Na covered call dhidi ya cash-secured put
Covered call na cash-secured put kwa strike moja zina muundo sawa wa malipo. Tofauti zao ni dhamana na mwelekeo wa assignment. SPY $720 call na put, Juni 18, 2026.
Covered call inauza call option dhidi ya hisa 100 ambazo tayari unazo. Cash-secured put inauza put option huku ukishikilia pesa za kutosha kununua hisa 100 kwa bei ya strike. Kwa strike moja na tarehe ya kukomaa ileile, miamala hii miwili ina muundo sawa wa malipo, na tofauti yao iko katika maelezo ya kiufundi: ni mali gani unayoweka kama dhamana, na ni mwelekeo gani assignment inakusogeza.
Ukurasa huu unachagua jozi moja halisi ya mikataba na kufuatilia miamala yote miwili tangu siku ilipofunguliwa, SPY $720 call na SPY $720 put, kila moja ikikoma Juni 18, 2026. SPY ni ETF inayofuatilia S&P 500. Ilikuwa $720 Mei 1, kwa hivyo $720 ilikuwa strike ya at-the-money na nafasi zote mbili zilianza sawa.
Kila nafasi inajengwa na nini
Covered call ina sehemu mbili, na mwenye hisa tayari anayo moja:
- Hisa 100 za kampuni.
- Call moja iliyouzwa dhidi yake, ambayo inamlazimu muuzaji kutoa hisa hizo kwa bei ya strike hadi tarehe ya kumalizika muda.
Cash-secured put pia ina sehemu mbili:
- Pesa iliyotengwa kununua hisa 100 kwa bei ya strike, $72,000 kwa strike ya $720.
- Put moja iliyouzwa, ambayo inamlazimu muuzaji kununua hisa 100 kwa bei ya strike hadi tarehe ya kumalizika muda.
Kila moja inakusanya premium mapema ambayo inabakiwa bila kujali soko linafanya nini baadaye. Kila moja inazuia faida kwa nambari maalum. Kila moja inaacha nafasi ikiwa wazi chini ya strike. Mikataba yenyewe imeelezewa katika chaguo za call na chaguo za put, na mwongozo wetu wa covered call unafuatilia upande wa hisa wa biashara hii kwa undani.
Je, covered call na cash-secured put zina malipo sawa?
Kwa strike na tarehe ya kukomaa inayolingana, michoro ya malipo ina umbo sawa. Uhusiano ni put-call parity: hisa pamoja na short call ni sawa na fedha taslimu pamoja na short put, mara tu gawio na thamani ya dhamana katika kipindi cha kushikilia zinapozingatiwa. Profaili moja ya hatari, njia mbili za kuingia.
Bei zilizowekwa kwenye soko zinaelezea hoja vizuri kuliko mchoro. Hapa chini kuna nafasi zote mbili zilizothaminiwa kila kikao kuanzia Mei 1, zikionyeshwa kama faida au hasara kwa kila hisa dhidi ya siku zilizofunguliwa.
SQL halisi nyuma ya kila namba
WITH entry AS (
SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00720000') AS call0,
avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00720000') AS put0,
avg(underlying_close) AS spy0
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND date = '2026-05-01'
AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date AS date,
round(avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'), 2) AS covered_call_pl,
round(any(entry.put0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'), 2) AS cash_secured_put_pl
FROM global_markets.options_greeks g, entry
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND g.date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-15'
AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00720000') > 0
AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00720000') > 0
ORDER BY g.dateMistari miwili inasogea pamoja katika vikao vyote 29. Inafungua kwa sifuri siku hiyo hiyo, inapanda pamoja kupitia Mei, inashuka pamoja katika wiki ya pili ya Juni, na inamalizia dirisha kwa $16.04 kwa covered call dhidi ya $11.73 kwa cash-secured put.
Mwangaza kati ya mistari ni halisi na unastahili kutajwa. Mwenye hisa anapokea gawio katika kipindi cha kushikilia na mwenye fedha taslimu hapokei, wakati dhamana ya fedha taslimu inaweza kupata riba ambayo hisa hazilipi. Muda wa kunukuu unaongeza kelele juu ya hayo. Hakuna kinachobadilisha umbo la dau.
Kila strike inalipa nini
Malipo ya chaguo fupi huamuliwa na mahali strike yake ilipo ikilinganishwa na bei ya sasa. Hapa kuna mnyororo wa Juni 18 kwa vipindi vya $10 karibu na kiwango cha SPY cha Mei 1, calls na puts zikiwa kando kwa kando.
Isome kama mikondo miwili inayoakibiana. Katika strike ya $690, iliyo chini ya soko, call ilikuwa na malipo ya $40.27 ikilinganishwa na put ya $6.82. Katika $770, iliyo juu ya soko, jozi hiyo inageuka: $0.98 kwa call, $47.44 kwa put. Katika strike ya at-the-money $720 hizo mbili zinakaribiana, $17.49 dhidi ya $14.41, ambayo ni usawa unaoonekana katika nukuu za moja kwa moja.
Kwa kawaida, hakuna mguu unaouzwa at the money. Covered call huandikwa juu ya soko, ambapo call ya $740 ililipa $7.22. Cash-secured put huandikwa chini ya soko, ambapo put ya $700 ililipa $8.66. Strike huweka malipo yaliyokusanywa na bei ambayo hisa zingebadilishwa. Delta ya chaguo inaweka nambari kwenye uwezekano wa kila strike kumaliza in the money, na greeks za chaguo zinaelezea jinsi malipo yanavyobadilika siku hadi siku.
Biashara hiyo hiyo kwa nyakati nne
SQL halisi nyuma ya kila namba
WITH entry AS (
SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00720000') AS call0,
avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00720000') AS put0,
avg(underlying_close) AS spy0
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND date = '2026-05-01'
AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-05-01', '1. Both trades opened (May 1)',
g.date = '2026-05-15', '2. Three weeks in (May 15)',
g.date = '2026-06-02', '3. SPY high (Jun 2)',
'4. SPY dip (Jun 10)') AS stage,
round(avg(g.underlying_close), 2) AS spy_price,
round(avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'), 2) AS covered_call_pl,
round(any(entry.put0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'), 2) AS cash_secured_put_pl,
round(abs((avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'))
- (any(entry.put0)
- avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'))), 2) AS gap_abs
FROM global_markets.options_greeks g, entry
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
AND g.date IN ('2026-05-01', '2026-05-15', '2026-06-02', '2026-06-10')
AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
ORDER BY g.dateSoma jedwali kwa mpangilio. Zote mbili zinaanza kwa sifuri huku SPY ikiwa $720. Baada ya wiki tatu, SPY ikiwa $737.34, covered call ilionyesha $7.32 kwa kila hisa dhidi ya $6.44 ya put, tofauti ya $0.88. Katika kilele cha Juni 2 cha SPY cha $759.63 zote mbili zilikuwa zimefikia kikomo chake, $15.47 na $13.35. Katika kipindi cha Juni 10 kwa $722.88 zote mbili zilirudisha nyuma sehemu kubwa ya faida hiyo pamoja. Kipimo kikubwa zaidi kati ya vinne kinazitenganisha kwa $2.12 kwa kila hisa, katika kipindi ambacho hisa ya msingi ilisafiri takriban dola arobaini.
Mahali ambapo hizo mbili zinatofautiana hasa
Dhamana. Nafasi moja inafunga hisa 100. Nyingine inafunga kiasi cha strike kwa fedha taslimu, $72,000 kwa strike ya $720, ambayo broker anaishikilia dhidi ya wajibu kwa muda wote wa mkataba.
Mwelekeo wa ugawaji. Covered call inayomaliza katika pesa inamalizia kwa hisa kuuzwa kwa strike. Cash-secured put inayomaliza katika pesa inamalizia kwa hisa kununuliwa kwa strike. Milango tofauti: moja inatoka kwenye nafasi ya usawa, nyingine inaingia.
Mahali pa kuanzia. Covered call inadhani hisa tayari zipo, au kwamba zinanunuliwa kwanza, na spread na commission yoyote kwenye mguu wa hisa zinalipwa mbele. Put haihitaji ununuzi wa hisa kufungua.
Ugawaji wa mapema. Chaguo za usawa za Marekani na ETF ni za mtindo wa Marekani, hivyo mguu mfupi unaweza kugawiwa kabla ya expiration. Short call mara nyingi hutumiwa mapema katika kipindi kabla ya tarehe ya ex-dividend, kesi iliyoelezwa katika tarehe za ex-dividend na chaguo. Short put inagawiwa mapema mara chache zaidi, kwa kawaida wakati iko ndani ya pesa sana mwishoni mwa maisha yake. Wakati chaguo zinaisha huweka kalenda ambayo zote mbili zinakaa.
Ruhusa za akaunti. Brokers wanagawanya idhini ya chaguo katika viwango, na kiwango kinachohitajika kwa covered calls kwa kawaida ni cha chini kuliko kiwango kinachohitajika kwa kuuza puts. Akaunti za kustaafu kwa kawaida huruhusu covered calls, wakati cash-secured puts zinatofautiana kwa broker. Sheria hizi ni za broker badala ya soko, na zinaamua ni ipi kati ya hizo mbili inapatikana katika akaunti fulani.
Dhamana isiyotumika. Fedha taslimu ya put inakaa katika akaunti kwa muda wote wa biashara. Mahali pa kupaki fedha taslimu isiyotumika inashughulikia kile ambacho salio hilo linaweza kupata wakati linangoja.
Wakati Kila Moja Inafaa
Biashara zote mbili zinaonyesha mtazamo mmoja: nia ya kumiliki hisa karibu na bei ya strike, pamoja na faida iliyowekewa kikomo juu yake. Uchaguzi kwa kawaida hufuata kile ambacho akaunti tayari inacho. Mwenye hisa 100 anayetaka mapato kutoka kwao anaandika call na kuzihifadhi hisa isipokuwa soko atazichukua kwa bei ya strike. Mtu anayeshikilia fedha taslimu ambaye angekubali hisa kwa bei ya strike anauza put na kukusanya malipo ya awamu akisubiri. Kufanya moja baada ya nyingine kwenye msingi huo huo, put kwanza na kisha calls kwenye hisa zilizotengwa, ni mzunguko ambao wafanyabiashara huita wheel.
Hakuna hata moja iliyo hedge. Chini ya bei ya strike nafasi zote mbili hubeba mfiduo kamili wa hisa, zikilindwa tu na malipo ya awamu yaliyokusanywa. Puts za ulinzi na collars ni miundo iliyojengwa kwa kazi hiyo, na mbinu za mguu mfupi yenyewe ziko katika kununua na kuuza put options.
Maswali Yanayoulizwa Mara kwa Mara
Je, put iliyolindwa kwa fedha taslimu ni sawa na covered call?
Kwa strike na tarehe ya kukomaa sawa, zina umbo la malipo linalofanana, ambalo ni put-call parity iliyoelezwa upya. Tofauti za kivitendo ni dhamana, hisa dhidi ya fedha taslimu, na mwelekeo wa ugawaji. Katika dirisha lililowekwa juu, matokeo mawili kwa kila hisa yalibaki ndani ya $2.12 ya kila moja kwa upana wao mkubwa zaidi.
Je, ni ipi inayokusanya premium zaidi, covered call au put iliyolindwa kwa fedha taslimu?
Kwa strike inayolingana, premium hizo mbili zinakaribiana. Mnamo Mei 1, 2026, $720 SPY call ilikuwa na $17.49 dhidi ya put ya strike hiyo hiyo kwa $14.41. Tofauti za premium kati ya mikakati hii miwili kwa vitendo hutokana na kuziuza kwa strike tofauti, si kutoka kwa aina ya option.
Je, nini kinatokea wakati wa kukomaa kwa kila moja?
Covered call inayomaliza juu ya strike inaisha na hisa 100 kuuzwa kwa strike, na premium inabaki kwa muuzaji. Inapomaliza kwa strike au chini yake, call inaisha bila thamani na hisa pamoja na premium zinabaki. Put iliyolindwa kwa fedha taslimu inayomaliza chini ya strike inaisha na hisa 100 kununuliwa kwa strike kutoka kwa fedha taslimu iliyotengwa, premium imehifadhiwa. Kwa strike au juu yake, put inaisha bila thamani na dhamana inatolewa.
Je, unaweza kupoteza pesa kwenye covered call au put iliyolindwa kwa fedha taslimu?
Ndiyo, kwa mfiduo wa usawa katika kila moja. Ikiwa hisa itashuka, hisa za mwandishi wa covered call zinashuka pamoja nayo, na muuzaji wa put analazimika kununua kwa strike iliyo juu ya soko. Premium ni mto, si sakafu, na hasara kwa yoyote inaweza kufikia thamani kamili ya nafasi.
Je, hizo mbili zinahitaji kiwango sawa cha idhini ya options?
Si kawaida. Watoa huduma wengi huweka covered calls katika kiwango cha chini cha idhini kuliko short puts, na sheria za akaunti za kustaafu zinatofautiana tena. Kila moja pia inahitaji dhamana yake, hisa au fedha taslimu, kubaki mahali kwa muda wote wa mkataba.
Kila bei kwenye ukurasa huu ni swala lililohifadhiwa kwenye mnyororo wa SPY Juni 18, 2026. Fungua SQL ya paneli yoyote na uendeshe tena kwenye terminal ya Strasmore.