米国株の減配企業リスト

配当は、企業が支払いを停止できる約束です。配当収入を頼りにしている投資家にとって、減配は最大の懸念事項であり、通常は株価の下落を伴います。本ページでは、過去6年間に米国の主要企業で見られた顕著な減配をまとめています。各数値は、前年の1株あたり年間総配当額から次年度への変化を示しています。株式分割は、収入を減らすことなく1株あたりの配当額を下げます。そのため、本リストには、対象期間中に株式分割を行っていない主要企業のみを掲載しています。

大手企業における大幅な減配

WITH annual AS (
    SELECT ticker, toYear(ex_dividend_date) AS y, round(sum(cash_amount),4) AS div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date >= '2015-01-01' AND ex_dividend_date < toStartOfYear(today())
      AND ticker IN ('T','WFC','VFC','PARA','OXY','F','BA','KSS','GPS','M','NWL','DIS','INTC','WBA','SPG')
    GROUP BY ticker, y
),
f AS (SELECT ticker, y, div, lagInFrame(div) OVER w AS prev FROM annual WINDOW w AS (PARTITION BY ticker ORDER BY y ASC))
SELECT concat(ticker, ' ', toString(y)) AS cut, round(prev,2) AS before_cut, round(div,2) AS after_cut, round(100*(div/prev-1),1) AS pct_change
FROM f WHERE prev IS NOT NULL AND div < prev*0.85 AND div > 0 AND y >= toYear(today())-6
ORDER BY pct_change ASC LIMIT 14

リストの筆頭は、OXY 2021で、前年の$0.82から$0.04へと-95.1%減少しました。大幅な減配の多くは2020年に集中しています。パンデミックの初期、航空、小売、エネルギー生産の各セクターでは、収益が激減したため、配当の停止や削減が行われました。リストの後半にある比較的新しい事例は、市場全体ではなく個別企業の要因によるものであり、減配が危機的な事態に限らないことを示しています。

2020年の減配事例は、ロックダウンの状況を反映しています。原油価格が一時的にマイナスになったことでエネルギー生産者が減配し、ショッピングモールが閉鎖されたことで百貨店や衣料品販売業者が減配しました。また、受注が停止したことで、旅行や産業関連の企業も減配しました。配当はキャッシュから支払われるため、キャッシュフローが途絶えると、配当は真っ先に削減対象となります。その後の景気回復後も、これらの配答の多くが元の水準に戻ることはありませんでした。減配は容易に行えますが、回復には時間がかかります。

すべての数値は1株あたりの年間総額です。配当が半分になることは、実質的な収入の減少を意味します。株式分割による名目上の減少は除外しているため、分割を行った有名企業はリストに含まれていません。

減配が保有者に与えるコスト

減配は二重の打撃を与えます。まず、投資家が予算に組み込んでいた配当収入が、表に示された割合と同じ分だけ減少します。次に、取締役会の決定に先立って市場が経営悪化を織り込むため、通常は株価も連動して、あるいはそれ以上に下落します。配当利回りを目的として保有している投資家は、収入の減少と株価の下落を同時に経験することになり、本来の目的である複利効果とは逆の結果を招きます。下落局面での売却は損失を確定させ、継続保有は減配を受け入れることを意味します。どちらの結果も、配当を目的とした投資の理想とは異なるため、配当の継続性は金額と同じくらい重要です。

減配したブルーチップ：AT&T

SELECT toString(toYear(ex_dividend_date)) AS year, round(sum(cash_amount),2) AS annual_dividend
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'T' AND frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date BETWEEN '2018-01-01' AND toStartOfYear(today())
GROUP BY year ORDER BY year

AT&Tは長年、年間配当を$2付近に維持してきましたが、2022年にメディア部門の分社化に伴い、これを下方修正しました。年間の配当額は$1.11となり、以前の水準から約3分の1減少しました。数十年にわたり配当を支払ってきた企業が、一度の決定で配当規模を変更しました。同社の利回りは、減配が行われるかなり前から高水準にあり、典型的な警告サインとなっていました。

減配の予兆を読み取る

配当に負荷がかかると、いくつかの兆候が現れます。一つは、企業の過去の傾向や競合他社と比較して利回りが著しく高い状態です。これは、企業が配当を削減する前に、市場が株価を先行して下げていることを示します。二つ目は、配当が利益の大部分またはすべてを消費している、あるいはフリーキャッシュフローを超えている状態です。これは、不足分をどこかで補填する必要があるためです。三つ目は、株価の継続的な下落です。減配と株価下落は連動することが多いためです。

逆のシグナルは、長期間にわたる継続的な増配です。20年間にわたる増配を続けている企業は、不況やショック時においても配当を維持し続けてきた企業です。減配と数十年の増配は、配当の安全性における両極端であり、本ページのデータはその一端を示しています。

FAQ

最近、減配を行った大手企業はありますか？

過去6年間において、米国の主要企業による顕著な減配には、2020年のパンデミックによるもの（エネルギー、航空、小売）と、その後の個別企業によるものがあります。この中で最も大幅な減配はOXY 2021で、-95.1%の減少でした。AT&Tは2022年に配当を約3分の1削減しました。

なぜ企業は減配を行うのですか？

利益やキャッシュフローが配当を賄えなくなった場合、負債の返済が必要な場合、あるいは分社化や事業再編を行う場合に、キャッシュを確保するために減配が行われます。共通点は、企業が他の用途に必要だと判断したキャッシュを、配当が消費していたということです。

配当にリスクがあるかどうかを判断する方法はありますか？

警告サインには、過去の株価推移と比較して利回りが著しく高いこと、配当性向が利益またはフリーキャッシュフローの100%に近い、あるいは超えていること、そして株価の下落が挙げられます。これらが確定的な減配を保証するものではありませんが、リスクを高める要因となります。

株式分割は減配に含まれますか？

含まれません。株式分割は、1株あたりの配当額と株価を同じ比率で下げるため、収入と利回りは変わりません。本ページでは、分割による下落および対象期間中に分割を行った企業は除外しています。

すべての数値は、各セクションの下にあるクエリに基づいています。各パネルを展開して配当履歴を確認するか、Strasmoreターミナルを使用して保有資産の配当実績を自身で測定してください。対照的な事例については、20年間にわたる増配を参照してください。また、配当を無リスク資産と比較する場合は、配当利回りと国債利回りの比較を参照してください。