Ni covered call vs cash-secured put
Ang covered call at cash-secured put sa parehong strike ay magkapareho ang payoff shape. Ipinapakita ang dalawa sa iisang SPY chain, at kung saan talaga sila nagkakaiba.
Ang covered call ay pagbebenta ng call option laban sa 100 bahagi ng stock na pagmamay-ari mo na. Ang cash-secured put naman ay pagbebenta ng put option habang may hawak kang sapat na pera para bumili ng 100 bahagi sa strike price. Sa parehong strike at parehong expiration, magkapareho ang hugis ng payoff ng dalawa. Ang naghihiwalay sa kanila ay nasa mekanismo: kung aling asset ang ginagamit mong collateral, at kung saang direksyon ka ililipat ng assignment.
Ang pahinang ito ay pumipili ng isang tunay na pares ng kontrata at sinusubaybayan ang dalawang trade mula sa araw na binuksan ang mga ito: ang SPY $720 call at ang SPY $720 put, parehong mag-e-expire sa Hunyo 18, 2026. Ang SPY ay ang ETF na sumusubaybay sa S&P 500. Noong Mayo 1, ito ay nasa $720, kaya ang $720 ang at-the-money strike at parehong posisyon ay nagsimula nang pantay.
Ano ang binubuo ng bawat posisyon
Ang covered call ay may dalawang bahagi, at ang may-ari ng bahagi ay may hawak na ng isa:
- 100 bahagi ng stock.
- Isang call na ibinenta laban sa mga ito, na nag-oobliga sa nagbenta na ibigay ang mga bahaging iyon sa strike hanggang sa expiration.
Ang cash-secured put ay mayroon ding dalawang bahagi:
- Cash na itinabi para bumili ng 100 bahagi sa strike, $72,000 para sa $720 na strike.
- Isang put na ibinenta, na nag-oobliga sa nagbenta na bumili ng 100 bahagi sa strike hanggang sa expiration.
Bawat isa ay kumukuha ng premium nang maaga na mananatili kahit anong mangyari sa merkado. Bawat isa ay naglilimita sa kita sa isang nakapirming bilang. Bawat isa ay nag-iiwan ng posisyon na nakalantad sa ibaba ng strike. Ang mga kontrata mismo ay tinatalakay sa call options at put options, at ang our covered call walkthrough ay sumusubaybay sa bahagi ng share ng trade na ito nang detalyado.
Pareho ba ang payoff ng covered call at cash-secured put?
Sa parehong strike at expiry, magkapareho ang hugis ng payoff diagram. Ang relasyon ay put-call parity: ang shares kasama ang short call ay katumbas ng cash kasama ang short put, kapag isinaalang-alang ang dividends at ang halaga ng collateral sa buong holding period. Isang risk profile, dalawang paraan para pasukin ito.
Mas naaayos ng marked prices ang punto kaysa sa diagram. Nasa ibaba ang valuation ng parehong posisyon bawat session mula May 1, na nakasaad bilang profit o loss per share laban sa araw na binuksan ang mga ito.
Ang eksaktong SQL sa likod ng bawat numero
WITH entry AS (
SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00720000') AS call0,
avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00720000') AS put0,
avg(underlying_close) AS spy0
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND date = '2026-05-01'
AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date AS date,
round(avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'), 2) AS covered_call_pl,
round(any(entry.put0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'), 2) AS cash_secured_put_pl
FROM global_markets.options_greeks g, entry
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND g.date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-15'
AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00720000') > 0
AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00720000') > 0
ORDER BY g.dateAng dalawang linya ay gumagalaw nang magkasama sa lahat ng 29 sessions. Bumubukas sila sa zero sa parehong araw, sabay na umakyat sa buong May, sabay na lumubog sa ikalawang linggo ng June, at nagtatapos ang window sa $16.04 para sa covered call laban sa $11.73 para sa cash-secured put.
Ang agwat sa pagitan ng mga linya ay totoo at dapat pangalanan. Ang isang shareholder ay tumatanggap ng dividends sa buong holding period at ang isang cash holder ay hindi, habang ang cash collateral ay maaaring kumita ng interes na hindi binabayaran ng shares. Ang quote timing ay nagdaragdag ng ingay sa ibabaw niyan. Wala sa mga ito ang nagbabago sa hugis ng taya.
Ano ang ibinabayad ng bawat strike
Ang premium ng isang short option ay itinatakda kung saan pumupuwesto ang strike nito laban sa kasalukuyang presyo. Narito ang chain ng June 18 sa $10 intervals sa paligid ng antas ng SPY noong Mayo 1, magkatabi ang calls at puts.
Basahin ito bilang dalawang magkasalamin na kurba. Sa $690 strike, na nasa ibaba ng merkado, ang call ay may dalang $40.27 na premium laban sa $6.82 ng put. Sa $770, na nasa itaas nito, bumabaliktad ang pares: $0.98 para sa call, $47.44 para sa put. Sa at-the-money na $720 strike, halos magtatagpo ang dalawa, $17.49 laban sa $14.41, na siyang parity na lumalabas sa live quotes.
Karaniwang hindi ibinebenta ang alinmang leg sa at the money. Ang isang covered call ay karaniwang isinusulat sa itaas ng merkado, kung saan ang $740 call ay nagbayad ng $7.22. Ang isang cash-secured put ay karaniwang isinusulat sa ibaba nito, kung saan ang $700 put ay nagbayad ng $8.66. Itinatakda ng strike ang parehong premium na nakolekta at ang presyo kung saan magpapalit ng kamay ang mga shares. Option delta ay naglalagay ng numero kung gaano kalamang na matatapos ang bawat strike sa in the money, at ang option greeks ay naglalarawan kung paano lumilipat ang premium araw-araw.
Ang parehong trade sa apat na sandali
Ang eksaktong SQL sa likod ng bawat numero
WITH entry AS (
SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00720000') AS call0,
avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00720000') AS put0,
avg(underlying_close) AS spy0
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND date = '2026-05-01'
AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-05-01', '1. Both trades opened (May 1)',
g.date = '2026-05-15', '2. Three weeks in (May 15)',
g.date = '2026-06-02', '3. SPY high (Jun 2)',
'4. SPY dip (Jun 10)') AS stage,
round(avg(g.underlying_close), 2) AS spy_price,
round(avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'), 2) AS covered_call_pl,
round(any(entry.put0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'), 2) AS cash_secured_put_pl,
round(abs((avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'))
- (any(entry.put0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'))), 2) AS gap_abs
FROM global_markets.options_greeks g, entry
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND g.date IN ('2026-05-01', '2026-05-15', '2026-06-02', '2026-06-10')
AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
ORDER BY g.dateBasahin ang talahanayan pababa. Parehong nagsimula sa zero kasama ang SPY sa $720. Makalipas ang tatlong linggo, nasa $737.34 ang SPY, ang covered call ay nagpakita ng $7.32 bawat bahagi laban sa $6.44 ng put, isang pagkakaiba na $0.88. Sa pinakamataas na $759.63 ng SPY noong Hunyo 2, pareho silang umabot sa kanilang limitasyon, $15.47 at $13.35. Sa sesyon ng Hunyo 10 sa $722.88, pareho nilang ibinalik ang karamihan ng natamong iyon. Ang pinakamalawak sa apat na pagbasa ay naghihiwalay sa kanila ng $2.12 bawat bahagi, sa isang yugto kung saan ang underlying ay lumakbay ng humigit-kumulang apatnapung dolyar.
Kung saan talaga sila nagkakaiba
Collateral. Ang isang posisyon ay nagtatali ng 100 shares. Ang isa naman ay nagtatali ng strike sa cash, $72,000 sa $720 strike, na hawak ng broker laban sa obligasyon habang buhay ang kontrata.
Direksyon ng assignment. Ang covered call na nagtatapos in the money ay nagreresulta sa pagbenta ng shares sa strike. Ang cash-secured put na nagtatapos in the money ay nagreresulta sa pagbili ng shares sa strike. Magkasalungat na pinto: ang isa ay lumalabas sa equity position, ang isa ay pumapasok.
Ang panimulang punto. Ang covered call ay nagpapalagay na nasa account na ang shares, o binili muna ang mga ito, kasama ang spread at anumang commission sa stock leg na binayaran nang maaga. Ang put ay hindi nangangailangan ng pagbili ng shares para mag-open.
Early assignment. Ang US equity at ETF options ay American style, kaya ang short leg ay maaaring ma-assign bago ang expiration. Ang short call ay kadalasang na-e-exercise nang maaga sa session bago ang ex-dividend date, ang kasong ito ay tinalakay sa ex-dividend dates at options. Ang short put ay bihirang ma-assign nang maaga, karaniwan kapag ito ay deep in the money sa huling bahagi ng buhay nito. Ang When options expire ang nagtatakda ng kalendaryong pareho nilang sinusunod.
Account permissions. Ang mga broker ay nag-grado ng options approval sa mga level, at ang level na kinakailangan para sa covered calls ay karaniwang mas mababa kaysa sa level na kinakailangan para sa pagbebenta ng puts. Ang mga retirement account ay karaniwang nagpapahintulot ng covered calls, habang ang cash-secured puts ay nag-iiba-iba depende sa broker. Ang mga patakarang ito ay pag-aari ng broker, hindi ng merkado, at sila ang nagdedesisyon kung alin sa dalawa ang available sa isang account.
Idle collateral. Ang cash ng put ay nakaupo sa account habang buhay ang trade. Ang Where to park idle cash ay sumasaklaw kung ano ang kikitain ng balanseng iyon habang naghihintay.
Kapag ang bawat isa ay akma
Parehong trade ay nagpapahayag ng iisang pananaw: isang pagpayag na pagmamay-ari ang stock sa paligid ng strike, na may takdang kita sa itaas nito. Ang pagpili ay karaniwang sumusunod sa kung ano na ang hawak ng account. Ang may-ari ng 100 shares na gustong kumita mula sa mga ito ay sumusulat ng call at pinapanatili ang shares maliban kung kunin ito ng merkado sa strike. Ang may hawak ng cash na tatanggapin ang shares sa strike ay nagbebenta ng put at kumukuha ng premium habang naghihintay. Ang sunod-sunod na paggawa nito sa iisang underlying—una ang put, pagkatapos ay calls sa mga na-assign na shares—ay ang loop na tinatawag ng mga trader na wheel.
Wala sa dalawa ang hedge. Sa ibaba ng strike, parehong posisyon ay may full equity exposure, na pinalambot lamang ng nakolektang premium. Protective puts at collars ang mga istrukturang ginawa para sa gawaing iyon, at ang mekanika ng short leg mismo ay nasa pagbili at pagbebenta ng put options.
FAQ
Pareho ba ang cash-secured put at covered call?
Sa parehong strike at expiration, magkapareho ang hugis ng kanilang payoff—ito ay restatement lamang ng put-call parity. Ang praktikal na pagkakaiba ay nasa collateral, shares laban sa cash, at direksyon ng assignment. Sa window na naka-pin sa itaas, ang dalawang per-share na resulta ay nanatili sa loob ng $2.12 ng isa't isa sa kanilang pinakamalawak.
Alin ang mas malaki ang premium, covered call o cash-secured put?
Sa magkaparehong strike, magkalapit ang dalawang premium. Noong Mayo 1, 2026, ang $720 SPY call ay nagkakahalaga ng $17.49 laban sa put sa parehong strike na $14.41. Ang agwat sa premium sa pagitan ng dalawang estratehiya sa praktika ay nagmumula sa pagbebenta ng mga ito sa magkaibang strike, hindi sa uri ng option.
Ano ang mangyayari sa expiration para sa bawat isa?
Ang covered call na magtatapos sa itaas ng strike ay magreresulta sa pagbebenta ng 100 shares sa strike, at mananatili ang premium sa nagbenta. Kung magtatapos ito sa o ibaba ng strike, mag-e-expire ang call na walang halaga, at mananatili ang parehong shares at premium. Ang cash-secured put na magtatapos sa ibaba ng strike ay magreresulta sa pagbili ng 100 shares sa strike gamit ang nakareserbang cash, at mananatili ang premium. Sa o itaas ng strike, mag-e-expire ang put na walang halaga, at mailalabas ang collateral.
Puwede bang malugi sa covered call o cash-secured put?
Oo, dahil sa equity exposure ng bawat isa. Kung bumagsak ang stock, babagsak din ang shares ng covered call writer, at ang put seller ay obligadong bumili sa strike na mas mataas kaysa sa merkado. Ang premium ay isang cushion, hindi isang floor, at ang pagkawala sa alinman ay maaaring umabot sa buong halaga ng posisyon.
Pareho ba ang kailangan na options approval level para sa dalawa?
Hindi karaniwan. Karamihan sa mga broker ay naglalagay ng covered call sa mas mababang approval level kaysa sa short puts, at iba-iba rin ang patakaran sa retirement account. Ang bawat isa ay nangangailangan ng kani-kaniyang collateral, shares o cash, na mananatili sa buong buhay ng kontrata.
Ang bawat presyo sa pahinang ito ay isang stored query sa SPY June 18, 2026 chain. Buksan ang SQL ng anumang panel at patakbuhin ito muli sa Strasmore terminal.