SCHD vs VOO: por que os dividend yields diferem

A diferença de dividend yield entre SCHD e VOO é definida pelas regras dos índices e é ampla o suficiente para ser percebida de imediato. Ambos os fundos investem em grandes empresas americanas e distribuem dinheiro em um calendário trimestral. O SCHD acompanha um índice que seleciona pagadoras de dividendos com histórico longo e as pondera pelo valor de seus pagamentos, enquanto o VOO acompanha o S&P 500 e pondera cada posição pelo valor de mercado. Os painéis abaixo medem a diferença no último ano e depois separam os dois indicadores de yield que uma gestora publica para o mesmo fundo.

Por que os dividend yields de SCHD e VOO são diferentes

O VOO detém o S&P 500 ordenado pelo valor de mercado ajustado pelo free float: quanto maior o valor de mercado negociável de uma empresa, maior sua participação no fundo. O fato de a empresa pagar dividendos não afeta sua inclusão nem seu peso. As maiores empresas americanas estão nos setores de tecnologia e comunicações, e várias delas pagam um dividendo simbólico ou nenhum dividendo, o que puxa o yield do fundo para a parte mais baixa do mercado.

O SCHD acompanha o Dow Jones U.S. Dividend 100 Index, que parte de um universo muito mais restrito. Uma empresa só se qualifica depois de dez anos consecutivos de pagamentos de dividendos e de superar os mínimos de tamanho e volume negociado. As empresas aprovadas são classificadas por quatro medidas: fluxo de caixa sobre dívida total, retorno sobre o patrimônio, dividend yield e crescimento dos dividendos em cinco anos. Os nomes selecionados recebem peso de acordo com o valor em dólares dos dividendos que pagam, com limites para cada ação e cada setor. O yield faz parte da própria regra de seleção, e a carteira resultante tem um yield maior por construção.

Fundos que os leitores comparam regularmente, classificados pelas distribuições dos últimos doze meses divididas pelo preço mais recente disponível:

WITH px AS (
    SELECT ticker,
           argMax(close, window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO', 'VYM', 'SPYD', 'DGRO', 'VIG', 'NOBL')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 7 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker
),
dv AS (
    SELECT ticker,
           sum(cash_amount) AS ttm_distributions,
           count() AS payments
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO', 'VYM', 'SPYD', 'DGRO', 'VIG', 'NOBL')
      AND ex_dividend_date > today() - INTERVAL 1 YEAR
      AND ex_dividend_date <= today()
      AND cash_amount > 0
    GROUP BY ticker
)
SELECT px.ticker AS ticker,
       round(px.price, 2) AS price,
       round(dv.ttm_distributions, 3) AS ttm_distributions_usd,
       dv.payments AS payments,
       round(dv.ttm_distributions / px.price * 100, 2) AS trailing_yield_pct
FROM px
INNER JOIN dv ON px.ticker = dv.ticker
ORDER BY trailing_yield_pct DESC

O spread vai de SPYD em 4.1% até VOO em 1.07%, entre 7 fundos que investem em ações de grandes empresas americanas. O cálculo é o mais simples possível: somar todas as distribuições pagas no último ano e dividir pelo preço de hoje. É a mesma aritmética do dividend yield de uma ação individual, aplicada a uma cesta.

Qual é o tamanho da diferença de yield entre SCHD e VOO?

Um único retrato esconde o movimento. Abaixo estão doze fechamentos mensais consecutivos, cada um anualizando o pagamento trimestral mais recente do fundo naquela data e dividindo-o pelo preço de fechamento daquele mês.

WITH px AS (
    SELECT ticker,
           toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS month_start,
           argMax(close, window_start) AS price,
           max(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS last_day
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-08-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-07-31')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, month_start
),
dv AS (
    SELECT ticker, ex_dividend_date, cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date >= toDate('2024-12-01')
),
latest AS (
    SELECT px.ticker AS ticker,
           px.month_start AS month_start,
           any(px.price) AS price,
           argMax(dv.cash_amount, dv.ex_dividend_date) AS latest_payment
    FROM px, dv
    WHERE px.ticker = dv.ticker
      AND dv.ex_dividend_date <= px.last_day
    GROUP BY px.ticker, px.month_start
)
SELECT formatDateTime(month_start, '%Y-%m') AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(month_start, 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'SCHD'), 2) AS schd_yield_pct,
       round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'VOO'), 2) AS voo_yield_pct,
       round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'SCHD')
             - sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'VOO'), 2) AS gap_pct
FROM latest
GROUP BY month_start
ORDER BY month_start

Em August 2025, os dois estavam separados por 2.55 pontos, com o SCHD em 3.73% contra 1.18% do VOO. Em July 2026, a diferença era de 1.87 pontos, com o SCHD em 3.01% e o VOO em 1.15%.

Observe que este gráfico e a tabela acima usam convenções diferentes para a mesma ideia. A tabela soma os quatro pagamentos que o fundo efetivamente fez. O gráfico anualiza um único pagamento, o mais recente. Ambos são chamados de distribution yield, e raramente chegam ao mesmo decimal. Um yield informado só é claro quando a convenção usada está clara.

As duas linhas sobem em degraus e variam por uma razão mecânica: o numerador muda quatro vezes por ano, enquanto o denominador muda em todas as sessões. O yield informado de um fundo pode subir durante uma semana em que nenhuma posição aumentou seu dividendo, porque uma queda no preço, sozinha, eleva a razão. O que é um bom dividend yield explica essa armadilha no nível de uma única ação.

Distribution yield versus 30-day SEC yield

Dois yields são publicados para o mesmo fundo, e a distância entre eles explica a maior parte da confusão dos leitores nessa comparação.

Distribution yield, frequentemente chamado de trailing twelve-month yield, soma o dinheiro efetivamente pago no último ano e divide pelo preço atual. É um indicador retrospectivo. Todos os números dos painéis deste artigo são desse tipo.

30-day SEC yield é uma fórmula padronizada que a Securities and Exchange Commission exige na publicidade dos fundos. Ela considera a renda obtida pelas posições do fundo nos 30 dias mais recentes, subtrai as despesas do fundo e anualiza o resultado. É uma medida mais próxima do que a carteira atual gera e, como todas as gestoras calculam o indicador da mesma forma, é o número que permite comparar dois fundos de maneira justa.

Os dois indicadores podem diferir bastante no mesmo fundo e no mesmo dia. Um fundo cujas posições aumentaram recentemente seus pagamentos tende a mostrar um SEC yield acima do seu distribution yield acumulado. Um fundo com um calendário de pagamentos irregular pode mostrar o inverso.

Onde consultar: a Schwab publica o histórico de distribuições do SCHD e seu 30-day SEC yield na página do próprio produto, com referência ao fechamento do mês, e a Vanguard publica o mesmo par de indicadores para o VOO. Ambas atualizam o número mensalmente, o que torna a data ao lado do indicador tão importante quanto o próprio indicador.

O que uma seleção por dividendos escolhe

A diferença de construção aparece nas posições. Seis das maiores posições de um índice americano ordenado pelo valor de mercado aparecem aqui ao lado de seis nomes que uma seleção por dividendos costuma identificar, cada um com seu yield mais recente disponível:

SELECT ticker,
       any(if(ticker IN ('NVDA', 'MSFT', 'AAPL', 'AMZN', 'META', 'GOOGL'),
              'S&P 500 top weights', 'Dividend screen staples')) AS cohort,
       round(argMax(ifNull(dividend_yield, 0), date) * 100, 2) AS dividend_yield_pct,
       round(argMax(ifNull(dividend_yield, 0) * price, date), 2) AS annual_dividend_usd
FROM global_markets.stocks_ratios
WHERE ticker IN ('NVDA', 'MSFT', 'AAPL', 'AMZN', 'META', 'GOOGL',
                 'KO', 'PEP', 'CVX', 'MRK', 'ABBV', 'VZ')
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_ratios)
GROUP BY ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC

VZ lidera os 12 nomes, com 5.99%, no grupo Dividend screen staples, enquanto AMZN paga 0% no mesmo retrato. Um fundo ponderado pelo valor de mercado detém cada nome desta lista na proporção de seu tamanho. Um fundo ponderado por dividendos detém as pagadoras na proporção dos dólares que elas distribuem. É o mesmo mercado, mas com dois fluxos de renda muito diferentes.

Dez anos consecutivos de pagamentos é uma seleção exigente, e campeãs de crescimento de dividendos trata das empresas que superam sequências muito mais longas.

Quando o dinheiro é efetivamente pago

Seis trimestres de distribuições por ação, na base atual de ações:

WITH q AS (
    SELECT toStartOfQuarter(ex_dividend_date) AS quarter_start,
           ticker,
           cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date >= toDate('2025-01-01')
      AND ex_dividend_date < toDate('2026-07-01')
)
SELECT concat('Q', toString(toQuarter(quarter_start)), ' ', toString(toYear(quarter_start))) AS quarter,
       round(sumIf(cash_amount, ticker = 'SCHD'), 4) AS schd_cash_usd,
       round(sumIf(cash_amount, ticker = 'VOO'), 4) AS voo_cash_usd
FROM q
GROUP BY quarter_start
ORDER BY quarter_start

O pagamento trimestral do SCHD foi de $0.2488 por ação em Q1 2025 e de $0.2525 em Q2 2026. O do VOO foi de $1.8121 e $1.9622 nos mesmos dois trimestres. Esses valores por ação não podem ser comparados diretamente, porque os dois fundos são negociados a preços por ação muito diferentes. Essa é justamente a razão de existir o yield: dividir pelo preço coloca os dois na mesma escala.

Os pagamentos também variam de um trimestre para outro. Por isso, um yield calculado a partir de um único pagamento anualizado oscila, enquanto um yield dos últimos doze meses é mais suave. Para receber qualquer pagamento, o investidor precisa possuir o fundo antes da ex-dividend date, a primeira sessão em que o fundo é negociado sem o próximo pagamento incorporado. A linha do tempo da ex-dividend date explica a sequência, e pagadoras mensais de dividendos trata dos fundos e ações que seguem um calendário de doze pagamentos.

O que a seleção deixa de fora

Uma regra que exige uma década de pagamentos ininterruptos elimina a maioria das empresas que nunca pagaram dividendos. Essa exclusão também remove grande parte das empresas de tecnologia e da internet voltada ao consumidor que ocupam o topo de um índice ponderado pelo valor de mercado. O que resta tende a se concentrar em bens de consumo básico, energia, saúde e indústria. Renda corrente maior e exposição mais restrita são a mesma característica vista de duas formas.

Vale lembrar de mais um mecanismo. Uma distribuição é paga com o próprio valor do fundo: na ex-dividend date, o preço do fundo é reduzido pelo valor distribuído. Um yield descreve um calendário de transferência de dinheiro do fundo para o cotista. Uma seleção por dividendos também é apenas uma das formas de um fundo elevar sua distribuição publicada, e ETFs de covered call chegam a um número muito maior por meio do option premium, com seus próprios trade-offs.

Perguntas frequentes sobre o dividend yield de SCHD e VOO

Por que o dividend yield do SCHD é maior que o do VOO?

As regras do índice. O índice do SCHD seleciona empresas com uma década de pagamentos de dividendos e pondera as posições pelos dólares que elas distribuem. O VOO detém o S&P 500 ponderado pelo valor de mercado, sem qualquer teste relacionado a dividendos. No fechamento mensal mais recente medido aqui, os dois estavam separados por 1.87 pontos.

O 30-day SEC yield é igual ao dividend yield?

Não. O distribution yield soma o dinheiro já pago no último ano e o divide pelo preço de hoje. O 30-day SEC yield anualiza a renda obtida pela carteira atual nos últimos 30 dias, líquida de despesas, com uma fórmula aplicada da mesma forma por todas as gestoras.

SCHD e VOO pagam dividendos mensalmente?

Ambos seguem um calendário trimestral, como mostra o painel de pagamentos: 6 trimestres, com uma distribuição em cada um. Possuir o fundo antes da ex-dividend date é o que qualifica o cotista para cada pagamento.

Um dividend yield maior significa um retorno total maior?

O yield mede o dinheiro distribuído em relação ao preço, e nada além disso. Uma distribuição reduz o valor do fundo pelo montante pago na ex-dividend date, enquanto o retorno total depende conjuntamente da variação de preço e das distribuições.

Onde posso encontrar os yields atuais de SCHD e VOO?

Cada gestora publica os dois indicadores na página do próprio produto: Schwab para o SCHD e Vanguard para o VOO. Verifique a data ao lado do yield, pois o indicador da SEC é atualizado mensalmente, enquanto o indicador de distribuição varia com o preço em todas as sessões.

Todos os números acima são consultas armazenadas com base em registros de distribuições arquivados e preços reais. Abra o SQL de qualquer painel ou execute a mesma comparação entre outros fundos no terminal Strasmore.