Quali aziende hanno tagliato i dividendi

Un dividendo è una promessa che una società può scegliere di non mantenere. Per un investitore che conta su quel reddito, un taglio rappresenta il rischio principale, e solitamente avviene quando il titolo è già in calo. Questa pagina raccoglie i tagli ai dividendi più rilevanti tra le grandi società USA negli ultimi sei anni, misurati come variazione del payout totale per azione da un anno all'altro. Gli stock split riducono il dividendo per azione senza tagliare il reddito; pertanto, i nomi presenti in questo elenco sono estratti da un gruppo di grandi aziende che non hanno effettuato split durante il periodo considerato.

I tagli più drastici tra i grandi nomi

WITH annual AS (
    SELECT ticker, toYear(ex_dividend_date) AS y, round(sum(cash_amount),4) AS div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date >= '2015-01-01' AND ex_dividend_date < toStartOfYear(today())
      AND ticker IN ('T','WFC','VFC','PARA','OXY','F','BA','KSS','GPS','M','NWL','DIS','INTC','WBA','SPG')
    GROUP BY ticker, y
),
f AS (SELECT ticker, y, div, lagInFrame(div) OVER w AS prev FROM annual WINDOW w AS (PARTITION BY ticker ORDER BY y ASC))
SELECT concat(ticker, ' ', toString(y)) AS cut, round(prev,2) AS before_cut, round(div,2) AS after_cut, round(100*(div/prev-1),1) AS pct_change
FROM f WHERE prev IS NOT NULL AND div < prev*0.85 AND div > 0 AND y >= toYear(today())-6
ORDER BY pct_change ASC LIMIT 14

In cima alla lista, OXY 2021 è sceso del -95.1%, passando da $0.82 annui a $0.04. Molti dei tagli più profondi si concentrano in un unico anno, il 2020: compagnie aeree, rivenditori e produttori di energia hanno sospeso o ridotto i loro payout nei primi mesi della pandemia, quando i ricavi sono crollati in un trimestre. I nomi più recenti in lista, situati nella parte finale con tagli meno severi, sono legati a specifiche società piuttosto che al mercato globale, a dimostrazione che un taglio non è solo un evento di crisi.

Il gruppo del 2020 descrive la fase dei lockdown. I produttori di energia hanno tagliato quando il prezzo dell'oil è sceso brevemente sotto lo zero; i grandi magazzini e i rivenditori di abbigliamento hanno tagliato con la chiusura dei centri commerciali; i settori dei viaggi e dell'industria hanno tagliato con il blocco degli ordini. Un dividendo viene pagato tramite cassa e, una volta cessati gli incassi, il payout è stato tra le prime voci di spesa a essere eliminata. La ripresa successiva non ha ripristinato la maggior parte di questi dividendi ai livelli precedenti; un taglio è facile da attuare ma lento da invertire.

Ogni cifra rappresenta il totale annuo per azione. Un dividendo che si dimezza comporta una perdita reale di reddito; un dividendo che scende solo sulla carta a causa di uno stock split è escluso da questo elenco, motivo per cui mancano nomi storici che hanno effettuato split delle azioni.

Il costo di un taglio per un azionista

Un taglio colpisce due volte. Il reddito diminuisce per primo, esattamente della percentuale indicata nella tabella, su un pagamento che l'azionista aveva probabilmente inserito nel proprio budget. Il prezzo del titolo solitamente scende insieme al dividendo, e spesso lo anticipa, poiché il mercato prezza la tensione finanziaria prima che il board agisca. Un investitore che detiene il titolo per il yield può trovarsi con meno reddito e un prezzo dell'azione più basso contemporaneamente, l'opposto del compounding costante per cui era stata acquistata la posizione. Vendere durante quel calo cristallizza la perdita; mantenere la posizione significa accettare un assegno più piccolo. Nessuno dei due esiti è quello per cui era stato scelto il dividendo, motivo per cui la durabilità di un payout è importante quanto la sua entità.

Un blue chip che ha tagliato: AT&T

SELECT toString(toYear(ex_dividend_date)) AS year, round(sum(cash_amount),2) AS annual_dividend
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'T' AND frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date BETWEEN '2018-01-01' AND toStartOfYear(today())
GROUP BY year ORDER BY year

AT&T ha mantenuto il suo payout annuo vicino a $2 per anni, per poi ridurlo nel 2022 insieme allo spin-off della sua divisione media. Il dividendo annuo si è stabilizzato a $1.11, circa un terzo in meno rispetto al livello precedente. Un pagatore storico ha ridimensionato il suo dividendo in un unico passaggio, e il suo yield era risultato elevato, un segnale di avvertimento comune, molto prima che arrivasse il taglio.

Come leggere un taglio prima che avvenga

Un dividendo sotto pressione tende a lasciare tracce. Un yield molto superiore alla storia della società e ai suoi peer è un segnale; un altro è il mercato che svaluta il titolo più velocemente di quanto la società abbia ridotto il dividendo. Un payout che consuma la maggior parte o la totalità degli utili, o che supera il free cash flow, è un altro segnale, poiché il divario deve essere colmato da qualche parte. Un titolo in un declino sostenuto è un terzo segnale, poiché il taglio e il prezzo spesso si muovono insieme.

Il segnale opposto è una lunga e ininterrotta serie di aumenti. Le società con due decenni di dividendi crescenti sono quelle che hanno trattato il payout come quasi intoccabile attraverso recessioni e shock. Un taglio e una crescita pluridecennale si collocano alle due estremità della sicurezza del dividendo, e i dati in questa pagina rappresentano una di queste estremità.

FAQ

Quali grandi aziende hanno tagliato i dividendi di recente?

Negli ultimi sei anni, i tagli rilevanti tra i principali nomi USA includono la ondata pandemica del 2020 (energia, compagnie aeree e rivenditori) e, successivamente, tagli specifici di singole società. Il più drastico in questo set è stato OXY 2021, con un calo del -95.1%. AT&T ha ridotto il suo dividendo di circa un terzo nel 2022.

Perché le società tagliano i dividendi?

Un taglio libera cassa quando gli utili o il cash flow non coprono più il payout, quando è necessario ripagare il debito o quando una società si ristruttura tramite uno spin-off o una riorganizzazione. Il punto comune è che il dividendo stava consumando cassa di cui la società ha deciso di aver bisogno altrove.

Come posso capire se un dividendo è a rischio?

I segnali di avvertimento includono un yield molto superiore alla storia del titolo, un payout ratio vicino o superiore al 100% degli utili o del free cash flow, e un prezzo dell'azione in calo. Nessuno di questi garantisce un taglio, ma insieme aumentano le probabilità.

Gli stock split contano come tagli dei dividendi?

No. Uno split riduce il dividendo per azione e il prezzo dell'azione della stessa proporzione, quindi il reddito e il yield rimangono invariati. Questa pagina esclude i cali dovuti a split e i nomi che hanno effettuato split durante il periodo considerato.

Ogni numero qui presente deriva dalla query memorizzata sottostante. Espandi qualsiasi pannello per verificare la cronologia dei payout, o calcola autonomamente il record dei dividendi di un titolo sul terminale Strasmore. Per l'altro estremo dello spettro, consulta due decenni di dividendi crescenti; per confrontare un dividendo con un'alternativa risk-free, consulta dividend yield versus Treasury yield.