Các công ty nào đã cắt giảm cổ tức

Cổ tức là một lời hứa mà công ty có thể chọn cách phá vỡ. Đối với một nhà đầu tư dựa vào thu nhập này, việc cắt giảm cổ tức là rủi ro trọng yếu, và nó thường xảy ra khi cổ phiếu đã sụt giảm. Trang này tổng hợp các đợt cắt giảm cổ tức đáng chú ý của các công ty lớn tại Mỹ trong sáu năm qua, mỗi đợt được đo lường từ tổng mức chi trả trên mỗi cổ phiếu của năm này so với năm tiếp theo. Việc chia tách cổ phiếu làm giảm cổ tức trên mỗi cổ phiếu mà không làm giảm thu nhập thực tế, vì vậy danh sách ở đây chỉ bao gồm các công ty lớn không thực hiện chia tách trong giai đoạn này.

Những đợt cắt giảm mạnh nhất trong các tên tuổi lớn

WITH annual AS (
    SELECT ticker, toYear(ex_dividend_date) AS y, round(sum(cash_amount),4) AS div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date >= '2015-01-01' AND ex_dividend_date < toStartOfYear(today())
      AND ticker IN ('T','WFC','VFC','PARA','OXY','F','BA','KSS','GPS','M','NWL','DIS','INTC','WBA','SPG')
    GROUP BY ticker, y
),
f AS (SELECT ticker, y, div, lagInFrame(div) OVER w AS prev FROM annual WINDOW w AS (PARTITION BY ticker ORDER BY y ASC))
SELECT concat(ticker, ' ', toString(y)) AS cut, round(prev,2) AS before_cut, round(div,2) AS after_cut, round(100*(div/prev-1),1) AS pct_change
FROM f WHERE prev IS NOT NULL AND div < prev*0.85 AND div > 0 AND y >= toYear(today())-6
ORDER BY pct_change ASC LIMIT 14

Đứng đầu danh sách, OXY 2021 đã giảm -95.1%, từ $0.82 mỗi năm xuống còn $0.04. Nhiều đợt cắt giảm sâu nhất đều rơi vào một năm duy nhất là 2020: các hãng hàng không, nhà bán lẻ và các nhà sản xuất năng lượng đã rút hoặc cắt giảm chi trả trong những tháng đầu của đại dịch, khi doanh thu sụt giảm mạnh trong một quý. Các tên tuổi gần đây hơn trong danh sách, với mức giảm nhẹ hơn, là do đặc thù của từng công ty thay vì ảnh hưởng toàn thị trường, một lời nhắc nhở rằng cắt giảm không chỉ là một sự kiện khủng hoảng.

Nhóm các đợt cắt giảm năm 2020 giống như một bản đồ về thời kỳ phong tỏa. Các nhà sản xuất năng lượng cắt giảm khi giá dầu tạm thời giao dịch dưới mức không, các cửa hàng bách hóa và người bán quần áo cắt giảm khi các trung tâm thương mại đóng cửa, và các tên tuổi trong ngành du lịch và công nghiệp cắt giảm khi các đơn hàng ngừng lại. Cổ tức được chi trả từ tiền mặt, và một khi dòng tiền ngừng chảy vào, việc chi trả là một trong những khoản mục đầu tiên bị cắt bỏ. Sự phục hồi sau đó không giúp hầu hết các khoản cổ tức này trở lại mức cũ; việc cắt giảm thì dễ nhưng phục hồi lại rất chậm.

Mọi con số đều là tổng mức chi trả hàng năm trên mỗi cổ phiếu. Một khoản cổ tức giảm một nửa là sự mất mát thu nhập thực sự; một khoản cổ tức chỉ giảm trên sổ sách sau khi chia tách cổ phiếu sẽ bị loại trừ ở đây, đó là lý do tại sao các thương hiệu phổ biến có chia tách cổ phiếu không xuất hiện trong danh sách.

Một đợt cắt giảm gây thiệt hại gì cho người nắm giữ

Việc cắt giảm gây ra tác động kép. Đầu tiên là thu nhập giảm, chính xác bằng tỷ lệ phần trăm trong bảng, đối với một khoản thanh toán mà người nắm giữ có thể đã đưa vào kế hoạch chi tiêu. Giá cổ phiếu thường sẽ giảm theo, và thường là giảm trước cả khi việc cắt giảm xảy ra, do thị trường đã phản ánh áp lực trước khi hội đồng quản trị hành động. Một nhà đầu tư nắm giữ để lấy tỷ suất lợi tức (yield) có thể phải chịu cả thu nhập thấp hơn và giá cổ phiếu thấp hơn cùng một lúc, ngược lại với mục tiêu tăng trưởng lũy kế ổn định mà vị thế đó hướng tới. Bán ra trong đợt sụt giảm đó sẽ chốt lỗ; nắm giữ nghĩa là chấp nhận một khoản tiền nhỏ hơn. Không kết quả nào là mục tiêu ban đầu khi chọn cổ tức, đó là lý do tại sao tính bền vững của mức chi trả cũng quan trọng như quy mô của nó.

Một cổ phiếu blue chip đã cắt giảm: AT&T

SELECT toString(toYear(ex_dividend_date)) AS year, round(sum(cash_amount),2) AS annual_dividend
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'T' AND frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date BETWEEN '2018-01-01' AND toStartOfYear(today())
GROUP BY year ORDER BY year

AT&T đã duy trì mức chi trả hàng năm gần $2 trong nhiều năm, sau đó điều chỉnh thấp hơn vào năm 2022 cùng với việc tách rời mảng truyền thông. Cổ tức hàng năm chốt ở mức $1.11, thấp hơn khoảng một phần ba so với trước đó. Một doanh nghiệp đã chi trả trong nhiều thập kỷ đã điều chỉnh lại cổ tức chỉ trong một bước đi, và tỷ suất lợi tức của nó đã ở mức cao, một dấu hiệu cảnh báo phổ biến, từ rất lâu trước khi đợt cắt giảm xảy ra.

Nhận biết một đợt cắt giảm trước khi nó xảy ra

Một khoản cổ tức đang gặp áp lực thường để lại các dấu hiệu. Một tỷ suất lợi tức cao hơn nhiều so với lịch sử của chính công ty và các đối thủ là một dấu hiệu: thị trường đang định giá thấp cổ phiếu nhanh hơn mức công ty cắt giảm cổ tức. Một khoản chi trả tiêu tốn hầu hết hoặc toàn bộ lợi nhuận, hoặc vượt quá dòng tiền tự do (free cash flow), là một dấu hiệu khác, vì khoảng cách đó buộc phải được bù đắp từ đâu đó. Một cổ phiếu đang trong đà sụt giảm kéo dài là dấu hiệu thứ ba, vì việc cắt giảm và giá cổ phiếu thường biến động cùng nhau.

Tín hiệu ngược lại là một hồ sơ tăng trưởng dài hạn và không bị gián đoạn. Những công ty có hai thập kỷ tăng trưởng cổ tức là những công ty coi việc chi trả là gần như không thể xâm phạm qua các cuộc suy thoái và cú sốc. Một đợt cắt giảm và một chuỗi tăng trưởng nhiều thập kỷ nằm ở hai đầu của sự an toàn cổ tức, và dữ liệu trên trang này đại diện cho một đầu của chuỗi đó.

FAQ

Những công ty lớn nào gần đây đã cắt giảm cổ tức?

Trong sáu năm qua, các đợt cắt giảm đáng chú ý giữa các tên tuổi lớn của Mỹ bao gồm làn sóng đại dịch năm 2020 (năng lượng, hàng không và bán lẻ) và các đợt cắt giảm đặc thù của từng công ty sau đó. Đợt cắt giảm mạnh nhất trong nhóm này là OXY 2021, giảm -95.1%. AT&T đã điều chỉnh cổ tức thấp hơn khoảng một phần ba vào năm 2022.

Tại sao các công ty cắt giảm cổ tức?

Việc cắt giảm giúp giải phóng tiền mặt khi lợi nhuận hoặc dòng tiền không còn đủ để chi trả, khi cần trả nợ, hoặc khi một công ty tái cấu trúc thông qua việc tách doanh nghiệp (spin-off) hoặc tái cấu trúc. Điểm chung là cổ tức đang tiêu tốn lượng tiền mặt mà công ty quyết định cần dùng cho mục đích khác.

Làm thế nào để biết một khoản cổ tức có rủi ro hay không?

Các dấu hiệu cảnh báo bao gồm tỷ suất lợi tức cao hơn nhiều so với lịch sử của chính cổ phiếu đó, tỷ lệ chi trả (payout ratio) gần hoặc vượt quá 100% lợi nhuận hoặc dòng tiền tự do, và giá cổ phiếu đang giảm. Không có dấu hiệu nào đảm bảo chắc chắn sẽ có đợt cắt giảm, nhưng chúng cùng nhau làm tăng xác suất xảy ra.

Chia tách cổ phiếu có được tính là cắt giảm cổ tức không?

Không. Chia tách làm giảm cổ tức trên mỗi cổ phiếu và giá cổ phiếu theo cùng một tỷ lệ, vì vậy thu nhập và tỷ suất lợi tức không thay đổi. Trang này loại trừ các đợt sụt giảm do chia tách và các tên tuổi có chia tách cổ phiếu trong giai đoạn này.

Mọi con số ở đây đều đến từ truy vấn được lưu trữ bên dưới. Mở rộng bất kỳ bảng nào để kiểm tra lịch sử chi trả, hoặc tự đo lường hồ sơ cổ tức của một vị thế trên terminal Strasmore. Để xem đầu kia của phổ biến, hãy xem hai thập kỷ tăng trưởng cổ tức; để so sánh cổ tức với một lựa chọn thay thế không rủi ro, hãy xem dividend yield versus Treasury yield.