Buffer ETF செயல்பாட்டு முறை மற்றும் Caps, Resets விளக்கம்

Buffer ETF-களின் செயல்பாட்டு முறை

Buffer ETF என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட கால இடைவெளியில், பொதுவாக பன்னிரண்டு மாதங்களில், சந்தைக் குறியீட்டில் ஏற்படும் சரிவின் ஒரு பகுதியை ஈடுசெய்யும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. இதற்குப் பதிலாக, குறியீட்டின் உயர்வு ஒரு குறிப்பிட்ட உச்ச வரம்பிற்குள் (cap) கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது.

இந்த buffer-ஐப் பெறுவதற்கான செலவை, முதலீட்டாளர் தனது லாபத்தின் ஒரு பகுதியை விட்டுக்கொடுப்பதன் மூலம் (cap) ஈடுகட்டுகிறார். இந்த buffer மற்றும் cap ஆகிய இரண்டு அளவீடுகளும் 'reset' எனப்படும் ஒரே தேதியில் நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன. இதனால்தான், ஒரு முதலீட்டாளர் ஏழாவது மாதத்தில் வாங்கும் fund-ன் செயல்பாடு, அதன் தகவல் தாளில் (fact sheet) குறிப்பிடப்பட்டுள்ள தரவுகளிலிருந்து மாறுபடுகிறது.

Buffer ETF என்றால் என்ன?

Buffer ETF, இது defined outcome ETF என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது குறியீட்டுப் பங்குகளை நேரடியாக வைத்திருப்பதற்குப் பதிலாக, ஒரு பங்குச் சந்தைக் குறியீட்டின் மீதுள்ள options தொகுப்பை வைத்திருக்கிறது. இந்தத் தொகுப்பு reset date அன்று உருவாக்கப்பட்டு, outcome period-ன் கடைசி நாளில் முடிவடைகிறது. இந்த fund விளம்பரப்படுத்தும் அனைத்து அம்சங்களும் அந்த இரண்டு தேதிகளுக்கு இடைப்பட்ட காலத்தை மட்டுமே அடிப்படையாகக் கொண்டவை; இடைப்பட்ட காலத்தில் இவை பொருந்தாது.

இதில் நான்கு பகுதிகள் உள்ளன, இவை ஒரே வர்த்தகமாகச் செயல்படுகின்றன:

• குறியீட்டின் பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகில் strike price கொண்ட ஒரு long call. இது குறியீட்டுடன் புள்ளிக்கு புள்ளி நகர்வதால், குறியீட்டை நேரடியாக வைத்திருப்பதற்கு மாற்றாக அமைகிறது.
• Reset date அன்று குறியீட்டு நிலையில் strike price கொண்ட ஒரு long put. குறியீடு அந்த நிலைக்குக் கீழே குறையும் தருணத்தில் இது லாபத்தை ஈட்டத் தொடங்குகிறது.
• ஒன்பது சதவீத buffer-ஐ விளம்பரப்படுத்தும் fund-ல், reset நிலைக்கு ஒன்பது சதவீதம் கீழே strike price கொண்ட ஒரு short put. சரிவு அந்த அளவைத் தாண்டும்போது, இது long put-ன் பலனை ரத்து செய்கிறது.
• Reset நிலைக்கு மேலே strike price கொண்ட ஒரு short call. இதன் premium, இரண்டு put-களுக்கான செலவை ஈடுசெய்கிறது, மேலும் இதன் strike price-தான் cap அமையும் இடமாகும்.

இந்த இரண்டு put-களும் சேர்ந்து ஒரு put spread-ஐ உருவாக்குகின்றன; இது சரிவின் முதல் ஒன்பது புள்ளிகளுக்கு மட்டுமே பாதுகாப்பளிக்கும், அதற்கு மேல் எந்தப் பாதுகாப்பும் இருக்காது. இந்த cap-ஐ fund மேலாளர் தீர்மானிப்பதில்லை. Reset date அன்று, விற்கப்பட்ட call-ன் மூலம் கிடைக்கும் வருமானம், put spread-ன் செலவை ஈடுசெய்யும் வகையில் அமையும் strike price-தான் cap ஆகிறது. Option விலைகளுக்கு ஏற்ப cap-கள் ஒவ்வொரு காலத்திற்கும் மாறுகின்றன, மேலும் option விலைகள் volatility மற்றும் வட்டி விகிதங்களுக்கு ஏற்ப மாறுபடும். எனவே, ஒரே மாதிரியான ஒன்பது சதவீத buffer கொண்ட இரண்டு fund-கள் கூட, வெவ்வேறு ஆண்டுகளில் வெவ்வேறு cap-களைக் கொண்டிருக்கலாம்.

இந்த அமைப்பு உங்களுக்குப் பரிச்சயமானதாகத் தெரிந்தால், அது இயல்பே. Buffer ETF என்பது a collar அமைப்பின் ஒரு வடிவமாகும்; இதில் ஒற்றை put-க்கு பதிலாக put spread பயன்படுத்தப்பட்டு, ஒரு fund-ஆக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. இதை covered call ETFs உடன் ஒப்பிட்டுப் படிப்பது பயனுள்ளது; ஏனெனில் அவை எந்தவிதமான பாதுகாப்பு முதலீடும் இன்றி, அதேபோன்ற upside-ஐ விற்கின்றன.

Buffer மற்றும் cap payoff எவ்வாறு செயல்படுகிறது?

கீழே உள்ள அட்டவணை சந்தை வரலாற்றைக் காட்டிலும் எண்கணித அடிப்படையிலானது: கட்டணங்களுக்கு முன்னதாக, -30% முதல் +30% வரையிலான குறியீட்டு மாற்றங்களுக்கு 15% cap மற்றும் 9% buffer பயன்படுத்தப்படுகிறது. முதல் நெடுவரிசை, reset மட்டத்திலிருந்து அளவிடப்பட்ட முழு காலத்திற்கான குறியீட்டு வருவாயைக் காட்டுகிறது. இதில் மூன்று கோடுகள் உள்ளன, ஒவ்வொன்றும் ஒரு நுழைவுப் புள்ளியைக் குறிக்கின்றன. Reset கோட்டிலிருந்து தொடங்குவோம்.

SELECT
    index_return_pct,
    round(fund_nav - 100, 1)              AS bought_at_reset_pct,
    round((fund_nav / 97.0 - 1) * 100, 1) AS bought_after_drop_pct,
    round((fund_nav / 104.0 - 1) * 100, 1) AS bought_after_rally_pct
FROM
(
    SELECT
        index_return_pct,
        100 + multiIf(index_return_pct >  15.0, 15.0,
                      index_return_pct >=  0.0, index_return_pct,
                      index_return_pct >= -9.0, 0.0,
                      index_return_pct + 9.0) AS fund_nav
    FROM
    (
        SELECT toFloat64(arrayJoin(range(21))) * 3 - 30 AS index_return_pct
    )
)
ORDER BY index_return_pct

அந்தக் கோடு நான்கு மண்டலங்களைக் கொண்டுள்ளது. Cap-க்கு மேலே அது சமதளமாகிறது, 30% குறியீட்டு மாற்றத்திற்கு அது 15% ஆக இருக்கும். பூஜ்ஜியத்திற்கும் cap-க்கும் இடையில், அது குறியீட்டு மாற்றத்திற்கு இணையாகச் செயல்படுகிறது. பூஜ்ஜியத்திற்கும் buffer floor-க்கும் இடையில் அது சமதளமாகச் செல்கிறது; குறியீடு இழக்கும் மதிப்பை put spread ஈடுசெய்கிறது. Floor-க்கு கீழே, கூடுதல் இழப்பு அப்படியே முதலீட்டாளரைச் சென்றடைகிறது, மேலும் -30% குறியீட்டு மாற்றம் ஏற்படும்போது, reset வாங்குபவர் -21% என்ற நிலையில் இருப்பார்.

ஒரு buffer ETF-ஐ இடைக்காலத்தின் போது வாங்கினால் என்ன நடக்கும்?

Reset தேதியன்று குறியீட்டின் (index) நிலைக்கு ஏற்ப strike விலைகள் நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன; குறியீடு மாறினாலும் இவை மாறுவதில்லை. மூன்று மாதங்களுக்குப் பிறகு முதலீடு செய்பவர், வேறொருவருக்காக நிர்ணயிக்கப்பட்ட strike விலைகளையே பெறுகிறார். கீழே உள்ள அட்டவணை, fund-ன் மதிப்பை நிலையாக வைத்துக்கொண்டு, முதலீடு செய்யும் புள்ளியை மாற்றுகிறது. முதலீட்டாளரின் இழப்பு தொடங்குவதற்கு முன்பு, குறியீடு தற்போதைய நிலையிலிருந்து எவ்வளவு தூரம் கீழே விழலாம் என்பதே 'மீதமுள்ள buffer' (remaining buffer) ஆகும். லாபம் அதிகரிப்பது எங்கு நிற்கிறதோ, அதுவரை குறியீடு எவ்வளவு தூரம் உயரலாம் என்பதே 'மீதமுள்ள cap' (remaining cap) ஆகும்.

SELECT
    entry_index_move_pct,
    round(greatest((index_level - 91.0) / index_level, 0.0) * 100, 1)  AS remaining_buffer_pct,
    round(greatest((115.0 - index_level) / index_level, 0.0) * 100, 1) AS remaining_cap_pct
FROM
(
    SELECT
        entry_index_move_pct,
        100.0 + entry_index_move_pct AS index_level
    FROM
    (
        SELECT toFloat64(arrayJoin(range(11))) * 3 - 12 AS entry_index_move_pct
    )
)
ORDER BY entry_index_move_pct

Reset தேதியன்று மட்டுமே, அந்தத் தாளில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள 9% மற்றும் 15% ஆகிய இரண்டு அளவீடுகளும் அப்படியே இருக்கும். குறியீடு reset நிலையிலிருந்து 6% கீழே இருக்கும்போது, மீதமுள்ள பாதுகாப்பு (cushion) 3.2% ஆகவும், cap-ஐ எட்டுவதற்கான இடைவெளி 22.3% ஆகவும் விரிவடைகிறது. குறியீடு 6% உயர்ந்து இருக்கும்போது நிலைமை தலைகீழாக மாறுகிறது: 14.2% அளவுள்ள பாதுகாப்பு சந்தை நிலைக்குக் கீழே தள்ளிப்போகிறது, மேலும் முழு காலத்திற்கும் முதலீட்டாளர் பெறக்கூடிய லாபம் 8.5% ஆக மட்டுமே சுருங்குகிறது.

Strike விலைகள் பாதி கதை மட்டுமே. மீதி பாதி, நீங்கள் வாங்கும் விலை (entry price). முதல் அட்டவணையில் உள்ள மற்ற இரண்டு வரிகள், அதே இறுதி முடிவுகளை இரண்டு வெவ்வேறு நுழைவுப் புள்ளிகளில் காட்டுகின்றன: குறியீடு 6% சரிந்த பிறகு 97-ல் இருக்கும் fund, மற்றும் 6% உயர்ந்த பிறகு 104-ல் இருக்கும் fund. அந்த அட்டவணையின் உச்சியில், reset தேதியன்று வாங்குபவர் 15% லாபத்தைப் பெறுகிறார், 97-ல் வாங்குபவர் 18.6% பெறுகிறார், மற்றும் 104-ல் வாங்குபவர் 10.6% பெறுகிறார். குறியீடு சரியாக reset செய்யப்பட்ட அதே 0% புள்ளியில் முடிந்தால், reset தேதியில் வாங்கியவர் 0% நிலையிலும், 104-ல் வாங்கியவர் -3.8% நிலையிலும் இருப்பார்கள்.

ஒவ்வொரு நுழைவுப் புள்ளியும் முடிவுகளை எவ்வாறு மாற்றுகிறது என்பதைக் கவனியுங்கள். தள்ளுபடி விலையில் (discount) வாங்குவது, அந்த வரிசையில் உள்ள அனைத்து முடிவுகளையும் உயர்த்துகிறது, ஆனால் கீழே 3.2% அளவு மட்டுமே பாதுகாப்பை (cushion) விட்டுவைக்கிறது. விலை உயர்ந்த பிறகு வாங்குவது இதற்கு நேர்மாறாகச் செயல்படுகிறது. இவை இரண்டுமே அந்தத் தாளில் விவரிக்கப்பட்டுள்ள fund-ன் உண்மையான நிலை அல்ல. உண்மையான நுழைவுப் புள்ளிகள், தினசரி மதிப்பீடு செய்யப்படும் option தொகுப்பிலிருந்து வருகின்றன; வெளியீட்டாளர்கள் தற்போதைய மீதமுள்ள buffer மற்றும் cap அளவுகளை வெளியிடுகிறார்கள். இதனுடன், வர்த்தகம் நடக்கும் தருணத்தில் பங்கின் விலையில் இருக்கும் NAV-க்கான premium அல்லது discount கூடுதல் காரணியாக அமைகிறது.

15% cap மற்றும் 9% buffer என்ன பலனைத் தந்திருக்கும்?

நிஜமான முடிவுகளுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு விதியை மதிப்பிடுவது எளிது. கீழே உள்ள அட்டவணை, S&P 500-ன் பழமையான tracker-ஆன SPY-ஐ எடுத்துக்கொள்கிறது. ஒவ்வொரு காலண்டர் ஆண்டின் முதல் மற்றும் கடைசி வர்த்தக முடிவுகளுக்கு இடையிலான விலை மாற்றத்தை இது கணக்கிடுகிறது. கட்டணங்களுக்கு முன்னதாக, ஒவ்வொரு காலகட்டத்திற்கும் 15/9 விதியைப் பயன்படுத்துகிறது. இந்த கணக்கீட்டில் dividends சேர்க்கப்படவில்லை; இது அந்த நிதிகளின் கட்டமைப்போடு ஒத்துப்போகிறது: இந்த நிதிகள் விலை குறியீட்டின் (price index) மீது options-ஐ வைத்திருக்கின்றன, குறியீட்டின் dividends பங்குதாரர்களுக்குச் சென்றடைவதில்லை.

SELECT
    outcome_year,
    index_return_pct,
    multiIf(index_return_pct >  15.0, 15.0,
            index_return_pct >=  0.0, index_return_pct,
            index_return_pct >= -9.0, 0.0,
            index_return_pct + 9.0) AS fund_return_pct
FROM
(
    SELECT
        toString(toYear(date)) AS outcome_year,
        round((toFloat64(argMax(close, date)) / toFloat64(argMin(close, date)) - 1) * 100, 1) AS index_return_pct
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2014-01-01'
      AND date <  '2026-01-01'
    GROUP BY toYear(date)
)
ORDER BY outcome_year

2019-ல் குறியீடு 28.7% வருவாயை அளித்தது, நிதியின் செயல்பாடு 15% என உள்ளது. அந்த call option-ஐ வாங்கியவருக்கு cap-க்கு மேல் உள்ள அனைத்து லாபமும் சென்றடைந்தது. 2018-ல் குறியீடு -7%-ல் முடிவடைந்தது, இது buffer-க்குள் அமைந்தது, நிதியின் செயல்பாடு 0% என உள்ளது. 2022, buffer எதை உள்ளடக்கியது மற்றும் அது எங்கே முடிகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது: குறியீடு -19.9%-ல் இருக்க, நிதி -10.899999999999999%-ல் உள்ளது; ஒன்பது புள்ளிகள் ஈடுசெய்யப்பட்டு, மீதமுள்ள இழப்பு அப்படியே பிரதிபலிக்கிறது.

கட்டணங்களும் தொடர்ச்சியான காலக்கட்டங்களும் எவ்வாறு கூடுகின்றன?

ஒரு காலக்கட்டத்திற்கான முடிவு என்பது ஒரு நேரடியான விதி. ஆனால், ஒரு தசாப்த காலத்திற்கு அது வேறுபட்ட கேள்வியாகும். ஒவ்வொரு முறை சந்தை நிலவரம் மறுநிர்ணயம் செய்யப்படும்போதும் (reset) உச்சவரம்பு (cap) மீண்டும் தொடங்குகிறது, மேலும் குறியீட்டின் (index) செயல்பாட்டைக் கருத்தில் கொள்ளாமல் ஒவ்வொரு காலக்கட்டத்திலும் கட்டணம் கழிக்கப்படுகிறது. கீழே உள்ள அட்டவணை, ஒரே மாதிரியான வருடாந்திர முடிவுகளை இரண்டு வழிகளில் கூட்டுத்தொகையாக்குகிறது: குறியீட்டின் தனிப்பட்ட செயல்பாடு மற்றும் 0.79% வருடாந்திர கட்டணத்திற்குப் பிந்தைய buffered payoff.

WITH yearly AS
(
    SELECT
        toString(toYear(date)) AS outcome_year,
        round((toFloat64(argMax(close, date)) / toFloat64(argMin(close, date)) - 1) * 100, 1) AS index_return_pct
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2014-01-01'
      AND date <  '2026-01-01'
    GROUP BY toYear(date)
),
outcomes AS
(
    SELECT
        outcome_year,
        1.0 + (index_return_pct / 100) AS index_growth,
        (1.0 + (multiIf(index_return_pct >  15.0, 15.0,
                        index_return_pct >=  0.0, index_return_pct,
                        index_return_pct >= -9.0, 0.0,
                        index_return_pct + 9.0) / 100)) * (1.0 - 0.0079) AS fund_growth
    FROM yearly
)
SELECT
    outcome_year,
    round((exp(sum(log(index_growth)) OVER (ORDER BY outcome_year ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW)) - 1) * 100, 1) AS index_cum_pct,
    round((exp(sum(log(fund_growth))  OVER (ORDER BY outcome_year ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW)) - 1) * 100, 1) AS fund_net_cum_pct
FROM outcomes
ORDER BY outcome_year

12 காலக்கட்டங்களில், குறியீட்டு வரிசை 276.8%-ஐ அடைகிறது, அதே சமயம் கட்டணத்திற்குப் பிந்தைய buffered வரிசை 169.3%-ஐ அடைகிறது. இந்த இடைவெளி உச்சவரம்பு நிர்ணயிக்கப்பட்ட ஆண்டுகளில் உருவாகி, மீண்டும் ஒருபோதும் குறையாது. குறியீட்டு வருவாயின் ஒரு பகுதியை உச்சவரம்பிற்காக விட்டுக்கொடுக்கும் ஒரு ஆண்டு, அடுத்தடுத்த ஆண்டுகளில் கூட்டுத்தொகை கணக்கிடப்படும் அடிப்படை மதிப்பையும் குறைக்கிறது. மேலும், சந்தை ஏற்ற இறக்கம் இல்லாத ஆண்டுகளிலும், buffered ஆண்டுகளிலும் கட்டணம் தொடர்ந்து கழிக்கப்படுகிறது. இது வாசகர்கள் ஏற்கனவே leveraged ETFs-ல் சந்திக்கும் path dependence ஆகும்; இது தினசரி காலக்கட்டத்திற்குப் பதிலாக வருடாந்திர காலக்கட்டத்தின் அடிப்படையில் இயங்குகிறது.

Distributions மற்றும் return of capital என்றால் என்ன?

இந்த நிதிகள் dividend வழங்கும் பங்குகளை விட, options மற்றும் collateral-களை வைத்திருக்கின்றன. எனவே, வழக்கமான வருமான ஓட்டம் இதன் வடிவமைப்பில் இல்லை. பல நிதிகள் ஒரு outcome period முழுவதும் எந்தப் பணத்தையும் வழங்குவதில்லை. ஒரு கட்டணம் வரும்போது, அதன் தன்மை முக்கியமானது. அதன் ஒரு பகுதி return of capital என வகைப்படுத்தப்படலாம். இது அந்த ஆண்டிற்கான வருமானமாகக் கருதப்படுவதற்குப் பதிலாக, முதலீட்டாளரின் cost basis-ஐக் குறைக்கிறது. Return of capital-ஐ நோக்கிய distribution என்பது முதலீட்டாளரின் அசல் முதலீட்டின் ஒரு பகுதி திரும்பக் கிடைப்பதாகும். மற்ற எந்தவொரு distribution-ஐப் போலவே, பணம் செலுத்தப்படும் தேதியன்று NAV அந்தத் தொகைக்கு ஏற்ப குறையும்.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள் (FAQ)

Buffer ETF என்றால் என்ன?

Buffer ETF, அல்லது defined outcome ETF என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு (பொதுவாக ஒரு வருடம்) குறியீட்டின் (index) சரிவில் ஒரு குறிப்பிட்ட சதவீதத்தை ஈடுசெய்யும் வகையில் index options-களை வைத்திருக்கும் ஒரு முதலீட்டு கருவியாகும். இதற்குப் பதிலாக, முதலீட்டாளர் பெறும் லாபத்திற்கு ஒரு உச்சவரம்பு (cap) விதிக்கப்படுகிறது. இந்த இரண்டு அளவீடுகளும் reset date அன்று நிர்ணயிக்கப்பட்டு, அடுத்த reset date வரை அப்படியே இருக்கும்.

சந்தை வீழ்ச்சியிலிருந்து Buffer ETF-கள் பாதுகாக்கின்றனவா?

இவை வீழ்ச்சியின் முதல் பகுதியை மட்டுமே ஈடுசெய்கின்றன, அதுவும் outcome period-ன் முடிவில் மட்டுமே கணக்கிடப்படுகிறது. உதாரணமாக, ஒரு குறியீடு 30% சரிந்து, 9% buffer இருந்தால், கட்டணங்களுக்கு முன்னதாக fund சுமார் 21% சரிவைச் சந்திக்கும். கால இடைவெளியில், options-களின் time value காரணமாக, fund-ன் மதிப்பு அதன் buffered மதிப்பிற்குக் கீழே வர்த்தகமாகலாம்.

கால இடைவெளியில் (mid-period) ஒரு Buffer ETF-ஐ வாங்கினால் என்னவாகும்?

இதன் strike விலைகள் reset date அன்று நிர்ணயிக்கப்பட்டவை என்பதால், மீதமுள்ள buffer மற்றும் cap ஆகியவை விளம்பரப்படுத்தப்பட்ட அளவுகளில் இருக்காது. சந்தை சரிவுக்குப் பிறகு, பாதுகாப்பு (cushion) குறைவாகவும், cap-க்கான தூரம் அதிகமாகவும் இருக்கும். சந்தை ஏற்றத்திற்குப் பிறகு இதற்கு நேர்மாறாக அமையும். இந்த அளவீடுகளை issuers தினமும் வெளியிடுகிறார்கள்.

ஒவ்வொரு ஆண்டும் Buffer ETF-ன் cap ஒரே மாதிரியாக இருக்குமா?

இல்லை. Reset date அன்று விற்கப்படும் call option மூலம் கிடைக்கும் வருமானம், put spread-க்கான செலவை ஈடுசெய்யும் வகையில் cap நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. இது option விலைகள் மற்றும் வட்டி விகிதங்களைப் பொறுத்து மாறுபடும். அமைதியான சந்தை நிலைகளில் நிர்ணயிக்கப்படும் cap, அதிக ஏற்ற இறக்கம் கொண்ட காலங்களுக்குப் பிறகு நிர்ணயிக்கப்படும் cap-ஐ விட பொதுவாகக் குறைவாகவே இருக்கும்.

Buffer ETF-கள் dividend வழங்குகின்றனவா?

பொதுவாக மிகக் குறைவு அல்லது இல்லை. இவை collateral-உடன் சேர்த்து price index-ன் options-களை மட்டுமே வைத்திருக்கின்றன. எனவே, குறியீட்டின் dividends முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைப்பதில்லை. ஏதேனும் distribution வழங்கப்பட்டால், அது return of capital-ஆக இருக்கலாம், இது முதலீட்டாளரின் cost basis-ஐக் குறைக்கும்.

இதன் சாராம்சம் இதுதான்: buffer என்பது இலவசமாகக் கிடைப்பதல்ல, அது விலைகொடுத்து வாங்கப்படுவது; cap என்பது அதற்கான விலை. இந்த வர்த்தகம் ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பிற்குப் பொருந்துமா என்பது வேறு கேள்வி, ஆனால் அதன் கணக்கீடு reset date அன்று நிலையானது. மேலே உள்ள ஒவ்வொரு பகுதியும் அதற்கான SQL தரவுகளைக் கொண்டுள்ளது. Strasmore terminal-ல் cap மற்றும் buffer அளவுகளை மாற்றி, குறியீட்டு வரலாற்றின் எந்தக் காலக்கட்டத்திற்கும் இந்தத் தரவுகளை ஒப்பிட்டுப் பார்க்கலாம்.