最も値動きが穏やかな低ボラティリティ銘柄

最もボラティリティが低い銘柄は、日々の値動きが最も小さい大型株です。ここでいうボラティリティは、実現ボラティリティ（過去の値動き）で測定しています。過去一年で最も値動きが落ち着いていた単独銘柄は、公益事業株と生活必需品株です。景気によって売上高がほとんど変動しない電力会社や家庭用品メーカーが該当します。このページでは、広く保有されている大型株三十銘柄超を年率換算ボラティリティで順位付けし、値動きが最も穏やかな銘柄から示しています。さらに、押さえておくべき点もあります。分散型のインデックスファンドは、このグループで最も値動きが安定した単独銘柄と同等か、それを下回る水準にあります。

株式にとって低ボラティリティとは何を意味しますか？

実現ボラティリティとは、株式の日次リターンの標準偏差を年率換算したものです。年率15％の銘柄は、過去に1年間でトレンドを中心におよそ15％動いたことを示します。年率40％の銘柄は、そのほぼ3倍の値動きがあったことになります。これは値動きの荒さを振り返って測る指標であり、予測でもリターンでもありません。同じ12カ月間の上昇率を記録した二つの株式でも、一方は緩やかに上昇し、もう一方は大きく上下することがあります。ボラティリティは、この値動きの違いを捉えます。

以下の表では、各銘柄の日次終値を用い、直近1年間の年率ボラティリティに基づいて、著名な大型株のバスケットを順位付けしています。数値が最も低い銘柄が、最も値動きの穏やかな銘柄です。

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','PEP','WMT','MCD','MO','VZ','T','XOM','CVX','JPM','HD','COST','UNH','ABBV','MRK','PFE','LLY','CAT','HON','LMT','IBM','ORCL','CSCO','TXN','SO','DUK','NEE','NVDA','TSLA')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
r AS (
    SELECT ticker, dt,
           c / lagInFrame(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) - 1 AS ret
    FROM d
)
SELECT ticker,
       round(stddevSamp(ret) * sqrt(252) * 100, 1) AS annual_vol_pct
FROM r
WHERE ret IS NOT NULL AND dt >= today() - 370
GROUP BY ticker
ORDER BY annual_vol_pct ASC
LIMIT 15

このバスケットで最も値動きが穏やかなのは、S&P 500指数ファンドそのものであるSPYです。年率ボラティリティは12.7%でした。単一銘柄で最も安定していたのはDUKで、15.9%でした。低ボラティリティ銘柄には、防御的な銘柄群が並びます。規制下の公益企業、飲料メーカー、ハンバーガーチェーン、石けん・洗剤メーカーなどです。この穏やかな銘柄群の中でも上位に位置するVZは、なお25.2%近辺で、指数のおよそ2倍です。NVDAやTSLAのような高成長銘柄はこの一覧から大きく離れており、掲載銘柄より数倍も値動きが激しくなっています。

公益事業株と生活必需品株が下位に位置する理由

この傾向は偶然ではありません。規制下にある電力会社の収益率は、公益事業委員会が定めます。電力需要は景気循環による変動をほとんど受けません。生活必需品企業は、どのような景気でも購入される商品を販売します。歯磨き粉、清涼飲料、たばこ、食器用洗剤などです。売上高は安定し、配当は長期にわたり確実です。株価も、多くの日には小幅な値動きにとどまります。ボラティリティの数値が捉えているのは、まさにこの安定性です。同じコインのインカム面については、配当利回りの解説と今後の権利落ち日で、これらの銘柄が知られる配当を確認できます。権利落ち日では、配当を受け取るための仕組みを説明しています。

ここで、低ボラティリティ株が下落しないと言っているわけではありません。下落が比較的浅く、緩やかになりやすいということです。次のパネルで、その点を具体的に示します。

最も値動きが穏やかな銘柄は、どこまで下落するのか

ボラティリティは日々の値動きの振れを測ります。最大ドローダウンは、同じ期間における最高値から最安値までの最大下落幅を測る指標です。回復するまでの間、保有者が経験する最も深い含み損を示します。値動きが穏やかな銘柄と激しい銘柄は、期間全体のリターンが同じでも、最悪の局面は大きく異なります。このパネルでは、上の表から値動きが最も安定している銘柄を取り上げ、過去一年間の最大ドローダウンを示します。

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','MCD','COST','SO','DUK')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
m AS (
    SELECT ticker, dt, c,
           max(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM d
    WHERE dt >= today() - 370
)
SELECT ticker,
       round(min(c / peak - 1) * 100, 1) AS max_drawdown_pct
FROM m
GROUP BY ticker
ORDER BY max_drawdown_pct DESC
LIMIT 15

このグループでドローダウンが最も小さいのはKOで、-8.5%です。指数のSPYも-9.1%と、すぐ隣の水準にあります。ここで最大の下落となったMCDの-24.9%でさえ、値動きの激しいグロース銘柄が相場の悪化局面で失う水準の一部にすぎません。実現ボラティリティが低く、ドローダウンも浅い銘柄は重なっています。値動きはより滑らかで、最悪の日の下落も小幅です。

指数がすべての個別株を上回る理由

このページで最も重要な点は、両方の表におけるSPYの位置です。指数ファンドは、ボラティリティ順位では最も安定しており、ドローダウン順位でも浅い部類に入ります。組み入れ銘柄のどの個別企業よりも値動きが穏やかです。これが、分散投資の数学的効果です。ある銘柄が決算発表を受けて下落しても、ファンド内の数百銘柄はその日に横ばいか上昇しています。相反する値動きが相殺されるためです。個別株には、このような緩衝効果がありません。製品のリコール、訴訟、業績見通しの下方修正のいずれか一つで、ポジション全体が一度に動きます。

これは集中リスクの裏返しです。ポートフォリオが一つの銘柄に依存する割合が高いほど、その銘柄固有のボラティリティをポートフォリオも強く引き継ぎます。指数全体に分散すれば、個別株が大きく上昇する可能性を手放す代わりに、より安定した値動きを得られます。資金の急激な変動を抑えたい投資家にとって、この交換条件こそが分散投資の魅力です。指数ファンド以外では、遊休資金を置いておく先として、極めて安定した金融商品を選ぶことが、さらに穏やかな選択肢となります。

よくある質問

現在、最もボラティリティが低い銘柄はどれですか？

直近一年間で最も値動きが落ち着いている大型株は、規制下にある公益株と生活必需品株です。上記のランキングでは、最も安定した単一銘柄はDUKで、年率ボラティリティは15.9%です。Coca-Cola、McDonald's、Procter & Gambleなども近い水準に集まっています。新しい価格データが入ると、リストは更新されます。

低ボラティリティなら安全ということですか？

いいえ。低ボラティリティとは、日々の値動きが小さく、過去にはドローダウンも浅かったことを意味します。そのため、多くの保有者にとって値動きが穏やかに感じられます。ただし、損失を防ぐ保証ではありません。上記のドローダウン欄で最も安定している銘柄でさえ、高値から下落しています。ボラティリティが示すのは過去の値動きの大きさであり、将来の安全性ではありません。

インデックスファンドのボラティリティが単一銘柄より低いのはなぜですか？

インデックスファンドは数百社を保有するため、ある銘柄の下落が、他の銘柄の横ばいまたは上昇によって薄められます。こうした相反する値動きが相殺し、ファンド全体の変動幅は小さくなります。単一銘柄では、その銘柄に固有のニュースの影響を全面的に受け、相殺する要因がありません。そのため、SPYは表中のすべての個別銘柄より下に位置しています。

実現ボラティリティはどのように計算されますか？

株価の日次リターンの標準偏差に、252（年間の取引日数）の平方根を掛けて年率換算し、パーセントで表示します。数値が大きいほど、通常の日々の値動きが大きいことを示します。このページのクエリでは、日次終値から直接計算しています。

上記の各パネルには、算出に使用した正確なSQLが付属しています。いずれかを展開して数値を検証することも、Strasmore terminalで自分で値動きの穏やかな銘柄をランキングすることもできます。