SCHD vs VOO: чому відрізняється dividend yield

Розрив між dividend yield SCHD і VOO визначається правилами індексів і достатньо широкий, щоб його було видно одразу. Обидва фонди володіють акціями великих компаній США, і обидва здійснюють грошові виплати за квартальним графіком. SCHD відстежує індекс, який відбирає компанії з тривалою історією виплат дивідендів і зважує їх за розміром цих виплат, тоді як VOO відстежує S&P 500 і зважує кожну позицію за ринковою вартістю. Наведені нижче панелі вимірюють розрив за минулий рік, а потім розмежовують два показники yield, які керуюча компанія публікує для одного й того самого фонду.

Чому dividend yield SCHD і VOO відрізняється

VOO володіє акціями S&P 500 у порядку float-adjusted ринкової вартості: що більша торгована ринкова вартість компанії, то більшою є її частка у фонді. Те, чи виплачує компанія дивіденди, не впливає ні на її включення до індексу, ні на її вагу. Найбільші компанії США належать до технологічного та комунікаційного секторів, і кілька з них виплачують символічні дивіденди або не виплачують їх зовсім. Це зміщує yield фонду до нижньої частини ринкового діапазону.

SCHD відстежує Dow Jones U.S. Dividend 100 Index, який починає з набагато вужчого переліку компаній. Компанія може пройти відбір лише після десяти послідовних років виплат дивідендів, а також за умови дотримання мінімальних вимог до розміру та обсягу торгів. Компанії, що залишилися, ранжуються за чотирма показниками: грошовий потік до сукупного боргу, рентабельність власного капіталу, dividend yield і п’ятирічне зростання дивідендів. Відібрані позиції зважуються за доларовою вартістю виплачених ними дивідендів, із лімітами для окремої акції та окремого сектору. Yield є частиною самого правила відбору, тому сформований таким чином кошик має вищий yield.

Фонди, які читачі регулярно порівнюють, ранжовані за trailing twelve-month distributions, поділеними на останню зафіксовану ціну:

WITH px AS (
    SELECT ticker,
           argMax(close, window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO', 'VYM', 'SPYD', 'DGRO', 'VIG', 'NOBL')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 7 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker
),
dv AS (
    SELECT ticker,
           sum(cash_amount) AS ttm_distributions,
           count() AS payments
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO', 'VYM', 'SPYD', 'DGRO', 'VIG', 'NOBL')
      AND ex_dividend_date > today() - INTERVAL 1 YEAR
      AND ex_dividend_date <= today()
      AND cash_amount > 0
    GROUP BY ticker
)
SELECT px.ticker AS ticker,
       round(px.price, 2) AS price,
       round(dv.ttm_distributions, 3) AS ttm_distributions_usd,
       dv.payments AS payments,
       round(dv.ttm_distributions / px.price * 100, 2) AS trailing_yield_pct
FROM px
INNER JOIN dv ON px.ticker = dv.ticker
ORDER BY trailing_yield_pct DESC

Розрив становить від SPYD на рівні 4.1% до VOO на рівні 1.07%, серед 7 фондів, які володіють акціями великих компаній США. Розрахунок максимально простий: підсумувати всі distributions, виплачені за минулий рік, і поділити результат на сьогоднішню ціну. Це та сама арифметика, що й dividend yield окремої акції, застосована до кошика.

Наскільки широкий розрив у yield між SCHD і VOO?

Один знімок приховує динаміку. Нижче наведено дванадцять послідовних місячних кінцевих дат. Для кожної з них остання квартальна виплата фонду на цю дату перерахована в річному вимірі та поділена на ціну закриття відповідного місяця.

WITH px AS (
    SELECT ticker,
           toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS month_start,
           argMax(close, window_start) AS price,
           max(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS last_day
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-08-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-07-31')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, month_start
),
dv AS (
    SELECT ticker, ex_dividend_date, cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date >= toDate('2024-12-01')
),
latest AS (
    SELECT px.ticker AS ticker,
           px.month_start AS month_start,
           any(px.price) AS price,
           argMax(dv.cash_amount, dv.ex_dividend_date) AS latest_payment
    FROM px, dv
    WHERE px.ticker = dv.ticker
      AND dv.ex_dividend_date <= px.last_day
    GROUP BY px.ticker, px.month_start
)
SELECT formatDateTime(month_start, '%Y-%m') AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(month_start, 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'SCHD'), 2) AS schd_yield_pct,
       round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'VOO'), 2) AS voo_yield_pct,
       round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'SCHD')
             - sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'VOO'), 2) AS gap_pct
FROM latest
GROUP BY month_start
ORDER BY month_start

На August 2025 різниця становила 2.55 пунктів: SCHD — 3.73%, а VOO — 1.18%. На July 2026 розрив становив 1.87 пунктів, при цьому SCHD дорівнював 3.01%, а VOO — 1.15%.

Зверніть увагу: цей графік і наведена вище таблиця використовують різні підходи до одного й того самого показника. Таблиця підсумовує чотири виплати, фактично здійснені фондом. Графік перераховує в річному вимірі одну останню виплату. Обидва показники називають distribution yield, але вони рідко збігаються до того самого десяткового знака. Заявлений yield можна правильно інтерпретувати лише з урахуванням методики його розрахунку.

Обидві лінії ступінчасто змінюються та поступово рухаються з механічної причини: чисельник змінюється чотири рази на рік, а знаменник — під час кожної торгової сесії. Заявлений yield фонду може зрости протягом тижня, коли жодна позиція не підвищила дивіденд, адже одного падіння ціни достатньо, щоб підняти співвідношення. Що вважається хорошим dividend yield пояснює цю пастку на рівні окремої акції.

Distribution yield проти 30-day SEC yield

Для одного й того самого фонду публікують два показники yield, і саме різниця між ними є головною причиною плутанини в цьому порівнянні.

Distribution yield, який часто позначають як trailing twelve-month yield, підсумовує грошові виплати, фактично здійснені за минулий рік, і ділить їх на поточну ціну. Це ретроспективний показник. Усі показники на наведених панелях розраховані саме так.

30-day SEC yield — це стандартизована формула, яку Securities and Exchange Commission вимагає використовувати в рекламних матеріалах фондів. Вона бере дохід, отриманий активами фонду за останні 30 днів, віднімає витрати фонду та перераховує результат у річному вимірі. Це точніша оцінка поточного доходу портфеля. Оскільки всі керуючі компанії фондів розраховують цей показник однаково, саме він дає змогу коректно порівнювати два фонди.

Для одного фонду в один і той самий день ці два показники можуть помітно відрізнятися. Якщо компанії в портфелі нещодавно підвищили виплати, SEC yield фонду зазвичай перевищує його trailing distribution yield. Якщо графік виплат нерівномірний, результат може бути протилежним.

Де їх перевіряти: Schwab публікує історію distributions SCHD і його 30-day SEC yield на сторінці продукту фонду із зазначенням місячної кінцевої дати, а Vanguard публікує такі самі показники для VOO. Обидві компанії оновлюють показники щомісяця, тому дата поруч із числом має таке саме значення, як і саме число.

Що відбирає dividend screen

Відмінність у структурі проявляється у складі позицій. Нижче наведено шість найбільших позицій у індексі США, зваженому за ринковою вартістю, поруч із шістьма компаніями, які зазвичай виявляє dividend screen, із їхнім останнім зафіксованим yield:

SELECT ticker,
       any(if(ticker IN ('NVDA', 'MSFT', 'AAPL', 'AMZN', 'META', 'GOOGL'),
              'S&P 500 top weights', 'Dividend screen staples')) AS cohort,
       round(argMax(ifNull(dividend_yield, 0), date) * 100, 2) AS dividend_yield_pct,
       round(argMax(ifNull(dividend_yield, 0) * price, date), 2) AS annual_dividend_usd
FROM global_markets.stocks_ratios
WHERE ticker IN ('NVDA', 'MSFT', 'AAPL', 'AMZN', 'META', 'GOOGL',
                 'KO', 'PEP', 'CVX', 'MRK', 'ABBV', 'VZ')
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_ratios)
GROUP BY ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC

VZ очолює 12 компаній із показником 5.99% у групі Dividend screen staples, тоді як AMZN виплачує 0% на тому самому знімку. Фонд, зважений за ринковою вартістю, володіє всіма компаніями з цього переліку пропорційно до їхнього розміру. Фонд, зважений за дивідендами, володіє компаніями-платниками пропорційно до суми виплачених ними дивідендів. Один ринок — два дуже різні потоки доходу.

Десять послідовних років виплат — сувора вимога, а лідери за зростанням дивідендів охоплюють компанії, які мають значно довші безперервні серії.

Коли надходять грошові виплати

Шість кварталів distributions на одну паю, у перерахунку на поточну кількість паїв:

WITH q AS (
    SELECT toStartOfQuarter(ex_dividend_date) AS quarter_start,
           ticker,
           cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date >= toDate('2025-01-01')
      AND ex_dividend_date < toDate('2026-07-01')
)
SELECT concat('Q', toString(toQuarter(quarter_start)), ' ', toString(toYear(quarter_start))) AS quarter,
       round(sumIf(cash_amount, ticker = 'SCHD'), 4) AS schd_cash_usd,
       round(sumIf(cash_amount, ticker = 'VOO'), 4) AS voo_cash_usd
FROM q
GROUP BY quarter_start
ORDER BY quarter_start

Квартальна виплата SCHD становила $0.2488 на паю у Q1 2025 і $0.2525 у Q2 2026. Виплати VOO становили $1.8121 і $1.9622 у ті самі два квартали. Ці суми на один пай не можна безпосередньо порівнювати, оскільки паї двох фондів торгуються за дуже різними цінами. Саме тому існує yield: ділення на ціну приводить обидва показники до однієї шкали.

Виплати також змінюються від кварталу до кварталу. Тому yield, розрахований на основі однієї виплати в річному вимірі, коливається, тоді як yield за минулий рік є більш згладженим. Щоб отримати виплату, інвестор має володіти фондом до його ex-dividend date — першої сесії, на якій фонд торгується вже без права на майбутню виплату. Графік ex-dividend date пояснює цю послідовність, а monthly dividend payers охоплює фонди та акції, які натомість мають графік із дванадцятьма виплатами на рік.

Від чого відмовляється інвестор заради такого відбору

Правило, яке вимагає десяти років безперервних виплат, виключає більшість компаній, що ніколи не платили дивідендів. Воно також усуває значну частину технологічних компаній і представників споживчого інтернет-сектору, які займають верхні позиції в індексі, зваженому за ринковою вартістю. У залишеному кошику переважають компанії секторів споживчих товарів першої необхідності, енергетики, охорони здоров’я та промисловості. Вищий поточний дохід і вужча експозиція — це одна й та сама характеристика, розглянута з двох боків.

Є ще один важливий механізм. Distribution виплачується з власної вартості фонду: на ex-dividend date ціна фонду зменшується на суму виплати. Yield описує графік переміщення коштів від фонду до інвестора. Dividend screen — лише один зі способів підвищити опублікований distribution, тоді як covered call ETFs досягають значно вищого показника завдяки опційній премії, маючи власні компроміси.

FAQ про dividend yield SCHD проти VOO

Чому dividend yield SCHD вищий, ніж у VOO?

Правила індексу. Індекс SCHD відбирає компанії з десятирічною історією виплат дивідендів і зважує позиції за доларовою вартістю їхніх distributions. VOO володіє акціями S&P 500, зваженими за ринковою вартістю, без будь-якої перевірки на виплату дивідендів. На останню виміряну місячну кінцеву дату різниця між ними становила 1.87 пунктів.

Чи є 30-day SEC yield тим самим, що й dividend yield?

Ні. Distribution yield підсумовує кошти, фактично виплачені за минулий рік, і співвідносить їх із сьогоднішньою ціною. 30-day SEC yield перераховує в річному вимірі дохід, отриманий поточним портфелем за останні 30 днів, після вирахування витрат, за формулою, яку всі керуючі компанії фондів застосовують однаково.

Чи виплачують SCHD і VOO дивіденди щомісяця?

Обидва фонди мають квартальний графік, як показано на панелі виплат: 6 кварталів, по одній distribution у кожному. Для отримання кожної виплати інвестор має володіти фондом до ex-dividend date.

Чи означає вищий dividend yield вищу загальну дохідність?

Yield вимірює лише розподілені кошти відносно ціни. На ex-dividend date distribution зменшує вартість фонду на суму виплати, а загальна дохідність залежить одночасно від зміни ціни та distributions.

Де знайти поточні показники yield SCHD і VOO?

Кожна керуюча компанія публікує обидва показники на власній сторінці продукту: Schwab для SCHD і Vanguard для VOO. Перевіряйте дату поруч із yield, оскільки SEC-показник оновлюється щомісяця, а distribution yield змінюється разом із ціною під час кожної торгової сесії.

Кожне число вище отримано зі збереженого запиту до поданих записів про distributions і фактичних цін. Відкрийте SQL будь-якої панелі або виконайте таке саме порівняння для інших фондів на терміналі Strasmore.