Welche US-Unternehmen kürzen Dividenden?

Eine Dividende ist ein Versprechen, das ein Unternehmen widerrufen kann. Für einen Anleger, der auf das Einkommen angewiesen ist, stellt eine Kürzung das zentrale Risiko dar, und diese erfolgt meist, nachdem der Aktienkurs bereits gefallen ist. Diese Seite listet bedeutende Dividendenkürzungen bei großen US-Unternehmen der letzten sechs Jahre auf, jeweils gemessen an der jährlichen Gesamtausschüttung pro Aktie vom Vorjahr zum nächsten. Aktiensplits senken die Dividende pro Aktie, ohne das Einkommen zu kürzen; daher stammen die hier aufgeführten Namen aus einer Gruppe von großen Unternehmen, die im betrachteten Zeitraum keinen Split durchgeführt haben.

Die stärksten Kürzungen bei großen Namen

WITH annual AS (
    SELECT ticker, toYear(ex_dividend_date) AS y, round(sum(cash_amount),4) AS div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date >= '2015-01-01' AND ex_dividend_date < toStartOfYear(today())
      AND ticker IN ('T','WFC','VFC','PARA','OXY','F','BA','KSS','GPS','M','NWL','DIS','INTC','WBA','SPG')
    GROUP BY ticker, y
),
f AS (SELECT ticker, y, div, lagInFrame(div) OVER w AS prev FROM annual WINDOW w AS (PARTITION BY ticker ORDER BY y ASC))
SELECT concat(ticker, ' ', toString(y)) AS cut, round(prev,2) AS before_cut, round(div,2) AS after_cut, round(100*(div/prev-1),1) AS pct_change
FROM f WHERE prev IS NOT NULL AND div < prev*0.85 AND div > 0 AND y >= toYear(today())-6
ORDER BY pct_change ASC LIMIT 14

An der Spitze der Liste fiel OXY 2021 um -95.1%, von $0.82 im Vorjahr auf $0.04. Viele der tiefsten Kürzungen teilen ein gemeinsames Jahr, das Jahr 2020: Fluggesellschaften, Einzelhändler und Energieproduzenten haben ihre Ausschüttungen in den ersten Monaten der Pandemie gestrichen oder gekürzt, als die Umsätze in einem Quartal einbrachen. Die neueren Namen auf der Liste am unteren Ende der Skala sind unternehmensspezifisch statt marktweit, was zeigt, dass eine Kürzung nicht nur ein Krisenereignis ist.

Der Cluster von 2020 liest sich wie eine Karte der Lockdowns. Energieproduzenten kürzten, als der Ölpreis kurzzeitig unter Null gehandelt wurde; Kaufhäuser und Bekleidungshändler kürzten, als die Malls schlossen; und Reise- sowie Industrieunternehmen kürzten, als die Aufträge ausblieben. Eine Dividende wird aus dem Cashflow gezahlt, und sobald der Cashflow versiegte, war die Ausschüttung einer der ersten Posten, die gestrichen wurden. Die darauffolgende Erholung stellte die meisten dieser Dividenden nicht wieder auf das alte Niveau; eine Kürzung ist leicht durchzuführen, aber schwer rückgängig zu machen.

Jeder Wert ist eine jährliche Gesamtsumme pro Aktie. Eine Dividende, die sich halbiert, ist ein realer Einkommensverlust; eine Dividende, die nach einem Aktiensplit nur auf dem Papier sank, wird hier ausgeschlossen, weshalb bekannte Namen, die ihre Aktien gesplittet haben, nicht aufgeführt sind.

Was eine Kürzung dem Anleger kostet

Eine Kürzung trifft doppelt. Zuerst sinkt das Einkommen, und zwar exakt um den Prozentsatz in der Tabelle, bei einer Zahlung, die der Anleger wahrscheinlich in sein Budget eingeplant hatte. Der Aktienkurs fällt meist mit der Kürzung, oft sogar davor, da der Markt die Belastung einpreist, bevor der Vorstand handelt. Ein Anleger, der auf die Rendite setzt, kann gleichzeitig weniger Einkommen und einen niedrigeren Aktienkurs erhalten, was das Gegenteil des stetigen Zinseszinseffekts ist, für den die Position gekauft wurde. Ein Verkauf während dieses Rückgangs realisiert den Verlust; das Halten bedeutet, einen kleineren Betrag zu akzeptieren. Keines der beiden Ergebnisse entspricht dem Ziel, für das die Dividende gewählt wurde, weshalb die Beständigkeit einer Ausschüttung ebenso wichtig ist wie ihre Höhe.

Ein Blue Chip mit Kürzung: AT&T

SELECT toString(toYear(ex_dividend_date)) AS year, round(sum(cash_amount),2) AS annual_dividend
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'T' AND frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date BETWEEN '2018-01-01' AND toStartOfYear(today())
GROUP BY year ORDER BY year

AT&T hielt seine jährliche Ausschüttung jahrelang bei etwa $2, senkte sie dann 2022 im Zuge der Abspaltung seines Medienarms. Die jährliche Dividende pendelte sich bei $1.11 ein, was etwa ein Drittel unter dem vorherigen Niveau lag. Ein jahrzehntelanger Zahler passte seine Dividende in einem einzigen Schritt an, und seine Rendite war bereits lange vor der Kürzung hoch gewesen, was ein häufiges Warnsignal darstellt.

Eine Kürzung erkennen, bevor sie erfolgt

Eine unter Druck geratene Dividende hinterlässt meist Spuren. Eine Rendite, die weit über der eigenen Historie des Unternehmens und der seiner Wettbewerber liegt, ist ein solches Zeichen: Der Markt bewertet die Aktie schneller ab, als das Unternehmen die Dividende gekürzt hat. Eine Ausschüttung, die den Großteil oder die gesamten Gewinne verzehrt oder den freien Cashflow übersteigt, ist ein weiteres Zeichen, da die Lücke irgendwo geschlossen werden muss. Ein in anhaltendem Abstieg befindlicher Aktienkurs ist ein drittes Zeichen, da die Kürzung und der Kurs oft gemeinsam fallen.

Das gegenteilliche Signal ist eine lange, ununterbrochene Serie von Erhöhungen. Unternehmen mit zwei Jahrzehnten steigender Dividenden sind jene, die die Ausschüttung durch Rezessionen und Schocks hindurch als nahezu unantastbar behandelt haben. Eine Kürzung und eine jahrzehntelange Wachstumsphase bilden die beiden Enden der Dividendensicherheit ab, und die Daten auf dieser Seite stellen ein Ende davon dar.

FAQ

Welche großen Unternehmen haben kürzlich ihre Dividenden gekürzt?

In den letzten sechs Jahren gehörten zu den bedeutenden Kürzungen bei großen US-Namen die Pandemiewelle von 2020 (Energie, Fluggesellschaften und Einzelhandel) sowie spätere unternehmensspezifische Kürzungen. Die stärkste Kürzung in diesem Datensatz war bei OXY 2021 mit einem Rückgang von -95.1%. AT&T senkte seine Dividende im Jahr 2022 um etwa ein Drittel.

Warum kürzen Unternehmen ihre Dividenden?

Eine Kürzung setzt Cash frei, wenn Gewinne oder der Cashflow die Ausschüttung nicht mehr decken, wenn Schulden getilgt werden müssen oder wenn ein Unternehmen sich durch eine Abspaltung oder Umstrukturierung neu aufstellt. Der gemeinsame Nenner ist, dass die Dividende Cash verbrauchte, das das Unternehmen an anderer Stelle benötigte.

Woran erkenne ich, ob eine Dividende gefährdet ist?

Warnsignale sind eine Rendite, die deutlich über der eigenen Historie der Aktie liegt, eine Ausschüttungsquote nahe oder über 100 % des Gewinns oder des freien Cashflows sowie ein fallender Aktienkurs. Keines dieser Zeichen garantiert eine Kürzung, aber zusammen erhöhen sie die Wahrscheinlichkeit.

Zählen Aktiensplits als Dividendenkürzungen?

Nein. Ein Split senkt die Dividende pro Aktie und den Aktienkurs im gleichen Verhältnis, sodass Einkommen und Rendite unverändert bleiben. Diese Seite schließt splitzbedingte Rückgänge und Unternehmen, die im betrachteten Zeitraum einen Split durchgeführt haben, aus.

Jeder Wert hier stammt aus der darunter stehenden Abfrage. Erweitern Sie ein Feld, um die Ausschüttungshistorie zu prüfen, oder messen Sie die Dividendenbilanz eines Bestands selbst am Strasmore-Terminal. Für das andere Ende des Spektrums sehen Sie zwei Jahrzehnte steigender Dividenden; um eine Dividende gegen eine risikofreie Alternative abzuwägen, sehen Sie Dividend Yield versus Treasury Yield.