Aling mga kumpanya ang nagbawas ng kanilang dividends?

Ang dividend ay isang pangako na maaaring piliing hindi tuparin ng isang kumpanya. Para sa isang investor na umaasa sa income, ang pagbawas (cut) ang pangunahing risk, at karaniwan itong nangyayari habang bumabagsak na ang stock. Kinokolekta ng pahinang ito ang mga kapansin-pansing dividend cuts sa mga malalaking kumpanya sa US sa nakalipas na anim na taon, kung saan ang bawat isa ay sinusukat mula sa kabuuang payout per-share ng isang taon patungo sa susunod. Binababa ng stock splits ang per-share dividend nang hindi binabawasan ang income, kaya ang mga pangalan dito ay kinuha mula sa mga pangunahing kumpanya na hindi nag-split sa loob ng nasabing panahon.

Ang pinakamalalaking bawas sa mga sikat na kumpanya

WITH annual AS (
    SELECT ticker, toYear(ex_dividend_date) AS y, round(sum(cash_amount),4) AS div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date >= '2015-01-01' AND ex_dividend_date < toStartOfYear(today())
      AND ticker IN ('T','WFC','VFC','PARA','OXY','F','BA','KSS','GPS','M','NWL','DIS','INTC','WBA','SPG')
    GROUP BY ticker, y
),
f AS (SELECT ticker, y, div, lagInFrame(div) OVER w AS prev FROM annual WINDOW w AS (PARTITION BY ticker ORDER BY y ASC))
SELECT concat(ticker, ' ', toString(y)) AS cut, round(prev,2) AS before_cut, round(div,2) AS after_cut, round(100*(div/prev-1),1) AS pct_change
FROM f WHERE prev IS NOT NULL AND div < prev*0.85 AND div > 0 AND y >= toYear(today())-6
ORDER BY pct_change ASC LIMIT 14

Sa tuktok ng listahan, ang OXY 2021 ay bumagsak ng -95.1%, mula $0.82 kada taon patungong $0.04. Marami sa mga pinakamalalim na cut ay nangyari sa iisang taon, ang 2020: ang mga airline, retailer, at energy producer ay nagtanggal o nagbawas ng kanilang mga payout sa mga unang buwan ng pandemya, nang bumagsak ang revenue sa loob ng isang quarter. Ang mga mas bagong pangalan sa listahan, na nasa mas mababang bahagi, ay company-specific sa halip na market-wide, isang paalala na ang cut ay hindi lamang nangyayari tuwing may krisis.

Ang cluster ng 2020 ay nagsisilbing mapa ng shutdown. Nagbawas ang mga energy producer nang ang langis ay panandaliang nag-trade nang mas mababa sa zero, nagbawas ang mga department store at apparel seller nang magsara ang mga mall, at nagbawas ang mga travel at industrial names nang huminto ang mga order. Ang dividend ay binabayaran mula sa cash, at nang huminto ang pagdating ng cash, ang payout ay isa sa mga unang line item na tinanggal. Ang sumunod na recovery ay hindi na naibalik ang karamihan sa mga dividend na ito sa dating lebel; madaling magsagawa ng cut ngunit mabagal itong ibalik.

Ang bawat figure ay annual total per-share. Ang dividend na nahati sa dalawa ay isang tunay na pagkawala ng income; ang dividend na bumaba lamang sa papel pagkatapos ng isang stock split ay hindi kasama rito, kaya wala rito ang mga sikat na kumpanya na nag-split ng kanilang mga share.

Ang epekto ng cut sa isang holder

Dalawang beses tumatama ang isang cut. Una, bababa ang income nang eksaktong porsyento na nasa table, sa isang payment na malamang ay isinama na ng holder sa kanyang budget. Karaniwang bumabagsak din ang stock price kasabay nito, at madalas ay mas maaga pa, habang pini-price in ng market ang strain bago pa kumilos ang board. Ang isang investor na humahawak para sa yield ay maaaring mauwi sa mas mababang income at mas mababang share price sa parehong sandali, ang kabaligtaran ng steady compounding kung bakit binili ang position. Ang pagbebenta sa gitna ng pagbagsak na iyon ay nagpapatibay sa loss; ang pag-hold naman ay nangangahulugang pagtanggap ng mas maliit na tseke. Wala sa dalawang ito ang outcome kung bakit pinili ang dividend, kaya ang durability ng isang payout ay kasinghalaga ng laki nito.

Isang blue chip na nagbawas: AT&T

SELECT toString(toYear(ex_dividend_date)) AS year, round(sum(cash_amount),2) AS annual_dividend
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'T' AND frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date BETWEEN '2018-01-01' AND toStartOfYear(today())
GROUP BY year ORDER BY year

Pinanatili ng AT&T ang annual payout nito malapit sa $2 sa loob ng maraming taon, pagkatapos ay ibinaba ito noong 2022 kasabay ng spin-off ng media arm nito. Ang annual dividend ay nanatili sa $1.11, humigit-kumulang isang katlo ang mas mababa kaysa sa dati. Ang isang payer sa loob ng ilang dekada ay binago ang laki ng dividend nito sa isang hakbang, at ang yield nito ay naging mataas na—isang karaniwang babala—bago pa dumating ang cut.

Pagbasa sa cut bago ito mangyari

Ang dividend na nasa ilalim ng strain ay karaniwang nag-iiwan ng mga marka. Ang yield na hamak na mas mataas kaysa sa sariling history ng kumpanya at ng mga peer nito ay isa: binababa ng market ang stock nang mas mabilis kaysa sa pagbaba ng dividend ng kumpanya. Ang payout na kumakain sa halos lahat o lahat ng earnings, o lumalampas sa free cash flow, ay isa pa, dahil kailangang punan ang gap na iyon mula sa kung saan. Ang stock na nasa sustained decline ay ang ikatlo, dahil ang cut at ang presyo ay madalas na gumagalaw nang magkasabay.

Ang kabaligtarang signal ay ang mahaba at walang putol na record ng mga pagtaas. Ang mga kumpanya na may dalawang dekada ng tumataas na dividends ay ang mga itinuring ang payout na halos hindi pwedeng galawin sa kabila ng mga recession at shocks. Ang isang cut at ang multi-decade growth streak ay nasa dalawang magkabilang dulo ng dividend safety, at ang data sa pahinang ito ay nasa isang dulo nito.

FAQ

Aling mga malalaking kumpanya ang nagbawas ng kanilang dividends kamakailan?

Sa nakalipas na anim na taon, kabilang sa mga kapansin-pansing cut sa mga pangunahing US names ang wave ng pandemya noong 2020 (energy, airlines, at retailers) at ang mga sumunod na company-specific cuts. Ang pinakamalaki sa set na ito ay ang OXY 2021, na bumaba ng -95.1%. Ibinaba ng AT&T ang dividend nito ng halos isang katlo noong 2022.

Bakit nagbabawas ng dividends ang mga kumpanya?

Nagpapalaya ng cash ang isang cut kapag ang earnings o cash flow ay hindi na kayang tustusan ang payout, kapag kailangang bayaran ang utang, o kapag binabago ng kumpanya ang sarili nito sa pamamagitan ng spin-off o restructuring. Ang karaniwang dahilan ay kinakain ng dividend ang cash na napagpasyahan ng kumpanya na gamitin sa ibang bagay.

Paano ko malalaman kung ang isang dividend ay at risk?

Kabilang sa mga warning signs ang yield na hamak na mas mataas kaysa sa sariling history ng stock, payout ratio na malapit o higit sa 100% ng earnings o free cash flow, at bumabagsak na share price. Walang garantiya ang alinman dito na magkakaroon ng cut, ngunit kapag magkakasama, itinataas nito ang posibilidad.

Binibilang ba ang stock splits bilang dividend cuts?

Hindi. Binababa ng split ang per-share dividend at ang share price sa parehong ratio, kaya ang income at ang yield ay hindi nagbabago. Hindi kasama sa pahinang ito ang mga pagbagsak na dulot ng split at ang mga pangalan na nag-split sa loob ng nasabing panahon.

Ang bawat numero rito ay nagmula sa stored query sa ibaba nito. I-expand ang anumang panel upang i-audit ang payout history, o sukatin ang dividend record ng isang holding sa Strasmore terminal. Para sa kabilang dulo ng spectrum, tingnan ang dalawang dekada ng tumataas na dividends; upang itimbang ang isang dividend laban sa risk-free alternative, tingnan ang dividend yield versus Treasury yield.