המניות בעלות התנודתיות הנמוכה ביותר

המניות בעלות התנודתיות הנמוכה ביותר הן מניות גדולות שתנודות המחיר היומיות שלהן הקטנות ביותר, כפי שנמדדות בתנודתיות ממומשת (היסטורית). במהלך השנה האחרונה, השמות היציבים ביותר הם חברות תשתית ומוצרי צריכה בסיסיים: חברות החשמל ומוצרי הבית שמכירותיהן כמעט ואינן זזות עם הכלכלה. דף זה מדרג סל של למעלה מ-30 מניות גדולות מוכרות לפי תנודתיות שנתית, מהרגועה ביותר תחילה, ומראה דבר נוסף שכדאי להפנים: קרן מדד מפוזרת יושבת ברמת התנודתיות של המניה הבודדת היציבה ביותר בקבוצה, או מתחתיה.

מה המשמעות של תנודתיות נמוכה עבור מניה?

תנודתיות ממומשת היא סטיית התקן של התשואות היומיות של מניה, המותאמת לנתון שנתי. שם ב-15% נע היסטורית כ-15% סביב המגמה שלו במשך שנה; שם ב-40% התנודד כמעט פי שלושה בעוצמתו. זהו מדד הבוחן לאחור עד כמה הנסיעה הייתה מהמורה, לא תחזית ולא תשואה. שתי מניות יכולות להציג את אותה עלייה ב-12 חודשים, כשאחת מזדחלת לשם והשנייה מטלטלת. התנודתיות לוכדת את ההבדל בנסיעה.

הטבלה שלהלן מדרגת סל של מניות גדולות מוכרות לפי תנודתיות שנתית במהלך השנה החולפת, תוך שימוש במחיר הסגירה היומי של כל מניה. המספר הנמוך ביותר הוא השם הרגוע ביותר.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','PEP','WMT','MCD','MO','VZ','T','XOM','CVX','JPM','HD','COST','UNH','ABBV','MRK','PFE','LLY','CAT','HON','LMT','IBM','ORCL','CSCO','TXN','SO','DUK','NEE','NVDA','TSLA')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
r AS (
    SELECT ticker, dt,
           c / lagInFrame(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) - 1 AS ret
    FROM d
)
SELECT ticker,
       round(stddevSamp(ret) * sqrt(252) * 100, 1) AS annual_vol_pct
FROM r
WHERE ret IS NOT NULL AND dt >= today() - 370
GROUP BY ticker
ORDER BY annual_vol_pct ASC
LIMIT 15

השם הרגוע ביותר בסל הוא SPY, קרן מדד S&P 500 עצמה, בתנודתיות שנתית של 12.5%. המניה הבודדת היציבה ביותר היא DUK ב-15.6%, ושאר הקצה הנמוך נראה כמו רשימת קניות הגנתית: חברות תשתית מפוקחות, יצרנית משקאות, רשת המבורגרים, חברת סבון ודטרגנטים. בראש הפלח הרגוע-בלבד הזה, WMT עדיין מגיעה לכדי 24.3%, בערך פי שניים מהמדד. מניות צמיחה סוערות כמו NVDA ו-TSLA יושבות הרחק מחוץ לרשימה הזו לחלוטין, רועשות פי כמה מהשמות המוצגים.

מדוע חברות תשתית ומוצרי צריכה בסיסיים יושבות בתחתית

הדפוס אינו מקרי. חברת חשמל מפוקחת מרוויחה שיעור תשואה שנקבע על ידי רשות ציבורית, והביקוש לחשמל כמעט ואינו גמיש ביחס למחזור העסקים. חברת מוצרי צריכה בסיסיים מוכרת דברים שאנשים קונים בכל כלכלה: משחת שיניים, משקה תוסס, סיגריות, סבון כלים. ההכנסות שלהן יציבות, הדיבידנדים שלהן ארוכים ואמינים, ומחירי המניות שלהן נעים בצעדים קטנים ברוב הימים. היציבות הזו היא בדיוק מה שמספר התנודתיות קולט. עבור צד ההכנסה של אותו המטבע, תשואת דיבידנד מוסברת ותאריכי האקס-דיבידנד הקרובים מכסים את התשלומים שהשמות האלה ידועים בהם, ותאריך האקס-דיבידנד מכסה את המכניקה של גביית התשלומים האלה.

שום דבר כאן לא אומר שמניה בתנודתיות נמוכה אינה יכולה ליפול. זה אומר שהנפילה נוטה להיות רדודה ואיטית יותר. הפאנל הבא הופך את זה למוחשי.

עד כמה נופלות המניות הרגועות ביותר?

תנודתיות מודדת את הרעידות היומיומיות. הנסיגה המרבית מודדת את הירידה הגרועה ביותר משיא לשפל באותו חלון זמן: הבור העמוק ביותר שמחזיק היה יושב בו לפני ההתאוששות. מניה רגועה ומניה אלימה יכולות לחלוק תשואה זהה בכותרת, תוך שהן מציעות רגעי שפל שונים לחלוטין. פאנל זה לוקח את השמות היציבים ביותר מהטבלה לעיל ומראה את הנסיגה הגדולה ביותר של כל אחד מהם במהלך השנה האחרונה.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','MCD','COST','SO','DUK')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
m AS (
    SELECT ticker, dt, c,
           max(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM d
    WHERE dt >= today() - 370
)
SELECT ticker,
       round(min(c / peak - 1) * 100, 1) AS max_drawdown_pct
FROM m
GROUP BY ticker
ORDER BY max_drawdown_pct DESC
LIMIT 15

הנסיגה הרדודה ביותר בקבוצה שייכת ל-KO ב--8.5%, והמדד, SPY, יושב ממש לצדה ב--9.1%. אפילו הבור העמוק ביותר כאן, MCD ב--22.4%, הוא שבריר ממה ששם צמיחה תנודתי מוותר עליו בתקופה רעה. תנודתיות ממומשת נמוכה ונסיגות רדודות מתיישרות באותם שמות: הנסיעה חלקה יותר והיום הגרוע ביותר מתון יותר.

מדוע המדד מנצח כל מניה בודדת

הלקח השימושי ביותר בדף זה הוא מיקומו של SPY בשתי הטבלאות. קרן המדד היא הדבר הרגוע ביותר בדירוג התנודתיות ובין הרדודים ביותר בדירוג הנסיגה, שקטה יותר מכל חברה בודדת בסל. זוהי המתמטיקה של פיזור בפעולה. כאשר אחזקה אחת נופלת על דוח רווח גרוע, מאות אחרות בקרן שטוחות או עולות באותו יום, והתנועות המקזזות מבטלות זו את זו. למניה בודדת אין כרית כזו. ריקול מוצר אחד, תביעה אחת, קיצוץ תחזית אחד, וכל הפוזיציה זזה בבת אחת.

זהו הצד השני של סיכון ריכוזיות: ככל שיותר מהתיק רוכב על שם אחד, כך התיק יורש יותר מהתנודתיות הגולמית של אותו שם. פיזור על פני מדד מחליף את הסיכוי להום ראן של מניה בודדת בקו יציב בהרבה. עבור מחזיק שפשוט רוצה שהמזומן שלו יפסיק להתטלטל, ההחלפה הזו היא כל הקסם, ומחוץ לקרן מדד, החניית מזומן לא פעיל במכשירים יציבים באמת מכסה את הקצה הרגוע אף יותר של הספקטרום.

שאלות נפוצות

מהן המניות בעלות התנודתיות הנמוכה ביותר כרגע?

במהלך השנה החולפת, המניות הגדולות הרגועות ביותר הן חברות תשתית מפוקחות ומוצרי צריכה בסיסיים. בסל המדורג לעיל, המניה הבודדת היציבה ביותר היא DUK בתנודתיות שנתית של 15.6%, כאשר שמות כמו קוקה-קולה, מקדונלד'ס ופרוקטר אנד גמבל מקובצים בקרבת מקום. הרשימה מתרעננת ככל שמגיעים נתוני מחיר חדשים.

האם תנודתיות נמוכה זהה לבטוח?

לא. תנודתיות נמוכה פירושה תנודות יומיות קטנות יותר, והיסטורית, נסיגות רדודות יותר, מה שמחזיקים רבים חווים כנסיעה רגועה יותר. זו אינה ערובה מפני הפסד: אפילו השם היציב ביותר בפאנל הנסיגה לעיל עדיין נפל מהשיא שלו. תנודתיות מתארת חבטות עבר, לא בטיחות עתידית.

מדוע קרן מדד פחות תנודתית ממניה בודדת?

קרן מדד מחזיקה מאות חברות, כך שיום גרוע באחת מדולל על ידי ימים שטוחים או עולים בשאר. התנועות המקזזות האלה מבטלות זו את זו והתנודה הכוללת של הקרן מתכווצת. מניה בודדת נושאת את מלוא העוצמה של החדשות שלה ללא שום דבר שיקזז אותן, וזו הסיבה ש-SPY יושבת מתחת לכל שם בודד בטבלה.

כיצד מחושבת תנודתיות ממומשת?

זוהי סטיית התקן של התשואות היומיות של מניה, מוכפלת בשורש הריבועי של 252 (מספר ימי המסחר בשנה) כדי להעמיד אותה בקנה מידה שנתי, ואז מוצגת כאחוז. מספר גדול יותר פירושו מהלכים יומיים אופייניים גדולים יותר. השאילתות בדף זה מחשבות זאת ישירות ממחירי סגירה יומיים.

כל פאנל לעיל מגיע עם ה-SQL המדויק שהפיק אותו. הרחב כל אחד כדי לבקר את המספרים, או דרג את השמות הרגועים ביותר בעצמך בטרמינל סטרסמור.