Iron Condor dhidi ya Iron Butterfly: Break-evens

Iron condor na iron butterfly ni mikakati ya options ya miguu minne inayofanana, isipokuwa kwa mabadiliko ya strike price moja. Kila mmoja huuza options mbili na kununua options mbili za mbali zaidi kama kinga. Zote mbili hutoa faida wakati hisa inabaki ndani ya kiwango fulani cha bei. Butterfly huuza options zake zote mbili kwenye strike price moja: hutoa credit kubwa zaidi ndani ya eneo dogo la faida. Condor hutenganisha strike price hizo mbili zilizouzwa na kupata credit ndogo kwa eneo pana zaidi.

Iron condor dhidi ya iron butterfly: tofauti ya strike price moja

Nafasi zote mbili ni put spread na call spread kwenye hisa moja na tarehe moja ya kuisha kwa mkataba. Option ya short, ambayo unaiuza, hukupa premium mapema. Option ya long, ambayo unainunua, hugharimu premium na kupunguza hatari ya nafasi hiyo. Kuuza spreads zote mbili huleta pesa siku ya kwanza, na pesa hiyo ndiyo credit.

Chukulia hisa inayouzwa kwa $100 na muda wa siku 30 kabla ya mkataba kuisha. Iron butterfly hutumia miguu minne:

• Nunua 95 put
• Uza 100 put
• Uza 100 call
• Nunua 105 call

Iron condor hudumisha mabawa yale yale ya pointi 5 na kutenganisha strike price mbili zilizouzwa:

• Nunua 90 put
• Uza 95 put
• Uza 105 call
• Nunua 110 call

Hiyo ndiyo tofauti nzima. Options zilizouzwa za butterfly zinashiriki strike price moja iliyo at-the-money, ambapo premium ni kubwa zaidi. Options zilizouzwa za condor ziko pointi 5 nje kila upande, ambapo premium ni ndogo zaidi. Kila kitu kingine kinafanana: mabawa ya pointi 5 na tarehe ya kuisha.

Jinsi ya kukokotoa break-even

Break-even ni bei ambayo nafasi inafikia mwisho wa muda wake bila faida wala hasara. Miundo yote miwili ina break-even moja kila upande, na zote ni marekebisho ya kawaida kutoka kwa strike price iliyouzwa.

Kwa iron butterfly, break-even zote mbili hutegemea strike price moja iliyoshirikiwa:

• Break-even ya chini ni strike price ya short minus credit
• Break-even ya juu ni strike price ya short plus credit

Kwa iron condor, kila strike price iliyouzwa ina yake:

• Break-even ya chini ni strike price ya short put minus credit
• Break-even ya juu ni strike price ya short call plus credit

Tuseme butterfly iliyotajwa hapo juu inafunguliwa kwa credit ya $2.60 na condor kwa $1.30, zote zikipimwa kwa kila hisa, huku mkataba mmoja ukijumuisha hisa 100. Hizo ni namba za mfano tu, si bei halisi kutoka sokoni. Butterfly inafikia break-even kwa $97.40 na $102.60, eneo la faida la $5.20. Condor inafikia break-even kwa $93.70 na $106.30, eneo la $12.60. Butterfly ilikusanya premium mara mbili zaidi katika eneo dogo kuliko nusu ya ukubwa wa condor.

Hasara ya juu (max loss) hufuata kanuni moja kwa zote mbili: upana wa bawa minus credit. Butterfly inahatarisha $5.00 minus $2.60, ambayo ni $240 kwa kila mkataba, dhidi ya $260 ya faida ya juu. Condor inahatarisha $5.00 minus $1.30, ambayo ni $370 kwa kila mkataba, dhidi ya $130. Eneo pana hugharimu zaidi kwa kila mkataba siku ambazo hisa inatoka nje ya eneo hilo. Kuna kutolingana zaidi ndani ya eneo lenyewe. Butterfly hufikia faida yake ya juu ikiwa tu hisa itafunga kwa $100 kamili, wakati condor huhifadhi credit nzima popote kati ya $95 na $105.

Je, eneo la faida ni pana kuliko mwendo unaotarajiwa?

Viwango vya break-even pekee haviamui ni muundo upi unaofaa chati fulani. Jaribio linalofaa ni kulinganisha upana wa eneo la faida dhidi ya mwendo unaotarajiwa, yaani ukubwa wa mwendo ambao tayari umepimwa kwenye options kwa kipindi hicho cha umiliki. Mwongozo wetu wa mwendo unaotarajiwa kutoka kwa implied volatility unaelezea hesabu hiyo: takwimu ya mwaka ya implied volatility ikigawanywa kwa mzizi wa mraba wa sehemu ya mwaka inayoshikiliwa.

SELECT
    underlying_symbol                                                       AS symbol,
    round(avg(toFloat64(implied_volatility)) * 100, 1)                      AS atm_iv_pct,
    round(avg(toFloat64(implied_volatility)) * sqrt(30.0 / 365.0) * 100, 2) AS expected_move_30d_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('SPY', 'KO', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMD')
  AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-05-29'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY symbol
HAVING count() > 50
ORDER BY expected_move_30d_pct DESC

Katika kipindi cha Mei 2026, minyororo hii ilipima miondoko ya siku 30 ya 4.43% ya bei ya soko katika hali ya utulivu, kwa SPY, ikipanda hadi 19.65% kwa AMD. Muundo ni ule ule, lakini nafasi ya kufanya kazi ni tofauti sana.

Sasa fanya jaribio kwenye mfano uliotolewa. Mwendo unaotarajiwa wa 5% kwenye hisa ya $100 unachukua $95 hadi $105, kiwango cha $10. Eneo la $5.20 la butterfly linashughulikia 0.52 ya kiwango hicho. Eneo la $12.60 la condor linashughulikia 1.26 yake. Hisa ile ile, mabawa yale yale, na ni moja tu kati ya hizo mbili inayobaki na faida katika mwendo ambao mnyororo tayari unapima. Butterfly hulipa kikamilifu kwenye soko tulivu kuliko bei hiyo, na hulipa takriban mara mbili zaidi siku inapofika.

Kwa nini credit ya butterfly ni kubwa

Premium ya option si sawa katika strike price zote. Hufikia kilele at-the-money na kushuka pande zote mbili, na umbo la kushuka huko ndilo chanzo cha credit.

SELECT
    concat(if(off_pct > 0, '+', ''), toString(off_pct), '%') AS strike_vs_spot,
    round(avgIf(px, leg = 'call'), 2)                        AS call_price,
    round(avgIf(px, leg = 'put'), 2)                         AS put_price
FROM
(
    SELECT
        toInt32(round((toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) * 100)) AS off_pct,
        if(lower(toString(option_type)) LIKE 'c%', 'call', 'put')                         AS leg,
        toFloat64(option_close)                                                           AS px
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-05-29'
      AND days_to_expiry BETWEEN 25 AND 35
      AND volume > 0
      AND (lower(toString(option_type)) LIKE 'c%' OR lower(toString(option_type)) LIKE 'p%')
)
GROUP BY off_pct
HAVING off_pct BETWEEN -6 AND 6
   AND countIf(leg = 'call') > 0
   AND countIf(leg = 'put') > 0
ORDER BY off_pct

Kwa wastani wa mwezi, call ya SPY ya siku 30 na iliyopigwa at-the-money ilifunga kwa $13.55. Call iliyopigwa +6% kutoka bei ya soko ilifunga kwa $0.72, na put iliyopigwa -6% kutoka bei ya soko ilifunga kwa $2.74. Jopo huchora hema. Kila kitu ambacho butterfly inauza kiko kileleni, na kila kitu ambacho condor inauza kiko kwenye mteremko. Pengo la credit katika mfano uliotolewa ni umbo hilo, likipimwa kwa dola. Kwa mpangilio wa mnyororo ambapo bei hizo zinatoka, angalia jinsi ya kusoma mnyororo wa option.

Ni ipi inayobeba hatari kubwa ya volatility?

Vega hupima kiasi ambacho bei ya option inabadilika wakati implied volatility inapobadilika kwa pointi moja, na option vega inalielezea kwa kina. Vega hufuata hema ile ile kama premium: juu zaidi at-the-money, ndogo zaidi strike price zinapozidi kusogea mbali, na kubwa zaidi kadiri muda unavyobaki kwenye mkataba.

WITH chain AS
(
    SELECT
        toInt32(round((toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) * 100)) AS off_pct,
        toFloat64(vega)                                                                   AS leg_vega,
        if(days_to_expiry <= 14, 'near', 'far')                                           AS dte_bucket
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-05-29'
      AND volume > 0
      AND iv_converged = 1
      AND ((days_to_expiry BETWEEN 7 AND 14) OR (days_to_expiry BETWEEN 25 AND 35))
)
SELECT
    concat(if(off_pct > 0, '+', ''), toString(off_pct), '%') AS strike_vs_spot,
    round(avgIf(leg_vega, dte_bucket = 'near')
          / (SELECT avgIf(leg_vega, dte_bucket = 'near') FROM chain WHERE off_pct = 0) * 100) AS vol_risk_7_to_14d_pct,
    round(avgIf(leg_vega, dte_bucket = 'far')
          / (SELECT avgIf(leg_vega, dte_bucket = 'far') FROM chain WHERE off_pct = 0) * 100)  AS vol_risk_25_to_35d_pct
FROM chain
GROUP BY off_pct
HAVING off_pct BETWEEN -6 AND 6
   AND countIf(dte_bucket = 'near') > 0
   AND countIf(dte_bucket = 'far') > 0
ORDER BY off_pct

Kila kundi limeorodheshwa kulingana na usomaji wa at-the-money kwa kiwango chake cha muda wa kuisha, jambo ambalo huweka mikondo yote miwili kwenye kipimo kimoja kianziacho 100. Katika siku 25 hadi 35 zilizobaki, strike price 6% juu ya bei ya soko inabeba 33% ya vega ya at-the-money. Katika siku 7 hadi 14 zilizobaki, strike price hiyo hiyo inabeba 7%. Butterfly huuza kilele cha mkondo huo mara mbili. Condor huuza pointi mbili chini ya mteremko. Kupanda kwa implied volatility baada ya kufanya biashara huathiri vibaya mwili wa short wa butterfly, na kutolingana huko hufanya kazi kwa faida yake kupitia IV crush, kushuka kwa implied volatility ambako mara nyingi hufuata tukio lililopangwa.

Gharama za kutekeleza miguu minne

Kila muundo ni mikataba minne ya kufungua na, wakati haishikiliwi hadi kuisha, hadi minne mingine ya kufunga. Kila mguu huvuka bid-ask spread, na upana wa spread hufuatilia kiasi gani cha mnyororo kinachofanya biashara kweli. Mwongozo wetu wa options za kioevu vs volatile hutenganisha mnyororo unaotembea sana na ule unaofanya biashara nyingi, na ndio wa pili unaoongoza utekelezaji.

SELECT
    symbol,
    round(avg(strikes))       AS strikes_traded_per_day,
    round(avg(busy_strikes))  AS strikes_over_100_lots_per_day
FROM
(
    SELECT
        underlying_symbol                            AS symbol,
        date,
        countDistinct(strike_price)                  AS strikes,
        countDistinctIf(strike_price, volume >= 100) AS busy_strikes
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol IN ('SPY', 'KO', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMD')
      AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-05-29'
      AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
      AND volume > 0
    GROUP BY symbol, date
)
GROUP BY symbol
ORDER BY strikes_traded_per_day DESC

Katika kikao cha wastani cha Mei 2026, SPY ilikuwa na 268 strike price zenye siku 20 hadi 45 zilizobaki zikichapisha angalau mkataba mmoja, na 171 ya hizo zilifanya biashara ya lots 100 au zaidi. Katika upande mwembamba wa kundi hilo, KO ilionyesha 32 strike price zikifanya biashara na 9 ya hizo zikiwa na lots 100 au zaidi. Condor inahitaji strike price nne tofauti ili kufanyiwa biashara. Butterfly inahitaji tatu, ikiwa na ukubwa mara mbili kwenye ile ya katikati. Katika mnyororo ambapo ni strike price chache tu huchapishwa katika kikao, strike price ambazo muundo wowote unataka zinaweza kuwa miongoni mwa zile ambazo hazikufanya biashara hata kidogo. Tume (commissions) huongezeka juu ya hayo, na gharama za kufanya biashara ya options huchambua upande wa kila mkataba.

Maswali Yanayoulizwa Mara Kwa Mara

Kuna tofauti gani kati ya iron condor na iron butterfly?

Zote huuza put spread na call spread kwenye tarehe moja ya kuisha. Iron butterfly huuza options zote mbili za short kwenye strike price moja, kwa kawaida at-the-money. Iron condor huzitenganisha, strike price moja chini ya hisa na moja juu. Butterfly hukusanya credit kubwa zaidi, na condor hupata eneo pana la faida.

Unakokotoaje break-even kwenye iron butterfly?

Chukua strike price ya short iliyoshirikiwa, toa credit kwa ajili ya break-even ya chini, kisha ongeza credit kwa ajili ya ile ya juu. Butterfly kwenye strike price ya 100 iliyofunguliwa kwa credit ya $2.60 hufikia break-even kwa $97.40 na $102.60, eneo la faida la $5.20.

Unakokotoaje break-even kwenye iron condor?

Toa credit kutoka kwa strike price ya short put, na ongeza credit hiyo hiyo kwenye strike price ya short call. Condor iliyouza 95 put na 105 call kwa credit ya $1.30 hufikia break-even kwa $93.70 na $106.30, eneo la $12.60.

Ni ipi inayopoteza zaidi, iron condor au iron butterfly?

Hasara ya juu kwenye zote mbili ni upana wa bawa minus credit, kwa hivyo kwa mabawa yanayolingana, muundo uliopata premium ndogo zaidi huhatarisha zaidi. Kwa mabawa ya pointi 5, butterfly ya $2.60 inahatarisha $240 kwa kila mkataba na condor ya $1.30 inahatarisha $370. Condor hufikia kiwango hicho cha juu tu baada ya mwendo mkubwa wa hisa.

Je, iron butterfly inabeba hatari kubwa zaidi ya vega?

Ndiyo. Vega hufikia kilele kwenye strike price ya at-the-money, na butterfly huuza options mbili hapo. Strike price za short za condor ziko mbali zaidi, ambapo vega inasoma sehemu ndogo ya kilele, kama ngazi iliyoorodheshwa hapo juu inavyoonyesha.

Kila paneli hapa ina SQL kamili iliyoizalisha, inayopatikana kwa kubofya chini. Ili kujenga upya ngazi yoyote kwenye mali nyingine au mwezi mwingine, iombe kwa lugha rahisi kwenye terminal ya Strasmore.