Акції з найнижчою волатильністю

Найменш волатильні акції — це компанії з великою капіталізацією, чиї щоденні коливання ціни є найменшими, якщо вимірювати їх через реалізовану (історичну) волатильність. Протягом останнього року найспокійнішими окремими активами були комунальні послуги та споживчі товари першої необхідності: компанії з виробництва електроенергії та товарів для дому, продажі яких майже не залежать від стану економіки. На цій сторінці представлено рейтинг кошика з понад 30 великих компаній сектору товарів для дому за річною волатильністю (від найспокійніших до найбільш волатильних). Також наведено ще один важливий показник: диверсифікований індексний фонд має показник волатильності на рівні або нижче, ніж найстабільніша окрема акція у цій групі.

Що означає низька волатильність для акції?

Реалізована волатильність — це стандартне відхилення щоденної прибутковості акції, масштабоване до річного показника. Акція з показником 15% історично коливалася приблизно на 15% навколо свого тренду протягом року; акція з показником 40% коливалася майже в три рази сильніше. Це показник минулих значень, який відображає рівень турбування ринку, а не прогноз або прибутковість. Дві акції можуть показати однаковий прибуток за 12 місяців, тоді як одна з них зростає повільно, а інша — різкими стрибками. Волатильність фіксує саме різницю в характері руху ціни.

У таблиці нижче наведено рейтинг кошика відомих компаній з великою капіталізацією за річною волатильністю за останній рік на основі щоденних цін закриття кожної акції. Найменше число відповідає найспокійнішому активу.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','PEP','WMT','MCD','MO','VZ','T','XOM','CVX','JPM','HD','COST','UNH','ABBV','MRK','PFE','LLY','CAT','HON','LMT','IBM','ORCL','CSCO','TXN','SO','DUK','NEE','NVDA','TSLA')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
r AS (
    SELECT ticker, dt,
           c / lagInFrame(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) - 1 AS ret
    FROM d
)
SELECT ticker,
       round(stddevSamp(ret) * sqrt(252) * 100, 1) AS annual_vol_pct
FROM r
WHERE ret IS NOT NULL AND dt >= today() - 370
GROUP BY ticker
ORDER BY annual_vol_pct ASC
LIMIT 15

Найспокійнішим активом у кошику є SPY, сам індексний фонд S&P 500, з річною волатильністю 12.5%. Найстабільнішою окремою акцією є DUK з показником 15.6%, а решта активів у нижньому діапазоні нагадують перелік захисних інструментів: регульовані комунальні послуги, виробник напоїв, мережа ресторанів швидкого харчування, компанія з виробництва мила та миючих засобів. У верхній частині цього сегмента спокійних активів WMT все ще демонструє показник близько 24.3%, що приблизно вдвічі більше за індекс. Такі лідери зростання, як NVDA та TSLA, повністю відсутні у цьому списку, оскільки вони є в кілька разів волатильнішими за наведені активи.

Чому комунальні послуги та товари першої необхідності знаходяться внизу списку

Ця закономірність не є випадковою. Регульоване підприємство з постачання електроенергії отримує норму прибутку, встановлену державною комісією, а попит на електроенергію майже не змінюється залежно від економічного циклу. Компанії сектору споживчих товарів першої необхідності продають речі, які люди купують за будь-яких умов економіки: зубну пасту, газовану воду, сигарети, засіб для миття посуду. Їхні доходи стабільні, дивіденди — тривалі та надійні, а ціни на акції більшість днів змінюються невеликими кроками. Саме цю стабільність і фіксує показник волатильності. Щодо іншої сторони питання — доходу, то пояснення дивідідної доходності та майбутні дати екс-дивіденду охоплюють виплати, якими відомі ці компанії, а дата екс-дивіденду пояснює механізм їх отримання.

Це не означає, що акція з низькою волатильністю не може впасти. Це означає, що падіння зазвичай є менш глибоким і повільнішим. Наступна панель наочно це демонструє.

Наскільки глибоко падають найспокійніші акції?

Волатильність вимірює щоденне коливання. Максимальна просадка (maximum drawdown) вимірює одне найгірше падіння від піку до мінімуму за той самий період: найглибший спад, який несець інвестор до моменту відновлення. Спокійна та волатильна акції можуть мати однакову загальну прибутковість, але пропонувати абсолютно різні показники найгірших моментів. Ця панель бере найстабільніші активи з наведеної вище таблиці та показує максимальну просадку кожного з них за останній рік.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','MCD','COST','SO','DUK')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
m AS (
    SELECT ticker, dt, c,
           max(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM d
    WHERE dt >= today() - 370
)
SELECT ticker,
       round(min(c / peak - 1) * 100, 1) AS max_drawdown_pct
FROM m
GROUP BY ticker
ORDER BY max_drawdown_pct DESC
LIMIT 15

Найменша просадка в групі належить KO з показником -8.5%, а індекс SPY знаходиться поруч із нею з показником -9.1%. Навіть найглибше падіння тут, MCD з показником -22.4%, становить лише частку від того, що втрачає волатильна акція зростання під час поганого періоду. Низька реалізована волатильність і невеликі просадки характерні для самих тих самих активів: рух ціни є плавнішим, а найгірший день — менш критичним.

Чому індексний фонд є менш волатильним за окрему акцію

Найкорисніший урок на цій сторінці — це положення SPY в обох таблицях. Індексний фонд є найспокійнішим активом у рейтингу волатильності та одним із найстабільніших у рейтингу просадок, він менш волатильний за будь-яку окрему компанію в кошику. Це результат математики диверсифікації. Коли один актив падає через поганий фінансовий звіт, сотні інших активів у фонді залишаються без змін або зростають, і ці протилежні рухи компенсують один одного. Окрема акція не має такого захисту. Один відклик продукції, один судовий позов або одне зниження прогнозу — і вся позиція змінюється одночасно.

Це зворотний бік ризику концентрації: чим більша частка портфеля припадає на один актив, тим більше сирої волатильності цього активу успадковує портфель. Розподіл коштів по індексу замінює шанс отримати надприбуток від однієї акції на значно стабільніший результат. Для інвестора, який просто хоче уникнути різких коливань свого капіталу, така стратегія є основною перевагою, а якщо не використовувати індексний фонд, то розміщення вільних коштів у справді стабільних інструментах забезпечує ще спокійніший край спектра.

FAQ

Які акції мають найнижчу волатильність зараз?

Протягом останнього року найспокійнішими компаніями з великою капіталізацією були регульовані комунальні підприємства та виробники споживчих товарів першої необхідності. У наведеному вище кошику найстабільнішою окремою акцією є DUK з річною волатильністю 15.6%, при цьому такі компанії, як Coca-Cola, McDonald's та Procter & Gamble, знаходяться поруч. Список оновлюється з надходженням нових цінових даних.

Чи є низька волатильність тим самим, що й безпека?

Ні. Низька волатильність означає менші щоденні коливання та, історично, менш глибокі просадки, що багато інвесторів сприймають як спокійніший рух ціни. Це не є гарантією від збитків: навіть найстабільніший актив у наведеній вище панелі просадок все одно падав від свого піку. Волатильність описує минулу турбуйність, а не майбутню безпеку.

Чому індексний фонд є менш волатильним за окрему акцію?

Індексний фонд включає сотні компаній, тому поганий день для однієї з них нівелюється стабільними або зростаючими показниками інших. Ці протилежні рухи компенсують один одного, і загальне коливання фонду зменшується. Окрема акція несе на собі весь удар власних новин без жодного компенсаційного механізму, саме тому SPY знаходиться нижче за кожну окрему акцію в таблиці.

Як розраховується реалізована волатильність?

Це стандартне відхилення щоденної прибутковості акції, помножене на квадратний корінь з 252 (кількість торгових днів на рік) для переведення у річний масштаб, після чого результат відображається у відсотках. Більше число означає більші типові щоденні коливання. Запити на цій сторінці обчислюють її безпосередньо на основі щоденних цін закриття.

Кожна панель вище супроводжується точним SQL-запитом, який її створив. Ви можете розгорнути будь-який із них для перевірки чисел або самостійно скласти рейтинг найспокійніших активів на терміналі Strasmore.