Акции с самой низкой волатильностью

Акции с самой низкой волатильностью — это компании с большой капитализацией, чьи ежедневные колебания цен минимальны, если измерять их как реализованную (историческую) волатильность. За последний год наиболее стабильными среди отдельных бумаг оказались компании коммунального сектора и потребительских товаров: предприятия электроэнергетики и производства товаров повседневного спроса, чьи продажи почти не зависят от состояния экономики. На этой странице представлен рейтинг корзины из более чем 30 крупных компаний потребительского сектора по годовой волатильности (от самых стабильных к менее стабильным). Также здесь показан важный показатель: диверсифицированный индексный фонд имеет волатильность на уровне или ниже, чем самая стабильная отдельная акция в группе.

Что означает низкая волатильность для акции?

Реализованная волатильность — это стандартное отклонение ежедневной доходности акции, приведенное к годовому показателю. Акция с показателем 15% исторически колебалась примерно на 15% вокруг своего тренда в течение года; акция с показателем 40% колебалась почти в три раза сильнее. Это ретроспективный показатель того, насколько нестабильной была динамика цены; он не является прогнозом или показателем доходности. Две акции могут показать одинаковую доходность за 12 месяцев, при этом одна будет расти плавно, а другая — резкими скачками. Волатильность отражает разницу в характере движения цены.

В таблице ниже представлены известные компании с большой капитализацией, ранжированные по годовой волатильности на основе их ежедневных цен закрытия за прошедший год. Самое низкое число соответствует самой стабильной акции.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','PEP','WMT','MCD','MO','VZ','T','XOM','CVX','JPM','HD','COST','UNH','ABBV','MRK','PFE','LLY','CAT','HON','LMT','IBM','ORCL','CSCO','TXN','SO','DUK','NEE','NVDA','TSLA')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
r AS (
    SELECT ticker, dt,
           c / lagInFrame(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) - 1 AS ret
    FROM d
)
SELECT ticker,
       round(stddevSamp(ret) * sqrt(252) * 100, 1) AS annual_vol_pct
FROM r
WHERE ret IS NOT NULL AND dt >= today() - 370
GROUP BY ticker
ORDER BY annual_vol_pct ASC
LIMIT 15

Самым стабильным активом в корзине является SPY, сам индексный фонд S&P 500, с годовой волатильностью 12.5%. Самая стабильная отдельная акция — это DUK с показателем 15.6%, а остальные компании в нижней части списка представляют собой типичный «защитный» набор: регулируемые коммунальные предприятия, производитель напитков, сеть ресторанов быстрого питания, компания по производству мыла и моющих средств. В этом сегменте стабильных активов компания WMT имеет волатильность около 24.3%, что примерно в два раза выше показателя индекса. Такие волатильные акции, как NVDA и TSLA, полностью отсутствуют в этом списке, так как их колебания в несколько раз выше, чем у представленных компаний.

Почему коммунальный сектор и потребительские товары находятся внизу списка

Эта закономерность не случайна. Доходность регулируемых предприятий электроэнергетики устанавливается государственными комиссиями, а спрос на электроэнергию почти не зависит от бизнес-цикла. Компании потребительского сектора продают товары, которые необходимы людям в любой экономике: зубную пасту, газировку, сигареты, средство для мытья посуды. Их выручка стабильна, дивиденды регулярны и предсказуемы, а цены на акции в большинство дней меняются небольшими шагами. Именно эту стабильность фиксирует показатель волатильности. Для понимания доходной стороны вопроса разъяснение дивидендной доходности и предстоящие даты экс-дивидендов описывают выплаты, которыми известны эти компании, а дата экс-дивиденда объясняет механику их получения.

Данные не означают, что низковолатильная акция не может упасть. Они означают, что падение обычно происходит менее глубоко и медленнее. Следующий блок данных наглядно это подтверждает.

Насколько глубоко падают самые стабильные акции?

Волатильность измеряет ежедневную изменчивость. Максимальная просадка (maximum drawdown) измеряет однократное самое крупное падение от пика до минимума за тот же период: это самая глубокая потеря капитала, которую понес бы держатель акций до момента восстановления цены. Стабильная и волатильная акции могут иметь одинаковую доходность в заголовках новостей, но предлагать совершенно разные уровни максимальных убытков. В этом блоке взяты самые стабильные акции из таблицы выше и показана их максимальная просадка за последний год.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','MCD','COST','SO','DUK')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
m AS (
    SELECT ticker, dt, c,
           max(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM d
    WHERE dt >= today() - 370
)
SELECT ticker,
       round(min(c / peak - 1) * 100, 1) AS max_drawdown_pct
FROM m
GROUP BY ticker
ORDER BY max_drawdown_pct DESC
LIMIT 15

Самая неглубокая просадка в группе принадлежит KO с показателем -8.5%, а индекс SPY находится рядом с ней на уровне -9.1%. Даже самая глубокая просадка здесь, MCD при -22.4%, составляет лишь часть того, что теряют волатильные акции роста в периоды спада. Низкая реализованная волатильность и неглубокие просадки характерны для одних и тех же компаний: движение цены более плавное, а худший день менее болезненный.

Почему индекс превосходит каждую отдельную акцию

Самый полезный вывод на этой странице — положение SPY в обеих таблицах. Индексный фонд является самым стабильным инструментом в рейтинге волатильности и одним из самых устойчивых в рейтинге просадок; он менее изменчив, чем любая отдельная компания в корзине. Это результат математического эффекта диверсификации. Когда одна позиция падает из-за плохого отчета о прибыли, сотни других компаний в фонде остаются на месте или растут, и эти противоположные движения компенсируют друг друга. У отдельной акции нет такой защиты. Один отзыв продукции, один судебный иск или одно снижение прогноза — и вся позиция резко меняется в цене.

Это обратная сторона риска концентрации: чем большая часть портфеля зависит от одной акции, тем больше волатильности этой акции переходит в портфель. Распределение средств по индексу заменяет шанс получить сверхприбыль от одной акции на гораздо более стабильную линию доходности. Для инвестора, который просто хочет избежать резких скачков капитала, такая стратегия является основной, а в качестве альтернативы индексным фондам размещение свободных денежных средств в действительно стабильных инструментах обеспечивает еще более спокойный спектр активов.

FAQ

Какие акции сейчас имеют самую низкую волатильность?

За прошедший год наиболее стабильными акциями с большой капитализацией являются регулируемые коммунальные предприятия и компании потребительского сектора. В ранжированной выше корзине самой стабильной отдельной акцией является DUK с годовой волатильностью 15.6%; компании вроде Coca-Cola, McDonald's и Procter & Gamble находятся рядом. Список обновляется по мере поступления новых ценовых данных.

Является ли низкая волатильность синонимом безопасности?

Нет. Низкая волатильность означает меньшие ежедневные колебания и, исторически, менее глубокие просадки, что многие инвесторы воспринимают как более спокойную торговлю. Это не гарантирует отсутствие убытков: даже самая стабильная акция в блоке просадок выше все равно падала относительно своего пика. Волатильность описывает прошлую нестабильность, а не будущую безопасность.

Почему индексный фонд менее волатилен, чем отдельная акция?

Индексный фонд включает сотни компаний, поэтому плохой день для одной из них нивелируется стабильными или растущими показателями остальных. Эти компенсирующие движения сокращают общую амплитуду колебаний фонда. Отдельная акция несет в себе всю силу собственных новостей без возможности компенсации, поэтому SPY находится ниже каждой отдельной акции в таблице.

Как рассчитывается реализованная волатильность?

Это стандартное отклонение ежедневной доходности акции, умноженное на квадратный корень из 252 (количество торговых дней в году) для приведения к годовому масштабу, представленное в процентах. Большее число означает более крупные типичные ежедневные движения. Запросы на этой странице рассчитывают этот показатель напрямую на основе ежедневных цен закрытия.

Каждый блок выше сопровождается SQL-запросом, который был использован для его создания. Вы можете развернуть любой из них для проверки данных или самостоятельно ранжировать самые стабильные акции на терминале Strasmore.