Buffer ETFలు ఎలా పనిచేస్తాయి: Caps మరియు Resets వివరణ

బఫర్ ETFల పనితీరు మరియు నిర్మాణం

బఫర్ ETF ఒక నిర్ణీత కాల వ్యవధిలో, సాధారణంగా పన్నెండు నెలల పాటు, ఇండెక్స్ పడిపోయినప్పుడు కొంత నష్టాన్ని భరిస్తుంది. దీనికి ప్రతిఫలంగా, ఇండెక్స్ పెరిగినప్పుడు ఒక నిర్ణీత పరిమితి (cap) కంటే ఎక్కువ లాభాలను ఈ ఫండ్ అందించదు. ఈ బఫర్ రక్షణను పొందడానికి, ఆ పరిమితిని (cap) చెల్లించాల్సి ఉంటుంది. ఈ రెండు విలువలు ఒకే తేదీన, అంటే రీసెట్ తేదీన నిర్ణయించబడతాయి. అందుకే, ఏడవ త్రైమాసికంలో ఒక పెట్టుబడిదారు కొనుగోలు చేసే ఫండ్, ఫ్యాక్ట్ షీట్‌లో పేర్కొన్న ఫండ్ కంటే భిన్నంగా ప్రవర్తిస్తుంది.

Buffer ETF అంటే ఏమిటి?

Buffer ETFని defined outcome ETF అని కూడా పిలుస్తారు. ఇది ఇండెక్స్ షేర్లను నేరుగా కలిగి ఉండటానికి బదులుగా, ఒక స్టాక్ ఇండెక్స్‌పై options సమూహాన్ని కలిగి ఉంటుంది. ఈ సమూహాన్ని reset dateన రూపొందిస్తారు మరియు ఇది outcome period చివరి రోజున ముగుస్తుంది. ఫండ్ ప్రకటించే ప్రతి అంశం ఈ రెండు తేదీల మధ్య మాత్రమే లెక్కించబడుతుంది, ఆ మధ్య కాలంలో కాదు.

దీనిలో నాలుగు భాగాలు ఉంటాయి, ఇవి ఒకే ట్రేడ్‌గా పరిగణించబడతాయి:

• ఇండెక్స్ విలువ సున్నా వద్ద ఉన్నప్పుడు కొనుగోలు చేసే long call. ఇది ఇండెక్స్‌తో సమానంగా కదులుతుంది మరియు ఇండెక్స్‌ను నేరుగా కలిగి ఉండటానికి ప్రత్యామ్నాయంగా పనిచేస్తుంది.
• reset dateన ఇండెక్స్ స్థాయి వద్ద కొనుగోలు చేసే long put. ఇండెక్స్ ఆ స్థాయి కంటే పడిపోయిన క్షణం నుండి దీని విలువ పెరుగుతుంది.
• 9% bufferని ప్రకటించే ఫండ్‌లో, reset స్థాయి కంటే 9% తక్కువ వద్ద విక్రయించే short put. క్షీణత ఆ స్థాయిని దాటినప్పుడు ఇది long put ప్రభావాన్ని రద్దు చేస్తుంది.
• reset స్థాయి కంటే పైన విక్రయించే short call. దీని ద్వారా వచ్చే premium, రెండు puts ఖర్చును భరిస్తుంది. దీని strike price వద్దే cap (గరిష్ట పరిమితి) నిర్ణయించబడుతుంది.

రెండు puts కలిసి ఒక put spreadను ఏర్పరుస్తాయి. ఇది క్షీణతలో మొదటి 9 పాయింట్లకు రక్షణ కల్పిస్తుంది, ఆ తర్వాత ఎటువంటి రక్షణ ఉండదు. ఈ capను మేనేజర్ స్వయంగా ఎంచుకోరు. reset dateన విక్రయించిన call ద్వారా వచ్చే premium, put spread ఖర్చును భరించేలా ఏ strike price అయితే సరిపోతుందో, అదే cap అవుతుంది. option ధరలతో పాటు caps కూడా మారుతుంటాయి. option ధరలు volatility మరియు వడ్డీ రేట్లపై ఆధారపడి ఉంటాయి కాబట్టి, ఒకే 9% buffer ఉన్న రెండు ఫండ్లు వేర్వేరు సంవత్సరాల్లో వేర్వేరు capsను చూపవచ్చు.

ఈ నిర్మాణం మీకు తెలిసినట్లుగా అనిపిస్తే, అది సహజమే. Buffer ETF అనేది a collar వంటిది. ఇందులో ఒకే putకు బదులుగా put spreadను ఉపయోగిస్తారు మరియు దీనిని ఒక ఫండ్ రూపంలో అందిస్తారు. దీనిని covered call ETFsతో పోల్చి చదవడం మంచిది. ఎందుకంటే అవి కూడా ఇదే విధమైన upsideను విక్రయిస్తాయి, కానీ వచ్చిన ఆదాయంతో ఎటువంటి రక్షణను (protection) కొనుగోలు చేయవు.

బఫర్ మరియు క్యాప్ పేఆఫ్ ఎలా పనిచేస్తాయి?

ఈ క్రింది పట్టిక మార్కెట్ చరిత్రకు సంబంధించినది కాదు, కేవలం గణితపరమైనది: ఫీజులకు ముందు, ఇండెక్స్ ఫలితాలపై మైనస్ ముప్పై శాతం నుండి ప్లస్ ముప్పై శాతం వరకు పదిహేను శాతం క్యాప్ మరియు తొమ్మిది శాతం బఫర్‌ను వర్తింపజేశాము. మొదటి కాలమ్ రీసెట్ స్థాయి నుండి కొలిచిన మొత్తం ఫలిత కాలంలో ఇండెక్స్ రాబడిని సూచిస్తుంది. దీనిపై మూడు లైన్లు ఉంటాయి, ఒక్కో ఎంట్రీ పాయింట్‌కు ఒకటి చొప్పున. రీసెట్ లైన్‌తో ప్రారంభించండి.

SELECT
    index_return_pct,
    round(fund_nav - 100, 1)              AS bought_at_reset_pct,
    round((fund_nav / 97.0 - 1) * 100, 1) AS bought_after_drop_pct,
    round((fund_nav / 104.0 - 1) * 100, 1) AS bought_after_rally_pct
FROM
(
    SELECT
        index_return_pct,
        100 + multiIf(index_return_pct >  15.0, 15.0,
                      index_return_pct >=  0.0, index_return_pct,
                      index_return_pct >= -9.0, 0.0,
                      index_return_pct + 9.0) AS fund_nav
    FROM
    (
        SELECT toFloat64(arrayJoin(range(21))) * 3 - 30 AS index_return_pct
    )
)
ORDER BY index_return_pct

ఆ లైన్‌లో నాలుగు జోన్లు ఉన్నాయి. క్యాప్ పైన అది ఫ్లాట్‌గా మారుతుంది, 30% ఇండెక్స్ ఫలితానికి అది 15% వద్ద ఉంటుంది. సున్నా నుండి క్యాప్ మధ్యలో ఇది ఇండెక్స్‌తో సమానంగా (ఒకటికి ఒకటి) కదులుతుంది. సున్నా నుండి బఫర్ ఫ్లోర్ మధ్యలో ఇది ఫ్లాట్‌గా ఉంటుంది, ఇండెక్స్ కోల్పోయిన దానిని పుట్ స్ప్రెడ్ భర్తీ చేస్తుంది. ఫ్లోర్ కంటే తక్కువగా ఉన్నప్పుడు అదనపు నష్టం అలాగే సంభవిస్తుంది, మరియు -30% ఇండెక్స్ ఫలితం రీసెట్ కొనుగోలుదారుని -21% వద్ద ఉంచుతుంది.

బఫర్ ETFని మధ్య కాలంలో కొనుగోలు చేస్తే ఏమవుతుంది?

రీసెట్ తేదీన ఇండెక్స్ స్థాయిని బట్టి స్ట్రైక్ ధరలు నిర్ణయించబడతాయి, ఇండెక్స్ మారినప్పుడు అవి మారవు. మూడు నెలల తర్వాత ప్రవేశించే పెట్టుబడిదారుడు, వేరొకరి కోసం నిర్ణయించిన స్ట్రైక్ ధరలనే పొందుతారు. కింద ఉన్న పట్టిక ఫండ్ విలువను స్థిరంగా ఉంచి, ప్రవేశ ధరను మారుస్తుంది. నష్టాలు పెట్టుబడిదారుడిని చేరడానికి ముందు ఇండెక్స్ ఎంతవరకు పడిపోవచ్చో తెలిపేదే 'మిగిలిన బఫర్' (Remaining buffer). లాభాల పెరుగుదల ఆగిపోయే ముందు ఇండెక్స్ ఇంకా ఎంతవరకు పెరగవచ్చో తెలిపేదే 'మిగిలిన క్యాప్' (Remaining cap).

SELECT
    entry_index_move_pct,
    round(greatest((index_level - 91.0) / index_level, 0.0) * 100, 1)  AS remaining_buffer_pct,
    round(greatest((115.0 - index_level) / index_level, 0.0) * 100, 1) AS remaining_cap_pct
FROM
(
    SELECT
        entry_index_move_pct,
        100.0 + entry_index_move_pct AS index_level
    FROM
    (
        SELECT toFloat64(arrayJoin(range(11))) * 3 - 12 AS entry_index_move_pct
    )
)
ORDER BY entry_index_move_pct

రీసెట్ సమయంలో మాత్రమే ఈ రెండు విలువలు 9% మరియు 15% గా ఉంటాయి, ఇవి షీట్‌పై ముద్రించబడిన జంట విలువలు. ఇండెక్స్ రీసెట్ స్థాయి కంటే ఆరు శాతం తక్కువగా ఉన్నప్పుడు, మిగిలిన రక్షణ 3.2% పతనానికి పరిమితమవుతుంది మరియు క్యాప్ వరకు ఉన్న పరిధి 22.3% కి పెరుగుతుంది. ఇండెక్స్ ఆ స్థాయి కంటే ఆరు శాతం పైన ఉన్నప్పుడు పరిస్థితి తలకిందులవుతుంది: 14.2% రక్షణ మార్కెట్ కంటే చాలా దిగువన ఉంటుంది, మరియు పూర్తి కాలం పాటు ఉంచుకుంటే లభించే లాభం కేవలం 8.5% మాత్రమే మిగులుతుంది.

స్ట్రైక్ ధరలు కథలో సగం మాత్రమే. మిగిలిన సగం ప్రవేశ ధర (entry price). మొదటి పట్టికలోని మిగిలిన రెండు వరుసలు ఒకే విధమైన ముగింపు ఫలితాలను తీసుకుని, రెండు ఉదాహరణ ప్రవేశ ధరల ద్వారా విశ్లేషిస్తాయి: ఇండెక్స్ ఆరు శాతం పడిపోయిన తర్వాత తొంభై ఏడు వద్ద ఉన్న ఫండ్, మరియు ఆరు శాతం పెరిగిన తర్వాత నూట నాలుగు వద్ద ఉన్న ఫండ్. ఆ గ్రిడ్ పైన, రీసెట్ వద్ద కొనుగోలు చేసిన వారు 15% పొందుతారు, తొంభై ఏడు వద్ద కొన్నవారు 18.6% పొందుతారు, మరియు నూట నాలుగు వద్ద కొన్నవారు 10.6% పొందుతారు. ఇండెక్స్ సరిగ్గా రీసెట్ జరిగిన చోటే, అంటే 0% వద్ద ముగిస్తే, రీసెట్ వద్ద కొన్నవారి ఫలితం 0% గా, మరియు నూట నాలుగు వద్ద కొన్నవారి ఫలితం -3.8% గా ఉంటుంది.

ప్రతి ప్రవేశ ధర ఫలితాన్ని ఎలా ప్రభావితం చేస్తుందో గమనించండి. తక్కువ ధరకు (discount) కొనుగోలు చేయడం ఆ వరుసలోని ప్రతి ఫలితాన్ని పెంచుతుంది, కానీ కింద కేవలం 3.2% రక్షణ మాత్రమే మిగులుస్తుంది. ర్యాలీ తర్వాత కొనుగోలు చేయడం దీనికి విరుద్ధంగా ఉంటుంది. ఈ రెండూ షీట్‌లో వివరించిన ఫండ్ కాదు. అసలైన ప్రవేశ ధరలు ప్రతిరోజూ విలువ కట్టబడే ఆప్షన్ ప్యాకేజీ నుండి వస్తాయి, మరియు జారీ చేసే సంస్థలు ప్రస్తుతం మిగిలి ఉన్న బఫర్ మరియు క్యాప్‌ను ప్రచురిస్తాయి. దీనికి అదనంగా, ట్రేడ్ జరిగే సమయంలో షేరు ధరపై ఉండే NAVకి ప్రీమియం లేదా డిస్కౌంట్ కూడా ఉంటుంది.

15% క్యాప్ మరియు 9% బఫర్ ఎలాంటి ఫలితాలను ఇచ్చేవి?

ఒక నియమాన్ని వాస్తవ ఫలితాలతో పోల్చి చూడటం సులభం. కింద ఉన్న పట్టికలో, అత్యంత పాత S&P 500 ట్రాకర్ అయిన SPYని తీసుకున్నాము. ప్రతి క్యాలెండర్ సంవత్సరపు మొదటి ముగింపు ధర నుండి చివరి ముగింపు ధర వరకు దాని ధర రాబడిని లెక్కించి, ఫీజులకు ముందుగా ప్రతి కాలానికి అదే 15/9 నియమాన్ని వర్తింపజేశాము. డివిడెండ్లు ఈ గణన పరిధిలోకి రావు, ఇది ఈ ఫండ్ల నిర్మాణానికి అనుగుణంగా ఉంటుంది: ఈ ఫండ్లు ప్రైస్ ఇండెక్స్‌పై options కలిగి ఉంటాయి, మరియు ఇండెక్స్ డివిడెండ్లు వాటాదారులకు అందవు.

SELECT
    outcome_year,
    index_return_pct,
    multiIf(index_return_pct >  15.0, 15.0,
            index_return_pct >=  0.0, index_return_pct,
            index_return_pct >= -9.0, 0.0,
            index_return_pct + 9.0) AS fund_return_pct
FROM
(
    SELECT
        toString(toYear(date)) AS outcome_year,
        round((toFloat64(argMax(close, date)) / toFloat64(argMin(close, date)) - 1) * 100, 1) AS index_return_pct
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2014-01-01'
      AND date <  '2026-01-01'
    GROUP BY toYear(date)
)
ORDER BY outcome_year

2019లో ఇండెక్స్ 28.7% రాబడిని ఇచ్చింది మరియు ఫండ్ లైన్ 15%గా నమోదైంది. క్యాప్ పైన ఉన్న మొత్తం లాభం ఆ call ఆప్షన్‌ను కొనుగోలు చేసిన వారికి దక్కింది. 2018లో ఇండెక్స్ -7% వద్ద ముగిసింది, ఇది బఫర్ పరిధిలోనే ఉంది, కాబట్టి ఫండ్ లైన్ 0%గా నమోదైంది. 2022 బఫర్ దేనిని కవర్ చేస్తుందో మరియు ఎక్కడ ఆగిపోతుందో చూపిస్తుంది: ఇండెక్స్ -19.9% వద్ద ఉండగా ఫండ్ -10.899999999999999% వద్ద ఉంది, తొమ్మిది పాయింట్ల నష్టాన్ని ఫండ్ భరించింది మరియు మిగిలిన నష్టాన్ని నేరుగా పెట్టుబడిదారుడికే బదిలీ చేసింది.

ఫీజులు మరియు పునరావృత ఫలితాల కాలవ్యవధులు ఎలా కలిసి పనిచేస్తాయి?

ఒక ఫలిత కాలవ్యవధి అనేది ఒక సరళమైన నియమం. పదేళ్ల కాలానికి ఇది భిన్నమైన ప్రశ్న. ప్రతి రీసెట్ క్యాప్‌ను మళ్ళీ ప్రారంభిస్తుంది, మరియు ఇండెక్స్ పనితీరుతో సంబంధం లేకుండా ప్రతి కాలంలోనూ ఫీజు మినహాయించబడుతుంది. కింద ఉన్న పట్టిక ఒకే విధమైన వార్షిక ఫలితాలను రెండు మార్గాల్లో కలుపుతుంది: ఒకటి కేవలం ఇండెక్స్ మాత్రమే, రెండవది 0.79% వార్షిక ఫీజు తర్వాత బఫర్డ్ పేఆఫ్.

WITH yearly AS
(
    SELECT
        toString(toYear(date)) AS outcome_year,
        round((toFloat64(argMax(close, date)) / toFloat64(argMin(close, date)) - 1) * 100, 1) AS index_return_pct
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2014-01-01'
      AND date <  '2026-01-01'
    GROUP BY toYear(date)
),
outcomes AS
(
    SELECT
        outcome_year,
        1.0 + (index_return_pct / 100) AS index_growth,
        (1.0 + (multiIf(index_return_pct >  15.0, 15.0,
                        index_return_pct >=  0.0, index_return_pct,
                        index_return_pct >= -9.0, 0.0,
                        index_return_pct + 9.0) / 100)) * (1.0 - 0.0079) AS fund_growth
    FROM yearly
)
SELECT
    outcome_year,
    round((exp(sum(log(index_growth)) OVER (ORDER BY outcome_year ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW)) - 1) * 100, 1) AS index_cum_pct,
    round((exp(sum(log(fund_growth))  OVER (ORDER BY outcome_year ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW)) - 1) * 100, 1) AS fund_net_cum_pct
FROM outcomes
ORDER BY outcome_year

12 ఫలితాల కాలవ్యవధుల తర్వాత, ఇండెక్స్ లైన్ 276.8% స్థాయికి చేరుకుంటుంది, అయితే ఫీజు మినహాయించిన తర్వాత బఫర్డ్ లైన్ 169.3% స్థాయికి చేరుకుంటుంది. క్యాప్ విధించిన సంవత్సరాల్లో ఈ వ్యత్యాసం మొదలై, అది ఎప్పటికీ తగ్గదు. ఇండెక్స్ రాబడిలో కొంత భాగాన్ని క్యాప్ కోసం వదులుకున్న సంవత్సరం, తర్వాతి ప్రతి సంవత్సరానికి కాంపౌండింగ్ అయ్యే బేస్‌ను కూడా తగ్గిస్తుంది. అంతేకాకుండా, ఫీజు అనేది స్థిరంగా ఉన్న సంవత్సరాల్లోనూ, బఫర్డ్ సంవత్సరాల్లోనూ ఒకేలా మినహాయించబడుతుంది. leveraged ETFsలో పాఠకులు ఇప్పటికే చూసిన పాత్ డిపెండెన్స్ (path dependence) ఇదే, అయితే ఇది రోజువారీ కాకుండా వార్షిక ప్రాతిపదికన పనిచేస్తుంది.

డిస్ట్రిబ్యూషన్లు మరియు రిటర్న్ ఆఫ్ క్యాపిటల్ గురించి ఏమిటి?

ఈ ఫండ్లు డివిడెండ్ చెల్లించే షేర్లకు బదులుగా ఆప్షన్లను మరియు కొలేటరల్‌ను కలిగి ఉంటాయి. కాబట్టి, క్రమబద్ధమైన ఆదాయం వీటి రూపకల్పనలో భాగం కాదు. చాలా ఫండ్లు ఒక నిర్ణీత కాల వ్యవధిలో ఎటువంటి చెల్లింపులు చేయవు. ఒకవేళ చెల్లింపు జరిగితే, దాని స్వభావం ముఖ్యమైనది. అందులో కొంత భాగాన్ని రిటర్న్ ఆఫ్ క్యాపిటల్గా వర్గీకరించవచ్చు. ఇది ఆ సంవత్సరానికి ఆదాయంగా పరిగణించబడదు, బదులుగా పెట్టుబడిదారుని cost basisను తగ్గిస్తుంది. రిటర్న్ ఆఫ్ క్యాపిటల్ వైపు మొగ్గు చూపే డిస్ట్రిబ్యూషన్ అనేది అసలు పెట్టుబడిలో కొంత భాగం తిరిగి రావడమే. ఇతర డిస్ట్రిబ్యూషన్ల మాదిరిగానే, చెల్లింపు తేదీన చెల్లించిన మొత్తానికి అనుగుణంగా NAV తగ్గుతుంది.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు (FAQ)

బఫర్ ETF అంటే ఏమిటి?

బఫర్ ETFని డిఫైన్డ్ అవుట్‌కమ్ ETF అని కూడా పిలుస్తారు. ఇది ఇండెక్స్ ఆప్షన్లను కలిగి ఉంటుంది. నిర్ణీత కాల వ్యవధిలో (సాధారణంగా ఒక సంవత్సరం) ఇండెక్స్ పడిపోయినప్పుడు, మొదటి కొన్ని శాతం నష్టాన్ని ఈ ఆప్షన్లు భరిస్తాయి. దీనికి బదులుగా, ఇండెక్స్ పెరిగినప్పుడు వచ్చే లాభంపై ఒక పరిమితి (cap) ఉంటుంది. ఈ రెండు గణాంకాలు రీసెట్ తేదీన నిర్ణయించబడతాయి మరియు తదుపరి రీసెట్ వరకు అమలులో ఉంటాయి.

బఫర్ ETFs మార్కెట్ క్రాష్ నుండి రక్షణ కల్పిస్తాయా?

ఇవి నష్టంలో మొదటి భాగాన్ని మాత్రమే కవర్ చేస్తాయి, అది కూడా అవుట్‌కమ్ కాల వ్యవధి ముగింపులో మాత్రమే లెక్కించబడుతుంది. ఉదాహరణకు, 9% బఫర్ ఉన్నప్పుడు ఇండెక్స్ 30% పడిపోతే, ఫీజులకు ముందు ఫండ్ సుమారు 21% నష్టపోతుంది. కాల వ్యవధి మధ్యలో, ఆప్షన్లకు ఎక్స్‌పైరీ వరకు టైమ్ వాల్యూ ఉంటుంది కాబట్టి, ఫండ్ దాని బఫర్ విలువ కంటే తక్కువగా ట్రేడ్ అవ్వవచ్చు.

కాల వ్యవధి మధ్యలో బఫర్ ETFని కొనుగోలు చేస్తే ఏమవుతుంది?

స్ట్రైక్ ధరలు రీసెట్ తేదీన నిర్ణయించబడతాయి, కాబట్టి మిగిలిన బఫర్ మరియు మిగిలిన క్యాప్ అడ్వర్టైజ్ చేసినట్లుగా ఉండవు. మార్కెట్ పడిపోయిన తర్వాత, రక్షణ (cushion) తక్కువగా ఉంటుంది మరియు క్యాప్ వరకు దూరం ఎక్కువగా ఉంటుంది. మార్కెట్ పెరిగిన తర్వాత దీనికి విరుద్ధంగా జరుగుతుంది. జారీ చేసే సంస్థలు ఈ రెండు గణాంకాలను ప్రతిరోజూ ప్రచురిస్తాయి.

బఫర్ ETF క్యాప్ ప్రతి సంవత్సరం ఒకేలా ఉంటుందా?

లేదు. రీసెట్ తేదీన విక్రయించిన కాల్ ఆప్షన్ ద్వారా వచ్చే ప్రీమియం, పుట్ స్ప్రెడ్‌కు చెల్లించే ఖర్చును భరించేలా క్యాప్ నిర్ణయించబడుతుంది. ఇది ఆప్షన్ ధరలు మరియు వడ్డీ రేట్లపై ఆధారపడి మారుతుంది. ప్రశాంతమైన మార్కెట్ పరిస్థితుల్లో నిర్ణయించిన క్యాప్‌లు, అస్థిరత ఎక్కువగా ఉన్న సమయాల్లో నిర్ణయించిన క్యాప్‌ల కంటే సాధారణంగా తక్కువగా ఉంటాయి.

బఫర్ ETFs డివిడెండ్లు చెల్లిస్తాయా?

సాధారణంగా చాలా తక్కువ లేదా ఏమీ ఉండవు. ఇవి ప్రైస్ ఇండెక్స్‌పై ఆప్షన్లను మరియు కొలేటరల్‌ను కలిగి ఉంటాయి, కాబట్టి ఇండెక్స్ డివిడెండ్లు వాటాదారులకు అందవు. ఏదైనా పంపిణీ జరిగితే, అందులో return of capital ఉండవచ్చు, ఇది మీ cost basisని తగ్గిస్తుంది.

దీని సారాంశం ఒక్క మాటలో చెప్పాలంటే: బఫర్ అనేది ఉచితంగా వచ్చేది కాదు, దాని కోసం మనం చెల్లించాలి, అలాగే క్యాప్ అనేది ఆ రక్షణ కోసం మనం చెల్లించే ధర. ఆ గణితం అర్థం చేసుకోవడం ఒక ఎత్తు అయితే, ఆ ట్రేడ్ మీ పోర్ట్‌ఫోలియోకు సరిపోతుందా లేదా అనేది మరొక విషయం. ఆ గణితం రీసెట్ తేదీన స్థిరంగా ఉంటుంది. పైన ఉన్న ప్రతి ప్యానెల్ దాని కింద ఉన్న SQLతో పనిచేస్తుంది. Strasmore టెర్మినల్‌లో క్యాప్‌ను మార్చండి, బఫర్‌ను మార్చండి మరియు ఇండెక్స్ చరిత్రలోని ఏదైనా కాలానికి ఇదే గ్రిడ్‌ను రన్ చేయండి.