Empresas que recortaron sus dividendos

Un dividendo es una promesa que una empresa puede decidir incumplir. Para un inversor que depende de esos ingresos, el recorte es el riesgo principal, y suele ocurrir cuando la acción ya está cayendo. Esta página recopila recortes de dividendos notables entre grandes empresas de EE. UU. durante los últimos seis años, medidos desde el pago total por acción de un año al siguiente. Los splits de acciones reducen el dividendo por acción sin recortar el ingreso; por ello, los nombres aquí listados provienen de un conjunto de grandes empresas que no realizaron splits durante este periodo.

Los recortes más profundos entre nombres importantes

WITH annual AS (
    SELECT ticker, toYear(ex_dividend_date) AS y, round(sum(cash_amount),4) AS div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date >= '2015-01-01' AND ex_dividend_date < toStartOfYear(today())
      AND ticker IN ('T','WFC','VFC','PARA','OXY','F','BA','KSS','GPS','M','NWL','DIS','INTC','WBA','SPG')
    GROUP BY ticker, y
),
f AS (SELECT ticker, y, div, lagInFrame(div) OVER w AS prev FROM annual WINDOW w AS (PARTITION BY ticker ORDER BY y ASC))
SELECT concat(ticker, ' ', toString(y)) AS cut, round(prev,2) AS before_cut, round(div,2) AS after_cut, round(100*(div/prev-1),1) AS pct_change
FROM f WHERE prev IS NOT NULL AND div < prev*0.85 AND div > 0 AND y >= toYear(today())-6
ORDER BY pct_change ASC LIMIT 14

Al principio de la lista, OXY 2021 cayó un -95.1%, de $0.82 al año a $0.04. Muchos de los recortes más profundos comparten un mismo año, 2020: las aerolíneas, los minoristas y los productores de energía recortaron o eliminaron sus pagos en los primeros meses de la pandemia, cuando los ingresos cayeron en un trimestre. Los nombres más recientes en la lista, en el extremo de recortes menores, responden a situaciones específicas de la empresa y no al mercado en general, lo que recuerda que un recorte no es solo un evento de crisis.

El grupo de 2020 parece un mapa del confinamiento. Los productores de energía recortaron cuando el petróleo cotizó brevemente por debajo de cero; las tiendas departamentales y los vendedores de ropa recortaron cuando los centros comerciales cerraron; y las empresas de viajes e industriales recortaron cuando las órdenes se detuvieron. Un dividendo se paga con efectivo, y una vez que el efectivo dejó de llegar, el pago fue uno de los primeros conceptos en eliminarse. La recuperación posterior no restauró la mayoría de estos dividendos a sus niveles anteriores; un recorte es fácil de ejecutar y lento de revertir.

Cada cifra es un total anual por acción. Un dividendo que se reduce a la mitad es una pérdida real de ingresos; un dividendo que solo bajó en papel tras un split queda excluido aquí, razón por la cual las marcas familiares que realizaron splits de sus acciones están ausentes.

El costo de un recorte para el accionista

Un recorte impacta dos veces. Primero cae el ingreso, exactamente por el porcentaje indicado en la tabla, sobre un pago que el accionista probablemente ya había incluido en su presupuesto. El precio de la acción suele caer junto con él, y a menudo antes, mientras el mercado descuenta la tensión financiera antes de que el consejo actúe. Un inversor que busca el yield puede terminar con menos ingresos y un precio de acción más bajo al mismo tiempo, lo opuesto al interés compuesto constante por el cual se compró la posición. Vender durante esa caída asegura la pérdida; mantener la posición significa aceptar un cheque más pequeño. Ninguno de los dos es el resultado para el cual se eligió el dividendo, razón por la cual la durabilidad de un pago es tan importante como su tamaño.

Una blue chip que recortó: AT&T

SELECT toString(toYear(ex_dividend_date)) AS year, round(sum(cash_amount),2) AS annual_dividend
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'T' AND frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date BETWEEN '2018-01-01' AND toStartOfYear(today())
GROUP BY year ORDER BY year

AT&T mantuvo su pago anual cerca de $2 durante años, luego lo ajustó a la baja en 2022 junto con el spin-off de su división de medios. El dividendo anual se situó en $1.11, aproximadamente un tercio por debajo de su nivel anterior. Un pagador de décadas ajustó su dividendo en un solo paso, y su yield había sido alto, una advertencia común, mucho antes de que llegara el recorte.

Cómo leer un recorte antes de que ocurra

Un dividendo bajo presión tiende a dejar señales. Un yield muy por encima de la historia propia de la empresa y de sus pares es una de ellas: el mercado marcando la acción a la baja más rápido de lo que la empresa ha reducido el dividendo. Un pago que consume la mayor parte o la totalidad de las ganancias, o que excede el free cash flow, es otra señal, ya que la brecha debe cerrarse de algún lugar. Una acción en declive sostenido es una tercera señal, ya que el recorte y el precio suelen moverse juntos.

La señal opuesta es un registro largo e ininterrumpido de aumentos. Las empresas con dos décadas de dividendos crecientes son aquellas que trataron el pago como algo casi intocable a través de recesiones y choques. Un recorte y una racha de crecimiento de múltiples décadas se sitúan en los dos extremos de la seguridad del dividendo, y los datos de esta página representan uno de esos extremos.

FAQ

¿Qué grandes empresas han recortado sus dividendos recientemente?

Durante los últimos seis años, los recortes notables entre nombres importantes de EE. UU. incluyen la ola de la pandemia de 2020 (energía, aerolíneas y minoristas) y, posteriormente, recortes específicos de cada empresa. El más profundo en este conjunto fue OXY 2021, con una caída del -95.1%. AT&T ajustó su dividendo aproximadamente un tercio por debajo en 2022.

¿Por qué las empresas recortan los dividendos?

Un recorte libera efectivo cuando las ganancias o el flujo de caja ya no cubren el pago, cuando es necesario pagar deuda, o cuando una empresa se reestructura mediante un spin-off o una reestructuración. El hilo conductor es que el dividendo estaba consumiendo efectivo que la empresa decidió que necesitaba para otro fin.

¿Cómo puedo saber si un dividendo está en riesgo?

Las señales de advertencia incluyen un yield muy superior a la historia de la propia acción, un payout ratio cercano o superior al 100% de las ganancias o del free cash flow, y un precio de acción en descenso. Ninguna garantiza un recorte, pero juntas aumentan las probabilidades.

¿Los splits de acciones cuentan como recortes de dividendos?

No. Un split reduce el dividendo por acción y el precio de la acción en la misma proporción, por lo que el ingreso y el yield permanecen sin cambios. Esta página excluye las caídas causadas por splits y los nombres que realizaron splits durante este periodo.

Cada número aquí proviene de la consulta almacenada debajo de cada sección. Expanda cualquier panel para auditar el historial de pagos, o mida el registro de dividendos de una posición usted mismo en la terminal Strasmore. Para el otro extremo del espectro, vea dos décadas de dividendos crecientes; para comparar un dividendo contra una alternativa libre de riesgo, vea dividend yield versus Treasury yield.