виокремленням свого медіа-підрозділу. Річний дивіденд стабілізувався на рівні $1.11, що приблизно на третину менше за попередній показник. Компанія, яка виплачувала дивіденди десятиліттями, змінила їхній розмір одним кроком, причому її дохідність була високою (що є типовою попередньою ознакою) ще до того, як відбулося скорочення.

Як розпізнати скорочення дивідендів заздалегідь

Дивіденди під загрозою зазвичай залишають певні ознаки. Одна з них — дохідність, яка значно перевищує історичні показники компанії та її конкурентів; інша — коли ринок знижує ціну акцій швидше, ніж компанія знижує дивіденди. Ще одна ознака — виплати, що споживають більшу частину або всі прибутки або перевищують вільний грошовий потік, оскільки цей розрив має бути десь компенсований. Третя ознака — тривале падіння ціни акцій, оскільки скорочення виплат і ціна часто змінюються синхронно.

Протилежним сигналом є тривалий безперервний період підвищення виплат. Компанії з двома десятиліттями зростання дивідендів — це ті, хто ставився до виплат як до майже недоторканного активу протягом рецесій та потрясінь. Скорочення та багаторічне зростання знаходяться на протилежних полюсах дивідендної стабільності, і дані на цій сторінці представляють один із цих полюсів.

FAQ

Які великі компанії нещодавно скорочували свої дивіденди?

Протягом останніх шести років помітні скорочення серед основних американських компаній включають хвилю пандемії 2020 року (енергетика, авіалінії та ритейл) та пізніші скорочення у конкретних компаніях. Найбільшим у цьому наборі було OXY 2021, падіння на -95.1%. AT&T знизила свій дивіденд приблизно на третину у 2022 році.

Чому компанії скорочують дивіденди?

Скорочення дозволяє звільнити готівку, коли прибуток або грошовий потік більше не покривають виплати, коли потрібно погасити борги або коли компанія змінює свою структуру через виокремлення підрозділів чи реструктуризацію. Спільним є те, що дивіденди споживали готівку, яка була потрібна компанії для інших цілей.

Як зрозуміти, що дивіденд під загрозою?

Попереджувальними знаками є дохідність, що значно перевищує історичні показники самої акції, коефіцієнт виплат на рівні або вище 100% прибутку або вільного грошового потоку, а також падіння ціни акцій. Жодна з ознак не гарантує скорочення, але разом вони підвищують ризик.

Чи вважаються спліти акцій скороченням дивідендів?

Ні. Спліт знижує дивіденд на одну акцію та ціну акції в однаковій пропорції, тому дохід і дохідність залишаються незмінними. Ця сторінка виключає падіння, спричинені сплітами, та компанії, які проводили спліт протягом зазначеного періоду.

Кожне число тут взято з відповідного запиту нижче. Розгорніть будь-яку панель, щоб перевірити історію виплат або самостійно виміряти історію дивідендів вашого активу на терміналі Strasmore. Щоб побачити інший край спектра, перегляньте два десятиліття зростання дивідендів; щоб порівняти дивідендну дохідність із безризиковим альтернативним інструментом, див. dividend yield versus Treasury yield.