Welche Unternehmen haben ihre Dividende gekürzt?

Eine Dividende ist ein Versprechen, das ein Unternehmen brechen kann. Für einen Anleger, der auf diese Erträge angewiesen ist, stellt eine Kürzung das zentrale Risiko dar; meist fällt der Aktienkurs bereits, wenn die Nachricht eintrifft. Diese Seite führt bemerkenswerte Dividendenkürzungen bei großen US-Unternehmen der vergangenen sechs Jahre auf, gemessen an der jährlichen Ausschüttung pro Aktie. Aktiensplits senken die Dividende pro Aktie, ohne das Einkommen zu schmälern; daher umfasst diese Liste nur große Unternehmen, die im betrachteten Zeitraum keinen Split durchgeführt haben.

Die stärksten Kürzungen bei großen Unternehmen

WITH annual AS (
    SELECT ticker, toYear(ex_dividend_date) AS y, round(sum(cash_amount),4) AS div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date >= '2015-01-01' AND ex_dividend_date < toStartOfYear(today())
      AND ticker IN ('T','WFC','VFC','PARA','OXY','F','BA','KSS','GPS','M','NWL','DIS','INTC','WBA','SPG')
    GROUP BY ticker, y
),
f AS (SELECT ticker, y, div, lagInFrame(div) OVER w AS prev FROM annual WINDOW w AS (PARTITION BY ticker ORDER BY y ASC))
SELECT concat(ticker, ' ', toString(y)) AS cut, round(prev,2) AS before_cut, round(div,2) AS after_cut, round(100*(div/prev-1),1) AS pct_change
FROM f WHERE prev IS NOT NULL AND div < prev*0.85 AND div > 0 AND y >= toYear(today())-6
ORDER BY pct_change ASC LIMIT 14

An der Spitze der Liste steht OXY 2021 mit einem Rückgang um -95.1%, von $0.82 pro Jahr auf $0.04. Viele der drastischsten Kürzungen fallen in das Jahr 2020: Fluggesellschaften, Einzelhändler und Energieproduzenten strichen oder reduzierten ihre Ausschüttungen in den ersten Monaten der Pandemie, als die Umsätze innerhalb eines Quartals einbrachen. Die jüngeren Beispiele auf der Liste mit geringeren Abschlägen sind eher unternehmensspezifisch als marktweit – ein Hinweis darauf, dass eine Kürzung nicht nur in Krisenzeiten vorkommt.

Die Häufung im Jahr 2020 gleicht einer Landkarte des Lockdowns. Energieproduzenten kürzten, als der Ölpreis kurzzeitig unter null notierte; Kaufhäuser und Bekleidungshändler reagierten auf die Schließung der Einkaufszentren; Reise- und Industrieunternehmen kürzten, als die Auftragseingänge stoppten. Eine Dividende wird aus Barmitteln gezahlt; sobald diese ausblieben, gehörte die Ausschüttung zu den ersten Posten, die gestrichen wurden. Die anschließende Erholung führte bei den meisten dieser Unternehmen nicht zur Wiederherstellung der alten Dividendenhöhe; eine Kürzung ist leicht vollzogen, aber nur schwer rückgängig zu machen.

Jede Zahl bezieht sich auf die jährliche Gesamtausschüttung pro Aktie. Eine Halbierung der Dividende bedeutet einen realen Einkommensverlust; eine Dividende, die lediglich aufgrund eines Aktiensplits auf dem Papier sank, ist hier ausgeschlossen. Deshalb fehlen bekannte Unternehmen, die ihre Aktien gesplittet haben.

Was eine Kürzung den Anleger kostet

Eine Kürzung trifft den Anleger doppelt. Zuerst sinkt das Einkommen exakt um den in der Tabelle genannten Prozentsatz – ein Betrag, den der Anleger wahrscheinlich in sein Budget eingeplant hatte. Wer auf monatliche Dividendenzahler angewiesen ist, spürt den Ausfall in kürzeren Zyklen, da der geringere Scheck zwölfmal statt viermal im Jahr eintrifft. Der Aktienkurs fällt meist mit der Kürzung, oft sogar vor ihr, da der Markt den finanziellen Druck einpreist, bevor der Vorstand handelt. Ein Anleger, der die Aktie wegen der Rendite hält, steht dann gleichzeitig mit weniger Einkommen und einem niedrigeren Aktienkurs da – das Gegenteil des stetigen Zinseszinseffekts, für den die Position ursprünglich erworben wurde. Ein Verkauf während des Kurssturzes realisiert den Verlust; wer hält, muss sich mit dem geringeren Scheck begnügen. Beides ist nicht das Ziel, für das die Dividende gewählt wurde; deshalb ist die Beständigkeit einer Ausschüttung ebenso wichtig wie ihre Höhe.

Ein Blue Chip mit Kürzung: AT&T

SELECT toString(toYear(ex_dividend_date)) AS year, round(sum(cash_amount),2) AS annual_dividend
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'T' AND frequency IN (1,2,4,12) AND ex_dividend_date BETWEEN '2018-01-01' AND toStartOfYear(today())
GROUP BY year ORDER BY year

AT&T hielt die jährliche Ausschüttung jahrelang bei nahezu $2, bevor sie diese 2022 im Zuge der Abspaltung seiner Mediensparte nach unten anpasste. Die jährliche Dividende pendelte sich bei $1.11 ein, etwa ein Drittel unter dem vorherigen Niveau. Ein jahrzehntelanger Zahler passte seine Dividende in einem einzigen Schritt an; die Rendite war bereits lange vor der Kürzung auf ein hohes Niveau gestiegen – ein häufiges Warnsignal.

Eine Kürzung vorab erkennen

Eine unter Druck stehende Dividende hinterlässt meist Spuren. Eine Rendite, die weit über der historischen Entwicklung des Unternehmens und der Vergleichsgruppe liegt, ist ein solches Zeichen: Der Markt bewertet die Aktie schneller ab, als das Unternehmen die Dividende kürzt. Eine Ausschüttungsquote, die den Großteil oder den gesamten Gewinn verschlingt oder den freien Cashflow übersteigt, ist ein weiteres Warnsignal, da die Lücke irgendwo geschlossen werden muss. Ein anhaltender Kursverfall ist ein drittes Indiz, da Kürzung und Kurs oft Hand in Hand gehen.

Das Gegensignal ist eine lange, ungebrochene Serie von Erhöhungen. Unternehmen mit zwei Jahrzehnten steigender Dividenden betrachten die Ausschüttung auch in Rezessionen und Krisen als nahezu unantastbar. Eine Kürzung und eine jahrzehntelange Wachstumsphase markieren die beiden Enden der Dividendensicherheit; die Daten auf dieser Seite bilden das eine Ende ab.

FAQ

Welche großen Unternehmen haben ihre Dividenden kürzlich gekürzt?

In den vergangenen sechs Jahren gab es bemerkenswerte Kürzungen bei großen US-Unternehmen, insbesondere während der Pandemiewelle 2020 (Energie, Fluggesellschaften und Einzelhandel) sowie spätere unternehmensspezifische Kürzungen. Die stärkste Kürzung in diesem Set betraf OXY 2021 mit einem Rückgang um -95.1%. AT&T senkte seine Dividende 2022 um etwa ein Drittel.

Warum kürzen Unternehmen Dividenden?

Eine Kürzung setzt Barmittel frei, wenn Gewinne oder Cashflow die Ausschüttung nicht mehr decken, wenn Schulden getilgt werden müssen oder wenn sich ein Unternehmen durch eine Abspaltung oder Umstrukturierung neu aufstellt. Der gemeinsame Nenner ist, dass die Dividende Barmittel beanspruchte, die das Unternehmen an anderer Stelle benötigte.

Woran erkenne ich, dass eine Dividende gefährdet ist?

Warnsignale sind eine Rendite, die deutlich über dem historischen Durchschnitt der Aktie liegt, eine Ausschüttungsquote nahe oder über einhundert Prozent des Gewinns oder des freien Cashflows sowie ein fallender Aktienkurs. Nichts davon garantiert eine Kürzung, aber in der Kombination steigt die Wahrscheinlichkeit.

Zählen Aktiensplits als Dividendenkürzungen?

Nein. Ein Split senkt die Dividende pro Aktie und den Aktienkurs im gleichen Verhältnis, sodass Einkommen und Rendite unverändert bleiben. Diese Seite schließt durch Splits bedingte Rückgänge sowie Unternehmen, die im Zeitraum gesplittet haben, aus.

Jede Zahl hier stammt aus der darunter liegenden Datenbankabfrage. Erweitern Sie ein beliebiges Feld, um die Ausschüttungshistorie zu prüfen, oder messen Sie die Dividendenbilanz einer Anlage selbst auf dem Strasmore-Terminal. Für das andere Ende des Spektrums siehe zwei Jahrzehnte steigender Dividenden; um eine Dividende gegen eine risikofreie Alternative abzuwägen, siehe Dividendenrendite versus Treasury-Rendite.