कव्हर्ड कॉल वि कॅश-सिक्युर्ड पुट तुलना

कव्हर्ड कॉल म्हणजे तुमच्याकडे आधीपासून असलेल्या 100 शेअर्सवर कॉल ऑप्शन विकणे. कॅश-सिक्युर्ड पुट म्हणजे तुमच्याकडे स्ट्राइक किंमतीवर 100 शेअर्स खरेदी करण्यासाठी पुरेसे रोख असताना पुट ऑप्शन विकणे. समान स्ट्राइक किंमत आणि समान मुदतीवर, या दोन्हीचा नफा-तोटा समान असतो; फरक फक्त तांत्रिक बाबींमध्ये असतो — तुम्ही कोणती मालमत्ता संपार्श्विक म्हणून ठेवता, आणि असाइनमेंट झाल्यास तुमची स्थिती कोणत्या दिशेने बदलते.

हे पान एका वास्तविक कराराच्या जोडीवर केंद्रित आहे आणि दोन्ही व्यवहारांचा मागोवा त्यांच्या सुरुवातीच्या दिवसापासून घेते — SPY $720 कॉल आणि SPY $720 पुट, प्रत्येक 18 जून 2026 रोजी संपणारा. SPY हा S&P 500 चा मागोवा घेणारा ETF आहे. 1 मे रोजी त्याची किंमत $720 होती, त्यामुळे $720 हा अॅट-द-मनी स्ट्राइक होता आणि दोन्ही पोझिशन्स समान पातळीवर सुरू झाल्या.

प्रत्येक पोझिशन कशी बनलेली आहे

कव्हर्ड कॉलचे दोन भाग आहेत, आणि शेअर मालकाकडे आधीपासून एक भाग आहे:

• स्टॉकचे 100 शेअर्स.
• त्यांच्या विरुद्ध एक कॉल विकला जातो, जो विक्रेत्याला मुदत संपेपर्यंत ते शेअर्स स्ट्राइक किंमतीवर देण्यास बाध्य करतो.

कॅश-सिक्युअर्ड पुटचेही दोन भाग आहेत:

• $720 स्ट्राइकसाठी $72,000, म्हणजे 100 शेअर्स स्ट्राइक किंमतीवर खरेदी करण्यासाठी बाजूला ठेवलेली रोकड.
• एक पुट विकला जातो, जो विक्रेत्याला मुदत संपेपर्यंत 100 शेअर्स स्ट्राइक किंमतीवर खरेदी करण्यास बाध्य करतो.

प्रत्येकाला आगाऊ प्रीमियम मिळतो, जो बाजार काहीही करो, तसाच राहतो. प्रत्येक नफा एका निश्चित संख्येपर्यंत मर्यादित करतो. प्रत्येक पोझिशन स्ट्राइकच्या खाली असुरक्षित राहते. हे करार कॉल ऑप्शन्स आणि पुट ऑप्शन्स मध्ये समाविष्ट आहेत, आणि आमच्या कव्हर्ड कॉल वॉकथ्रू मध्ये या व्यवहाराचा शेअर भाग तपशीलवार सांगितला आहे.

कव्हर्ड कॉल आणि कॅश-सिक्युअर्ड पुटचे पेऑफ सारखेच असते का?

जुळलेल्या स्ट्राइक आणि एक्सपायरीवर, पेऑफ आकृतीचा आकार सारखाच असतो. हा संबंध पुट-कॉल पॅरिटी आहे: शेअर्स अधिक शॉर्ट कॉल म्हणजे कॅश अधिक शॉर्ट पुट, एकदा डिव्हिडंड आणि होल्डिंग कालावधीत कोलॅटरलचे मूल्य विचारात घेतले की. एक जोखीम प्रोफाइल, त्यात प्रवेश करण्याचे दोन मार्ग.

चिन्हांकित किमती आकृतीपेक्षा हा मुद्दा अधिक चांगल्या प्रकारे स्पष्ट करतात. खाली 1 मे पासून प्रत्येक सत्रात मूल्यांकन केलेल्या दोन्ही पोझिशन्स आहेत, ज्या उघडल्या त्या दिवसाच्या तुलनेत प्रति शेअर नफा किंवा तोटा म्हणून दर्शविल्या आहेत.

WITH entry AS (
    SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00720000') AS call0,
           avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00720000') AS put0,
           avg(underlying_close) AS spy0
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
      AND date = '2026-05-01'
      AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date AS date,
       round(avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'), 2) AS covered_call_pl,
       round(any(entry.put0)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'), 2) AS cash_secured_put_pl
FROM global_markets.options_greeks g, entry
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
  AND g.date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-15'
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00720000') > 0
   AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00720000') > 0
ORDER BY g.date

दोन रेषा 29 सर्व सत्रांमध्ये एकत्र हलतात. त्या त्याच दिवशी शून्यावर उघडतात, मे महिन्यात एकत्र वर जातात, जूनच्या दुसऱ्या आठवड्यात एकत्र खाली येतात आणि कव्हर्ड कॉलसाठी $16.04 आणि कॅश-सिक्युअर्ड पुटसाठी $11.73 वर ही विंडो संपवतात.

रेषांमधील अंतर वास्तविक आहे आणि त्याला नाव देणे योग्य आहे. शेअर धारकाला होल्डिंग कालावधीत डिव्हिडंड मिळतात तर कॅश धारकाला मिळत नाहीत, तर कॅश कोलॅटरल व्याज मिळवू शकते जे शेअर्स देत नाहीत. कोट टायमिंग त्यावर अतिरिक्त आवाज आणते. यापैकी काहीही पैजेचा आकार बदलत नाही.

प्रत्येक स्ट्राइकचे उत्पन्न किती

शॉर्ट ऑप्शनचा प्रीमियम त्याच्या स्ट्राइकच्या सध्याच्या किमतीशी असलेल्या स्थानावरून ठरतो. एसपीवायच्या 1 मेच्या पातळीभोवती $10 च्या अंतराने 18 जूनची साखळी येथे आहे, कॉल आणि पुट एकमेकांच्या शेजारी.

SELECT concat('$', toString(intDiv(toUInt32OrZero(substring(ticker, 13, 8)), 1000))) AS strike_price,
       round(avgIf(option_close, substring(ticker, 12, 1) = 'C'), 2) AS call_premium,
       round(avgIf(option_close, substring(ticker, 12, 1) = 'P'), 2) AS put_premium
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker LIKE 'O:SPY260618%'
  AND date = '2026-05-01'
  AND implied_volatility > 0.02
  AND toUInt32OrZero(substring(ticker, 13, 8)) BETWEEN 690000 AND 770000
  AND toUInt32OrZero(substring(ticker, 13, 8)) % 10000 = 0
GROUP BY strike_price
HAVING countIf(substring(ticker, 12, 1) = 'C') > 0
   AND countIf(substring(ticker, 12, 1) = 'P') > 0
ORDER BY min(toUInt32OrZero(substring(ticker, 13, 8)))

हे दोन आरशासारखे वक्र म्हणून वाचा. $690 स्ट्राइकवर, जो बाजाराच्या खाली आहे, कॉलवर 40.27 डॉलरचा प्रीमियम होता तर पुटवर 6.82 डॉलर. $770 वर, जो बाजाराच्या वर आहे, ही जोडी उलटते: कॉलसाठी 0.98 डॉलर आणि पुटसाठी 47.44 डॉलर. एट-द-मनी $720 स्ट्राइकवर हे दोन जवळजवळ भेटतात, 17.49 डॉलर विरुद्ध 14.41 डॉलर, जे लाइव्ह कोट्समध्ये दिसणारी समानता आहे.

सामान्यतः कोणताही पाय एट-द-मनी विकला जात नाही. कव्हर्ड कॉल सामान्यतः बाजाराच्या वर लिहिला जातो, जिथे $740 कॉलने 7.22 डॉलर दिले. कॅश-सिक्युर्ड पुट सामान्यतः बाजाराच्या खाली लिहिला जातो, जिथे $700 पुटने 8.66 डॉलर दिले. स्ट्राइक हा गोळा केलेला प्रीमियम आणि शेअर्सची हस्तांतरण किंमत दोन्ही ठरवतो. ऑप्शन डेल्टा प्रत्येक स्ट्राइक इन-द-मनी संपण्याची शक्यता दर्शवणारी संख्या देते, आणि ऑप्शन ग्रीक प्रीमियम दररोज कसा बदलतो याचे वर्णन करतात.

चार क्षणी समान व्यापार

WITH entry AS (
    SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00720000') AS call0,
           avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00720000') AS put0,
           avg(underlying_close) AS spy0
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
      AND date = '2026-05-01'
      AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-05-01', '1. Both trades opened (May 1)',
               g.date = '2026-05-15', '2. Three weeks in (May 15)',
               g.date = '2026-06-02', '3. SPY high (Jun 2)',
               '4. SPY dip (Jun 10)') AS stage,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS spy_price,
       round(avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'), 2) AS covered_call_pl,
       round(any(entry.put0)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'), 2) AS cash_secured_put_pl,
       round(abs((avg(g.underlying_close) - any(entry.spy0) + any(entry.call0)
                  - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00720000'))
                 - (any(entry.put0)
                    - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00720000'))), 2) AS gap_abs
FROM global_markets.options_greeks g, entry
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00720000', 'O:SPY260618P00720000')
  AND g.date IN ('2026-05-01', '2026-05-15', '2026-06-02', '2026-06-10')
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
ORDER BY g.date

टेबल खाली वाचा. दोन्ही SPY $720 वर शून्यापासून सुरू होतात. तीन आठवड्यांनंतर, SPY $737.34 वर असताना, कव्हर्ड कॉलने प्रति शेअर $7.32 दाखवले तर पुटने $6.44 दाखवले, $0.88 चा फरक. SPY च्या 2 जूनच्या $759.63 च्या उच्चांकावर दोन्ही त्यांच्या मर्यादेत पोहोचले होते, $15.47 आणि $13.35. 10 जूनच्या $722.88 च्या सत्रात दोन्हीने तो नफा एकत्रितपणे परत दिला. चार वाचनांपैकी सर्वात मोठा फरक त्यांना प्रति शेअर $2.12 ने वेगळे करतो, ज्या कालावधीत अंतर्निहित मालमत्ता सुमारे चाळीस डॉलरने प्रवास करते.

दोघांमध्ये खरोखर काय फरक आहे

तारण (Collateral). एका पोझिशनमध्ये 100 शेअर्स बांधले जातात. दुसऱ्या पोझिशनमध्ये स्ट्राइक किंमतीएवढी रोकड बांधली जाते, म्हणजे $720 स्ट्राइकवर $72,000, जी ब्रोकर कॉन्ट्रॅक्टच्या आयुष्यभर दायित्वासाठी ठेवतो.

असाइनमेंटची दिशा (Assignment direction). कव्हर्ड कॉल पैशात (in the money) संपल्यास शेअर्स स्ट्राइक किंमतीवर विकले जातात. कॅश-सिक्युअर्ड पुट पैशात संपल्यास शेअर्स स्ट्राइक किंमतीवर खरेदी केले जातात. विरुद्ध दिशा: एक इक्विटी पोझिशनमधून बाहेर पडतो, तर दुसरा त्यात प्रवेश करतो.

सुरुवातीचा बिंदू (The starting point). कव्हर्ड कॉलमध्ये शेअर्स आधीपासून असतात, किंवा ते आधी खरेदी केले जातात, आणि स्प्रेड व स्टॉक लेगवरील कोणतेही कमिशन आधीच भरले जाते. पुट उघडण्यासाठी शेअर खरेदीची आवश्यकता नसते.

लवकर असाइनमेंट (Early assignment). यूएस इक्विटी आणि ईटीएफ ऑप्शन्स अमेरिकन शैलीचे असतात, त्यामुळे शॉर्ट लेगची मुदतीपूर्वी असाइनमेंट होऊ शकते. शॉर्ट कॉलची बहुतेकदा एक्स-डिव्हिडंड तारखेपूर्वीच्या सत्रात लवकर एक्सरसाइज केली जाते, हे प्रकरण एक्स-डिव्हिडंड तारखा आणि ऑप्शन्स मध्ये स्पष्ट केले आहे. शॉर्ट पुटची लवकर असाइनमेंट फार क्वचित होते, सामान्यतः जेव्हा तो आयुष्याच्या उत्तरार्धात खोल पैशात (deep in the money) असतो. जेव्हा ऑप्शन्स संपतात हे दोन्हीचे कॅलेंडर ठरवते.

खाते परवानग्या (Account permissions). ब्रोकर ऑप्शन्स मंजुरीचे स्तर (levels) ठरवतात, आणि कव्हर्ड कॉलसाठी आवश्यक स्तर सामान्यतः पुट विक्रीसाठी आवश्यक स्तरापेक्षा कमी असतो. रिटायरमेंट खात्यांमध्ये सामान्यतः कव्हर्ड कॉलला परवानगी असते, तर कॅश-सिक्युअर्ड पुट ब्रोकरनुसार बदलते. हे नियम बाजाराऐवजी ब्रोकरचे असतात, आणि ते ठरवतात की दिलेल्या खात्यात यापैकी कोणते उपलब्ध आहे.

निष्क्रिय तारण (Idle collateral). पुटची रोकड व्यापाराच्या आयुष्यभर खात्यात बसते. निष्क्रिय रोकड कुठे ठेवावी मध्ये ही शिल्लक प्रतीक्षेत असताना काय कमवू शकते याचा समावेश आहे.

प्रत्येक कधी योग्य बसतो

दोन्ही व्यापार एकच दृष्टिकोन व्यक्त करतात: स्ट्राइक किंमतीभोवती शेअरची मालकी स्वीकारण्याची तयारी, त्यावर मर्यादित नफा ठेवून. ही निवड सहसा खात्यात आधीपासून काय आहे यावर अवलंबून असते. 100 शेअर्सचा धारक ज्याला त्यातून उत्पन्न हवे आहे तो कॉल लिहितो आणि बाजाराने ते स्ट्राइक किंमतीवर नेले नाही तोपर्यंत शेअर्स ठेवतो. ज्याच्याकडे रोख रक्कम आहे आणि तो स्ट्राइक किंमतीवर शेअर्स स्वीकारेल तो पुट विकतो आणि प्रतीक्षा करताना प्रीमियम गोळा करतो. त्याच अंतर्निहित मालमत्तेवर एकामागून एक, प्रथम पुट आणि नंतर नियुक्त केलेल्या शेअर्सवर कॉल, हे चक्र व्यापारी 'व्हील' म्हणतात.

यापैकी कोणतेही हेज नाही. स्ट्राइकच्या खाली दोन्ही पोझिशन्समध्ये पूर्ण इक्विटी एक्सपोजर असते, फक्त गोळा केलेल्या प्रीमियमने कुशन केलेले. संरक्षणात्मक पुट्स आणि कॉलर ही त्या कामासाठी बांधलेली रचना आहेत, आणि शॉर्ट लेगची यांत्रिकी स्वतः पुट ऑप्शन्स खरेदी आणि विक्री मध्ये समाविष्ट आहे.

वारंवार विचारले जाणारे प्रश्न

रोख-संरक्षित पुट (cash-secured put) हे कव्हर्ड कॉल (covered call) सारखेच आहे का?

समान स्ट्राइक आणि मुदतीवर त्यांचा परताव्याचा आकार सारखाच असतो, हे पुट-कॉल पॅरिटी (put-call parity) पुन्हा सांगण्यासारखे आहे. व्यावहारिक फरक म्हणजे संपार्श्विक (collateral), शेअर्स विरुद्ध रोख, आणि असाइनमेंटची दिशा. वर नमूद केलेल्या कालावधीत, दोन्हीचे प्रति-शेअर परिणाम त्यांच्या सर्वात मोठ्या अंतरावर $2.12 च्या आत राहिले.

कव्हर्ड कॉल किंवा रोख-संरक्षित पुट यापैकी कोणता अधिक प्रीमियम गोळा करतो?

जुळलेल्या स्ट्राइकवर दोन्ही प्रीमियम जवळपास सारखे असतात. 1 मे, 2026 रोजी $720 SPY कॉलवर $17.49 प्रीमियम होता, तर त्याच स्ट्राइकच्या पुटवर $14.41 होता. सरावात दोन धोरणांमधील प्रीमियममधील फरक हा ऑप्शनच्या प्रकारामुळे नव्हे, तर वेगवेगळ्या स्ट्राइकवर ते विकल्यामुळे येतो.

प्रत्येकाच्या मुदतीच्या शेवटी काय होते?

कव्हर्ड कॉल स्ट्राइकच्या वर संपल्यास, 100 शेअर्स स्ट्राइक किंमतीवर विकले जातात आणि प्रीमियम विक्रेत्याकडे राहतो. स्ट्राइकवर किंवा खाली संपल्यास, कॉल निरर्थक ठरतो आणि शेअर्स आणि प्रीमियम दोन्ही राहतात. रोख-संरक्षित पुट स्ट्राइकच्या खाली संपल्यास, राखीव रोकडमधून स्ट्राइक किंमतीवर 100 शेअर्स खरेदी केले जातात, प्रीमियम ठेवला जातो. स्ट्राइकवर किंवा वर संपल्यास, पुट निरर्थक ठरतो आणि संपार्श्विक मुक्त केले जाते.

कव्हर्ड कॉल किंवा रोख-संरक्षित पुटवर पैसे गमावू शकता का?

होय, प्रत्येकातील इक्विटी एक्सपोजरमुळे. जर स्टॉक घसरला, तर कव्हर्ड कॉल लेखकाचे शेअर्स त्यासोबत घसरतात, आणि पुट विक्रेत्याला बाजारभावापेक्षा जास्त स्ट्राइकवर खरेदी करणे बंधनकारक होते. प्रीमियम हा एक उशी आहे, तळ नाही, आणि दोन्हीपैकी कोणत्याहीवरील नुकसान पोझिशनच्या संपूर्ण मूल्यापर्यंत जाऊ शकते.

दोन्हीसाठी समान ऑप्शन्स मंजुरी पातळी आवश्यक आहे का?

सामान्यतः नाही. बहुतेक ब्रोकर कव्हर्ड कॉलला शॉर्ट पुटपेक्षा कमी मंजुरी पातळीवर ठेवतात, आणि सेवानिवृत्ती खात्यांचे नियम वेगळे असतात. प्रत्येकासाठी त्याचे संपार्श्विक, शेअर्स किंवा रोख, कराराच्या आयुष्यभर ठिकाणी राहणे आवश्यक असते.

या पृष्ठावरील प्रत्येक किंमत ही SPY जून 18, 2026 चेनवरील संग्रहित क्वेरी आहे. कोणतेही पॅनेलचे SQL उघडा आणि स्ट्रासमोर टर्मिनलवर पुन्हा चालवा.