أقل الأسهم تذبذباً في السوق

تُعد الأسهم ذات التقلبات المنخفضة هي الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة التي تتميز بأصغر تذبذبات سعرية يومية، ويُقاس ذلك عبر التقلب المحقق (التاريخي). خلال العام الماضي، كانت أكثر الأسهم استقراراً هي شركات المرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية؛ وهي شركات الكهرباء والسلع المنزلية التي لا تتأثر مبيعاتها بشكل كبير بالوضع الاقتصادي. تصنف هذه الصفحة سلة تضم أكثر من 30 شركة من الشركات الكبرى في قطاع السلع المنزلية حسب التقلب السنوي، بدءاً من الأكثر استقراراً، وتوضح معلومة أخرى هامة: صندوق مؤشرات متنوع يتمركز عند مستوى أو أقل من أكثر سهم فردي استقراراً في المجموعة.

ماذا يعني التقلب المنخفض بالنسبة للسهم؟

التقلب المحقق هو الانحراف المعياري لعوائد السهم اليومية، محولاً إلى رقم سنوي. السهم الذي تبلغ نسبة تقلبه 15% تحرك تاريخياً بنحو 15% حول اتجاهه العام خلال عام؛ أما السهم الذي تبلغ نسبة تقلبه 40% فقد تذبذب بقوة تعادل ثلاثة أضعاف ذلك تقريباً. هذا المقياس ينظر إلى الماضي ليوضح مدى تذبذب الأداء، وهو ليس توقعاً ولا يمثل عائداً. يمكن لسهمين تحقيق نفس الربح خلال 12 شهراً، بينما يتحرك أحدهما ببطء والآخر بتقلبات حادة. يلتقط التقلب الفرق في تجربة التداول.

يرتب الجدول أدناه سلة من الشركات الكبرى المعروفة حسب التقلب السنوي خلال العام الماضي، باستخدام سعر الإغلاق اليومي لكل سهم. الرقم الأقل يمثل السهم الأكثر استقراراً.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','PEP','WMT','MCD','MO','VZ','T','XOM','CVX','JPM','HD','COST','UNH','ABBV','MRK','PFE','LLY','CAT','HON','LMT','IBM','ORCL','CSCO','TXN','SO','DUK','NEE','NVDA','TSLA')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
r AS (
    SELECT ticker, dt,
           c / lagInFrame(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) - 1 AS ret
    FROM d
)
SELECT ticker,
       round(stddevSamp(ret) * sqrt(252) * 100, 1) AS annual_vol_pct
FROM r
WHERE ret IS NOT NULL AND dt >= today() - 370
GROUP BY ticker
ORDER BY annual_vol_pct ASC
LIMIT 15

السهم الأكثر استقراراً في السلة هو SPY، وهو صندوق مؤشر S&P 500 نفسه، بنسبة 12.5% سنوياً. أما السهم الفردي الأكثر استقراراً فهو DUK بنسبة 15.6%، وبقية الشركات في النطاق المنخفض تشبه قائمة المشتريات الدفاعية: مرافق منظمة، شركة مشروبات، سلسلة مطاعم برجر، وشركة صابون ومواد تنظيف. وفي أعلى هذا النطاق المستقر، لا يزال WMT يسجل حوالي 24.3%، أي ضعف المؤشر تقريباً. أما الأسهم ذات الارتفاعات العالية مثل NVDA و TSLA فهي بعيدة تماماً عن هذه القائمة، حيث تزيد ضوضاؤها السعرية عدة أضعاف الأسهم المذكورة.

لماذا تتصدر شركات المرافق والسلع الأساسية القائمة؟

هذا النمط ليس عشوائياً. تحقق شركة مرافق كهرباء منظمة عائداً محدداً من قبل هيئة عامة، كما أن الطلب على الطاقة لا يتأثر كثيراً بالدورة الاقتصادية. تبيع شركات السلع الاستهلاكية الأساسية منتجات يحتاجها الناس في كل الظروف الاقتصادية: معجون الأسنان، المشروبات الغازية، السجائر، وصابون الأطباق. إيرادات هذه الشركات مستقرة، وتوزيعات أرباحها طويلة الأمد وموثوقة، وتتحرك أسعار أسهمها بخطوات صغيرة معظم الأيام. هذا الاستقرار هو بالضبط ما يرصده رقم التقلب. وللجانب المتعلق بالدخل، يوضح شرح عائد التوزيعات و مواعيد استحقاق التوزيعات القادمة الأرباح التي تشتهر بها هذه الأسهم، بينما يغطي تاريخ استحقاق التوزيعات آليات تحصيلها.

لا يعني وجود سهم منخفض التقلب أنه لا يمكن أن ينخفض. بل يعني أن الانخفاض يميل لأن يكون أقل عمقاً وأبطأ. يوضح القسم التالي ذلك بشكل ملموس.

ما مدى انخفاض الأسهم الأكثر استقراراً؟

يقيس التقلب التذبذب اليومي. أما "أقصى تراجع" (Maximum drawdown) فيقيس أسوأ انخفاض من القمة إلى القاع خلال نفس الفترة: أي أعمق خسارة قد يواجهها حامل السهم قبل التعافي. يمكن لسهم مستقر وآخر متقلب أن يشتركا في نفس العائد السنوي، بينما يقدمان تجارب مختلفة تماماً في أسوأ لحظاتهما. يأخذ هذا القسم أكثر الأسهم استقراراً من الجدول أعلاه ويوضح أقصى تراجع لكل منها خلال العام الماضي.

WITH d AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','KO','JNJ','PG','MCD','COST','SO','DUK')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, dt
),
m AS (
    SELECT ticker, dt, c,
           max(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM d
    WHERE dt >= today() - 370
)
SELECT ticker,
       round(min(c / peak - 1) * 100, 1) AS max_drawdown_pct
FROM m
GROUP BY ticker
ORDER BY max_drawdown_pct DESC
LIMIT 15

أقل تراجع في المجموعة يخص KO بنسبة -8.5%، ويأتي المؤشر SPY بجانبه مباشرة بنسبة -9.1%. وحتى أعمق انخفاض هنا، وهو MCD بنسبة -22.4%، يمثل جزءاً بسيطاً مما قد تخسره أسهم النمو المتقلبة في فترات التراجع. تتركز التقلبات المنخفضة والتراجعات الضحلة في نفس الأسهم: تجربة التداول تكون أكثر سلاسة وأسوأ يوم يكون أقل حدة.

لماذا يتفوق المؤشر على كل سهم فردي؟

الدرس الأكثر فائدة في هذه الصفحة هو موقع SPY في كلا الجدولين. صندوق المؤشرات هو الأكثر استقراراً في تصنيف التقلب ومن بين الأقل تراجعاً في تصنيف التراجع، فهو أكثر هدوءاً من أي شركة فردية في السلة. هذا هو مفعول الرياضيات في التنويع. عندما ينخفض أحد الأصول بسبب تقرير أرباح سيء، تكون مئات الأصول الأخرى في الصندوق مستقرة أو مرتفعة في ذلك اليوم، مما يلغي الحركات المتعارضة. السهم الفردي لا يملك مثل هذا الغطاء؛ فاستدعاء منتج واحد، أو دعوى قضائية واحدة، أو خفض للتوقعات، قد يحرك المركز بالكامل دفعة واحدة.

هذا هو الوجه الآخر لـ مخاطر التركيز: كلما اعتمدت المحفظة على سهم واحد، ورثت المزيد من التقلبات الخام لهذا السهم. التوسع عبر مؤشر يعني استبدال فرصة تحقيق أرباح استثنائية من سهم واحد بخط نمو أكثر استقراراً. بالنسبة للمستثمر الذي يريد فقط تجنب تذبذب أمواله، فإن هذا التبادل هو الميزة الأساسية، وإلى جانب صناديق المؤشرات، فإن إيداع النقد المعطل في أدوات مستقرة تماماً يغطي الجانب الأكثر هدوءاً في هذا النطاق.

الأسئلة الشائعة

ما هي الأسهم ذات التقلبات المنخفضة حالياً؟

خلال العام الماضي، كانت أكثر الشركات الكبرى استقراراً هي شركات المرافق المنظمة والسلع الاستهلاكية الأساسية. في السلة المصنفة أعلاه، السهم الفردي الأكثر استقراراً هو DUK بتقلب سنوي قدره 15.6%، مع وجود شركات مثل Coca-Cola و McDonald's و Procter & Gamble في نطاق قريب. يتم تحديث القائمة مع وصول بيانات أسعار جديدة.

هل التقلب المنخفض يعني الأمان؟

لا. التقلب المنخفض يعني تذبذبات يومية أصغر، وتاريخياً، تراجعات أقل عمقاً، وهو ما يختبره العديد من المستثمرين كتجربة تداول أكثر هدوءاً. هذا ليس ضماناً ضد الخسارة؛ فحتى السهم الأكثر استقراراً في قسم التراجع أعلاه انخفض عن ذروته. يصف التقلب الاضطرابات الماضية، ولا يضمن السلامة المستقبلية.

لماذا يعد صندوق المؤشرات أقل تقلباً من السهم الفردي؟

يحتوي صندوق المؤشرات على مئات الشركات، لذا فإن اليوم السيئ في إحداها يتم تخفيفه من خلال الأيام المستقرة أو المرتفعة في الشركات الأخرى. هذه الحركات المتعارضة تلغي بعضها البعض ويتقلص التذبذب الإجمالي للصندوق. يحمل السهم الفردي القوة الكاملة لأخباره الخاصة دون وجود ما يعادلها، ولهذا السبب يقع SPY تحت كل سهم فردي في الجدول.

كيف يتم حساب التقلب المحقق؟

هو الانحراف المعياري لعوائد السهم اليومية، مضروباً في الجذر التربيعي لـ 252 (عدد أيام التداول في السنة) لتحويله إلى مقياس سنوي، ثم يُعرض كنسبة مئوية. الرقم الأكبر يعني تحركات يومية نموذجية أكبر. تقوم الاستعلامات في هذه الصفحة بحسابه مباشرة من أسعار الإغلاق اليومية.

يأتي كل قسم أعلاه مع كود SQL الدقيق الذي أنتجه. يمكنك توسيع أي قسم لمراجعة الأرقام، أو ترتيب الأسهم الأكثر استقراراً بنفسك عبر منصة Strasmore.