le azioni a bassa volatilità

Le azioni a bassa volatilità sono le large cap con i minimi scostamenti di prezzo giornalieri, misurati come volatilità realizzata (storica). Nell'ultimo anno, i titoli singoli più stabili sono stati i settori utilities e consumer staples: società di elettricità e beni di consumo le cui vendite non variano significativamente con l'economia. Questa pagina classifica un paniere di oltre trenta large cap del settore consumer in base alla volatilità annualizzata, partendo dalle più stabili, e mostra un ulteriore dato rilevante: un index fund diversificato presenta una volatilità pari o inferiore a quella del titolo singolo più stabile del gruppo.

Cosa significa bassa volatilità per un'azione?

La volatilità realizzata è la deviazione standard dei rendimenti giornalieri di un'azione, scalata su base annuale. Un titolo con il 15% si è mosso storicamente di circa il 15% rispetto al suo trend nell'arco di un anno; un titolo al 40% ha subito oscillazioni quasi tre volte più intense. Si tratta di una misura basata su dati storici che indica quanto sia stato turbolento il percorso, non è una previsione né un rendimento. Due titoli possono registrare lo stesso guadagno a dodici mesi, mentre uno procede lentamente e l'altro con scossoni. La volatilità cattura la differenza nell'andamento del prezzo.

La tabella seguente classifica un paniere di note large cap in base alla volatilità annualizzata dell'ultimo anno, utilizzando il prezzo di chiusura giornaliero di ogni azione. Il valore più basso indica il titolo più stabile.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','PEP','WMT','MCD','MO','VZ','T','XOM','CVX','JPM','HD','COST','UNH','ABBV','MRK','PFE','LLY','CAT','HON','LMT','IBM','ORCL','CSCO','TXN','SO','DUK','NEE','NVDA','TSLA')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
r AS (
    SELECT ticker, dt,
           c / lagInFrame(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) - 1 AS ret
    FROM d
)
SELECT ticker,
       round(stddevSamp(ret) * sqrt(252) * 100, 1) AS annual_vol_pct
FROM r
WHERE ret IS NOT NULL AND dt >= today() - 370
GROUP BY ticker
ORDER BY annual_vol_pct ASC
LIMIT 15

Il titolo più stabile nel paniere è SPY, il fondo indicizzato S&P 500, con il 12.5% annualizzato. L'azione singola più costante è DUK al 15.6%, mentre il resto della fascia bassa assomiglia a una lista di acquisto difensiva: utility regolate, un produttore di bevande, una catena di fast food, un'azienda di saponi e detersivi. In cima a questa sezione di titoli stabili, WMT si attesta ancora vicino al 24.3%, circa il doppio dell'indice. Titoli molto volatili come NVDA e TSLA sono completamente esclusi da questa lista, essendo diversi volte più rumorosi dei nomi indicati.

Perché i settori utility e consumer staples sono in fondo

Il pattern non è casuale. Una utility elettrica regolamentata ottiene un rate-of-return stabilito da una commissione pubblica, e la domanda di energia varia poco rispetto al business cycle. Un'azienda del settore consumer-staples vende prodotti necessari in ogni tipo di economia: dentifricio, bibite, sigarette, sapone per piatti. I loro ricavi sono costanti, i loro dividendi sono duraturi e affidabili, e i prezzi delle loro azioni si muovono con piccoli scatti nella maggior parte dei giorni. Quella stabilità è esattamente ciò che il valore di volatilità rileva. Per quanto riguarda il lato income dello stesso scenario, dividend yield spiegato e le prossime ex-dividend dates coprono i pagamenti per cui questi titoli sono noti, mentre la ex-dividend date spiega le modalità per incassarli.

Nulla in questo testo afferma che un titolo a bassa volatilità non possa scendere. Dice che il calo tende a essere meno profondo e più lento. Il pannello successivo lo illustra concretamente.

Quanto perdono i titoli più stabili?

La volatilità misura l'oscillazione quotidiana. Il maximum drawdown misura il singolo peggior calo dal picco al punto minimo nello stesso periodo: la perdita massima che un investitore avrebbe subito prima della ripresa. Un titolo stabile e uno volatile possono presentare lo stesso rendimento complessivo, pur offrendo momenti di crisi completamente diversi. Questo pannello seleziona i nomi più costanti dalla tabella sopra e mostra il drawdown massimo di ciascuno nell'ultimo anno.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','MCD','COST','SO','DUK')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
m AS (
    SELECT ticker, dt, c,
           max(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM d
    WHERE dt >= today() - 370
)
SELECT ticker,
       round(min(c / peak - 1) * 100, 1) AS max_drawdown_pct
FROM m
GROUP BY ticker
ORDER BY max_drawdown_pct DESC
LIMIT 15

Il drawdown più contenuto del gruppo appartiene a KO con -8.5%, e l'indice, SPY, si posiziona subito accanto con -9.1%. Anche la perdita maggiore in questo gruppo, MCD con -22.4%, è solo una frazione di quanto un titolo growth volatile perde durante un periodo negativo. La bassa volatilità realizzata e i drawdown contenuti si riscontrano negli stessi titoli: l'andamento è più regolare e la giornata peggiore è meno critica.

Perché l'indice supera ogni singola azione

La lezione più utile di questa pagina è la posizione di SPY in entrambe le tabelle. L'index fund è l'elemento più stabile nella classifica della volatilità e tra i più contenuti nella classifica del drawdown, più tranquillo di qualsiasi singola società presente nel paniere. Questa è la matematica della diversificazione in azione. Quando un titolo scende a causa di un report sugli utili negativo, centinaia di altri titoli nel fondo rimangono stabili o in rialzo in quella giornata, e i movimenti compensativi si annullano. Una singola azione non possiede tale protezione. Un singolo ritiro di prodotto, una causa legale, un taglio delle previsioni, e l'intera posizione si muove simultaneamente.

Questo è il rovescio della medaglia del concentration risk: più una parte del portafoglio dipende da un singolo nome, maggiore è la volatilità grezza di quel nome che il portafoglio eredita. Diversificare su un indice significa scambiare la possibilità di un enorme successo di una singola azione con una linea molto più costante. Per un investitore che desidera semplicemente che il proprio capitale smetta di oscillare, questo scambio rappresenta l'intero vantaggio; oltre all'index fund, parcheggiare liquidità inattiva in strumenti realmente stabili copre l'estremità ancora più calma dello spettro.

FAQ

Quali sono i titoli a bassa volatilità in questo momento?

Nell'ultimo anno, le large cap più stabili sono le utility regolamentate e i beni di consumo di base. Nel paniere classificato sopra, il titolo singolo più costante è DUK con una volatilità annualizzata del 15.6%; titoli come Coca-Cola, McDonald's e Procter & Gamble si trovano in una fascia simile. L'elenco si aggiorna con l'arrivo di nuovi dati sui prezzi.

La bassa volatilità è sinonimo di sicurezza?

No. La bassa volatilità indica oscillazioni giornaliere ridotte e, storicamente, drawdown meno profondi, che molti investitori percepiscono come una gestione più stabile. Non è una garanzia contro le perdite: anche il titolo più costante nel pannello dei drawdown sopra ha subito un calo rispetto al suo picco. La volatilità descrive l'instabilità passata, non la sicurezza futura.

Perché un fondo indicizzato è meno volatile di un singolo titolo?

Un fondo indicizzato detiene centinaia di società, quindi una giornata negativa per una di esse viene diluita dalle performance stabili o positive delle altre. Questi movimenti compensativi si annullano e l'oscillazione complessiva del fondo si riduce. Un singolo titolo subisce l'impatto totale delle proprie notizie senza alcuna compensazione, motivo per cui SPY si trova al di sotto di ogni singolo titolo nella tabella.

Come viene calcolata la volatilità realizzata?

È la deviazione standard dei rendimenti giornalieri di un titolo, moltiplicata per la radice quadrata di 252 (il numero di giorni di trading in un anno) per riportarla su scala annuale, e infine espressa come percentuale. Un numero più elevato indica oscillazioni giornaliere tipiche più ampie. Le query presenti in questa pagina la calcolano direttamente dai prezzi di chiusura giornalieri.

Ogni pannello sopra riportato include l'SQL esatto che lo ha generato. Espandi qualsiasi sezione per verificare i dati, oppure classifica autonomamente i titoli più stabili sulla terminal Strasmore.