از کورڈ کال بمقابلہ کیش سیکیورڈ پوٹ فرق
ایک ہی اسٹرائیک پر کورڈ کال اور کیش سیکیورڈ پوٹ کی منافع کی شکل ایک جیسی ہوتی ہے۔ SPY چین پر دونوں کی قیمت لگائی گئی ہے، اور اصل فرق صرف ضمانت اور تفویض میں ہے۔
کورڈ کال ایک کال آپشن اس وقت بیچتا ہے جب آپ کے پاس پہلے سے 100 شیئرز موجود ہوں۔ کیش-سیکیورڈ پوٹ ایک پوٹ آپشن اس وقت بیچتا ہے جب آپ کے پاس اسٹرائیک پرائس پر 100 شیئرز خریدنے کے لیے کافی نقدی موجود ہو۔ ایک ہی اسٹرائیک اور ایک ہی میچورٹی پر دونوں کی منافع کی شکل ایک جیسی ہوتی ہے، اور ان میں فرق صرف تکنیکی تفصیلات میں ہے: آپ کون سا اثاثہ بطور ضمانت رکھتے ہیں، اور تفویض ہونے پر آپ کس سمت میں جاتے ہیں۔
یہ صفحہ ایک حقیقی معاہدے کے جوڑے کو منتخب کرتا ہے اور دونوں ٹریڈز کو ان کے کھلنے کے دن سے ٹریک کرتا ہے: SPY $720 کال اور SPY $720 پوٹ، دونوں کی میچورٹی 18 جون 2026 ہے۔ SPY وہ ETF ہے جو S&P 500 کو ٹریک کرتا ہے۔ یکم مئی کو اس کی قیمت 720 تھی، لہٰذا $720 وہ اسٹرائیک تھی جو مارکیٹ کی قیمت کے برابر تھی، اور دونوں پوزیشنیں برابر سطح سے شروع ہوئیں۔
ہر پوزیشن کس چیز سے بنی ہے
کورڈ کال دو حصوں پر مشتمل ہے، اور حصص کا مالک پہلے سے ایک حصہ رکھتا ہے:
- اسٹاک کے 100 حصص۔
- ان کے خلاف ایک کال فروخت کی گئی، جو بیچنے والے کو ان حصص کو اسٹرائیک پر میچورٹی تک پہنچانے کا پابند بناتی ہے۔
کیش سکیورڈ پٹ بھی دو حصوں پر مشتمل ہے:
- 100 حصص کو اسٹرائیک پر خریدنے کے لیے نقد رقم مختص، $720 اسٹرائیک کے لیے $72,000۔
- ایک پٹ فروخت کی گئی، جو بیچنے والے کو اسٹرائیک پر میچورٹی تک 100 حصص خریدنے کا پابند بناتی ہے۔
ہر ایک پیشگی پریمیم وصول کرتا ہے جو مارکیٹ کچھ بھی کرے برقرار رہتا ہے۔ ہر ایک منافع کو ایک مقررہ عدد پر محدود کرتا ہے۔ ہر ایک پوزیشن کو اسٹرائیک سے نیچے بے نقاب چھوڑتا ہے۔ یہ معاہدے خود کال آپشنز اور پٹ آپشنز میں شامل ہیں، اور ہمارا کورڈ کال واک تھرو اس ٹریڈ کے حصص والے پہلو کو تفصیل سے بیان کرتا ہے۔
کیا کورڈ کال اور کیش سکیورڈ پٹ کا پے آف ایک جیسا ہوتا ہے؟
مماثل اسٹرائیک اور ایکسپائری پر، پے آف ڈایاگرام کی شکل ایک جیسی ہوتی ہے۔ تعلق پٹ-کال برابری ہے: شیئرز کے ساتھ ایک شارٹ کال، کیش کے ساتھ ایک شارٹ پٹ کے برابر ہوتی ہے، جب ڈیویڈنڈ اور ہولڈنگ پیریڈ میں کولیٹرل کی قیمت کا حساب لگا لیا جائے۔ ایک رسک پروفائل، اس میں داخل ہونے کے دو طریقے۔
مارکڈ قیمتیں ڈایاگرام سے بہتر طور پر اس نکتے کو واضح کرتی ہیں۔ نیچے دونوں پوزیشنز کو یکم مئی سے ہر سیشن پر ویلیو کیا گیا ہے، جسے فی شیئر منافع یا نقصان کے طور پر اس دن کے مقابلے میں بتایا گیا ہے جب وہ کھولی گئی تھیں۔
ہر عدد کے پیچھے موجود درست SQL
WITH entry AS (
SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00720000') AS call0,
avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00720000') AS put0,
avg(underlying_close) AS spy0
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND date = '2026-05-01'
AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date AS date,
round(avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'), 2) AS covered_call_pl,
round(any(entry.put0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'), 2) AS cash_secured_put_pl
FROM global_markets.options_greeks g, entry
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND g.date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-15'
AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00720000') > 0
AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00720000') > 0
ORDER BY g.dateدونوں لائنیں 29 سیشنز میں ایک ساتھ حرکت کرتی ہیں۔ وہ اسی دن صفر پر کھلتی ہیں، مئی کے دوران ایک ساتھ اوپر جاتی ہیں، جون کے دوسرے ہفتے میں ایک ساتھ نیچے آتی ہیں، اور ونڈو کو کورڈ کال کے لیے $16.04 اور کیش سکیورڈ پٹ کے لیے $11.73 پر ختم کرتی ہیں۔
لائنوں کے درمیان فرق حقیقی ہے اور اسے نام دینے کے قابل ہے۔ شیئر ہولڈر کو ہولڈنگ پیریڈ کے دوران ڈیویڈنڈ ملتا ہے اور کیش ہولڈر کو نہیں ملتا، جبکہ کیش کولیٹرل سود کما سکتا ہے جو شیئرز ادا نہیں کرتے۔ کوٹ ٹائمنگ اس کے اوپر شور شامل کرتی ہے۔ اس میں سے کوئی بھی شرط کی شکل نہیں بدلتا۔
ہر اسٹرائیک کتنا ادا کرتی ہے
شارٹ آپشن کا پریمیم اس بات سے طے ہوتا ہے کہ اس کی اسٹرائیک موجودہ قیمت کے مقابلے میں کہاں بیٹھتی ہے۔ یہاں 18 جون کی چین $10 کے وقفوں پر SPY کی یکم مئی کی سطح کے ارد گرد ہے، کالز اور پٹس ایک ساتھ۔
اسے دو آئینے والے منحنی خطوط کی طرح پڑھیں۔ $690 اسٹرائیک پر، جو مارکیٹ سے کافی نیچے ہے، کال پر $40.27 پریمیم تھا جبکہ پٹ پر $6.82 تھا۔ $770 پر، جو اس سے کافی اوپر ہے، یہ جوڑی الٹ جاتی ہے: کال کے لیے $0.98، پٹ کے لیے $47.44۔ اٹ-دی-منی $720 اسٹرائیک پر دونوں تقریباً مل جاتے ہیں، $17.49 بمقابلہ $14.41، جو لائیو کوٹس میں برابری ظاہر کرتا ہے۔
عام طور پر کوئی بھی ٹانگ اٹ-دی-منی پر نہیں بیچی جاتی۔ کورڈ کال عام طور پر مارکیٹ سے اوپر لکھی جاتی ہے، جہاں $740 کال نے $7.22 ادا کیا۔ کیش-سیکیورڈ پٹ عام طور پر اس سے نیچے لکھی جاتی ہے، جہاں $700 پٹ نے $8.66 ادا کیا۔ اسٹرائیک اکٹھے کیے گئے پریمیم اور اس قیمت دونوں کو طے کرتی ہے جس پر حصص ہاتھ بدلیں گے۔ آپشن ڈیلٹا ایک عدد بتاتا ہے کہ ہر اسٹرائیک کے ان-دی-منی ختم ہونے کا کتنا امکان ہے، اور آپشن گریکس بتاتے ہیں کہ پریمیم دن بہ دن کیسے بڑھتا یا گھٹتا ہے۔
چار لمحات میں ایک ہی تجارت
ہر عدد کے پیچھے موجود درست SQL
WITH entry AS (
SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00720000') AS call0,
avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00720000') AS put0,
avg(underlying_close) AS spy0
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND date = '2026-05-01'
AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-05-01', '1. Both trades opened (May 1)',
g.date = '2026-05-15', '2. Three weeks in (May 15)',
g.date = '2026-06-02', '3. SPY high (Jun 2)',
'4. SPY dip (Jun 10)') AS stage,
round(avg(g.underlying_close), 2) AS spy_price,
round(avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'), 2) AS covered_call_pl,
round(any(entry.put0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'), 2) AS cash_secured_put_pl,
round(abs((avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'))
- (any(entry.put0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'))), 2) AS gap_abs
FROM global_markets.options_greeks g, entry
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND g.date IN ('2026-05-01', '2026-05-15', '2026-06-02', '2026-06-10')
AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
ORDER BY g.dateٹیبل کو نیچے پڑھیں۔ دونوں صفر سے شروع ہوتے ہیں جب SPY 720 ڈالر پر تھا۔ تین ہفتوں بعد، SPY 737.34 ڈالر پر تھا، کورڈ کال نے 7.32 ڈالر فی شیئر دکھایا جبکہ پٹ کے 6.44 ڈالر کے مقابلے میں، یہ 0.88 ڈالر کا فرق تھا۔ SPY کی 2 جون کی 759.63 ڈالر کی بلند ترین سطح پر دونوں اپنی حد 15.47 اور 13.35 ڈالر تک پہنچ گئے تھے۔ 10 جون کے سیشن میں 722.88 ڈالر پر دونوں نے مل کر اس منافع کا بیشتر حصہ واپس دے دیا۔ چاروں ریڈنگز میں سب سے بڑا فرق انہیں 2.12 ڈالر فی شیئر سے الگ کرتا ہے، اس عرصے میں جس میں بنیادی اثاثہ تقریباً چالیس ڈالر کا سفر طے کر گیا۔
جہاں یہ دونوں واقعی مختلف ہیں
کولیٹرل۔ ایک پوزیشن 100 شیئرز باندھتی ہے۔ دوسری پوزیشن اسٹرائیک پر نقد رقم باندھتی ہے، $720 اسٹرائیک پر $72,000، جو بروکر معاہدے کی زندگی بھر ذمہ داری کے بدلے رکھتا ہے۔
اسائنمنٹ کی سمت۔ ایک کورڈ کال جو ان دی منی ختم ہوتی ہے وہ شیئرز کو اسٹرائیک پر فروخت کر کے ختم ہوتی ہے۔ ایک کیش سکیورڈ پٹ جو ان دی منی ختم ہوتی ہے وہ شیئرز کو اسٹرائیک پر خرید کر ختم ہوتی ہے۔ مخالف دروازے: ایک ایکویٹی پوزیشن سے باہر نکلتا ہے، دوسرا اس میں داخل ہوتا ہے۔
شروع کا نقطہ۔ ایک کورڈ کال یہ فرض کرتی ہے کہ شیئرز پہلے سے موجود ہیں، یا انہیں پہلے خریدا جاتا ہے، جس میں اسپریڈ اور اسٹاک لیگ پر کوئی بھی کمیشن پہلے سے ادا کیا جاتا ہے۔ پٹ کو کھولنے کے لیے شیئرز کی خریداری کی ضرورت نہیں ہوتی۔
جلد اسائنمنٹ۔ یو ایس ایکویٹی اور ETF آپشنز امریکن اسٹائل کے ہوتے ہیں، لہٰذا ایک شارٹ لیگ کو ایکسپائری سے پہلے اسائن کیا جا سکتا ہے۔ شارٹ کال کو اکثر ایکس ڈیویڈنڈ تاریخ سے پہلے والے سیشن میں جلد ایکسرسائز کیا جاتا ہے، یہ معاملہ ایکس ڈیویڈنڈ تاریخیں اور آپشنز میں بیان کیا گیا ہے۔ شارٹ پٹ کو بہت کم جلد اسائن کیا جاتا ہے، عام طور پر جب یہ اپنی زندگی کے آخر میں ڈیپ ان دی منی ہو۔ جب آپشنز ایکسپائر ہوتے ہیں وہ کیلنڈر طے کرتا ہے جس پر دونوں بیٹھے ہوتے ہیں۔
اکاؤنٹ کی اجازتیں۔ بروکرز آپشنز کی منظوری کو درجوں میں درجہ بندی کرتے ہیں، اور کورڈ کالز کے لیے درکار درجہ عام طور پر پٹ فروخت کرنے کے لیے درکار درجے سے کم ہوتا ہے۔ ریٹائرمنٹ اکاؤنٹس عام طور پر کورڈ کالز کی اجازت دیتے ہیں، جبکہ کیش سکیورڈ پٹس بروکر کے لحاظ سے مختلف ہوتے ہیں۔ یہ قواعد بروکر سے تعلق رکھتے ہیں نہ کہ مارکیٹ سے، اور یہ طے کرتے ہیں کہ دیے گئے اکاؤنٹ میں ان دونوں میں سے کون سا بھی دستیاب ہے۔
بیکار کولیٹرل۔ پٹ کی نقد رقم تجارت کی زندگی بھر اکاؤنٹ میں پڑی رہتی ہے۔ بیکار نقدی کہاں کھڑی کریں اس بارے میں بتاتا ہے کہ انتظار کے دوران یہ بیلنس کیا کما سکتا ہے۔
جب ہر ایک فٹ بیٹھتا ہے
دونوں ٹریڈ ایک ہی رائے ظاہر کرتے ہیں: اسٹرائیک کے ارد گرد اسٹاک رکھنے کی خواہش، اس کے اوپر کیپڈ گین کے ساتھ۔ انتخاب عام طور پر اس بات پر منحصر ہوتا ہے کہ اکاؤنٹ میں پہلے سے کیا ہے۔ سو شیئرز کا مالک جو ان سے آمدنی چاہتا ہے، وہ کال لکھتا ہے اور شیئرز اپنے پاس رکھتا ہے جب تک کہ مارکیٹ انہیں اسٹرائیک پر نہ لے جائے۔ جو شخص کیش رکھتا ہے اور اسٹرائیک پر شیئرز قبول کرنے کو تیار ہے، وہ پوٹ بیچتا ہے اور انتظار کرتے ہوئے پریمیم وصول کرتا ہے۔ ایک ہی انڈرلائینگ پر ایک کے بعد دوسرا چلانا، پہلے پوٹ اور پھر تفویض شدہ شیئرز پر کالز، وہ لوپ ہے جسے تاجر وہیل کہتے ہیں۔
ان میں سے کوئی بھی ہیج نہیں ہے۔ اسٹرائیک کے نیچے دونوں پوزیشنز میں مکمل ایکویٹی ایکسپوژر ہوتا ہے، جسے صرف وصول کردہ پریمیم سے کچھ سہارا ملتا ہے۔ حفاظتی پوٹس اور کالرز وہ ڈھانچے ہیں جو اس کام کے لیے بنائے گئے ہیں، اور شارٹ لیگ کے میکانکس خود پوٹ آپشنز کی خرید و فروخت میں موجود ہیں۔
عمومی سوالات
کیا کیش سکیورڈ پُٹ (cash-secured put) اور کورڈ کال (covered call) ایک جیسی ہیں؟
ایک ہی اسٹرائیک اور ایکسپائری پر ان کا پے آف ایک جیسا ہوتا ہے، جو پُٹ کال برابری (put-call parity) کا اعادہ ہے۔ عملی فرق کلیٹرل، شیئرز بمقابلہ کیش، اور اسائنمنٹ کی سمت میں ہے۔ اوپر پن کی گئی ونڈو میں، دونوں کے فی شیئر نتائج اپنی زیادہ سے زیادہ چوڑائی پر $2.12 کے اندر رہے۔
کون سا زیادہ پریمیم جمع کرتا ہے، کورڈ کال یا کیش سکیورڈ پُٹ؟
مماثل اسٹرائیک پر دونوں پریمیم ایک دوسرے کے قریب ہوتے ہیں۔ یکم مئی 2026 کو $720 SPY کال پر $17.49 تھا جبکہ اسی اسٹرائیک کے پُٹ پر $14.41 تھا۔ عملی طور پر دونوں حکمت عملیوں کے درمیان پریمیم کا فرق آپشن کی قسم سے نہیں، بلکہ انہیں مختلف اسٹرائیک پر بیچنے سے آتا ہے۔
ہر ایک کی ایکسپائری پر کیا ہوتا ہے؟
کورڈ کال اسٹرائیک سے اوپر ختم ہونے پر 100 شیئرز اسٹرائیک پر بیچے جاتے ہیں، اور پریمیم بیچنے والے کے پاس رہتا ہے۔ اسٹرائیک پر یا اس سے نیچے ختم ہونے پر کال بے وقعت ہو جاتی ہے اور شیئرز اور پریمیم دونوں باقی رہتے ہیں۔ کیش سکیورڈ پُٹ اسٹرائیک سے نیچے ختم ہونے پر محفوظ کردہ کیش میں سے 100 شیئرز اسٹرائیک پر خریدے جاتے ہیں، پریمیم برقرار رہتا ہے۔ اسٹرائیک پر یا اس سے اوپر ختم ہونے پر پُٹ بے وقعت ہو جاتا ہے اور کلیٹرل جاری کر دیا جاتا ہے۔
کیا کورڈ کال یا کیش سکیورڈ پُٹ پر پیسہ کھو سکتے ہیں؟
ہاں، ہر ایک میں ایکویٹی کی نمائش پر۔ اگر اسٹاک گرتا ہے تو کورڈ کال لکھنے والے کے شیئرز اس کے ساتھ گرتے ہیں، اور پُٹ بیچنے والا مارکیٹ سے اوپر والی اسٹرائیک پر خریدنے کا پابند ہوتا ہے۔ پریمیم ایک کشن ہے، فرش نہیں، اور دونوں میں نقصان پوزیشن کی پوری قیمت تک جا سکتا ہے۔
کیا دونوں کو آپشنز کی منظوری کی ایک ہی سطح درکار ہے؟
عام طور پر نہیں۔ زیادہ تر بروکرز کورڈ کال کو شارٹ پُٹ کے مقابلے میں منظوری کی نچلی سطح پر رکھتے ہیں، اور ریٹائرمنٹ اکاؤنٹ کے قواعد بھی مختلف ہوتے ہیں۔ ہر ایک کو اپنا کلیٹرل، شیئرز یا کیش، معاہدے کی زندگی بھر برقرار رکھنے کی ضرورت ہوتی ہے۔
اس صفحے پر ہر قیمت SPY 18 جون 2026 کی چین پر ایک محفوظ شدہ استفسار (stored query) ہے۔ کسی بھی پینل کا SQL کھولیں اور اسے اسٹراسمور ٹرمینل پر دوبارہ چلائیں۔