Quelles entreprises ont réduit leur dividende ?

Un dividende est une promesse qu'une entreprise peut choisir de rompre. Pour un investisseur qui compte sur ce revenu, une réduction constitue le risque central, et elle survient généralement alors que l'action baisse déjà. Cette page rassemble des réductions de dividende notables parmi de grandes entreprises américaines au cours des six dernières années, chacune mesurée du versement annuel total par action d'une année à celui de la suivante. Les divisions d'actions (splits) abaissent le dividende par action sans réduire le revenu ; les noms retenus ici proviennent donc d'un ensemble de grandes entreprises qui n'ont pas réalisé de split sur la période.

Les réductions les plus fortes parmi les grands noms

WITH annual AS (
    SELECT ticker, toYear(ex_dividend_date) AS y, round(sum(cash_amount),4) AS div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date >= '2015-01-01' AND ex_dividend_date < toStartOfYear(today())
      AND ticker IN ('T','WFC','VFC','PARA','OXY','F','BA','KSS','GPS','M','NWL','DIS','INTC','WBA','SPG')
    GROUP BY ticker, y
),
f AS (SELECT ticker, y, div, lagInFrame(div) OVER w AS prev FROM annual WINDOW w AS (PARTITION BY ticker ORDER BY y ASC))
SELECT concat(ticker, ' ', toString(y)) AS cut, round(prev,2) AS before_cut, round(div,2) AS after_cut, round(100*(div/prev-1),1) AS pct_change
FROM f WHERE prev IS NOT NULL AND div < prev*0.85 AND div > 0 AND y >= toYear(today())-6
ORDER BY pct_change ASC LIMIT 14

En tête de liste, OXY 2021 a chuté de -95.1 %, passant de 0.82 $ par an à 0.04 $. Beaucoup des réductions les plus fortes partagent une même année, 2020 : compagnies aériennes, distributeurs et producteurs d'énergie ont suspendu ou fortement réduit leurs versements durant les premiers mois de la pandémie, lorsque le chiffre d'affaires s'est effondré en un trimestre. Les noms plus récents de la liste, à l'extrémité la moins marquée, tiennent à des situations propres à l'entreprise plutôt qu'à l'ensemble du marché, un rappel qu'une réduction n'est pas seulement un événement de crise.

Le groupe de 2020 se lit comme une carte du confinement. Les producteurs d'énergie ont réduit alors que le pétrole s'échangeait brièvement sous zéro, les grands magasins et les vendeurs de vêtements ont réduit à la fermeture des centres commerciaux, et les valeurs du voyage et de l'industrie ont réduit à l'arrêt des commandes. Un dividende se paie en liquidités, et une fois que la trésorerie a cessé d'arriver, le versement a compté parmi les premiers postes supprimés. La reprise qui a suivi n'a pas ramené la plupart de ces dividendes à leur niveau antérieur ; une réduction est facile à décider et lente à inverser.

Chaque chiffre est un total annuel par action. Un dividende réduit de moitié représente une véritable perte de revenu ; un dividende qui n'a baissé que sur le papier après une division d'actions est exclu ici, ce qui explique l'absence des noms connus qui ont divisé leurs actions.

Ce qu'une réduction coûte au détenteur

Une réduction frappe deux fois. Le revenu baisse d'abord, exactement du pourcentage indiqué dans le tableau, sur un versement que le détenteur avait probablement intégré à son budget. Le cours de l'action baisse généralement avec lui, et souvent avant lui, le marché intégrant la tension avant que le conseil d'administration n'agisse. Un investisseur qui détient le titre pour le rendement peut se retrouver avec moins de revenu et un cours plus bas au même moment, l'inverse de la capitalisation régulière pour laquelle la position avait été achetée. Vendre dans cette baisse fige la perte ; conserver revient à accepter un versement plus faible. Ni l'un ni l'autre n'est le résultat pour lequel le dividende avait été choisi, et c'est pourquoi la durabilité d'un versement compte autant que son montant.

Une valeur de premier plan qui a réduit : AT&T

SELECT toString(toYear(ex_dividend_date)) AS year, round(sum(cash_amount),2) AS annual_dividend
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'T' AND frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date BETWEEN '2018-01-01' AND toStartOfYear(today())
GROUP BY year ORDER BY year

AT&T a maintenu son versement annuel près de 2 $ pendant des années, avant de le réajuster à la baisse en 2022, en même temps que la scission de sa branche médias. Le dividende annuel s'est stabilisé à 1.11 $, soit environ un tiers en dessous de son niveau antérieur. Un payeur de plusieurs décennies a redimensionné son dividende en une seule étape, et son rendement du dividende était élevé, un signal fréquent, bien avant l'arrivée de la réduction.

Anticiper une réduction avant qu'elle ne survienne

Un dividende sous tension a tendance à laisser des traces. Un rendement du dividende très supérieur à l'historique de l'entreprise et à celui de ses pairs en est une : le marché déprécie l'action plus vite que l'entreprise ne réduit le dividende. Un versement qui absorbe la plus grande partie ou la totalité des bénéfices, ou dépasse le flux de trésorerie disponible, en est une autre, car l'écart doit bien se combler quelque part. Une action en baisse prolongée en est une troisième, la réduction et le cours évoluant souvent de concert.

Le signal inverse est un long historique ininterrompu de hausses. Les entreprises affichant deux décennies de dividendes en hausse sont celles qui ont traité le versement comme quasi intouchable au travers des récessions et des chocs. Une réduction et une série de croissance de plusieurs décennies se situent aux deux extrémités de la sûreté du dividende, et les données de cette page en représentent une extrémité.

FAQ

Quelles grandes entreprises ont récemment réduit leur dividende ?

Au cours des six dernières années, les réductions notables parmi les grands noms américains incluent la vague pandémique de 2020 (énergie, compagnies aériennes et distributeurs) ainsi que des réductions ultérieures propres à certaines entreprises. La plus forte de cet ensemble a été OXY 2021, en baisse de -95.1 %. AT&T a réajusté son dividende à la baisse d'environ un tiers en 2022.

Pourquoi les entreprises réduisent-elles leurs dividendes ?

Une réduction libère des liquidités lorsque les bénéfices ou la trésorerie ne couvrent plus le versement, lorsqu'il faut rembourser de la dette, ou lorsqu'une entreprise se réorganise par une scission ou une restructuration. Le point commun est que le dividende consommait des liquidités dont l'entreprise a estimé avoir besoin ailleurs.

Comment savoir si un dividende est menacé ?

Les signaux d'alerte incluent un rendement du dividende bien supérieur à l'historique du titre, un taux de distribution proche ou supérieur à 100 % des bénéfices ou du flux de trésorerie disponible, et un cours en baisse. Aucun ne garantit une réduction, mais ensemble ils en augmentent la probabilité.

Les divisions d'actions comptent-elles comme des réductions de dividende ?

Non. Une division d'actions abaisse le dividende par action et le cours de l'action dans le même rapport, de sorte que le revenu et le rendement restent inchangés. Cette page exclut les baisses dues à un split ainsi que les noms qui ont divisé leurs actions sur la période.

Chaque chiffre provient de la requête enregistrée qui l'accompagne. Déployez n'importe quel panneau pour auditer l'historique des versements, ou mesurez vous-même le parcours de dividende d'une position sur le terminal Strasmore. Pour l'autre extrémité du spectre, voir deux décennies de dividendes en hausse ; pour comparer un dividende à une alternative sans risque, voir le rendement du dividende face au rendement des Treasuries.