Akcje o najniższej zmienności ranking

Akcje o najniższej zmienności to spółki typu large cap, których codzienne wahania cen są najmniejsze, mierzone jako zmienność zrealizowana (historyczna). W ciągu ostatniego roku najspokojniejszymi pojedynczymi walorami były spółki z sektora użyteczności publicznej oraz dóbr konsumpcyjnych: firmy z branży energetycznej i producentów artykułów gospodarstwa domowego, których sprzedaż niemal nie reaguje na cykle gospodarcze. Niniejsza strona szereguje koszyk ponad 30 spółek typu large cap z sektora dóbr konsumpcyjnych według rocznej zmienności, zaczynając od najspokojniejszych, i przedstawia jeszcze jedną istotną informację: zdywersyfikowany fundusz indeksowy osiąga wyniki na poziomie lub poniżej najbardziej stabilnej pojedynczej akcji w tej grupie.

Co oznacza niska zmienność dla akcji?

Zmienność zrealizowana to odchylenie standardowe dziennych stóp zwrotu akcji, przeliczone na wartość roczną. Spółka o zmienności 15% historycznie poruszała się o około 15% wokół swojego trendu w skali roku; spółka o zmienności 40% wykazywała wahania niemal trzykrotnie silniejsze. Jest to miara wsteczna, określająca, jak gwałtowne były wahania kursu, a nie prognoza ani stopa zwrotu. Dwie akcje mogą odnotować taki sam 12-miesięczny zysk, podczas gdy jedna z nich rośnie powoli, a druga gwałtownie. Zmienność oddaje różnicę w dynamice kursu.

Poniższa tabela szereguje koszyk znanych spółek typu large cap według rocznej zmienności z ostatniego roku, przy użyciu dziennych cen zamknięcia każdej akcji. Najniższa wartość oznacza najspokojniejszy walor.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','PEP','WMT','MCD','MO','VZ','T','XOM','CVX','JPM','HD','COST','UNH','ABBV','MRK','PFE','LLY','CAT','HON','LMT','IBM','ORCL','CSCO','TXN','SO','DUK','NEE','NVDA','TSLA')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
r AS (
    SELECT ticker, dt,
           c / lagInFrame(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) - 1 AS ret
    FROM d
)
SELECT ticker,
       round(stddevSamp(ret) * sqrt(252) * 100, 1) AS annual_vol_pct
FROM r
WHERE ret IS NOT NULL AND dt >= today() - 370
GROUP BY ticker
ORDER BY annual_vol_pct ASC
LIMIT 15

Najspokojniejszym walorem w koszyku jest SPY, czyli sam fundusz indeksowy S&P 500, z roczną zmiennością na poziomie 12.5%. Najbardziej stabilną pojedynczą akcją jest DUK przy 15.6%, a pozostałe podmioty z dolnego zakresu przypominają listę zakupów defensywnych: regulowane przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, producent napojów, sieć restauracji, producent mydeł i detergentów. Na szczycie tego segmentu o niskiej zmienności WMT osiąga poziom bliski 24.3%, co stanowi około dwukrotność indeksu. Spółki o wysokiej dynamice, takie jak NVDA i TSLA, znajdują się całkowicie poza tym zestawieniem, będąc kilkukrotnie bardziej zmiennymi niż prezentowane podmioty.

Dlaczego użyteczność publiczna i dobra konsumpcyjne znajdują się na dole listy

Ten wzorzec nie jest przypadkowy. Regulowany dostawca energii elektrycznej uzyskuje stopę zwrotu ustaloną przez komisję publiczną, a popyt na energię niemal nie reaguje na cykl koniunkturalny. Spółka z sektora dóbr konsumpcyjnych sprzedaje produkty niezbędne w każdej gospodarce: pastę do zębów, napoje gazowane, papierosy, płyn do naczyń. Ich przychody są stabilne, dywidendy długoterminowe i przewidywalne, a ceny akcji w większości dni zmieniają się małymi krokami. Ta stabilność jest właśnie tym, co odzwierciedla wskaźnik zmienności. W kontekście dochodowym tej samej kwestii, wyjaśnienie dywidendy (dividend yield) oraz nadchodzące daty ex-dividend obejmują wypłaty, z których znane są te spółki, natomiast data ex-dividend wyjaśnia mechanizm ich pobierania.

Żadna informacja tutaj nie sugeruje, że akcja o niskiej zmienności nie może stracić na wartości. Wskazuje jedynie, że spadki te mają tendencję do bycia płytszymi i wolniejszymi. Kolejna sekcja przedstawia to w sposób konkretny.

Jak głębokie są spadki najspokojniejszych akcji?

Zmienność mierzy codzienne wahania. Maksymalne obsunięcie kapitału (maximum drawdown) mierzy pojedynczy, najgorszy spadek od szczytu do dołka w tym samym okresie: najgłębszy deficyt, w jakim znalazłby się posiadacz akcji przed odzyskaniem kapitału. Spokojna i gwałtowna akcja mogą mieć taką samą stopę zwrotu w nagłówkach, oferując jednocześnie całkowicie inne, najgorsze momenty. Ta sekcja bierze najbardziej stabilne podmioty z powyższej tabeli i pokazuje maksymalne obsunięcie kapitału dla każdego z nich w ciągu ostatniego roku.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','MCD','COST','SO','DUK')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
m AS (
    SELECT ticker, dt, c,
           max(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM d
    WHERE dt >= today() - 370
)
SELECT ticker,
       round(min(c / peak - 1) * 100, 1) AS max_drawdown_pct
FROM m
GROUP BY ticker
ORDER BY max_drawdown_pct DESC
LIMIT 15

Najpłytsze obsunięcie w grupie należy do KO przy -8.5%, a indeks SPY znajduje się tuż obok na poziomie -9.1%. Nawet najgłębszy spadek w tym zestawieniu, MCD przy -22.4%, stanowi jedynie ułamek tego, co traci zmienna spółka wzrostowa w złym okresie. Niska zmienność zrealizowana i płytkie obsunięcia występują u tych samych podmiotów: kurs porusza się płynniej, a najgorszy dzień jest łagodniejszy.

Dlaczego indeks przewyższa każdą pojedynczą akcję

Najbardziej użyteczną lekcją na tej stronie jest pozycja SPY w obu tabelach. Fundusz indeksowy jest najspokojniejszym elementem w rankingu zmienności i należy do podmiotów o najpłytszych obsunięciach, będąc mniej zmiennym niż jakakolwiek pojedyncza spółka w koszyku. Jest to efekt matematyki dywersyfikacji. Gdy jeden walor traci z powodu złych wyników finansowych, setki innych w funduszu pozostają bez zmian lub rosną, co niweluje skutki spadku. Pojedyncza akcja nie posiada takiego zabezpieczenia. Jedno wycofanie produktu, jeden proces sądowy lub jedna obniżona prognoza powodują jednoczesną reakcję całego waloru.

Jest to odwrotność ryzyka koncentracji: im większa część portfela opiera się na jednym walorze, tym większą zmienność tego waloru dziedziczy portfel. Rozproszenie kapitału w indeks zamienia szansę na spektakularny sukces pojedynczej akcji na znacznie stabilniejszą linię wzrostu. Dla inwestora, który chce jedynie uniknąć gwałtownych wahań gotówki, ta wymiana jest kluczowa, a poza funduszem indeksowym, parkowanie gotówki w naprawdę stabilnych instrumentach pozwala osiągnąć jeszcze większy spokój.

FAQ

Jakie akcje mają obecnie najniższą zmienność?

W ciągu ostatniego roku najspokojniejszymi spółkami typu large cap były przedsiębiorstwa użyteczności publicznej oraz dobra konsumpcyjne. W powyższym koszyku najbardziej stabilną pojedynczą akcją jest DUK przy rocznej zmienności 15.6%, przy czym spółki takie jak Coca-Cola, McDonald's i Procter & Gamble znajdują się w podobnym zakresie. Lista jest aktualizowana wraz z napływem nowych danych cenowych.

Czy niska zmienność jest tym samym co bezpieczeństwo?

Nie. Niska zmienność oznacza mniejsze codzienne wahania i historycznie płytsze obsunięcia kapitału, co wielu inwestorów odbiera jako spokojniejszy proces inwestycyjny. Nie jest to jednak gwarancja braku strat: nawet najbardziej stabilny walor w powyższym zestawieniu obsunięć odnotował spadek względem swojego szczytu. Zmienność opisuje przeszłą dynamikę, a nie przyszłe bezpieczeństwo.

Dlaczego fundusz indeksowy jest mniej zmienny niż pojedyncza akcja?

Fundusz indeksowy posiada udziały w setkach spółek, więc zły dzień jednej z nich jest niwelowany przez dni bez zmian lub wzrostowe pozostałych. Te przeciwstawne ruchy znoszą się, co zmniejsza ogólną zmienność funduszu. Pojedyncza akcja niesie pełną siłę własnych informacji bez żadnego zabezpieczenia, dlatego SPY znajduje się poniżej każdej indywidualnej spółki w tabeli.

Jak obliczana jest zmienność zrealizowana?

Jest to odchylenie standardowe dziennych stóp zwrotu akcji, pomnożone przez pierwiastek kwadratowy z 252 (liczba dni handlowych w roku), aby uzyskać skalę roczną, a następnie przedstawione w procentach. Większa liczba oznacza większe typowe dzienne wahania. Zapytania na tej stronie obliczają ją bezpośrednio na podstawie dziennych cen zamknięcia.

Każda sekcja powyżej zawiera dokładne zapytanie SQL, które wygenerowało dane. Można je rozwinąć, aby zweryfikować liczby lub samodzielnie uszeregować najspokojniejsze walory w terminalu Strasmore.