किन कंपनियों ने डिविडेंड में कटौती की है

डिविडेंड (dividend) एक वादा है जिसे कंपनी तोड़ सकती है। आय पर निर्भर निवेशक के लिए, डिविडेंड में कटौती सबसे बड़ा जोखिम है, और आमतौर पर यह स्टॉक की गिरती कीमतों के साथ ही होता है। यह पेज पिछले छह वर्षों में बड़ी अमेरिकी कंपनियों द्वारा की गई महत्वपूर्ण डिविडेंड कटौती का संग्रह है। प्रत्येक कटौती को एक वर्ष के कुल प्रति-शेयर भुगतान से अगले वर्ष के भुगतान के बीच मापा गया है। स्टॉक स्प्लिट (stock split) प्रति-शेयर डिविडेंड को कम कर देते हैं, लेकिन आय को नहीं; इसलिए, इस सूची में केवल उन प्रमुख कंपनियों को शामिल किया गया है जिन्होंने इस अवधि के दौरान कोई स्प्लिट नहीं किया है।

बड़े नामों में सबसे बड़ी गिरावट

WITH annual AS (
    SELECT ticker, toYear(ex_dividend_date) AS y, round(sum(cash_amount),4) AS div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date >= '2015-01-01' AND ex_dividend_date < toStartOfYear(today())
      AND ticker IN ('T','WFC','VFC','PARA','OXY','F','BA','KSS','GPS','M','NWL','DIS','INTC','WBA','SPG')
    GROUP BY ticker, y
),
f AS (SELECT ticker, y, div, lagInFrame(div) OVER w AS prev FROM annual WINDOW w AS (PARTITION BY ticker ORDER BY y ASC))
SELECT concat(ticker, ' ', toString(y)) AS cut, round(prev,2) AS before_cut, round(div,2) AS after_cut, round(100*(div/prev-1),1) AS pct_change
FROM f WHERE prev IS NOT NULL AND div < prev*0.85 AND div > 0 AND y >= toYear(today())-6
ORDER BY pct_change ASC LIMIT 14

सूची में सबसे ऊपर, OXY 2021 में -95.1% की गिरावट आई, जो पिछले वर्ष के $0.82 से घटकर $0.04 रह गया। कई बड़ी कटौतियां एक ही वर्ष, 2020 की हैं: महामारी के शुरुआती महीनों में एयरलाइंस, रिटेलर्स और ऊर्जा उत्पादकों ने अपने भुगतान को वापस ले लिया या उसमें कटौती की, जब राजस्व में भारी गिरावट आई थी। सूची में हालिया नाम, जो कम गिरावट वाले हैं, बाजार के बजाय कंपनी-विशिष्ट कारणों से हैं। यह याद दिलाता है कि कटौती केवल संकट के समय ही नहीं होती है।

2020 का समूह लॉकडाउन के प्रभाव को दर्शाता है। ऊर्जा उत्पादकों ने तब कटौती की जब तेल की कीमतें कुछ समय के लिए शून्य से नीचे चली गईं; डिपार्टमेंट स्टोर और कपड़ों के विक्रेताओं ने मॉल बंद होने के कारण कटौती की; और यात्रा एवं औद्योगिक कंपनियों ने ऑर्डर रुकने के कारण कटौती की। डिविडेंड नकद (cash) से दिया जाता है, और जैसे ही नकद आना बंद हुआ, भुगतान सबसे पहले प्रभावित होने वाली मदों में से एक था। इसके बाद हुई रिकवरी ने इनमें से अधिकांश डिविडेंड को उनके पुराने स्तर पर नहीं पहुँचाया; कटौती करना आसान है लेकिन इसे वापस लेना कठिन है।

प्रत्येक आंकड़ा प्रति-शेयर वार्षिक कुल है। डिविडेंड का आधा होना आय की वास्तविक हानि है; स्टॉक स्प्लिट के कारण कागजी तौर पर कम हुआ डिविडेंड यहाँ शामिल नहीं है, यही कारण है कि शेयर स्प्लिट करने वाले जाने-माने नाम इस सूची में नहीं हैं।

कटौती से शेयरधारक को होने वाला नुकसान

कटौती का प्रभाव दो बार पड़ता है। पहले आय गिरती है, ठीक उसी प्रतिशत से जो तालिका में दिया गया है, जो निवेशक के बजट का हिस्सा होता है। आमतौर पर शेयर की कीमत भी इसके साथ या इससे पहले ही गिर जाती है, क्योंकि बाजार बोर्ड के निर्णय लेने से पहले ही तनाव को भांप लेता है। यील्ड (yield) के लिए निवेश करने वाले निवेशक को एक ही समय में कम आय और कम शेयर मूल्य का सामना करना पड़ सकता है, जो उस निरंतर चक्रवृद्धि (compounding) के विपरीत है जिसके लिए निवेश किया गया था। गिरावट में बेचना नुकसान को पक्का कर देता है; बनाए रखना मतलब छोटे चेक को स्वीकार करना है। दोनों ही परिणाम वह नहीं हैं जिसके लिए डिविडेंड चुना गया था, इसीलिए भुगतान की स्थिरता उतनी ही महत्वपूर्ण है जितना कि उसका आकार।

एक ब्लू चिप जिसने कटौती की: AT&T

SELECT toString(toYear(ex_dividend_date)) AS year, round(sum(cash_amount),2) AS annual_dividend
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'T' AND frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date BETWEEN '2018-01-01' AND toStartOfYear(today())
GROUP BY year ORDER BY year

AT&T ने वर्षों तक अपना वार्षिक भुगतान $2 के करीब रखा, फिर 2022 में अपने मीडिया विभाग के स्पिन-ऑफ के साथ इसे कम कर दिया। वार्षिक डिविडेंड $1.11 पर आ गया, जो इसके पुराने स्तर से लगभग एक तिहाई कम है। दशकों से भुगतान करने वाली कंपनी ने एक ही कदम में अपने डिविडेंड का आकार बदल दिया, और कटौती आने से काफी पहले ही इसका यील्ड काफी अधिक हो गया था, जो एक सामान्य चेतावनी थी।

कटौती होने से पहले पहचानना

डिविडेंड पर दबाव के कुछ संकेत होते हैं। कंपनी के अपने इतिहास और उसके समकक्षों (peers) की तुलना में बहुत अधिक यील्ड होना एक संकेत है: जब बाजार स्टॉक की कीमत को कंपनी द्वारा डिविडेंड कम करने की तुलना में अधिक तेजी से गिरा देता है। दूसरा संकेत वह भुगतान है जो कमाई के अधिकांश या सभी हिस्से का उपयोग करता है, या फ्री कैश फ्लो से अधिक होता है, क्योंकि इस अंतर को कहीं न कहीं से पूरा करना होता है। तीसरा संकेत लगातार गिरता हुआ स्टॉक है, क्योंकि कटौती और कीमत अक्सर एक साथ चलते हैं।

इसका विपरीत संकेत लगातार बढ़ते डिविडेंड का लंबा रिकॉर्ड है। दो दशकों तक बढ़ते डिविडेंड वाली कंपनियां वे हैं जिन्होंने मंदी और झटकों के बावजूद भुगतान को लगभग अछूत माना। कटौती और कई दशकों की वृद्धि की निरंतरता डिविडेंड सुरक्षा के दो छोर हैं, और इस पेज का डेटा उसका एक छोर है।

FAQ

हाल ही में किन बड़ी कंपनियों ने अपने डिविडेंड में कटौती की है?

पिछले छह वर्षों में, प्रमुख अमेरिकी नामों में महत्वपूर्ण कटौतियां शामिल हैं: 2020 की महामारी की लहर (ऊर्जा, एयरलाइंस और रिटेलर्स) और बाद में कंपनी-विशिष्ट कटौतियां। इस सेट में सबसे बड़ी गिरावट OXY 2021 में -95.1% की थी। AT&T ने 2022 में अपने डिविडेंड को लगभग एक तिहाई कम कर दिया।

कंपनियां डिविडेंड में कटौती क्यों करती हैं?

जब कमाई या कैश फ्लो भुगतान को कवर नहीं कर पाते, जब कर्ज चुकाना आवश्यक होता है, या जब कोई कंपनी स्पिन-ऑफ या पुनर्गठन (restructuring) के माध्यम से खुद को नया रूप देती है, तो कटौती से नकद बचता है। सामान्य बात यह है कि डिविडेंड उस नकद का उपयोग कर रहा था जिसकी कंपनी को कहीं और आवश्यकता थी।

मैं कैसे जान सकता हूँ कि डिविडेंड खतरे में है?

चेतावनी संकेतों में स्टॉक के अपने इतिहास से काफी अधिक यील्ड, कमाई या फ्री कैश फ्लो के 100% के करीब या उससे अधिक पेआउट अनुपात, और गिरती शेयर कीमत शामिल हैं। इनमें से कोई भी कटौती की गारंटी नहीं देता है, लेकिन ये मिलकर संभावनाओं को बढ़ा देते हैं।

क्या स्टॉक स्प्लिट को डिविडेंड कटौती माना जाता है?

नहीं। स्प्लिट प्रति-शेयर डिविडेंड और शेयर की कीमत को समान अनुपात में कम कर देता है, इसलिए आय और यील्ड अपरिवर्तित रहती है। यह पेज स्प्लिट के कारण होने वाली गिरावट और इस अवधि के दौरान स्प्लिट करने वाले नामों को शामिल नहीं करता है।

यहाँ प्रत्येक संख्या उसके नीचे दिए गए संग्रहीत क्वेरी से आती है। भुगतान इतिहास की जांच करने के लिए या अपने होल्डिंग के डिविडेंड रिकॉर्ड को स्वयं मापने के लिए किसी भी पैनल को विस्तार दें, या Strasmore टर्मिनल का उपयोग करें। विपरीत परिदृश्य के लिए, दो दशकों तक बढ़ते डिविडेंड देखें; डिविडेंड की तुलना जोखिम-मुक्त विकल्प से करने के लिए, dividend yield versus Treasury yield देखें।