Event Contract Collateral మరియు గరిష్ఠ నష్టం

Event contractలో collateral ఒకే విధంగా పనిచేస్తుంది: ట్రేడ్ అమలైన వెంటనే ఇరు పక్షాలు పూర్తి settlement valueను జమ చేస్తాయి. 60 cents వద్ద కొనుగోలు చేసే వ్యక్తి 60 cents చెల్లిస్తాడు. విక్రేత మిగిలిన 40 centsను జమ చేస్తాడు. చివరికి చెల్లించాల్సిన పూర్తి ఒక డాలర్ మార్కెట్ ఫలితం తేలే వరకు clearing house వద్దే ఉంటుంది. తర్వాత ఏ పక్షాన్నీ అదనపు డబ్బు అడగరు. ప్రతి పక్షం ఇప్పటికే జమ చేసిన మొత్తానికి మించి నష్టపోదు.

పూర్తి event contract collateral అంటే ఏమిటి

Event contract అనేది binary claim. పేర్కొన్న ఫలితం జరిగితే ఇది $1.00 వద్ద, జరగకపోతే $0.00 వద్ద settle అవుతుంది. Resolution విధానం event contracts ఎలా settle అవుతాయిలో వివరించబడింది. Full collateral అంటే contract మొత్తం కాలపరిమితి boyunca clearing house ఆ పూర్తి $1.00ను తన వద్ద ఉంచడం. Traded priceకు అనుగుణంగా ఆ మొత్తం రెండు వైపుల మధ్య విభజించబడుతుంది. దిగువ పట్టికలో ధర పరిధిని nickel నుంచి 95 cents వరకు చూపించి, ప్రతి దశలో ఈ విభజన ఎలా ఉంటుందో వివరిస్తుంది.

SELECT
    price_cents,
    toDecimal64(round(price_cents / 100, 2), 2)             AS buyer_pays_usd,
    toDecimal64(round((100 - price_cents) / 100, 2), 2)     AS seller_posts_usd,
    toDecimal64(round(price_cents / 100
                    + (100 - price_cents) / 100, 2), 2)     AS total_locked_usd
FROM
(
    SELECT arrayJoin(range(5, 100, 5)) AS price_cents
)
ORDER BY price_cents

5 cents వద్ద buyer $0.05 సమర్పిస్తాడు, seller $0.95 సమర్పిస్తాడు. 95 cents వద్ద పాత్రలు మారతాయి. మొత్తం 19 వరుసల్లో మూడో కాలమ్‌లోని మొత్తం ఎప్పుడూ మారదు: అత్యల్ప ధర వద్ద $1, అత్యధిక ధర వద్ద $1. ఆ స్థిరమైన రేఖే మొత్తం విధానం. Event జరగకముందే payoutకు నిధులు సమకూరుతాయి. అందువల్ల settlement అనేది చెల్లింపులు సేకరించాల్సిన సమస్య కాకుండా bookkeeping entryగా మారుతుంది. ఒకే marketలో yes, no వైపులు గణితపరంగా పరస్పరం అనుసంధానమై ఉండటానికి కూడా ఇదే కారణం. ఇది yes, no వైపుల arbitrageకు ఆధారం.

మీ గరిష్ఠ నష్టం మీరు ఇప్పటికే సమర్పించిన నగదే

మార్కెట్‌ ధరకు అనుగుణంగా ప్రతిరోజూ విలువ కట్టే పొజిషన్లకు variation margin వర్తిస్తుంది. పొజిషన్ విలువలో వచ్చిన మార్పును భర్తీ చేయడానికి ప్రతి ట్రేడింగ్‌ సెషన్‌లో ఖాతాల మధ్య నగదు బదిలీ అవుతుంది. margin call వెనుక పనిచేసే విధానం ఇదే. Event contractలో ఇలాంటి దశ ఉండదు. ఎందుకంటే మొత్తం చెల్లింపు ప్రారంభంలోనే వసూలవుతుంది; తరువాత వసూలు చేయాల్సినది ఏమీ మిగలదు. 60 సెంట్లకు కొనుగోలు చేసిన వ్యక్తికి ప్రతి contractపై గరిష్ఠ నష్టం 60 సెంట్లు. అదే ధరకు విక్రయించిన వ్యక్తికి గరిష్ఠ నష్టం 40 సెంట్లు. ఇవే పై collateral కాలమ్‌లలోని మొత్తాలు. వీటిని ట్రేడ్‌కు ముందే తెలుసుకోవచ్చు; volatility model ఆధారంగా అంచనా వేయాల్సిన అవసరం ఉండదు.

షార్ట్ ఆప్షన్ ఎలా భిన్నంగా ఉంటుంది

షేర్లు లేదా దానికి వ్యతిరేకంగా పనిచేసే ఒప్పందం లేకుండా nakedగా ఆప్షన్ విక్రయించడం భిన్నమైన ఏర్పాటు. విక్రేత ముందుగానే premiumను పొందుతాడు. కానీ మొత్తం exposureను కాకుండా, ఒక ఫార్ములా ఆధారంగా నిర్ణయించే marginను సమర్పిస్తాడు. underlying ధరకు గరిష్ఠ పరిమితి లేకపోవడంతో, short callలో నష్టానికి గణితపరమైన గరిష్ఠ పరిమితి ఉండదు. short putలో అత్యంత ప్రతికూల పరిస్థితి strike ధర సున్నాకు చేరడం. ఏ సందర్భంలోనైనా, ప్రస్తుత mark మరియు ప్రస్తుత underlying ధర ఆధారంగా అవసరమైన marginను ప్రతి trading sessionలో మళ్లీ లెక్కిస్తారు. క్రింది ప్యానెల్ May మరియు June 2026లో expiryకి 20 నుంచి 45 రోజులు మిగిలి ఉన్న, near-the-money SPY putsను చూపిస్తుంది. ప్రతి sessionకు ఒక సగటు చొప్పున ఇచ్చారు.

SELECT
    toString(date)                                            AS session_date,
    formatDateTime(date, '%b %e')                             AS session_label,
    toDecimal64(round(avg(toFloat64(option_close)), 2), 2)    AS atm_put_mark,
    round(100 * avg(implied_volatility), 1)                   AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND lower(option_type) IN ('put', 'p')
  AND date >= '2026-05-01'
  AND date <  '2026-07-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND underlying_close > 0
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02
GROUP BY date
ORDER BY date

ఈ వ్యవధిలో 41 sessions ఉన్నాయి. May 1న నమూనాలోని puts సగటు ధర $10.75గా ఉంది. underlyingలో భవిష్యత్తులో అంచనా వేసిన కదలికను annual percentageగా చూపించే average implied volatility 14%గా ఉంది. Jun 30న ఇదే కొలత $10.87 మరియు 13.7%గా నమోదైంది. మధ్యలోని ప్రతి sessionకు దాని స్వంత రెండు సంఖ్యలు ఉన్నాయి. మారుతున్న ఈ input ఆధారంగా naked sellerకు అవసరమైన marginను మళ్లీ లెక్కిస్తారు. అందువల్ల అవసరమైన నగదు ఒక స్థిర మొత్తం కాకుండా ఒక పరిధిగా ఉంటుంది. ఫార్ములాలు naked options విక్రయించడానికి marginలో ఉన్నాయి.

Futures స్థానం

Futures margin మూడవ విధానం. Initial margin అనేది కాంట్రాక్ట్ notional valueలోని ఒక భాగం. leverage అక్కడి నుంచే వస్తుంది. Position ప్రతి trading sessionలో cashలో settle అవుతుంది. ధర ప్రతికూలంగా కదిలితే ఆ రోజే ఖాతా నుంచి మొత్తం డెబిట్ అవుతుంది. బ్యాలెన్స్ maintenance level కంటే దిగువకు పడితే బ్రోకర్ margin call జారీ చేస్తాడు. ఆ call తీర్చకపోతే position liquidationకు దారితీస్తుంది. Futures margin ఎలా పనిచేస్తుంది మొత్తం క్రమాన్ని వివరిస్తుంది. Full collateral ఈ రెండు అంశాలను తొలగిస్తుంది: ప్రారంభంలో leverage ఉండదు, తర్వాత margin call కూడా రాదు.

కొలాటరల్‌పై డాలర్‌కు, రోజుకు వచ్చే రాబడి

ఈ ట్రేడ్‌ను స్పష్టంగా చెప్పాలి. గరిష్ఠంగా పరిమితమైన, ముందే తెలిసిన నష్టానికి బదులుగా మూలధనం 100% కాలం పాటు బ్లాక్ అవుతుంది; leverage ఏదీ ఉండదు. 60 సెంట్లకు కొనుగోలు చేసిన కాంట్రాక్ట్ పరిష్కారం అయ్యే వరకు 60 సెంట్లను నిలిపివేస్తుంది. అది వారం పట్టినా, ఎనిమిది నెలలు పట్టినా ఇదే వర్తిస్తుంది. ప్రతి కాంట్రాక్ట్‌పై రాబడి మాత్రమే ఈ పరిస్థితుల్లో ఉపయోగకరమైన సమాచారాన్ని ఇవ్వదు. సమర్పించిన collateralపై రాబడి, ఆపై దానిని ఉంచిన ప్రతి రోజుకు వచ్చే రాబడి—ఇవే ఒక కాంట్రాక్ట్‌ను మరొకదానితో పోల్చే ప్రమాణాలు.

SELECT
    price_cents,
    round(100 * (100 - price_cents) / price_cents, 1) AS buyer_return_on_collateral_pct,
    round(100 * price_cents / (100 - price_cents), 1) AS seller_return_on_collateral_pct,
    price_cents                                       AS breakeven_probability_pct
FROM
(
    SELECT arrayJoin(range(20, 85, 5)) AS price_cents
)
ORDER BY price_cents

20 సెంట్ల వద్ద, కొనుగోలుదారుడి పక్షం అనుకూలంగా పరిష్కారమైతే, సమర్పించిన collateralపై 400% వసూలు చేస్తాడు. అదే ధర వద్ద విక్రేతకు ఇది 25% అవుతుంది. 80 సెంట్ల వద్ద ఈ లెక్క మారుతుంది: కొనుగోలుదారుడికి 25%, విక్రేతకు 400%. చవక కాంట్రాక్టులు పెద్ద గుణిత రాబడిని ఇస్తాయి. కానీ అవి కొనుగోలుదారుడి పక్షాన పరిష్కారమయ్యే సందర్భాలు అరుదు. ఖరీదైన కాంట్రాక్టులు తక్కువ గుణిత రాబడిని ఇస్తాయి. అయితే అవి అదే విధంగా పరిష్కారమయ్యే అవకాశాలు ఎక్కువ. చివరి కాలమ్‌దే కీలక పాత్ర. 1.00 విలువ కలిగిన క్లెయిమ్‌కు 0.60 చెల్లిస్తే, ఫలితం నిజంగా జరిగే అవకాశం 60% ఉన్నప్పుడు ఆశించిన విలువ సున్నా అవుతుంది. కాబట్టి ధరే break-even probability. విక్రేత లెక్క కూడా ఇదే సంఖ్యకు వస్తుంది: ప్రమాదంలో ఉన్న 0.40కు బదులుగా 0.60 వసూలు చేస్తాడు. ఈ సమానత్వమే ఈవెంట్ కాంట్రాక్ట్ ధరలు సంభావ్యతలుగా అనే అంశానికి ఆధారం.

హోల్డింగ్ కాలమే సగం కొలమానం

ఒక ఒప్పందం ఒక వారంలో ముగిసి, మరొకటి ఏడాదిలో ముగిస్తే, రెండింటి ధర ఒకటే అయినా అవి ఒకే ట్రేడ్ కావు. కింది పట్టికలో ధరను 60 సెంట్లుగా స్థిరంగా ఉంచి, కొలేటరల్ లాక్ అయి ఉండే కాలాన్ని మాత్రమే మార్చారు.

SELECT
    concat(toString(days_held), ' days')                          AS holding_period,
    round(100 * (100 - 60) / 60, 1)                               AS return_on_collateral_pct,
    round(100 * ((100 - 60) / 60) * (365 / days_held), 1)         AS simple_annualised_pct
FROM
(
    SELECT arrayJoin([7, 14, 30, 60, 90, 180, 365]) AS days_held
)
ORDER BY days_held

ధరలో ఎలాంటి మార్పు లేనందున ప్రతి వరుసలోనూ కొలేటరల్‌పై రాబడి 66.7% వద్ద స్థిరంగా ఉంటుంది. వార్షికీకరించిన కాలమ్ 7 days వద్ద 3476.2% నుంచి తగ్గుతూ, రెండు కాలమ్‌లు కలిసే 365 days వద్ద 66.7%కు చేరుతుంది. 30 days కాలం ఉంచితే, అది 811.1%గా నమోదవుతుంది. వీటిని ఒకే ఫలితంపై చేసిన గణితంగా చూడాలి; అంచనాలు లేదా సగటులుగా కాదు. ఒప్పందం మరో విధంగా ముగిస్తే, అదే ఒప్పందంలో ఉన్న మొత్తం 60 సెంట్లను కోల్పోవచ్చు. ఈ కాలమ్ ఉపయోగం ఏమిటంటే, తక్కువ కాలపరిమితి ఉన్న ఒప్పందాన్ని ఎక్కువ కాలపరిమితి ఉన్న ఒప్పందంతో ఒకే ప్రమాణంపై పోల్చడం. ఇది bill yieldతో పోల్చినట్లే.

పూచీకత్తుగా సమర్పించిన నగదుపై వడ్డీ

లాక్ చేసిన collateral ఒప్పందం కొనసాగినంతకాలం ఉపయోగించలేని నగదుగా ఉంటుంది. కొన్ని trading venues దీనిపై వడ్డీ చెల్లిస్తాయి. చెల్లించే చోట, ఆ వడ్డీ కేవలం పాదటిప్పణి కాదు; మొత్తం రాబడిలో నిజమైన భాగం. దీనికి Treasury yield curveలోని స్వల్పకాలిక చివరను సూచికగా తీసుకుంటారు. అంటే, చాలా స్వల్పకాలిక నగదుపై మార్కెట్ రేటు.

SELECT
    toString(toStartOfMonth(date))                  AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%b %Y')   AS month_label,
    round(avg(yield_1_month), 2)                    AS yield_1_month_pct,
    round(avg(yield_3_month), 2)                    AS yield_3_month_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= addMonths(toStartOfMonth(today()), -17)
  AND yield_1_month > 0
  AND yield_3_month > 0
GROUP BY toStartOfMonth(date)
ORDER BY toStartOfMonth(date)

Aug 2026లో 3 నెలల Treasury bill సగటు 3.89%గా ఉండగా, 1 నెల కాలపరిమితి వద్ద అది 3.79%గా ఉంది. Mar 2025, పరిశీలనలో ఉన్న అత్యంత పాత నెల, సగటు 4.34%గా ఉంది. కొన్ని వారాలపాటు ఉంచే ఒప్పందంతో పోలిస్తే, అలాంటి yieldలో తేడా చాలా చిన్నది. దాదాపు సంవత్సరం పొడవునా ఉంచే ఒప్పందంతో పోలిస్తే, అది తుది ఫలితంలో స్పష్టమైన భాగం. posted collateralపై ఎలాంటి వడ్డీ చెల్లించని venue ఆ మొత్తాన్ని మీ బదులుగా స్వీకరిస్తుంది.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

event contractsకు margin calls ఉంటాయా?

లేదు. ట్రేడ్ అమలైనప్పుడు రెండు పక్షాలు settlement value మొత్తాన్ని ముందుగానే జమ చేస్తాయి. అందువల్ల variation margin వసూలు చేయాల్సిన అవసరం ఉండదు; margin call చేయాల్సిన పరిస్థితి కూడా ఉండదు. ఏ పక్షమైనా కోల్పోయే గరిష్ఠ మొత్తం ఇప్పటికే జమ చేసిన మొత్తమే.

event contractపై గరిష్ఠ నష్టం ఎంత?

కొనుగోలుదారుకు, ప్రతి contractకు చెల్లించిన ధరే గరిష్ఠ నష్టం. విక్రేతకు, అందుకున్న ధరను settlement value నుంచి తీసివేసిన మొత్తం గరిష్ఠ నష్టం. 35 cents ధర ఉన్న contractలో కొనుగోలుదారు 35 centsను, విక్రేత 65 centsను ప్రమాదంలో పెడతారు. ఈ రెండు మొత్తాలు ట్రేడ్ జరిగిన క్షణంలోనే నిర్ణయించబడతాయి.

event contractsకు leverage ఉంటుందా?

లేదు. ప్రతి contractను ట్రేడ్ సమయంలో దాని గరిష్ఠ చెల్లింపు మొత్తానికి పూర్తిగా fund చేస్తారు. అందువల్ల ఆ positionకు మద్దతుగా ఉన్న నగదు కంటే దాని విలువ ఎప్పుడూ ఎక్కువ కాదు. పరిమిత నష్టానికి చెల్లించాల్సిన ధర ఇదే: contract resolve అయ్యే వరకు capital ఉపయోగించకుండా నిలిచిపోతుంది.

event contract returnను ఇతర ట్రేడ్‌లతో ఎలా పోల్చాలి?

లాభాన్ని ముందుగా జమ చేసిన collateralతో భాగించండి. ఆ తర్వాత collateral నిలిచిపోయిన రోజుల సంఖ్యతో మళ్లీ భాగించండి. ప్రతి contractపై వచ్చే returnను మాత్రమే చూస్తే, 90 cents ధర ఉన్న contract, 10 cents ధర ఉన్న contract కంటే తొమ్మిది రెట్లు ఎక్కువ నగదును నిలిపివేస్తుందనే విషయం కనిపించదు.

break-even probabilityను ధర తెలియజేస్తుందా?

అవును. $1.00లో P ధర ఉన్నప్పుడు, outcome నిజంగా జరిగే అవకాశం P అయితే రెండు పక్షాల expected value సున్నా అవుతుంది. ఆ స్థాయికి పైగా ఉంటే కొనుగోలుదారుకు ప్రయోజనం ఉంటుంది; దాని కంటే దిగువన ఉంటే విక్రేతకు ప్రయోజనం ఉంటుంది.

ఇక్కడి ప్రతి panelను రూపొందించిన SQLతోనే అందిస్తున్నాం. అందువల్ల లెక్కలు, వాటి మూలం రెండూ బహిరంగంగా ఉంటాయి. మీకు కావలసిన ధర, holding period ఆధారంగా collateral ladderను మళ్లీ రూపొందించుకోవాలంటే, Strasmore terminalలో సాధారణ ఆంగ్లంలో అభ్యర్థించండి.