Aktien mit der niedrigsten Volatilität

Die Aktien mit der niedrigsten Volatilität sind Large Caps mit den geringsten täglichen Kursschwankungen, gemessen an der realisierten (historischen) Volatilität. Im vergangenen Jahr waren Versorger und Basiskonsumgüter am ruhigsten: Stromversorger und Hersteller von Haushaltsprodukten, deren Umsätze sich mit der Konjunktur kaum verändern. Diese Seite ordnet einen Korb aus mehr als 30 bekannten Large Caps nach annualisierter Volatilität – die ruhigsten zuerst – und zeigt noch eine Erkenntnis, die man sich einprägen sollte: Ein diversifizierter Indexfonds liegt bei der Volatilität auf dem Niveau oder unterhalb der ruhigsten Einzelaktie dieser Gruppe.

Was bedeutet eine niedrige Volatilität für eine Aktie?

Die realisierte Volatilität ist die Standardabweichung der täglichen Aktienrenditen, auf einen Jahreswert hochgerechnet. Eine Aktie mit 15 % hat sich historisch innerhalb eines Jahres um etwa 15 % um ihren Trend bewegt; eine Aktie mit 40 % hat fast dreimal so stark geschwankt. Das Maß blickt zurück und beschreibt, wie unruhig die Kursentwicklung war. Es ist weder eine Prognose noch eine Rendite. Zwei Aktien können über zwölf Monate denselben Kursgewinn erzielen, während die eine langsam steigt und die andere starke Ausschläge zeigt. Die Volatilität erfasst den Unterschied in dieser Kursentwicklung.

Die folgende Tabelle ordnet einen Korb bekannter Large Caps nach der annualisierten Volatilität im zurückliegenden Jahr. Grundlage sind die täglichen Schlusskurse der jeweiligen Aktie. Der niedrigste Wert steht für die ruhigste Aktie.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','PEP','WMT','MCD','MO','VZ','T','XOM','CVX','JPM','HD','COST','UNH','ABBV','MRK','PFE','LLY','CAT','HON','LMT','IBM','ORCL','CSCO','TXN','SO','DUK','NEE','NVDA','TSLA')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
r AS (
    SELECT ticker, dt,
           c / lagInFrame(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) - 1 AS ret
    FROM d
)
SELECT ticker,
       round(stddevSamp(ret) * sqrt(252) * 100, 1) AS annual_vol_pct
FROM r
WHERE ret IS NOT NULL AND dt >= today() - 370
GROUP BY ticker
ORDER BY annual_vol_pct ASC
LIMIT 15

Die ruhigste Position im Korb ist SPY, der S&P-500-Indexfonds selbst, mit einer annualisierten Volatilität von 12.7%. Die ruhigste Einzelaktie ist DUK mit 15.9%. Am unteren Ende der Liste finden sich überwiegend defensive Titel: regulierte Versorger, ein Getränkehersteller, eine Burgerkette sowie ein Hersteller von Seifen und Waschmitteln. Selbst VZ, der volatilste Titel in diesem ruhigen Ausschnitt, kommt nur auf etwa 25.2% und liegt damit ungefähr doppelt so hoch wie der Index. Wachstumsaktien wie NVDA und TSLA sind in dieser Liste weit entfernt. Ihre Schwankungen sind um ein Mehrfaches stärker als bei den hier gezeigten Titeln.

Warum Versorger und Basiskonsumgüter am unteren Ende stehen

Das Muster ist nicht zufällig. Ein regulierter Stromversorger erzielt eine von einer öffentlichen Aufsichtsbehörde festgelegte Rendite, und die Stromnachfrage verändert sich mit dem Konjunkturzyklus kaum. Ein Unternehmen aus dem Basiskonsumgütersektor verkauft Produkte, die Menschen in jeder Wirtschaftslage kaufen: Zahnpasta, Limonade, Zigaretten und Spülmittel. Die Umsätze sind stabil, die Dividenden werden langfristig verlässlich gezahlt, und die Aktienkurse bewegen sich an den meisten Tagen nur in kleinen Schritten. Genau diese Stabilität erfasst die Volatilitätskennzahl. Für die Ertragsseite derselben Anlageklasse erläutern Dividendenrendite erklärt und die anstehenden Ex-Dividenden-Termine die Ausschüttungen, für die diese Titel bekannt sind. Der Ex-Dividenden-Termin beschreibt die technischen Abläufe ihrer Vereinnahmung.

Das bedeutet nicht, dass eine Aktie mit niedriger Volatilität nicht fallen kann. Der Rückgang fällt tendenziell nur geringer aus und verläuft langsamer. Das nächste Panel macht diesen Zusammenhang konkret.

Wie stark fallen die ruhigsten Aktien?

Die Volatilität misst die täglichen Schwankungen. Der maximale Drawdown misst dagegen den stärksten Rückgang vom Höchst- zum Tiefststand innerhalb desselben Zeitraums. Er zeigt das tiefste Verlustniveau, in dem ein Anleger vor einer Erholung hätte sitzen können. Eine ruhige und eine stark schwankende Aktie können denselben veröffentlichten Renditewert aufweisen und dennoch völlig unterschiedliche Verlustphasen durchlaufen. Dieses Panel nimmt die ruhigsten Titel aus der vorherigen Tabelle und zeigt für jeden den größten Drawdown im vergangenen Jahr.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','MCD','COST','SO','DUK')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
m AS (
    SELECT ticker, dt, c,
           max(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM d
    WHERE dt >= today() - 370
)
SELECT ticker,
       round(min(c / peak - 1) * 100, 1) AS max_drawdown_pct
FROM m
GROUP BY ticker
ORDER BY max_drawdown_pct DESC
LIMIT 15

Den geringsten Drawdown in der Gruppe verzeichnet KO mit -8.5%. Der Index, SPY, liegt mit -9.1% direkt daneben. Selbst der tiefste Rückgang in dieser Gruppe, MCD mit -24.9%, entspricht nur einem Bruchteil dessen, was eine volatile Wachstumsaktie in einer schwachen Phase abgeben kann. Niedrige realisierte Volatilität und geringe Drawdowns treten bei denselben Titeln gemeinsam auf: Die Kursentwicklung ist gleichmäßiger, und der schlimmste Rückgang fällt moderater aus.

Warum der Index jede Einzelaktie übertrifft

Die wichtigste Erkenntnis dieser Seite zeigt die Position von SPY in beiden Tabellen. Der Indexfonds weist in der Volatilitätsrangliste die geringsten Schwankungen auf und gehört auch bei den Drawdowns zu den Titeln mit den geringsten Rückgängen. Damit ist er ruhiger als jedes einzelne Unternehmen im Korb. Hier wirkt die Mathematik der Diversifikation. Wenn eine Position nach einem schwachen Quartalsbericht fällt, bewegen sich Hunderte andere Unternehmen im Fonds an diesem Tag seitwärts oder steigen. Diese gegenläufigen Bewegungen gleichen sich aus. Eine Einzelaktie bietet keinen solchen Puffer. Ein Produktrückruf, eine Klage oder eine gesenkte Prognose kann die gesamte Position gleichzeitig bewegen.

Das ist die Kehrseite des Konzentrationsrisikos: Je stärker ein Portfolio von einer einzelnen Aktie abhängt, desto mehr von deren reiner Volatilität übernimmt das Portfolio. Die Streuung über einen Index tauscht die Chance auf einen starken Gewinn mit einer Einzelaktie gegen eine deutlich gleichmäßigere Entwicklung. Für Anleger, die vor allem eine weniger stark schwankende Liquiditätsposition wünschen, liegt genau darin der Vorteil. Jenseits eines Indexfonds deckt das Parken ungenutzter Liquidität in wirklich stabilen Instrumenten das noch ruhigere Ende des Spektrums ab.

FAQ

Welche Aktien haben derzeit die niedrigste Volatilität?

Im zurückliegenden Jahr waren regulierte Versorger und Basiskonsumgüter die ruhigsten Large Caps. In dem oben geordneten Korb ist DUK mit einer annualisierten Volatilität von 15.9% die ruhigste Einzelaktie. Titel wie Coca-Cola, McDonald's und Procter & Gamble liegen in einem ähnlichen Bereich. Die Liste wird aktualisiert, sobald neue Kursdaten vorliegen.

Ist eine niedrige Volatilität dasselbe wie Sicherheit?

Nein. Eine niedrige Volatilität bedeutet kleinere tägliche Schwankungen und historisch geringere Drawdowns. Viele Anleger empfinden die Kursentwicklung deshalb als ruhiger. Einen Schutz vor Verlusten garantiert sie jedoch nicht. Selbst der ruhigste Titel im Drawdown-Panel oben ist von seinem Höchststand gefallen. Die Volatilität beschreibt die Schwankungsintensität in der Vergangenheit, nicht die Sicherheit in der Zukunft.

Warum ist ein Indexfonds weniger volatil als eine Einzelaktie?

Ein Indexfonds hält Hunderte von Unternehmen. Ein schwacher Tag bei einem Unternehmen wird daher durch unveränderte oder steigende Kurse bei den übrigen Positionen gedämpft. Diese gegenläufigen Bewegungen gleichen sich aus, und die Gesamtschwankung des Fonds fällt geringer aus. Eine Einzelaktie trägt die volle Wirkung ihrer eigenen Nachrichten, ohne dass andere Positionen dies ausgleichen. Deshalb liegt SPY in der Tabelle unter jeder Einzelaktie.

Wie wird die realisierte Volatilität berechnet?

Sie entspricht der Standardabweichung der täglichen Aktienrenditen. Dieser Wert wird mit der Quadratwurzel aus 252 multipliziert, der Zahl der Handelstage in einem Jahr, und damit auf eine Jahresbasis hochgerechnet. Anschließend wird er als Prozentsatz dargestellt. Ein höherer Wert bedeutet größere typische tägliche Kursbewegungen. Die Abfragen auf dieser Seite berechnen die Kennzahl direkt aus den täglichen Schlusskursen.

Jedes Panel oben wird zusammen mit dem exakten SQL-Code veröffentlicht, der die jeweiligen Werte erzeugt hat. Erweitern Sie ein Panel, um die Zahlen zu prüfen, oder ordnen Sie die ruhigsten Titel selbst im Strasmore-Terminal.